ตัวเลือก Greenshoe คืออะไร?
ตัวเลือก greenshoe เป็นตัวเลือกการจัดสรรเกิน ในบริบทของการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) เป็นข้อกำหนดในข้อตกลงการจัดจำหน่ายที่ให้สิทธิ์ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ในการขายหุ้นของนักลงทุนมากกว่าที่ผู้วางแผนกำหนดไว้ในตอนแรกหากความต้องการเรื่องความปลอดภัยพิสูจน์ได้มากกว่าที่คาด
ตัวเลือก Greenshoe
พื้นฐานของตัวเลือก Greenshoe
ตัวเลือกมากกว่าการจัดสรรเป็นที่รู้จักกันในชื่อ greenshoe options เพราะในปี 1919 บริษัท ผลิตรองเท้าสีเขียว (ปัจจุบันเป็นส่วนหนึ่งของ Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) เป็นคนแรกที่ออกตัวเลือกประเภทนี้ ตัวเลือก greenshoe ให้เสถียรภาพด้านราคาเพิ่มเติมกับปัญหาด้านความปลอดภัยเนื่องจากผู้จัดการการจัดจำหน่ายสามารถเพิ่มอุปทานและความผันผวนของราคาได้อย่างราบรื่น เป็นมาตรการรักษาเสถียรภาพราคาเพียงแบบเดียวที่ได้รับอนุญาตจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.)
ประเด็นที่สำคัญ
- ตัวเลือก greenshoe เป็นตัวเลือกการจัดสรรเกินในบริบทของตัวเลือก greenshoe IPO.A ถูกใช้ครั้งแรกโดย บริษัท ผลิตรองเท้าสีเขียว (ตอนนี้เป็นส่วนหนึ่งของ Wolverine World Wide, Inc.) ตัวเลือกของ Greenshoe โดยทั่วไปจะอนุญาตให้ผู้จัดจำหน่ายขายได้สูงสุด 15% มีการแบ่งปันมากกว่าจำนวนที่เป็นปัญหาดั้งเดิม ตัวเลือกของ Greenshoe ให้เสถียรภาพของราคาและสภาพคล่องตัวเลือกของ Greenshoe ให้กำลังซื้อเพื่อครอบคลุมตำแหน่งสั้น ๆ หากราคาลดลงโดยไม่มีความเสี่ยงจากการต้องซื้อหุ้นหากราคาสูงขึ้น
การทำงานจริงของตัวเลือก Greenshoe
โดยทั่วไปแล้วตัวเลือกของ Greenshoe จะอนุญาตให้ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ขายหุ้นได้มากถึง 15% จากจำนวนเงินเดิมที่กำหนดโดยผู้ออกหลักทรัพย์เป็นเวลาสูงสุด 30 วันหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO หากเงื่อนไขความต้องการรับประกันการกระทำดังกล่าว ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท แนะนำให้ผู้จัดการการจัดจำหน่ายจัดจำหน่าย 200 ล้านหุ้นผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์สามารถออกใบอนุญาตหากมีการเพิ่มอีก 30 ล้านหุ้นโดยการใช้สิทธิ greenshoe (200 ล้านหุ้น x 15%) เนื่องจากผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะได้รับค่าคอมมิชชั่นเป็นเปอร์เซ็นต์ของการเสนอขายหุ้นพวกเขามีแรงจูงใจที่จะทำให้มีขนาดใหญ่ที่สุดเท่าที่จะทำได้ หนังสือชี้ชวนซึ่ง บริษัท ผู้ออกเอกสารยื่นต่อสำนักงาน ก.ล.ต. ก่อนการเสนอขายหุ้นรายละเอียดอัตราร้อยละที่เกิดขึ้นจริงและเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือก
Underwriters ใช้ตัวเลือก greenshoe ในหนึ่งในสองวิธี ขั้นแรกหากการเสนอขายหุ้นเป็นความสำเร็จและราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นนักการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์จะใช้ตัวเลือกซื้อหุ้นเพิ่มเติมจาก บริษัท ในราคาที่กำหนดไว้และออกหุ้นเหล่านั้นเป็นกำไรให้กับลูกค้าของพวกเขา ในทางกลับกันหากราคาเริ่มลดลงพวกเขาจะซื้อหุ้นคืนจากตลาดแทน บริษัท เพื่อปิดสถานะสั้น ๆ ของพวกเขาสนับสนุนหุ้นเพื่อรักษาเสถียรภาพราคา
ผู้ออกตราสารบางรายไม่ต้องการรวมตัวเลือก greenshoe ในข้อตกลงการจัดจำหน่ายของพวกเขาภายใต้สถานการณ์บางอย่างเช่นถ้าผู้ออกต้องการกองทุนเฉพาะโครงการที่มีจำนวนคงที่และไม่มีข้อกำหนดสำหรับทุนเพิ่มเติม
ตัวอย่างชีวิตจริงของตัวเลือก Greenshoe
ตัวอย่างที่รู้จักกันดีของตัวเลือก greenshoe ในที่ทำงานเกิดขึ้นใน Facebook Inc. (FB) IPO ของปี 2012
องค์กรการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ภายใต้การนำของ Morgan Stanley (MS) ได้ตกลงกับ Facebook, Inc. ในการซื้อหุ้น 421 ล้านหุ้นที่ $ 38 ต่อหุ้นน้อยกว่าค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ 1.1% อย่างไรก็ตามการจัดส่งขายอย่างน้อย 484 ล้านหุ้นให้กับลูกค้า - 15% เหนือการจัดสรรเริ่มต้นอย่างมีประสิทธิภาพสร้างตำแหน่งสั้น 63 ล้านหุ้น
หากหุ้นของ Facebook มีการซื้อขายสูงกว่าราคา IPO $ 38 ไม่นานหลังจากที่มีการจัดจำหน่ายองค์กรการจัดจำหน่ายจะได้ใช้ตัวเลือก greenshoe ที่จะซื้อ 63 ล้านหุ้นจาก Facebook ที่ $ 38 เพื่อครอบคลุมตำแหน่งสั้น ๆ ของพวกเขาและหลีกเลี่ยงการซื้อหุ้นคืนในราคาที่สูงขึ้น ในตลาด.
อย่างไรก็ตามเนื่องจากหุ้นของ Facebook ลดลงต่ำกว่าราคา IPO ในไม่ช้าหลังจากที่เริ่มการซื้อขายสมาคมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ครอบคลุมสถานะสั้น ๆ ของพวกเขาโดยไม่ต้องใช้ตัวเลือก greenshoe ที่หรือประมาณ $ 38 เพื่อรักษาเสถียรภาพราคาและป้องกันมันจากการตกชัน
