เชื้อเพลิงที่หล่อเลี้ยงซับไพรม์

ผู้ให้กู้จำนองหลายสิบรายประกาศล้มละลายในเวลาไม่กี่สัปดาห์ ตลาดที่เต็มไปด้วยความกังวลของวิกฤตสินเชื่อทั่วโลกที่สำคัญซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อทุกชั้นของผู้กู้ ธนาคารกลางใช้คำสั่งฉุกเฉินเพื่ออัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดการเงินที่น่ากลัว ตลาดอสังหาริมทรัพย์ทรุดตัวลงหลังจากปีของการบันทึกสูง อัตราการยึดสังหาริมทรัพย์เป็นสองเท่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2549 และในปี 2550

รายงานดูน่ากลัว แต่ทั้งหมดนี้หมายความว่าอย่างไร

ขณะนี้เราอยู่ลึกลงไปในวิกฤตการณ์ทางการเงินที่มุ่งเน้นไปที่ตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐซึ่งผลกระทบจากตลาดจำนองซับไพรม์แช่แข็งทะลักเข้าสู่ตลาดสินเชื่อเช่นเดียวกับตลาดหุ้นในประเทศและทั่วโลก อ่านเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการที่ตลาดตกลงไปไกลขนาดนี้และสิ่งที่อาจรออยู่ข้างหน้า

เส้นทางสู่วิกฤต

นี่เป็นกรณีของกลุ่มหนึ่งหรือ บริษัท หนึ่งหลับไปบนพวงมาลัยหรือไม่? นี่เป็นผลมาจากการกำกับดูแลที่น้อยเกินไปความโลภมากเกินไปหรือไม่เข้าใจเพียงพอหรือไม่? บ่อยครั้งที่ตลาดการเงินไม่ดีคำตอบคือ "เหนือสิ่งอื่นใด"

โปรดจำไว้ว่าตลาดที่เรากำลังดูในวันนี้เป็นผลพลอยได้จากตลาดเมื่อหกปีก่อน ย้อนกลับไปในช่วงปลายปี 2544 เมื่อความหวาดกลัวการโจมตีระดับโลกหลังจากวันที่ 11 กันยายนก่อให้เกิดเศรษฐกิจที่ดิ้นรนอยู่แล้วหนึ่งที่เพิ่งเริ่มออกจากภาวะถดถอยที่เกิดจากฟองสบู่เทคโนโลยีของปลายปี 1990 (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู การล่มของตลาดที่ยิ่งใหญ่ที่สุด และ เมื่อความกลัวและความโลภครอบงำ )

ในการตอบสนองระหว่างปี 2544 ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากและอัตราเงินเฟดมาถึง 1% ในปี 2546 ซึ่งในการพูดจาของธนาคารกลางนั้นเป็นศูนย์ เป้าหมายของอัตราเงินของรัฐบาลกลางที่ต่ำคือการขยายปริมาณเงินและส่งเสริมการกู้ยืมซึ่งควรกระตุ้นการใช้จ่ายและการลงทุน แนวคิดที่ว่าการใช้จ่ายคือ "ความรักชาติ" ถูกเผยแพร่อย่างกว้างขวางและทุกคน - จากทำเนียบขาวไปจนถึงสมาคมผู้ปกครอง - ครูท้องถิ่น - สนับสนุนให้เราซื้อซื้อซื้อ

มันใช้งานได้และเศรษฐกิจก็เริ่มขยายตัวอย่างต่อเนื่องในปี 2545

อสังหาริมทรัพย์เริ่มดูน่าสนใจ

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงได้เข้าสู่เศรษฐกิจตลาดอสังหาริมทรัพย์เริ่มทำงานอย่างบ้าคลั่งเมื่อจำนวนบ้านที่ขาย - และราคาที่ขาย - เพิ่มขึ้นอย่างมากเริ่มต้นในปี 2002 ในขณะที่อัตราใน การจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 ปีอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 40 ปีและผู้คนเห็นโอกาสพิเศษในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนที่มีราคาถูกที่สุด (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดูที่ ทำไมฟองสบู่ในตลาดที่อยู่อาศัยปรากฏขึ้น และ อัตราดอกเบี้ยมีผลต่อตลาดหุ้น อย่างไร)

ธนาคารเพื่อการลงทุนและหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุน

หากตลาดที่อยู่อาศัยได้รับการจัดการที่ดีเพียงอย่างเดียวตลาดที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำและความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นจะมีปัญหาใด ๆ เกิดขึ้นอย่างเป็นธรรม น่าเสียดายที่มันได้รับการจัดการด้วยมือที่ยอดเยี่ยมเนื่องจากมีผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่หมุนตัวใน Wall Street ผลิตภัณฑ์ใหม่เหล่านี้มีการแพร่กระจายไปทั่วและรวมอยู่ในกองทุนบำเหน็จบำนาญกองทุนป้องกันความเสี่ยงและรัฐบาลต่างประเทศ

และในขณะที่เรากำลังเรียนรู้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้จำนวนมากก็ไม่มีค่าอะไรเลย

แนวคิดเรียบง่ายนำไปสู่ปัญหาใหญ่

การรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ (ABS) นั้นมีมานานหลายทศวรรษและที่สำคัญคือหลักการลงทุนที่เรียบง่าย: นำทรัพย์สินจำนวนมากที่มีกระแสเงินสดที่สามารถคาดการณ์ได้และคล้ายกัน (เช่นการจำนองบ้านของแต่ละคน) ที่รวบรวมการชำระเงินส่วนบุคคลทั้งหมด (การชำระเงินจำนอง) และใช้เงินเพื่อจ่ายคูปองให้นักลงทุนในแพ็คเกจที่จัดการ สิ่งนี้จะสร้างความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ซึ่งอสังหาริมทรัพย์อ้างอิงเป็นหลักประกัน (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมอ่าน การจัดสรรสินทรัพย์ด้วยตราสารหนี้ )

ข้อดีอีกอย่างคือหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือเช่น Moody's และ Standard & Poor's จะใส่ตราประทับ 'AAA' หรือ 'A +' ในการอนุมัติหลักทรัพย์เหล่านี้หลายรายการเป็นการส่งสัญญาณความปลอดภัยของการลงทุน (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมอ่าน เรตติ้งเครดิตองค์กรคืออะไร? )

ข้อได้เปรียบสำหรับนักลงทุนก็คือเขาหรือเธอสามารถได้รับผลงานที่หลากหลายของสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่มาถึงการชำระเงินเป็นหนึ่งคูปอง

สมาคมสินเชื่อที่อยู่อาศัยแห่งชาติของรัฐบาล (Ginnie Mae) ได้รวบรวมและขายจำนองที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันเป็น ABS มาหลายปี การจัดอันดับ 'AAA' ของพวกเขามีการรับประกันเสมอว่าการสนับสนุนจากรัฐบาลของ Ginnie Mae มีความสามารถ นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าในคลังและ Ginnie Mae สามารถใช้เงินทุนเพื่อเสนอสินเชื่อใหม่

การขยายระยะขอบ

ต้องขอบคุณตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังขยายตัวทำให้มีการสร้างรูปแบบ ABS ที่ทันสมัยขึ้นเฉพาะ ABS เหล่านี้เท่านั้นที่ถูกอัดแน่นไปด้วยสินเชื่อจำนองซับไพรม์หรือสินเชื่อให้กับผู้ซื้อที่มีเครดิตน้อยกว่าตัวเอก (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับซับไพรม์ให้อ่าน ซับไพรม์บ่อยครั้ง Subpar และ ซับไพรม์ยืม: ช่วยมือหรือใช้เล่ห์เหลี่ยม? )

สินเชื่อซับไพรม์พร้อมกับความเสี่ยงเริ่มต้นที่สูงกว่าของพวกเขาถูกจัดประเภทความเสี่ยงที่แตกต่างกันหรืองวดซึ่งแต่ละคนมาพร้อมกับตารางการชำระคืนของตัวเอง งวดบนสามารถรับการจัดอันดับ 'AAA' - แม้ว่าพวกเขามีเงินให้สินเชื่อซับไพรม์ - เพราะงวดเหล่านี้ถูกสัญญาเงินดอลลาร์แรกที่เข้ามาในการรักษาความปลอดภัย งวดที่ต่ำกว่ามีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น จนถึงจุดต่ำสุดส่วน "ส่วน" เป็นการลงทุนที่มีการเก็งกำไรสูงเนื่องจากอาจมีกระแสเงินสดเป็นลบหากอัตราการผิดนัดชำระของ ABS ทั้งหมดพุ่งเหนือระดับต่ำ - อยู่ในช่วง 5 ถึง 7%. (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่าน เบื้องหลังของการจำนองของคุณ )

ทันใดนั้นแม้แต่ผู้ให้กู้จำนองซับไพรม์ก็มีหนทางที่จะขายหนี้ที่มีความเสี่ยงซึ่งทำให้พวกเขาสามารถขายหนี้นี้ได้มากขึ้น วอลล์สตรีทอยู่ที่นั่นเพื่อรับสินเชื่อซับไพรม์ของพวกเขาบรรจุด้วยสินเชื่ออื่น ๆ (คุณภาพบางอย่างบางอย่างไม่ได้) และขายให้กับนักลงทุน นอกจากนี้เกือบ 80% ของหลักทรัพย์ที่ให้มาเหล่านี้ได้กลายเป็นระดับการลงทุน ('A' ได้รับการจัดอันดับหรือสูงกว่า) จากหน่วยงานจัดอันดับซึ่งได้รับค่าธรรมเนียมที่มีกำไรสำหรับการทำงานในการจัดอันดับ ABS (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมดู เกรดการลงทุนหมายถึงอะไร )

อันเป็นผลมาจากกิจกรรมนี้มันกลายเป็นผลกำไรมากในการสร้างการจำนอง - แม้แต่คนที่มีความเสี่ยง ไม่นานก่อนที่ความต้องการขั้นพื้นฐานเช่นหลักฐานรายได้และเงินดาวน์ถูกมองข้ามโดยผู้ให้กู้จำนอง 125% ของสินเชื่อที่มีมูลค่าต่อการจำนองถูกจัดทำขึ้นและมอบให้กับเจ้าของบ้านที่คาดหวัง ตรรกะที่ว่าด้วยราคาอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (ราคาบ้านเฉลี่ยเพิ่มขึ้นมากถึง 14% ต่อปีโดยปี 2005), การจำนอง LTV 125% จะอยู่เหนือน้ำในเวลาน้อยกว่าสองปี

เลเวอเรจยกกำลังสอง

วงเสริมกำลังเริ่มหมุนเร็วเกินไป แต่ด้วย Wall Street, Main Street และทุกคนที่อยู่ในระหว่างการตักตวงจากการขี่ใครจะใส่เบรค?

อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ได้รวมกับมาตรฐานการปล่อยสินเชื่อที่ไม่เคยมีมาก่อนเพื่อผลักดันราคาอสังหาริมทรัพย์ให้สูงที่สุดในสหรัฐอเมริกา เจ้าของบ้านที่มีอยู่กำลังรีไฟแนนซ์ในบันทึกหมายเลขแตะเข้าไปในส่วนที่ได้รับเมื่อเร็ว ๆ นี้ที่อาจมีกับไม่กี่ร้อยดอลลาร์ที่ใช้ในการประเมินราคาบ้าน (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดูที่ สินเชื่อบ้าน - ทุน: ต้นทุน และ สินเชื่อบ้าน - ทุน: มันคืออะไรและมันทำงาน อย่างไร)

ในขณะเดียวกันจากสภาพคล่องในตลาดธนาคารเพื่อการลงทุนและนักลงทุนรายใหญ่อื่น ๆ ก็สามารถกู้เงินเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เพื่อเพิ่มผลิตภัณฑ์การลงทุนซึ่งรวมถึงสินทรัพย์ซับไพรม์ที่สั่นคลอน

ตราสารหนี้ร่วมกันต่อสู้

ความสามารถในการยืมธนาคารที่มีการกระตุ้นมากขึ้นและนักลงทุนรายใหญ่อื่น ๆ เพื่อสร้างภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) ซึ่งเป็นส่วนสำคัญในการระดมทุนและ "mezzanine" (ปานกลางถึงต่ำ) จาก MBSs และบรรจุใหม่อีกครั้ง CDOs

ด้วยการใช้รูปแบบการชำระเงินแบบ "หยดลง" ที่เหมือนกันทำให้ CDOs บนชั้นลอยสามารถรวบรวมอันดับเครดิต 'AAA' ลงสู่มือของกองทุนป้องกันความเสี่ยงกองทุนบำเหน็จบำนาญธนาคารพาณิชย์และนักลงทุนสถาบันอื่น ๆ

หลักทรัพย์ที่อยู่อาศัยที่ได้รับการสนับสนุนจำนอง (RMBS) ซึ่งกระแสเงินสดมาจากหนี้ที่อยู่อาศัยและ CDOs ได้ลบบรรทัดของการสื่อสารระหว่างผู้ยืมและผู้ให้กู้เดิมได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทันใดนั้นนักลงทุนรายใหญ่ก็ควบคุมหลักประกัน เป็นผลให้การเจรจาเรื่องการชำระค่าจำนองล่าช้านั้นถูกข้ามไปสำหรับรูปแบบ "ตรงไปยังการยึดสังหาริมทรัพย์" ของนักลงทุนที่ต้องการลดความสูญเสียของเขา (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมอ่านการ บันทึกบ้านของคุณจากการยึดสังหาริมทรัพย์ )

อย่างไรก็ตามปัจจัยเหล่านี้จะไม่ทำให้เกิดวิกฤติในปัจจุบันหาก 1) ตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องและ 2) เจ้าของบ้านสามารถ จ่ายจำนอง ได้จริง อย่างไรก็ตามเนื่องจากสิ่งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นปัจจัยเหล่านี้ช่วยให้เชื้อเพลิงจำนวนการยึดทรัพย์สินในภายหลังเท่านั้น

อัตราทีเซอร์และ ARM

ด้วยผู้ให้กู้จำนองที่ส่งออกความเสี่ยงในการปล่อยสินเชื่อซับไพรม์ออกไปเป็นประตูสู่นักลงทุนพวกเขามีอิสระที่จะคิดหากลยุทธ์ที่น่าสนใจในการให้สินเชื่อกับแหล่งเงินทุนอิสระ โดยการใช้อัตราทีเซอร์ (อัตราพิเศษต่ำสุดที่จะคงอยู่ในปีแรกหรือสองปีของการจำนอง) ภายในการปรับอัตราการจำนอง (ARM) ผู้กู้อาจถูกล่อลวงไปสู่การจำนองที่ราคาไม่แพงในขั้นต้น เจ็ดปี. (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่าน ARMed And Dangerous and American Dream หรือ Mortgage Nightmare? )

ในขณะที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ผลักดันยอดเขาในปี 2548 และ 2549 อัตราการปล่อยกู้แขนและเงินกู้ "ดอกเบี้ยเท่านั้น" (ที่ไม่มีการจ่ายเงินต้นในช่วงสองสามปีแรก) ถูกผลักดันให้เจ้าของบ้านมากขึ้น เมื่อสินเชื่อเหล่านี้กลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้นผู้กู้น้อยลงถามคำถามและถูกล่อลวงโดยโอกาสของการรีไฟแนนซ์ในไม่กี่ปี (ที่กำไรมากอาร์กิวเมนต์ที่ระบุ) ทำให้พวกเขาสามารถชำระเงินตามทัน จำเป็น สิ่งที่ผู้กู้ไม่นำมาพิจารณาในตลาดที่อยู่อาศัยที่เฟื่องฟูอย่างไรก็ตามนั่นคือการลดลงของมูลค่าบ้านจะทำให้ผู้กู้ไม่สามารถรวมการชำระเงินแบบบอลลูนและการจำนองที่สูงขึ้นมาก

ตลาดที่อยู่ใกล้กับบ้านเป็นเรื่องที่เป็นไปไม่ได้ที่จะเพิกเฉยเมื่อมีการยิงใส่ถังทั้งหมด ในช่วงห้าปีที่ผ่านมาราคาบ้านในหลายพื้นที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าอย่างแท้จริงและทุกคนที่ไม่ได้ซื้อบ้านหรือรีไฟแนนซ์พิจารณาตัวเองในการแข่งขันเพื่อหารายได้ในตลาดนั้น ผู้ให้กู้สินเชื่อรู้เรื่องนี้และผลักมากขึ้นเรื่อย ๆ บ้านใหม่ไม่สามารถสร้างได้เร็วพอและหุ้นของผู้สร้างบ้านเพิ่มสูงขึ้น

ตลาด CDO (ค้ำประกันโดยส่วนใหญ่เป็นหนี้ซับไพรม์) พุ่งสูงถึง 600 พันล้านดอลลาร์ในการออกหุ้นกู้ในปี 2549 เพียงอย่างเดียวซึ่งมากกว่า 10 เท่าของจำนวนเงินที่ออกเมื่อสิบปีก่อน หลักทรัพย์เหล่านี้แม้ว่าจะมีสภาพคล่องต่ำ แต่ได้รับความสนใจอย่างกระตือรือร้นในตลาดรองซึ่งทำให้พวกเขาจอดอย่างมีความสุขในกองทุนรวมขนาดใหญ่ในอัตราดอกเบี้ยของตลาด

รอยแตกเริ่มปรากฏ

อย่างไรก็ตามในกลางปี ​​2549 รอยแตกก็เริ่มปรากฏขึ้น การขายบ้านใหม่จนตรอกและราคาขายเฉลี่ยหยุดการปีนของพวกเขา อัตราดอกเบี้ย - ในขณะที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำในอดีต - กำลังเพิ่มขึ้นด้วยความกลัวเงินเฟ้อขู่ว่าจะยกพวกเขาสูงขึ้น การจำนองและการรีไฟแนนซ์ที่ง่ายต่อการทำทั้งหมดได้ดำเนินการไปแล้วและ ARM แรกที่สั่นคลอนซึ่งเขียนเมื่อ 12 ถึง 24 เดือนก่อนหน้านี้ได้เริ่มตั้งค่าใหม่

อัตราเริ่มต้นเริ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทันใดนั้น CDO ก็ไม่ได้ดึงดูดนักลงทุนในการค้นหาผลตอบแทน ท้ายที่สุด CDO หลายแห่งได้รับการบรรจุซ้ำหลายครั้งจนยากที่จะบอกได้ว่ามีการสัมผัสซับไพรม์ในตัวพวกเขามากเพียงใด

วิกฤตสินเชื่อง่าย

ไม่นานก่อนที่ปัญหาของข่าวในภาคอุตสาหกรรมจะเริ่มจากการอภิปรายในห้องประชุมไปจนถึงข่าวที่น่าสนใจ

คะแนนของผู้ให้กู้จำนอง - ไม่มีตลาดรองหรือธนาคารเพื่อการลงทุนที่ต้องการขายสินเชื่อของพวกเขาอีกต่อไป - ถูกตัดออกจากสิ่งที่ได้กลายเป็นแหล่งเงินทุนหลักและถูกบังคับให้ปิดการดำเนินงาน เป็นผลให้ CDOs เปลี่ยนจากสภาพคล่องต่ำเป็นไม่สามารถขายได้

เมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนทางการเงินทั้งหมดนี้นักลงทุนก็มีความเสี่ยงที่จะหลีกเลี่ยงมากขึ้นและมองหาการผ่อนคลายตำแหน่งใน MBS ที่อาจเป็นอันตรายและการรักษาความปลอดภัยรายได้คงที่ที่ไม่จ่ายเบี้ยประกันที่เหมาะสมสำหรับระดับความเสี่ยง นักลงทุนลงมติในเรื่องนี้ว่าความเสี่ยงจากซับไพรม์ไม่ใช่สิ่งที่ควรค่าแก่การลงทุน

ท่ามกลางสายการบินที่มีคุณภาพตั๋วเงินคลังสามเดือนกลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีรายได้คงที่ "ต้องมี" ใหม่และอัตราผลตอบแทนลดลงอย่างน่าตกใจ 1.5% ในไม่กี่วัน สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าการซื้อพันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (และพันธบัตรระยะสั้น ณ ตอนนั้น) คือการแพร่กระจายระหว่างหุ้นกู้ระยะยาวที่คล้ายกันและตั๋วเงิน T ซึ่งขยายจาก 35 คะแนนพื้นฐานเป็น 120 คะแนนในระยะเวลาน้อยกว่า สัปดาห์.

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจฟังดูน้อยมากหรือไม่สร้างความเสียหายต่อสายตาที่ไม่ได้รับการฝึกฝน แต่ในตลาดตราสารหนี้ที่ทันสมัย ​​- ซึ่งการใช้ประโยชน์เป็นกษัตริย์และเครดิตราคาถูกเป็นเพียงตัวตลกในปัจจุบัน - การเคลื่อนไหวของขนาดนั้นสามารถสร้างความเสียหายได้มากมาย นี่เป็นตัวอย่างจากการล่มสลายของกองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายแห่ง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการยุบเหล่านี้โปรดอ่านการ สูญเสีย The Amaranth Gamble และ Massive Hedge Fund Failures )

กองทุนสถาบันหลายแห่งต้องเผชิญกับเงินประกันและการเรียกหลักประกันจากธนาคารประสาทซึ่งบังคับให้พวกเขาขายสินทรัพย์อื่น ๆ เช่นหุ้นและพันธบัตรเพื่อหาเงิน แรงกดดันด้านการขายที่เพิ่มขึ้นถือหุ้นในตลาดหุ้นเนื่องจากค่าเงินทุนที่สำคัญทั่วโลกได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ซึ่งทำให้ตลาดที่แข็งแกร่งซึ่งนำค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones ไปสู่จุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนกรกฎาคมของปี 2550.

ธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกาญี่ปุ่นและยุโรปใช้เงินอัดฉีดหลายแสนล้านดอลลาร์เพื่อช่วยให้ธนาคารประสบปัญหาสภาพคล่องและช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดการเงิน ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายซึ่งทำให้สถาบันการเงินกู้เงินจากเฟดได้ถูกลงเพิ่มสภาพคล่องในการดำเนินงานและช่วยเหลือสินทรัพย์ที่มีปัญหา (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่าน ทำความรู้จักกับธนาคารกลางที่ สำคัญ)

สภาพคล่องที่เพิ่มเข้ามาช่วยสร้างเสถียรภาพให้ตลาดในระดับหนึ่ง แต่ผลกระทบเต็มรูปแบบจากเหตุการณ์เหล่านี้ยังไม่ชัดเจน

ข้อสรุป

ไม่มีอะไรผิดปกติหรือไม่ดีเกี่ยวกับภาระหนี้ที่มีหลักประกันหรือญาติทางการเงินใด ๆ มันเป็นวิธีธรรมชาติและชาญฉลาดในการกระจายความเสี่ยงและเปิดตลาดทุน เช่นเดียวกับสิ่งอื่น - ฟองสบู่ดอทคอมการล่มสลายของการบริหารเงินทุนระยะยาวและการเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงของต้นทศวรรษ 1980 หากกลยุทธ์หรือเครื่องมือถูกนำไปใช้ในทางที่ผิดหรือต้มมากเกินไปจะต้องทำให้เกิดการสั่นสะเทือน เรียกได้ว่าเป็นส่วนขยายตามธรรมชาติของระบบทุนนิยมที่ซึ่งความโลภสามารถสร้างแรงบันดาลใจให้กับนวัตกรรม แต่ถ้าไม่มีการตรวจสอบกลไกตลาดหลักจะต้องนำความสมดุลกลับคืนสู่ระบบ

อะไรต่อไป?

แล้วเราจะไปจากที่นี่ที่ไหน? คำตอบสำหรับคำถามนี้จะมุ่งเน้นไปที่การค้นหาว่าผลกระทบที่เกิดขึ้นจะมีมากเพียงใดทั้งในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก สถานการณ์ที่ดีที่สุดสำหรับทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้องยังคงเป็นหนึ่งในที่เศรษฐกิจสหรัฐทำได้ดีการว่างงานอยู่ในระดับต่ำรายได้ส่วนบุคคลยังคงอยู่ในระดับที่สอดคล้องกับภาวะเงินเฟ้อและราคาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ในระดับต่ำ เมื่อส่วนสุดท้ายเกิดขึ้นเท่านั้นเราจะสามารถประเมินผลกระทบทั้งหมดของการล่มสลายของซับไพรม์

การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบจะต้องเข้มงวดขึ้นหลังจากความล้มเหลวนี้อาจทำให้ข้อ จำกัด การปล่อยสินเชื่อและการจัดอันดับตราสารหนี้ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า บทเรียนใด ๆ ที่ได้เรียนรู้ไปข้างหน้าวอลล์สตรีทจะยังคงแสวงหาหนทางใหม่ในการจัดการความเสี่ยงด้านราคาและแพ็คเกจและยังคงเป็นหน้าที่ของนักลงทุนในการมองเห็นอนาคตผ่านตัวกรองที่มีค่าในอดีต

สำหรับร้านค้าครบวงจรเกี่ยวกับการจำนองซับไพรม์และการล่มสลายของซับไพรม์ตรวจสอบ ฟีเจอร์การจำนองซับไพรม์