เมื่อประเมินหุ้นนักลงทุนส่วนใหญ่จะคุ้นเคยกับตัวชี้วัดพื้นฐานเช่นอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) มูลค่าทางบัญชีราคาต่อสมุด (P / B) และอัตราส่วน PEG นอกจากนี้นักลงทุนที่ตระหนักถึงความสำคัญของการสร้างกระแสเงินสดจะใช้งบกระแสเงินสดของ บริษัท เมื่อทำการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน พวกเขารับทราบว่าข้อความเหล่านี้เสนอการดำเนินงานของ บริษัท ที่ดีขึ้น
อย่างไรก็ตามมีเพียงไม่กี่คนที่มองว่ากระแสเงินสดอิสระ (FCF) นั้นมีอยู่เท่าไหร่มูลค่าของ บริษัท เรียกว่ากระแสเงินสดอิสระมันเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีกว่าอัตราส่วน P / E
การเงินสภาพคล่อง
เงินในธนาคารเป็นสิ่งที่ทุก บริษัท มุ่งมั่นเพื่อให้บรรลุ นักลงทุนสนใจในเงินสดที่ บริษัท มีอยู่ในบัญชีธนาคารเนื่องจากตัวเลขเหล่านี้แสดงถึงความจริงของผลการดำเนินงานของ บริษัท เป็นการยากกว่าที่จะซ่อนความผิดทางการเงินและการปรับการจัดการในงบกระแสเงินสด
กระแสเงินสดเป็นตัววัดเงินเข้าและออกจากบัญชีธนาคารของ บริษัท กระแสเงินสดอิสระซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกระแสเงินสดคือจำนวนเงินสดที่เหลืออยู่หลังจาก บริษัท ได้จ่ายค่าใช้จ่ายและค่าใช้จ่ายทั้งหมด (เงินลงทุนไปลงทุนใน บริษัท)
คุณสามารถคำนวณกระแสเงินสดอิสระของ บริษัท ได้อย่างรวดเร็วจากงบกระแสเงินสด เริ่มต้นด้วยยอดรวมจากเงินสดที่เกิดจากการดำเนินงาน จากนั้นค้นหาจำนวนเงินที่ใช้จ่ายในส่วน "กระแสเงินสดจากการลงทุน" จากนั้นลบจำนวนค่าใช้จ่ายลงทุนจากเงินสดทั้งหมดที่เกิดจากการดำเนินงานเพื่อหากระแสเงินสดอิสระ (FCF)
เมื่อกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกแสดงว่า บริษัท กำลังสร้างเงินสดมากกว่าที่ใช้ในการดำเนินธุรกิจและลงทุนใหม่เพื่อขยายธุรกิจ มันสามารถรองรับตัวเองได้อย่างเต็มที่และมีศักยภาพมากมายสำหรับการเติบโตต่อไป หมายเลขกระแสเงินสดอิสระติดลบบ่งชี้ว่า บริษัท ไม่สามารถสร้างเงินสดเพียงพอที่จะสนับสนุนธุรกิจ อย่างไรก็ตามธุรกิจขนาดเล็กจำนวนมากไม่มีกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวกเนื่องจากพวกเขาลงทุนอย่างหนักเพื่อขยายกิจการอย่างรวดเร็ว
กระแสเงินสดอิสระนั้นคล้ายกับผลกำไรของ บริษัท โดยไม่ต้องมีการปรับปรุงเพิ่มเติมในงบกำไรขาดทุน เป็นผลให้คุณสามารถใช้กระแสเงินสดอิสระเพื่อช่วยวัดประสิทธิภาพของ บริษัท ในลักษณะเดียวกันกับการดูที่บรรทัดรายได้สุทธิ อย่างไรก็ตามกระแสเงินสดอิสระไม่เหมือนกับกระแสเงินสดสุทธิ
กระแสเงินสดอิสระคือจำนวนเงินสดที่พร้อมใช้งานสำหรับผู้ถือหุ้นหลังจากการแยกค่าใช้จ่ายทั้งหมดจากรายได้ทั้งหมด กระแสเงินสดสุทธิคือจำนวนกำไรที่ บริษัท มีกับต้นทุนที่จ่ายในปัจจุบันไม่รวมหนี้สินระยะยาวหรือตั๋วเงิน บริษัท ที่มีกระแสเงินสดสุทธิเป็นบวกคือการประชุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ณ เวลาปัจจุบัน แต่ไม่ใช่ต้นทุนระยะยาวดังนั้นจึงไม่ใช่การวัดความก้าวหน้าหรือความสำเร็จของ บริษัท ที่ถูกต้องเสมอไป)
อัตราส่วน P / E วัดจำนวนกำไรสุทธิประจำปีที่มีอยู่ต่อหุ้นสามัญ อย่างไรก็ตามงบกระแสเงินสดเป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพของ บริษัท ที่ดีกว่างบกำไรขาดทุน (สำหรับรายการที่สมบูรณ์และการอภิปรายของอัตราส่วนหลักทั้งหมดในการวิเคราะห์ทางการเงินโปรดตรวจสอบ อัตราส่วนทางการเงินพื้นฐาน 6 รายการและสิ่งที่เปิดเผย)
กระแสเงินสดอิสระ: ตัวบ่งชี้พื้นฐาน
กระแสเงินสดอิสระ
มีเครื่องมือวัดเปรียบเทียบกับอัตราส่วน P / E ที่ใช้งบกระแสเงินสดหรือไม่? มีความสุขใช่ เราสามารถใช้หมายเลขกระแสเงินสดอิสระและหารด้วยค่าของ บริษัท เป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้มากขึ้น เรียกว่าอัตรากระแสเงินสดอิสระทำให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้กับอัตราส่วน P / E เนื่องจากมาตรการนี้ใช้กระแสเงินสดอิสระกระแสเงินสดอิสระให้การวัดที่ดีกว่าของ บริษัท
วิธีที่ใช้กันมากที่สุดในการคำนวณอัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดฟรีคือการใช้มูลค่าตลาดเป็นตัวหาร มูลค่าตลาดมีอยู่อย่างกว้างขวางทำให้ง่ายต่อการตรวจสอบ สูตรมีดังนี้:
กระแสเงินสดอิสระ = ตลาดทุนกระแสเงินสดอิสระ
มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
อีกวิธีในการคำนวณอัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระคือการใช้ค่าขององค์กรเป็นตัวหาร สำหรับหลาย ๆ คนแล้วมูลค่าขององค์กรเป็นตัวชี้วัดที่แม่นยำของมูลค่าของ บริษัท เนื่องจากมีหนี้สินมูลค่าของหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ยส่วนน้อย แต่ลบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด สูตรมีดังนี้:
ฟรีกระแสเงินสดผลตอบแทน = มูลค่าองค์กรกระแสเงินสดฟรี
มูลค่าองค์กร
ทั้งสองวิธีเป็นเครื่องมือที่มีค่าสำหรับนักลงทุน การใช้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเทียบเคียงได้กับอัตราส่วน P / E มูลค่าองค์กรเป็นวิธีการเปรียบเทียบ บริษัท ในอุตสาหกรรมและ บริษัท ที่มีโครงสร้างเงินทุนที่หลากหลาย เพื่อให้การเปรียบเทียบกับอัตราส่วน P / E ง่ายขึ้นนักลงทุนบางคนกลับค่ากระแสเงินสดอิสระสร้างอัตราส่วนของมูลค่าตลาดหรือมูลค่าองค์กรต่อกระแสเงินสดอิสระ
ใช้ผลตอบแทนกระแสเงินสดฟรี
ตัวอย่างตารางด้านล่างแสดงให้เห็นถึงกระแสเงินสดอิสระสำหรับ บริษัท ขนาดใหญ่สี่แห่งและอัตราส่วน P / E ของพวกเขาในกลางปี 2552 Apple (AAPL) มีอัตราส่วน P / E ต่อท้ายสูงเนื่องจาก บริษัท มีการเติบโตสูง ความคาดหวัง เจเนอรัลอิเล็กทริก (GE) มีอัตรา P / E ต่อท้ายที่สะท้อนถึงการเติบโตที่ช้าลง การเปรียบเทียบผลตอบแทนกระแสเงินสดของ Apple และ GE โดยใช้มูลค่าตลาดที่เหมาะสมแสดงว่า GE มีศักยภาพที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้นในเวลานี้ เหตุผลหลักสำหรับความแตกต่างนี้คือหนี้จำนวนมากที่ GE นำมารวมกับบัญชีซึ่งส่วนใหญ่มาจากหน่วยทางการเงิน แอปเปิ้ลปลอดหนี้เป็นหลัก เมื่อคุณทดแทนมูลค่าตลาดตามมูลค่าองค์กรในฐานะตัวหาร Apple กลายเป็นตัวเลือกที่ดีกว่า
การเปรียบเทียบ บริษัท ทั้งสี่ที่ระบุไว้ด้านล่างบ่งชี้ว่าซิสโก้อยู่ในตำแหน่งที่สามารถทำงานได้ดีกับกระแสเงินสดอิสระสูงสุดโดยพิจารณาจากมูลค่าขององค์กร สุดท้ายแม้ว่า Fluor จะมีอัตราส่วน P / E ต่ำ แต่มันก็ดูน่าดึงดูดใจหลังจากพิจารณาจากผลตอบแทน FCF ที่ต่ำ
ความรับผิดปรับอัตรากระแสเงินสด
แม้ว่าจะไม่ได้ใช้กันทั่วไปในการประเมิน บริษัท ผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ได้รับการปรับความรับผิด (LACFY) เป็นรูปแบบที่เปลี่ยนแปลง การคำนวณการวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานนี้เปรียบเทียบกระแสเงินสดระยะยาวของ บริษัท กับหนี้สินคงค้างในช่วงเวลาเดียวกัน สามารถใช้อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดที่มีความรับผิดเพื่อกำหนดว่าต้องใช้ระยะเวลานานเท่าใดในการซื้อกิจการเพื่อทำกำไรหรือมูลค่าของ บริษัท การคำนวณมีดังนี้:
- (CA − I) 10YAFCF โดยที่: 10YAFCF = กระแสเงินสดฟรี 10 ปีโดยเฉลี่ย = หุ้นที่โดดเด่น O = ตัวเลือก W = ใบสำคัญแสดงสิทธิ PSP = ราคาหุ้น L = หนี้สิน CA = สินทรัพย์หมุนเวียน
เพื่อดูว่าการลงทุนนั้นคุ้มค่าหรือไม่นักวิเคราะห์อาจดูข้อมูลสิบปีในการคำนวณ LACFY และเปรียบเทียบกับผลตอบแทนจากตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี ความแตกต่างที่น้อยลงระหว่าง LACFY และอัตราผลตอบแทนจากคลังจะยิ่งน้อยลงการลงทุนที่พึงประสงค์ก็น้อยลง
บรรทัดล่าง
กระแสเงินสดอิสระให้นักลงทุนหรือผู้ถือหุ้นสามารถวัดประสิทธิภาพพื้นฐานของ บริษัท ได้ดีกว่าอัตราส่วน P / E ที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย นักลงทุนที่ต้องการใช้ตัวบ่งชี้พื้นฐานที่ดีที่สุดควรเพิ่มผลผลิตกระแสเงินสดอิสระให้กับมาตรการทางการเงินของพวกเขา คุณไม่ควรขึ้นอยู่กับการวัดเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตามจำนวนกระแสเงินสดอิสระเป็นวิธีที่แม่นยำที่สุดในการวัดฐานะทางการเงินของ บริษัท
สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมโปรดดูที่ "วิเคราะห์กระแสเงินสดอย่างง่าย" และ "กระแสเงินสดฟรี: ฟรีอยู่เสมอดีที่สุด"
