การลงทุนค้าปลีกสี่แห่ง

สารบัญ

• The Four Rs
• 1. ผลตอบแทนจากรายได้
• 2. ผลตอบแทนจากการลงทุน
• 3. ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม
• 4. ผลตอบแทนจากการลงทุน
• ความเสี่ยงของการลงทุนค้าปลีก
• นักลงทุนประเภทใด
• อัตราส่วนราคาต่อสมุด
• ปัจจัยราคาหุ้น
• กลยุทธ์การลงทุนค้าปลีก
• บรรทัดล่าง

ตั้งแต่อาหารไปจนถึงอิเล็กทรอนิกส์ตั้งแต่ผู้เชี่ยวชาญหรูหราไปจนถึงภาคการค้าปลีกเป็นภาคที่มีความหลากหลายและมีชีวิตชีวาและมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงรสนิยมของผู้บริโภคเช่นกัน แต่อุตสาหกรรมดูเหมือนว่าจะเติบโตทุกปีโดยไม่คำนึงถึงวงจรเศรษฐกิจหรือต้นทุนเงินทุน นักลงทุนสามารถค้นหาสิ่งที่ชอบ (และไม่ชอบ) ในหุ้นค้าปลีก; ในการทำธุรกิจของพวกเขาเนื่องจากพวกเขาควรมุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติงานในสี่ด้าน

The Four Rs

ไม่ว่าร้านค้าจะขายอะไรประสบความสำเร็จในการจัดการประสิทธิภาพผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) และตัวชี้วัดทางการเงินอื่น ๆ เป็นกุญแจสำคัญในธุรกิจค้าปลีกที่ดีต่อสุขภาพ การขยายตัวเป็นส่วนสำคัญของการเติบโตของการค้าปลีก แต่เมื่อสร้างกระแสเงินสดที่เป็นบวกจากค่าใช้จ่ายด้านทุน หากไม่มีผลตอบแทนการลงทุนเป็นบวกผู้ค้าปลีกจะทิ้งเงินที่ดีหลังจากที่ไม่ดี

มันเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้จัดการร้านค้าปลีกในการวัดจำนวนตัวชี้วัดของธุรกิจของพวกเขาให้มากที่สุดเพื่อที่พวกเขาจะได้เข้าใจถึงความสามารถในการทำกำไรและสุขภาพทางการเงินที่ดีขึ้น เมื่อรวมกับตัวชี้วัดทางการเงินอื่น ๆ เช่นการขายในร้านค้าปลีกร้านค้าปลีกสี่แห่งควรวาดภาพทางการเงินที่มีชีวิตชีวาและแข็งแกร่งขึ้นเรื่อย ๆ

1. ผลตอบแทนจากรายได้

ผลตอบแทนจากรายได้ (ROR) คือ R แรกและสำคัญของการดำเนินการค้าปลีก มันบอกคุณว่ารายได้สุทธิทำมาจากรายได้ระดับบนสุดเหล่านั้น สิ่งที่สำคัญคือผลตอบแทนจากการลงทุนซึ่งก็คือกำไรขั้นต้นจากต้นทุนสินค้าคงคลังของคุณ

ยิ่งคุณทำกำไรต่อหน่วยมากเท่าไหร่ก็จะยิ่งสร้างกำไรสุทธิได้ง่ายขึ้นเท่านั้น ROR มีหน่วยการสร้างพื้นฐานสองแบบ:

งบดุล

ร้านค้าปลีกทุกแห่งเก็บรักษาสินค้าคงคลัง พิจารณาสินทรัพย์ในงบดุลเมื่อรวมกับงบกำไรขาดทุนจะสามารถบอกคุณได้มากมายเกี่ยวกับการขายผลิตภัณฑ์ การหารสินค้าคงคลังให้กลายเป็นรายรับ 12 เดือนคุณจะมาถึงจำนวนสินค้าคงคลังในรอบ 12 เดือน (ยิ่งจำนวนยิ่งมากยิ่งดี) ร้านขายของชำแบบดั้งเดิมมีอัตรากำไรที่ต่ำกว่าดังนั้นจึงจำเป็นต้องเปลี่ยนสินค้าคงคลังหลายครั้งมากกว่าร้านค้าปลีกหรูหราที่ทำรายได้ต่อธุรกรรมมากขึ้น แต่มียอดขายต่อหน่วยโดยรวมลดลง ในที่สุดผู้ค้าปลีกสองรายอาจมีรายได้สุทธิเท่ากัน แต่จากปริมาณที่แตกต่างกัน

งบกระแสเงินสด

คุณรู้หรือไม่ว่ามันเป็นไปได้ที่จะทำกำไรและยังสร้างกระแสเงินสดเชิงลบ? มันเป็นเรื่องจริงและการสนทนาก็เกิดขึ้นเช่นกัน นี่คือเมื่อธุรกิจที่สูญเสียเงินสร้างกระแสเงินสดเป็นบวก บ่อยครั้งที่อาจเป็นเรื่องง่ายเหมือนเงื่อนไขการชำระเงินที่คุณมีกับซัพพลายเออร์ของคุณ ตัวอย่างเช่นผู้ค้าปลีกที่ทำกำไรอาจได้รับ 30 วันในการชำระค่าใช้จ่ายในขณะที่ผู้แพ้เงินจะได้รับ 60 แม้ว่าสิ่งนี้จะจับคู่กับผู้ค้าปลีกที่เสียเงินในที่สุด แต่ก็สามารถดำเนินการต่อไปได้ มองหา บริษัท ที่ทำเงินและสร้างกระแสเงินสดเป็นบวก ยิ่งไปกว่านั้นคือผู้ที่สร้างกระแสเงินสดอิสระซึ่งเป็นเงินสดจากการดำเนินงานหลังจากพิจารณาถึงรายจ่ายฝ่ายทุน

2. ผลตอบแทนจากการลงทุน

การย้ายจากภาพใหญ่ไปยังการดำเนินงานของร้านค้าแถวหน้าสักครู่ R ที่สองในการค้าปลีกทำให้ปรากฏตัว ผลตอบแทนจากการลงทุน - บางครั้งเรียกว่า "การสนับสนุนเงินสดสี่กำแพง" - คือจำนวนผลกำไรที่สร้างขึ้นต่อร้าน ความเร็วที่แต่ละร้านค้าสามารถคืนทุนที่ต้องลงทุนเพื่อเปิดร้านค้าปลีกที่เร็วขึ้นจะสามารถเติบโตผลกำไรโดยรวม

ตัวอย่างเช่นหากร้านค้าใหม่ในห่วงโซ่การปรับปรุงบ้านเฉลี่ย 2 ล้านดอลลาร์ในการขายประจำปีในปีแรกที่เปิดและผลงานสี่ผนังคือ 200, 000 ดอลลาร์การลงทุน 300, 000 ดอลลาร์เพื่อสร้างและเปิดร้านจะได้รับการชำระคืนใน 18 เดือน ผลตอบแทนจากการลงทุนเท่ากับ 67% ผู้ค้าปลีกที่ประสบความสำเร็จมองหารายได้จากร้านค้าและผลงานสี่ด้านที่จะเติบโตในปีที่สองและสาม หากไม่มีปัญหาเกิดขึ้น

3. ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม

กลับไปที่ภาพรวม: ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวมแสดงถึงกำไรจากการดำเนินงานที่เกิดขึ้นจากสินทรัพย์ ที่นี่อีกครั้งใหญ่กว่าดีกว่า ในอุตสาหกรรมค้าปลีกหมายเลขนี้จะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับธุรกิจ

ร้านค้าปลีกพิเศษต้องใช้พื้นที่ค้าปลีกน้อยลงติดตั้งสินค้าคงคลังและอื่น ๆ ในทางกลับกันการปรับปรุงบ้านร้านค้าดำเนินการในพื้นที่ค้าปลีกขนาดใหญ่กว่ามากและทำให้ต้องมีสินทรัพย์มากขึ้น ต้องใช้มากขึ้นไม่จำเป็นต้องทำให้ร้านค้าเหล่านี้ด้อยกว่า เป็นเพียงค่าใช้จ่ายในการทำธุรกิจในอุตสาหกรรมนั้น ๆ

สิ่งที่สำคัญคือผลตอบแทนของผู้ค้าปลีกต่อสินทรัพย์รวมเปรียบเทียบกับการแข่งขันอย่างไร หากสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม 10% และคู่แข่งฝั่งตรงข้ามทำเงิน 20% นั่นเป็นข้อบ่งชี้ว่าคู่แข่งกำลังทำงานอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

4. ผลตอบแทนจากการลงทุน

สิ่งนี้บอกเราว่าผู้ค้าปลีกใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพอย่างไร มันถูกกำหนดให้เป็นกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) หารด้วยทุนที่ใช้ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะแสดงโดยสินทรัพย์รวมหักด้วยหนี้สินหมุนเวียน อย่างไรก็ตามคำจำกัดความที่เหมาะสมของเงินทุนที่ใช้จะเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นรวมกับหนี้สินสุทธิ ท้ายที่สุด ROCE เป็นรูปแบบของการดูผลตอบแทนจากตราสารหนี้และตราสารทุนซึ่งแตกต่างจาก ROIC ซึ่งเป็นภาษีหลังหักภาษี (จ่ายปันผล) เพื่อดูความสามารถในการทำกำไร

ในขณะที่ ROCE เป็นตัวเลขที่บอกได้มากกว่าผลตอบแทนจากตราสารทุน แต่ก็มีข้อ จำกัด เช่นกัน ตัวอย่างเช่นหากผู้ค้าปลีกในธุรกิจชิ้นส่วนรถยนต์ซื้อคืนหุ้นของตนเองเป็นมูลค่า 1 พันล้านเหรียญสหรัฐในปีนั้น ๆ และผลที่ตามมามูลค่าทางบัญชีของมันก็เปลี่ยนไปเป็นลบทั้ง ROE และ ROCE ได้รับผลกระทบในทางลบ กำไรสุทธิพันล้าน การวัดทางการเงินสามารถนำคุณไปได้ไกล

ความเสี่ยงของการลงทุนค้าปลีก

การลงทุนค้าปลีกอาจได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงที่เป็นระบบและมีลักษณะเฉพาะ

ภาวะเศรษฐกิจ

หากมีภาวะเศรษฐกิจถดถอยและหลาย บริษัท เลิกจ้างคนงานตัดงบประมาณของพวกเขาและดำเนินการตรึงเงินเดือนการใช้จ่ายของผู้บริโภคมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงหรือลดลงซึ่งมีผลกระทบเชิงลบต่ออุตสาหกรรมค้าปลีกทันที ผู้ค้าปลีกรายย่อยและกลุ่มย่อยเฉพาะสามารถต่อสู้อย่างแท้จริงในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ; ร้านค้าปรับปรุงบ้านเห็นถังขายหลังจากการล่มสลายของฟองสบู่ในปี 2550-2551

แต่ภาคการค้าปลีกโดยรวมส่วนใหญ่ได้รับการหุ้มฉนวนจากผลกระทบของวัฏจักรธุรกิจ ผู้บริโภคยังคงซื้อสินค้าในช่วงเวลาที่ยากลำบาก เห็นได้ชัดว่าพวกเขายังต้องการลวดเย็บกระดาษเช่นอาหารและเสื้อผ้า อย่างไรก็ตามภาวะถดถอยของปี 2543-2544 และ 2550-2551 แสดงให้เห็นว่าชาวอเมริกันยังคงซื้อสินค้าที่มีการตัดสินใจเช่นคอมพิวเตอร์โทรศัพท์มือถือรถยนต์แม้ในขณะที่เศรษฐกิจไม่ได้ฮัม

ปัจจัยที่เป็นฉนวนอีกประการหนึ่ง: ผู้ค้าปลีกไม่ได้ จำกัด อยู่ที่พื้นที่ของตนในปัจจุบัน ในความเป็นจริงพวกเขามีแนวโน้มที่จะเป็นหนึ่งใน บริษัท แรก ๆ ที่มีส่วนร่วมในการเติบโตของเศรษฐกิจเกิดใหม่ ต้นทุนแรงงานที่ต่ำและการขาดการแข่งขันที่มีอยู่ทำให้ผู้ค้าปลีกสามารถเพิ่มอัตรากำไรด้วยการจัดส่งสินค้าราคาถูกไปยังโลกที่พัฒนาแล้ว และอินเทอร์เน็ตทำให้ บริษัท ที่มีต้นทุนต่ำและต้นทุนต่ำง่ายต่อการให้บริการแม้แต่ในประเทศที่ยากจน สินค้าที่ผลิตในมาเลเซียเกาหลีใต้หรืออินเดียสามารถทำการตลาดและจำหน่ายทั่วโลกได้โดยไม่ต้องมีอิฐและปูน อย่างไรก็ตามการค้าปลีก เป็น ธุรกิจตามฤดูกาลที่มีชื่อเสียง โดยทั่วไปแล้วผลการดำเนินงานในไตรมาสแรกจะถูกควบคุมโดยตัวเลขในไตรมาสสี่

ระเบียบข้อบังคับ

กฎระเบียบของรัฐบาลกลางและรัฐมีความเสี่ยงที่สำคัญอีกประการหนึ่งต่อภาคการค้าปลีก เนื่องจากผู้ค้าปลีกหลายรายพึ่งพาแรงงานที่ได้รับเงินเดือนทุกชั่วโมงใกล้เคียงกับอัตราค่าแรงขั้นต่ำการเพิ่มขึ้นของค่าแรงขั้นต่ำอาจส่งผลเสียต่อผลกำไรในภาคการค้าปลีก

การแข่งขันและการรวม

การแข่งขันสูงและการควบรวมกิจการในกลุ่มค้าปลีกเป็นอีกหนึ่งความเสี่ยงที่นักลงทุนควรพิจารณา เนื่องจากการขยายตัวของอีคอมเมิร์ซบุคคลไม่จำเป็นต้องมีร้านอิฐและปูนเพื่อเริ่มต้นธุรกิจค้าปลีก เนื่องจากผู้ค้าปลีกบางรายเริ่มหันมาใช้อีคอมเมิร์ซอย่างช้าๆยอดขายและผลกำไรของพวกเขาได้รับผลกระทบจากการที่ผู้บริโภคหันไปหาคู่แข่งที่นำเสนอสินค้าผ่านอินเทอร์เน็ตที่สามารถจัดส่งได้ทุกที่ นอกจากนี้เมื่อภาคการค้าปลีกรวมเข้าด้วยกันมี บริษัท ที่มีความเข้มข้นมากขึ้นด้วยทรัพยากรที่มีขนาดใหญ่มากและมีความได้เปรียบในการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น

ช่องหยุดชะงัก

การหยุดชะงักหรือความล้มเหลวของช่องทางจัดหาเป็นอีกหนึ่งความเสี่ยงที่สำคัญในภาคการค้าปลีก ตัวอย่างเช่นการนัดหยุดงานของแรงงานในปี 2557-2558 ที่ท่าเรือชายฝั่งตะวันตกของสหรัฐส่งผลกระทบต่อการจัดหาสินค้าคงคลังสำหรับผู้ค้าปลีกหลายรายซึ่งส่งผลกระทบต่อยอดขายของพวกเขา

นักลงทุนประเภทใด

การค้าปลีกอาจไม่ใช่ทางออกที่ดีที่สุดสำหรับผู้ลงทุนมูลค่า หากมีบริเวณใดพื้นที่หนึ่งที่เด็กชาย Berkshire Hathaway - Warren Buffett และ Charlie Munger - ต้องดิ้นรนมันเป็นเรื่องค้าปลีก คู่หูของโอมาฮาเนเบรสกาหลบเลี่ยงฟองสบู่อินเทอร์เน็ตในปลายปี 1990 แต่ความเกลียดชังทางเทคนิคทำให้พวกเขาไม่สามารถประเมินความสำเร็จของการค้าปลีกได้อย่างแม่นยำ เมื่อพูดถึงร้านค้าปลีกบัฟเฟตต์ระบุถึงการขาด "คูเมืองเศรษฐกิจ" โดยเฉพาะ (ข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่ทำให้ธุรกิจอื่น ๆ

ในทางกลับกันการค้าปลีกเป็นภาคที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มีการเติบโตเนื่องจากมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเมื่อตลาดเพิ่มขึ้น หลักทรัพย์เพื่อการค้าปลีกแบ่งออกเป็นเจ็ดส่วนย่อย: ยานยนต์, อาคารซัพพลาย, ผู้จัดจำหน่าย, ร้านขายของชำและอาหาร, ออนไลน์, ทั่วไปและสายพิเศษหรือร้านค้าปลีกพิเศษ ทั้งหมดของพวกเขามีแนวโน้มที่จะติดตามตลาดโดยรวม แต่มีระดับความผันผวนที่มากขึ้นซึ่งหมายถึงผลกำไรที่แข็งแกร่งในระหว่างการวิ่งของวัว แต่การสูญเสียที่มากขึ้นเมื่อหมีคำราม

โดยเฉพาะอย่างยิ่งร้านค้าปลีกเจ็ดภาคที่มี betas อยู่ในช่วงตั้งแต่ 1.03 ซึ่งบ่งบอกถึงความผันผวนที่สูงกว่าตลาดถึง 3% เป็น 1.44 ซึ่งมีความผันผวนมากกว่าตลาดโดยรวมถึง 44% ซึ่งหมายความว่าเมื่อตลาดกระทิงเปิดตัวนักลงทุนรายย่อยสามารถคาดหวังผลกำไรที่เอาชนะตลาดได้ทุกที่จาก 3% ถึง 44% ขึ้นอยู่กับว่าเขาแบ่งเงินลงทุนของเขาอย่างไรระหว่างส่วนต่าง ๆ ของกลุ่ม ศักยภาพสำหรับผลกำไรเชิงรุกดังกล่าวทำให้การค้าปลีกเป็นภาคที่ได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิดจากนักลงทุนที่เติบโต

อัตราส่วนราคาต่อสมุด

ก่อนที่จะเลือกกลุ่มย่อยค้าปลีกหรือ บริษัท ที่จะลงทุนการคำนวณที่สำคัญอย่างหนึ่งที่ใช้ในการทำความเข้าใจกับมูลค่าของภาคธุรกิจหรือ บริษัท คืออัตราส่วนราคาต่อหนังสือหรืออัตราส่วน P / B จากข้อมูลที่ตีพิมพ์โดยโรงเรียน NYU ลีโอนาร์ดเอ็น. สเติร์นออฟบิสซิเนสเมื่อวันที่มกราคม 2551 อัตราส่วนค่าเฉลี่ย P / B ของภาคการค้าปลีกคือ 8.82 ค่าเฉลี่ยจะคำนวณโดยใช้ค่าเฉลี่ยเลขคณิตของอัตราส่วน P / B ของกลุ่มค้าปลีกทั้งหมด ตามหมวดย่อยมันจะแยกย่อยดังนี้:

ค้าปลีก (ยานยนต์)	5.22
ค้าปลีก (จัดหาอาคาร)	32.98
ค้าปลีก (ผู้จัดจำหน่าย)	3.47
ค้าปลีก (ทั่วไป)	4.00
ค้าปลีก (ร้านขายของชำและอาหาร)	3.30
ค้าปลีก (ออนไลน์)	9.37
ค้าปลีก (สายพิเศษ)	3.43