กองทุนเฟดฟิวเจอร์ส

Fed Funds Futures คืออะไร?

ฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดคือสัญญาทางการเงินที่แสดงถึงความเห็นของตลาดว่าอัตราเงินของรัฐบาลกลางอย่างเป็นทางการรายวันจะเป็นอย่างไรในเวลาที่สัญญาหมดอายุ สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีการซื้อขายที่ Chicago Mercantile Exchange (CME) และชำระเป็นเงินสดในวันทำการสุดท้ายของทุกเดือน ฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดสามารถซื้อขายได้ทุกเดือนจนถึง 36 เดือน

การทำความเข้าใจกับ Fed Funds Futures

ธนาคารและผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้จะใช้ฟิวเจอร์สของธนาคารเพื่อป้องกันความผันผวนในตลาดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น พวกเขายังเป็นผู้ค้าเครื่องมือทั่วไปที่ใช้ในการเก็งกำไรในนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐในอนาคต กลุ่ม CME ได้สร้างเครื่องมือที่ใช้สัญญาฟิวเจอร์สของกองทุนเพื่อกำหนดความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของเฟดในการประชุมที่เฉพาะเจาะจงซึ่งได้กลายเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ในการรายงานทางการเงิน

ตลาดการเงินส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากอัตราเงินเฟดซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ แนวโน้มของอัตราดอกเบี้ย Fed Funds สะท้อนให้เห็นถึงสิ่งที่นักลงทุนคาดหวังว่าผู้กำหนดนโยบายจะทำอย่างไรกับอัตราดังกล่าว

ราคาตามสัญญาคือ 100 ลบด้วยอัตรา Fed Funds ที่แท้จริง ตัวอย่างเช่นในเดือนธันวาคม 2558 สัญญาซื้อขายอยู่ที่ 99.78 ซึ่งแสดงว่านักลงทุนคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย 0.22% แต่นั่นคือค่าเฉลี่ยรายเดือน ในปี 2559 สัญญาฟิวเจอร์สของกองทุนสำหรับเดือนนั้นซื้อขายที่ 99.19 ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟดเฉลี่ยอยู่ที่ 0.81% ในเดือนนั้น จากนั้นตลาดซื้อขายล่วงหน้าของ Fed จะสะท้อนถึงโอกาส 74% ของธนาคารกลางในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้าตามรายงานของ Bloomberg ขณะที่ CME คำนวณโอกาส 73.6% ตามสัญญาเดิม

อย่างไรก็ตามทั้ง Bloomberg และ CME ประเมินต่ำกว่าโอกาสที่ตลาดจะปิดตัวลงในเดือนธันวาคม ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเฟดเปลี่ยนช่วงอัตราดอกเบี้ยหลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 แทนที่จะปรับเปลี่ยนจำนวนเงินในระบบเพื่อกำหนดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเฟดเดียวซึ่งทำขึ้นมาเพื่อส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินธนาคารกลางสหรัฐฯ 2008 ย้ายจากช่วง 0% ไปเป็นช่วง 0.25% ดังนั้นอัตราเงินเฟดที่มีประสิทธิภาพได้ทำการซื้อขายภายในช่วงนี้ตั้งแต่นั้นมาและโดยเฉลี่ยประมาณ 13.2 คะแนนตามเกณฑ์

การคำนวณอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าขึ้นอยู่กับว่าเฟดจะกลับไปที่เป้าหมายที่เฉพาะเจาะจงหรือเพิ่มระดับของช่วง 25 คะแนนหรือไม่ เฟดจะกำหนดช่วงใหม่และปฏิกิริยาของนักลงทุนต่ออัตราทั้งสองจะเป็นตัวกำหนดการคำนวณความน่าจะเป็นของการเพิ่มขึ้นโดยนัยโดยฟิวเจอร์ส ตัวอย่างเช่นหากอัตราเงินเฟดที่มีประสิทธิภาพใกล้กับจุดสิ้นสุดล่างของช่วงของธนาคารกลางโอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยสัญญาฟิวเจอร์สของเฟดจะสูงขึ้น หากอัตราเงินเฟดที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 37.5 คะแนนพื้นฐานความน่าจะเป็นนั้นประมาณ 70% อย่างไรก็ตามหากอัตราเงินเฟดที่แท้จริงอยู่ในช่วงที่สูงขึ้นโอกาสที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะลดลง