กฎความไว้วางใจจากกระทรวงแรงงาน (DOL) ได้รับการกำหนดระยะเวลาตั้งแต่วันที่ 10 เมษายน 2017 ถึง 1 มกราคม 2018 เมื่อวันที่ 21 มิถุนายน 2018 ศาลอุทธรณ์ศาลสหรัฐฯรอบที่ 5 ได้พ้นจากตำแหน่งอย่างเป็นทางการแล้ว มัน.
อย่างไรก็ตามตามภาษาจากอดีตกระทรวงแรงงานอเล็กซานเดอร์คอสต้าตามที่ระบุไว้ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคมของปี 2019 DOL กำลังทำงานร่วมกับคณะกรรมการ ก.ล.ต. เพื่อคืนชีพกฎความไว้วางใจ
ทำลายกฎความไว้วางใจ
คำจำกัดความของ DOL เกี่ยวกับความไว้วางใจมอบหมายให้ที่ปรึกษาการเกษียณอายุปฏิบัติหน้าที่เพื่อผลประโยชน์ที่ดีที่สุดของลูกค้าของพวกเขาและนำความสนใจของลูกค้าของพวกเขามาเหนือตนเอง มันไม่มีที่ว่างสำหรับที่ปรึกษาที่จะปกปิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นและระบุว่าค่าธรรมเนียมและค่าคอมมิชชั่นสำหรับแผนการเกษียณอายุและคำแนะนำในการวางแผนการเกษียณอายุจะต้องเปิดเผยอย่างชัดเจนในรูปแบบดอลลาร์ให้กับลูกค้า
คำจำกัดความได้รับการขยายเพื่อรวมถึงการให้คำแนะนำหรือการชักชวนมืออาชีพในด้านนี้ไม่ใช่เพียงแค่ให้คำแนะนำอย่างต่อเนื่อง ก่อนหน้านี้มีเพียงที่ปรึกษาที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการบริการ (ไม่ว่าจะเป็นรายชั่วโมงหรือเป็นเปอร์เซ็นต์ของการถือครองบัญชี) ในแผนการเกษียณอายุมีแนวโน้มที่จะเป็นผู้ไว้วางใจ (และถึงตอนนั้นเพื่อที่จะทราบว่าคุณต้องถาม)
ประเด็นที่สำคัญ
- การพิจารณาคดีความไว้วางใจเป็นหนึ่งในหัวข้อที่ถกเถียงกันอย่างถึงพริกถึงขิงที่สุดในด้านการเงินโดยมีโบรกเกอร์และ บริษัท การลงทุนจำนวนมากที่ทำทุกอย่างเท่าที่ทำได้เพื่อหยุดการตรากฎหมาย Fiduciary ถูกนำมาใช้เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของลูกค้าเมื่อเทียบกับผลประโยชน์ทางการเงิน และที่ปรึกษา สิ่งนี้นำไปสู่การลดค่าคอมมิชชั่นสำหรับโบรกเกอร์รายได้น้อยลงจากพอร์ต "ปั่นป่วน" และเพิ่มค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามคำสั่ง DOL Fiduciary ถูกปลดออกในปี 2561 แต่แถลงการณ์ของเลขาธิการ DOL ในเดือนพฤษภาคมปี 2019 ระบุว่า DOl ทำงานร่วมกับกลต. พิจารณาคดีที่ขัดแย้งกันอีกครั้งนักลงทุนรายบุคคลที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดคือผู้ที่มีบัญชี IRA ที่มีการจัดการอย่างเต็มที่และบัญชี 401 (k) นักลงทุนเหล่านี้จะได้รับประโยชน์สูงสุดจากการพิจารณาคดีความไว้วางใจ
ประวัติความเป็นมาของกฎความไว้วางใจ
อุตสาหกรรมการเงินถูกประกาศเมื่อปี 2558 ว่าภูมิทัศน์กำลังจะเปลี่ยนแปลง การยกเครื่องครั้งใหญ่ได้รับการเสนอชื่อโดยประธานาธิบดีโอบามาเมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2558: "วันนี้ฉันขอเรียกร้องให้กระทรวงแรงงานปรับปรุงกฎและข้อกำหนดที่ที่ปรึกษาเกษียณอายุให้ประโยชน์สูงสุดแก่ลูกค้าเหนือผลประโยชน์ทางการเงินของพวกเขาเอง หลักการง่ายๆ: คุณต้องการให้คำแนะนำทางการเงินคุณต้องให้ความสนใจกับลูกค้าเป็นอันดับแรก"
DOL เสนอกฎระเบียบใหม่เมื่อวันที่ 14 เมษายน 2559 เวลานี้สำนักงานการจัดการและงบประมาณ (OMB) อนุมัติกฎในการบันทึกเวลาในขณะที่ประธานาธิบดีโอบามารับรองและติดตามการดำเนินงานอย่างรวดเร็ว; คำชี้ขาดขั้นสุดท้ายออกเมื่อวันที่ 6 เมษายน 2016
ก่อนที่จะสรุปการพิจารณาคดี DOL ได้มีการไต่สวนสาธารณะสี่วัน ในขณะที่รุ่นสุดท้ายถูกทุบออกกฎหมายเป็นที่รู้จักในฐานะมาตรฐานความไว้วางใจ ในเดือนมกราคม 2560 ในช่วงการประชุมสภาคองเกรสครั้งแรกของปีตัวแทนของบิลได้รับการแนะนำโดยโจวิลสัน (R, SC) เพื่อชะลอการเริ่มต้นที่แท้จริงของกฎความไว้วางใจเป็นเวลาสองปี
กฎความไว้วางใจได้ขยายคำจำกัดความ“ คำแนะนำการลงทุนไว้วางใจ” ภายใต้พระราชบัญญัติความมั่นคงด้านรายได้เพื่อการเกษียณอายุของพนักงานปี 1974 (ERISA) ใช้ความยาว 1, 023 หน้ามันยกระดับผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินทั้งหมดโดยอัตโนมัติที่ทำงานกับแผนการเกษียณอายุหรือให้คำแนะนำการวางแผนการเกษียณอายุในระดับของความไว้วางใจไว้วางใจถูกต้องตามกฎหมายและมีจริยธรรมเพื่อตอบสนองมาตรฐานของสถานะนั้น
ในขณะที่กฎใหม่มีแนวโน้มที่จะมีผลกระทบต่อที่ปรึกษาทางการเงินอย่างน้อยก็คาดว่าผู้ที่ทำงานด้านนายหน้าเช่นนายหน้าและตัวแทนประกันภัยจะได้รับผลกระทบมากที่สุด
ในช่วงปลายเดือนมีนาคม 2017 Vanguard และ BlackRock ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดของโลกเรียกร้องให้มีการล่าช้าอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นเมื่อพิจารณาถึงความสับสนที่เกิดขึ้นซ้ำ ๆ เหล่านี้เพื่อชะลอการปกครองเกิดขึ้น หลังจากระยะเวลา 15 วันความคิดเห็นของประชาชน DOL ส่งกฎเกี่ยวกับความล่าช้าไปยังสำนักงานการจัดการและงบประมาณสำหรับการตรวจสอบ
178, 000
จำนวนตัวอักษรที่ DOL ได้รับซึ่งตรงข้ามกับความล่าช้าในการออกคำสั่ง Fiduciary ใหม่
หลังจากการตรวจสอบโดย OMB DOL เปิดเผยอย่างเป็นทางการต่อสาธารณชนเป็นเวลา 60 วันถึงวันที่การบังคับใช้กฎของความไว้วางใจ การประกาศ 63 หน้าระบุว่า "… มันจะไม่เหมาะสมที่จะชะลอการประยุกต์ใช้คำจำกัดความไว้วางใจและมาตรฐานการปฏิบัติที่เป็นกลางเป็นระยะเวลานานโดยไม่คำนึงถึงการค้นพบก่อนหน้านี้ของการบาดเจ็บอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนเกษียณอายุ" การตอบสนองต่อความล่าช้านั้นอยู่ในช่วงตั้งแต่การสนับสนุนจนถึงการถูกกล่าวหาโดยบางกลุ่มเรียกการหน่วงเวลาว่า "มีแรงจูงใจทางการเมือง"
ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม 2560 อเล็กซานเดอร์คอสต้าเลขานุการ DOL ที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่ได้เขียนข้อความแสดงความคิดเห็นสำหรับหนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัลยืนยันว่ากฎความไว้วางใจจะไม่ล่าช้าเกินวันที่ 9 มิถุนายนเนื่องจาก DOL ต้องการ "ข้อมูลสาธารณะเพิ่มเติม" DOL เปิดตัวอย่างเป็นทางการอีกรอบระยะเวลาความคิดเห็นสาธารณะสำหรับกฎอีก 30 วันในวันที่ 30 มิถุนายน 2017
อย่างไรก็ตามในต้นเดือนสิงหาคม 2017 DOL ได้ยื่นเอกสารศาลเป็นส่วนหนึ่งของคดีความในศาลแขวงสหรัฐในเขตมินนิโซตาซึ่งเสนอเวลาล่าช้า 18 เดือนถึงกำหนดเส้นตายการปฏิบัติตามกฎ สิ่งนี้จะเปลี่ยนกำหนดเวลาสุดท้ายสำหรับการปฏิบัติตามตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2018 ถึงวันที่ 1 กรกฎาคม 2019 เอกสารฉบับเดียวกันแนะนำว่าการล่าช้าอาจรวมถึงการเปลี่ยนแปลงประเภทของธุรกรรมที่ไม่ได้รับอนุญาตภายใต้กฎความไว้วางใจ ความล่าช้าที่เสนอได้รับการอนุมัติจากสำนักงานการจัดการและงบประมาณในเดือนสิงหาคม 2017
แต่เดิม DOL ควบคุมคุณภาพของคำแนะนำทางการเงินโดยรอบการเกษียณอายุภายใต้ ERISA ประกาศใช้ในปี 1974 ERISA ไม่เคยได้รับการแก้ไขเพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้มการออมเพื่อการเกษียณโดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปลี่ยนแปลงจากแผนผลประโยชน์ที่กำหนดไว้เพื่อกำหนดแผนการบริจาคและการเติบโตอย่างมากใน IRAs
กฎความไว้วางใจภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์
กฎระเบียบดังกล่าวถูกสร้างขึ้นในขั้นต้นภายใต้การบริหารของโอบามา แต่ในเดือนกุมภาพันธ์ 2560 ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ออกบันทึกความพยายามที่จะชะลอการบังคับใช้กฎโดย 180 วัน การดำเนินการนี้รวมถึงคำแนะนำสำหรับ DOL เพื่อดำเนินการ "วิเคราะห์ทางเศรษฐกิจและกฎหมาย" ของผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นของกฎ
จากนั้นในวันที่ 10 มีนาคม 2017 DOL ได้ออกบันทึกข้อตกลงความช่วยเหลือภาคสนามฉบับที่ 2017-01 เพื่อชี้แจงการดำเนินการล่าช้าเป็นเวลา 60 วันให้กับกฎความไว้วางใจ การบังคับใช้องค์ประกอบทั้งหมดของกฎได้ถูกผลักดันกลับไปเป็นวันที่ 1 กรกฎาคม 2019
ก่อนหน้านั้นอาจเกิดขึ้น - วันที่ 15 มีนาคม 2561 ศาลศาลอุทธรณ์ที่ 5 ซึ่งตั้งอยู่ในนิวออร์ลีนส์ได้ยกเลิกกฎความไว้วางใจในการตัดสินใจแบบ 2 ต่อ 1 โดยกล่าวว่ามันประกอบด้วย "ไม่มีเหตุผล" และการดำเนินการของ DOL กฎถือเป็น "การออกกำลังกายโดยพลการและอำนาจตามอำเภอใจ" กรณีถูกนำโดยหอการค้าแห่งสหรัฐอเมริกาสถาบันบริการทางการเงินและฝ่ายอื่น ๆ จุดต่อไปของมันอาจเป็นศาลฎีกา
เมื่อวันที่ 21 มิถุนายน 2561 ศาลอุทธรณ์ที่ 5 ยืนยันการตัดสินใจถอนคำพิพากษา
ความไว้วางใจกับความเหมาะสม
ความไว้วางใจเป็นระดับที่สูงกว่ามากของความรับผิดชอบมากกว่ามาตรฐานความเหมาะสมที่จำเป็นก่อนหน้านี้ของพนักงานขายทางการเงินเช่นโบรกเกอร์นักวางแผนและตัวแทนประกันภัยที่ทำงานกับแผนเกษียณอายุและบัญชี "ความเหมาะสม" หมายความว่าตราบใดที่คำแนะนำการลงทุนตรงตามความต้องการและวัตถุประสงค์ที่กำหนดไว้ของลูกค้าถือว่าเหมาะสม
ภายใต้มาตรฐานความไว้วางใจผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินมีหน้าที่ตามกฎหมายที่จะต้องให้ประโยชน์สูงสุดแก่ลูกค้าเป็นอันดับแรกไม่ใช่เพียงแค่หาการลงทุนที่“ เหมาะสม” กฎใหม่จะต้องกำจัดโครงสร้างค่านายหน้าจำนวนมากที่ควบคุมอุตสาหกรรม
ที่ปรึกษาที่ประสงค์จะทำงานกับคณะกรรมการจะต้องให้ข้อตกลงการเปิดเผยข้อมูลแก่ลูกค้าที่เรียกว่าการยกเว้นสัญญาดอกเบี้ยที่ดีที่สุด (BICE) ในสถานการณ์ที่อาจมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์ (เช่นที่ปรึกษาที่ได้รับค่าคอมมิชชั่นสูงขึ้นหรือพิเศษ โบนัสสำหรับการขายผลิตภัณฑ์บางอย่าง) นี่คือเพื่อรับประกันว่าที่ปรึกษาทำงานอย่างไม่มีเงื่อนไขเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของลูกค้า การชดเชยทั้งหมดที่จ่ายให้กับผู้รักษาความไว้วางใจนั้นจะต้องถูกสะกดออกมาอย่างชัดเจนเช่นกัน
แผนเกษียณอายุที่ครอบคลุมรวม:
- แผนการบริจาคที่กำหนดไว้: แผน 401 (k) สี่ประเภท, แผน 403 (b), แผนความเป็นเจ้าของหุ้นของพนักงาน, แผนบำนาญลูกจ้าง (SEP) แบบง่าย ๆ, และแผนการจับคู่จูงใจเงินออม (IRA แบบง่าย): แผนเงินบำนาญหรือ ผู้ที่สัญญาว่าจะจ่ายเงินให้กับผู้เข้าร่วมตามที่กำหนดโดยแผนเอกสารบัญชีเกษียณรายบุคคล (IRAs)
สิ่งที่ไม่ครอบคลุม
- หากลูกค้าโทรหาที่ปรึกษาทางการเงินและขอผลิตภัณฑ์หรือการลงทุนที่เฉพาะเจาะจงซึ่งไม่ได้เป็นคำแนะนำทางการเงินเมื่อที่ปรึกษาทางการเงินให้การศึกษาแก่ลูกค้าเช่นคำแนะนำการลงทุนทั่วไปตามอายุหรือรายได้ของบุคคลนั้นไม่ถือเป็นการแนะนำทางการเงิน บัญชีหรือธุรกรรมที่ต้องเสียภาษีที่ได้รับการสนับสนุนด้วยเงินหลังหักภาษีจะไม่ถือเป็นแผนการเกษียณอายุแม้ว่ากองทุนจะได้รับการจัดสรรเป็นการส่วนตัวเพื่อการออมเพื่อการเกษียณ
ปฏิกิริยาต่อกฎความไว้วางใจ
มีข้อสงสัยเล็กน้อยว่ากฎ ERISA อายุ 40 ปีนั้นเกินกำหนดสำหรับการเปลี่ยนแปลงและกลุ่มอุตสาหกรรมจำนวนมากได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วพร้อมกับแผนใหม่รวมถึงคณะกรรมการ CFP สมาคมวางแผนการเงิน (FPA) และสมาคมแห่งชาติของ ที่ปรึกษาทางการเงินส่วนบุคคล (NAPFA)
ผู้สนับสนุนต่างยกย่องกฎใหม่ว่าควรเพิ่มและปรับปรุงความโปร่งใสให้กับนักลงทุนทำให้การสนทนาง่ายขึ้นสำหรับที่ปรึกษาที่ให้ความบันเทิงเปลี่ยนแปลงและที่สำคัญที่สุดคือป้องกันการละเมิดในส่วนที่ปรึกษาทางการเงินเช่นค่าคอมมิชชั่นที่มากเกินไป รายงานของสภาที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาวประจำปี 2558 พบว่าคำแนะนำแบบอคติหมดไปจากงบเกษียณอายุจำนวน 17 พันล้านเหรียญสหรัฐ
อย่างไรก็ตามกฎระเบียบพบกับฝ่ายค้านอย่างแข็งขันจากมืออาชีพอื่น ๆ รวมถึงโบรกเกอร์และนักวางแผน มาตรฐานความน่าเชื่อถือที่เข้มงวดอาจทำให้อุตสาหกรรมบริการด้านการเงินมีมูลค่าประมาณ 2.4 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อปีโดยขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์เช่นค่าคอมมิชชั่นโหลดหน้าและค่าธรรมเนียมกองทุน 12b-1 ที่จ่ายให้กับการบริหารความมั่งคั่งและ บริษัท ที่ปรึกษา
คดีหอการค้ามิถุนายน 2016
มีการยื่นฟ้องสามคดีต่อกฎ สิ่งที่ดึงดูดความสนใจมากที่สุดได้ถูกยื่นในเดือนมิถุนายน 2559 โดยสภาหอการค้าแห่งสหรัฐอเมริกาสมาคมอุตสาหกรรมหลักทรัพย์และตลาดการเงินและการประชุมโต๊ะกลมด้านบริการทางการเงินในศาลแขวงสหรัฐเขตทางตอนเหนือของรัฐเท็กซัส
พื้นฐานของคดีนี้คือการที่รัฐบาลโอบามาไม่ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการตามกฎหมายในการรับรองและติดตามกฎหมายอย่างรวดเร็ว ผู้ร่างกฎหมายบางคนเชื่อว่า DOL เองนั้นเข้าถึงเกินขอบเขตอำนาจของตนโดยกำหนดเป้าหมายไปยัง IRA ก่อนหน้านี้สั่งการมีเพศสัมพันธ์คนเดียวมีอำนาจอนุมัติเกี่ยวกับสิทธิของผู้บริโภคที่จะฟ้อง นี่คือชุดสูทที่เกิดขึ้นในวันที่ 15 มีนาคม 2018 ซึ่งปกครองโดยความเชื่อมั่นที่กล่าวไว้ข้างต้น
หลังจาก DOL ประกาศอย่างเป็นทางการล่าช้า 60 วันถึงการบังคับใช้ของกฎระเบียบ, "เกษียณอายุ Ripoff เคาน์เตอร์" ถูกเปิดเผยโดย Sen. Elizabeth Warren และ AFL-CIO ประธานาธิบดี Richard Trumka การเป็นหุ้นส่วนกับชาวอเมริกันเพื่อการปฏิรูปทางการเงินและสภาผู้บริโภคแห่งอเมริกาเคาน์เตอร์นี้พยายามที่จะเน้นย้ำว่า "… ค่าใช้จ่ายสำหรับชาวอเมริกันในการออมเพื่อการเกษียณโดยไม่มีกฎความไว้วางใจเริ่มตั้งแต่ 3 กุมภาพันธ์ 2017" ข่าวประชาสัมพันธ์จากอเมริกันเพื่อการปฏิรูปทางการเงินกล่าวว่า "ทุกวันที่คำแนะนำที่ขัดแย้งกันยังคงมีค่าใช้จ่าย $ 46 ล้านต่อวัน, $ 1.9 ล้านต่อชั่วโมงและ $ 532 ต่อวินาที"
กฎความไว้วางใจใครมีผลต่อใคร
กฎ DOL ใหม่นั้นคาดว่าจะเพิ่มค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบโดยเฉพาะในโลกของนายหน้า ที่ปรึกษาด้านค่าธรรมเนียมอย่างเดียวและที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียน (RIA) คาดว่าจะเห็นค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน
กฎความไว้วางใจจะได้รับยากในขนาดเล็กตัวแทนจำหน่ายอิสระและ บริษัท RIA พวกเขาอาจไม่มีทรัพยากรทางการเงินในการลงทุนด้านเทคโนโลยีและความเชี่ยวชาญด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดเพื่อตอบสนองความต้องการทั้งหมด ดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่ บริษัท ขนาดเล็กเหล่านี้บางแห่งจะต้องปลดประจำการหรือถูกซื้อกิจการ และไม่ใช่แค่ บริษัท เล็ก ๆ: การดำเนินธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของ MetLife Inc. และ American International Group ถูกขายออกไปโดยคาดว่าจะมีกฎเหล่านี้และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง
ที่ปรึกษาและตัวแทนที่ลงทะเบียนซึ่งตะลุยในแง่ของการให้คำแนะนำแผน 401 (k) อาจถูกบังคับให้ออกจากธุรกิจโดยตัวแทนจำหน่ายนายหน้าของพวกเขาเนื่องจากด้านการปฏิบัติตามใหม่
ปัญหาที่คล้ายกันเกิดขึ้นในสหราชอาณาจักรหลังจากที่ประเทศผ่านกฎที่คล้ายกันในปี 2011 ตั้งแต่นั้นมาจำนวนที่ปรึกษาทางการเงินได้ลดลงประมาณ 22.5% James Cracchiolo CEO ของ Ameriprise กล่าวว่า“ สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบน่าจะนำไปสู่การควบรวมกิจการภายในอุตสาหกรรมซึ่งเราได้เห็นแล้ว ที่ปรึกษาอิสระหรือนายหน้าตัวแทนอิสระอาจไม่มีทรัพยากรหรือขนาดเพื่อนำทางการเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นและหาพันธมิตรที่แข็งแกร่ง”
ผู้ขาย Annuity จะต้องเปิดเผยค่าคอมมิชชั่นให้กับลูกค้าซึ่งอาจทำให้ยอดขายผลิตภัณฑ์เหล่านี้ลดลงอย่างมากในหลายกรณี ยานพาหนะเหล่านี้เป็นแหล่งที่มาของความขัดแย้งครั้งใหญ่ในหมู่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมและหน่วยงานกำกับดูแลมานานหลายทศวรรษเนื่องจากพวกเขามักจ่ายค่าคอมมิชชั่นสูงมากให้กับตัวแทนที่ขายพวกเขาและมาพร้อมกับค่าใช้จ่ายและค่าธรรมเนียมที่สามารถลดผลตอบแทน
