นิยามการส่งสัญญาณเงินปันผล

สัญญาณการจ่ายเงินปันผลคืออะไร?

การส่งสัญญาณการจ่ายเงินปันผลเป็นทฤษฎีที่แสดงให้เห็นว่าการประกาศของ บริษัท เกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นเป็นเครื่องบ่งชี้ถึงแนวโน้มในอนาคตที่เป็นบวก ทฤษฎีนี้เชื่อมโยงโดยตรงกับทฤษฎีเกม ผู้จัดการที่มีศักยภาพการลงทุนที่ดีมีแนวโน้มที่จะเป็นสัญญาณ ในขณะที่แนวคิดของการส่งสัญญาณเงินปันผลได้รับการประกวดอย่างกว้างขวางทฤษฎียังคงเป็นแนวคิดที่นักลงทุนบางส่วนใช้ในปัจจุบัน

ประเด็นที่สำคัญ

• การส่งสัญญาณการจ่ายเงินปันผลเป็นทฤษฎีที่แสดงให้เห็นว่าการประกาศเพิ่มเงินปันผลของ บริษัท เป็นตัวบ่งชี้ผลลัพธ์ในอนาคตที่เป็นบวกการเพิ่มขึ้นของการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท โดยทั่วไปคาดการณ์ผลการดำเนินงานในอนาคตที่เป็นบวกของหุ้นของ บริษัท เป็นหรือควรจะเป็นผลกำไรมากขึ้นผู้จ่ายเงินปันผลน้อย

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการส่งสัญญาณเงินปันผล

เนื่องจากทฤษฎีการส่งสัญญาณเงินปันผลได้รับการปฏิบัติโดยนักวิเคราะห์และนักลงทุนอย่างไม่น่าเชื่อจึงมีการทดสอบทฤษฎีอย่างสม่ำเสมอ จากการศึกษาทั้งหมดบ่งชี้ว่าการส่งสัญญาณเงินปันผลเกิดขึ้น การเพิ่มขึ้นของการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท โดยทั่วไปคาดการณ์ผลการดำเนินงานในอนาคตที่เป็นบวกของหุ้นของ บริษัท ในทางกลับกันการลดลงของการจ่ายเงินปันผลมีแนวโน้มที่จะแสดงถึงผลประกอบการในอนาคตที่เป็นลบโดย บริษัท อย่างถูกต้อง

นักลงทุนหลายคนติดตามกระแสเงินสดของ บริษัท ซึ่งหมายถึงจำนวนเงินสดที่ บริษัท สร้างขึ้นจากการดำเนินงาน หาก บริษัท ทำกำไรได้ควรสร้างกระแสเงินสดเป็นบวกและมีเงินทุนเพียงพอในกำไรสะสมเพื่อจ่ายหรือเพิ่มเงินปันผล กำไรสะสมเป็นเหมือนบัญชีออมทรัพย์ที่สะสมผลกำไรส่วนเกินที่จะจ่ายให้ผู้ถือหุ้นหรือลงทุนกลับเข้าสู่ธุรกิจ อย่างไรก็ตาม บริษัท ที่มีเงินสดจำนวนมากในงบดุลของ บริษัท ยังสามารถประสบกับไตรมาสที่มีการเติบโตของกำไรหรือขาดทุนต่ำ เงินสดในงบดุลอาจยังทำให้ บริษัท สามารถเพิ่มเงินปันผลได้แม้จะมีช่วงเวลาที่ยากลำบากเพราะพวกเขาสะสมเงินสดมากพอในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

หากการส่งสัญญาณเงินปันผลเกิดขึ้นกับ บริษัท รายได้อาจเพิ่มขึ้น แต่ถ้าปรากฎว่า บริษัท มีข้อผิดพลาดทางบัญชีเรื่องอื้อฉาวหรือการเรียกคืนผลิตภัณฑ์ เป็นผลให้สัญญาณการจ่ายเงินปันผลอาจบ่งบอกถึงผลกำไรที่สูงขึ้นในอนาคตสำหรับ บริษัท เช่นเดียวกับราคาหุ้นที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามไม่ได้หมายความว่าเหตุการณ์เชิงลบจะไม่เกิดขึ้นก่อนหรือหลังการเปิดเผยรายได้

ทดสอบทฤษฎี

อาจารย์สองคนที่สถาบันเทคโนโลยีแมสซาชูเซตส์ (MIT), เจมส์พอตเบอร์บาและลอเรนซ์ซัมเมอร์สเขียนบทความจากปี 1983 ถึงปี 1985 ว่าเป็นเอกสารการทดสอบทฤษฎีการส่งสัญญาณ หลังจากได้รับข้อมูลเชิงประจักษ์เกี่ยวกับมูลค่าตลาดของเงินปันผลและกำไรที่ได้รับผลกระทบของการเก็บภาษีเงินปันผลจากการจ่ายเงินปันผลและผลกระทบของการเก็บภาษีเงินปันผลจากการลงทุน Poterba และ Lawrence พัฒนา "มุมมองแบบดั้งเดิม" ของเงินปันผลที่รวมถึงทฤษฎีต่างๆ ข้อมูลส่วนตัวเกี่ยวกับการทำกำไร

ตามทฤษฎีแล้วราคาหุ้นมีแนวโน้มสูงขึ้นเมื่อ บริษัท ประกาศเพิ่มการจ่ายเงินปันผลและลดลงเมื่อการจ่ายเงินปันผลลดลง นักวิจัยสรุปว่าไม่มีความแตกต่างที่มองเห็นได้ระหว่างสมมติฐานที่ว่าเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นบ่งบอกถึงข่าวดีและสมมติฐานที่ว่าการเพิ่มเงินปันผลเป็นข่าวดีสำหรับนักลงทุน

การทำกำไร

ทฤษฎีการส่งสัญญาณเงินปันผลแสดงให้เห็นว่า บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลระดับสูงสุดนั้นควรจะทำกำไรได้มากกว่า บริษัท อื่น ๆ ที่จ่ายเงินปันผลน้อยกว่า แนวคิดนี้แสดงให้เห็นว่าทฤษฎีการส่งสัญญาณสามารถโต้แย้งได้หากนักลงทุนตรวจสอบว่าเงินปันผลในปัจจุบันอย่างกว้างขวางทำหน้าที่เป็นตัวทำนายผลประกอบการในอนาคต

การศึกษาก่อนหน้านี้ซึ่งดำเนินการตั้งแต่ปี 2516-2521 สรุปว่าเงินปันผลของ บริษัท นั้นไม่เกี่ยวข้องกับรายได้ที่ตามมา อย่างไรก็ตามการศึกษาในปี 1987 สรุปว่านักวิเคราะห์มักจะแก้ไขการคาดการณ์กำไรเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงการจ่ายเงินปันผลที่ไม่คาดคิดและการแก้ไขเหล่านี้เป็นการตอบสนองอย่างมีเหตุผล

ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของการส่งสัญญาณการจ่ายเงินปันผล

บริษัท ที่มีประวัติการจ่ายเงินปันผลที่ยาวนานเพิ่มขึ้นในแต่ละปีอาจส่งสัญญาณไปยังตลาดที่ผู้บริหารและคณะกรรมการ บริษัท คาดการณ์ผลกำไรในอนาคต โดยปกติแล้วเงินปันผลจะไม่เพิ่มขึ้นเว้นแต่คณะกรรมการจะมั่นใจได้ว่าค่าใช้จ่ายจะยั่งยืน

บริษัท โคคา - โคล่า (KO)

Coca-Cola Corporation (KO) ได้เพิ่มการจ่ายเงินปันผลมานานกว่า 50 ปีและเริ่มจ่ายเงินปันผลในปี 1920 อย่างไรก็ตามแม้จะมีการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของเงินปันผลเงินปันผลรายได้ของ KO ลดลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในไตรมาสที่ 1 ปี 2559 บริษัท มีรายรับ 10 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่ 1 ปี 2019 บริษัท สร้างรายได้ 8 พันล้านดอลลาร์ซึ่งลดลง 20% กำไรหรือกำไรสุทธิประจำปีอยู่ที่ 6.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2559 และประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2561

แม้ว่า บริษัท จะทำกำไรได้ในแต่ละปี แต่ผลกำไรและรายได้ไม่เพิ่มขึ้นทุกปีแม้จะมีเงินปันผลสูงขึ้น อย่างไรก็ตามจากแผนภูมิด้านล่างเราจะเห็นว่าราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นจากเกือบ $ 41 ในปี 2016 เป็น $ 50 ในปี 2018

ในแต่ละปีการจ่ายเงินปันผลจะเพิ่มขึ้นโดยสรุปที่ด้านล่างของแผนภูมิซึ่งสนับสนุนทฤษฎีที่ว่าการเพิ่มเงินปันผลสามารถบ่งบอกถึงราคาหุ้นในอนาคตที่สูงขึ้น

ราคาหุ้น Coca-Cola เทียบกับเงินปันผลเพิ่มขึ้น Investopedia

แน่นอนว่า บริษัท อย่าง Coca-Cola สามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของหุ้นได้ด้วยการลดต้นทุนและซื้อหุ้นคืน อย่างไรก็ตามความสม่ำเสมอของผู้จ่ายเงินปันผลสามารถเป็นแม่เหล็กที่มีประสิทธิภาพดึงนักลงทุนไปยังหุ้นไม่ว่า บริษัท จะเพิ่มผลกำไรในแต่ละปีหรือไม่

Lowes Companies Inc. (LOW)

Lowes Inc. (LOW) ได้เพิ่มการจ่ายเงินปันผลมานานกว่า 50 ปีและจ่ายให้หนึ่งครั้งต่อปีตั้งแต่ปีพ. ศ. 2504 รายได้ของ บริษัท เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2559 จาก 56, 000 ล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 70 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกปี 2019 พันล้านในปี 2559 ถึง 3.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2561

จากแผนภูมิด้านล่างเราจะเห็นว่าราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นจากเกือบ $ 70 ในปี 2559 เป็นสูงถึง $ 117 ในปี 2018 ก่อนที่จะย้อนกลับไปที่ ~ $ 97.50 ภายในสิ้นปี นอกจากนี้เงินปันผลเพิ่มขึ้นจาก 28 เซ็นต์ในปี 2559 เป็น 48 เซ็นต์ในปี 2561 ผู้เสนอการส่งสัญญาณเงินปันผลอาจชี้ไปที่โลว์สเป็นตัวอย่างของผู้บริหารระดับสูงที่ส่งสัญญาณว่าเงินปันผลที่สูงขึ้นควรสัมพันธ์กับราคาหุ้นที่สูงขึ้น

ลดราคาหุ้นของ บริษัท และเงินปันผลเพิ่มขึ้น Investopedia

แน่นอนในตัวอย่างของเราด้านบนเราวิเคราะห์เพียงสองสามปีมูลค่าของข้อมูลสำหรับสองหุ้น นอกจากนี้ยังมีปัจจัยอีกหลายประการที่ทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้นหรือต่ำลงนอกจากเงินปันผลเช่นสภาวะเศรษฐกิจการใช้จ่ายของผู้บริโภคประสิทธิภาพการจัดการการขายและกำไร มีหุ้นอื่น ๆ อีกหลายแห่งที่มีประวัติการจ่ายเงินปันผลที่แข็งแกร่งซึ่งดูเหมือนว่ามีแนวโน้มว่านักลงทุนจะมองหาเงินปันผลที่เพิ่มมากขึ้นซึ่งรวมถึง บริษัท เชื้อเพลิงก๊าซแห่งชาติ, FedEx Corporation และ Franco-Nevada Corporation