คะแนนความหลากหลายคืออะไร?
คะแนนความหลากหลายเป็นเครื่องมือที่เป็นกรรมสิทธิ์ที่พัฒนาโดยบริการ Moody's Investors ซึ่งประเมินระดับการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ มันถูกสร้างขึ้นครั้งแรกเพื่อวัดความเสี่ยงสัมพัทธ์ของภาระผูกพันหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) แม้ว่าตลาด CDO จำนองจะขยายตัวในช่วงต้นปี 2000 แต่มูดี้ส์ก็ไม่สามารถดำเนินการต่อไปได้เหมือนที่เคยเป็นมา ในปี 2547 คะแนนความหลากหลายถูกยกเลิกภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการสินเชื่อ
มูดี้ส์อ้างว่า CDO ส่วนใหญ่ในขณะนั้นมีสินทรัพย์ RMBS และขาดความหลากหลายดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลที่จะใช้คะแนนความหลากหลายอีกต่อไป โดยการละทิ้งคะแนนทำให้มูดี้ส์ตกหล่นจากหน่วยงานกำกับดูแลและชุมชนการลงทุนเพื่อกระตุ้นพฤติกรรมอันตรายที่นำไปสู่ความผิดพลาดของตลาดที่อยู่อาศัย วันนี้คะแนนความหลากหลายถูกนำมาใช้เพื่อประเมินเงื่อนไขของสินทรัพย์อื่น ๆ เช่นภาระผูกพันเงินกู้ที่มีหลักประกัน (CLO)
อธิบายคะแนนความหลากหลาย
คะแนนความหลากหลายวัดจำนวนสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องซึ่งจะมีการกระจายความสูญเสียเช่นเดียวกับผลงานที่เกิดขึ้นจริงของสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กัน ตัวอย่างเช่นหากผลงาน 100 สินทรัพย์มีคะแนนการกระจายความเสี่ยงเท่ากับ 50 หมายความว่าสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์ 100 รายการมีการกระจายความสูญเสียเช่นเดียวกับสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้อง 50 รายการ สินทรัพย์ในอุตสาหกรรมเดียวกันถือว่าเหมือนกันและมีการกำหนดความเสี่ยงเริ่มต้นของแต่ละสินทรัพย์ในพอร์ตการลงทุน แน่นอนว่าการคำนวณมูลค่าที่แน่นอนนั้นมีความเหมาะสมมากกว่า
ในทางทฤษฎี CLOs ที่มีคะแนนความหลากหลายสูงนั้นได้รับการปกป้องจากการขึ้นและลงของตลาดเพราะไม่ใช่ทุกอย่างในกลุ่มสินเชื่อที่อยู่ภายใต้เงื่อนไขเดียวกัน ซึ่งหมายความว่าความน่าจะเป็นของพอร์ตการลงทุนที่ไม่แน่นอนจะน้อยกว่าหากมีความสัมพันธ์สูง
การเปลี่ยนแปลงที่ทำกับ 'คะแนนความหลากหลาย'
ในปี 2009 มูดี้ส์ได้ทำการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการคำนวณคะแนนความหลากหลาย ความซับซ้อนและการพึ่งพาซึ่งกันและกันของตลาดสินเชื่อเป็นภาระอย่างมากในหลายภูมิภาคอุตสาหกรรมและเศรษฐกิจทั่วโลก แต่ละปัจจัยนำไปสู่การเพิ่มความคมชัดในความสัมพันธ์เริ่มต้นที่สังเกตได้ระหว่างเครดิตองค์กรซึ่งผลักดันให้มูดี้ส์สร้างคะแนนที่สมจริงมากขึ้นซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป วิธีการใหม่ปรับปรุงพารามิเตอร์ที่สำคัญบางอย่างของรูปแบบที่มีอยู่ที่ใช้ในการจัดอันดับและตรวจสอบ CLOs
ข้อ จำกัด ของคะแนนความหลากหลาย
นักวิเคราะห์บางคนอ้างว่าคะแนนความหลากหลายเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงที่ไม่สมบูรณ์ ไม่ได้พิจารณาว่าอุตสาหกรรมในกลุ่มพอร์ตโฟลิโออาจจะเชื่อมโยงกันได้อย่างไร ตัวอย่างเช่น CLO ที่ให้สินเชื่อแก่กลุ่มรถบรรทุกและผู้ผลิตปิโตรเลียมนั้นมีความหลากหลาย แต่ในความเป็นจริงราคาก๊าซก็ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมรถบรรทุกด้วยเช่นกัน คนอื่น ๆ แนะนำว่าคะแนนเกินความน่าจะเป็นและความสัมพันธ์เริ่มต้นและไม่ให้น้ำหนักที่เพียงพอต่ออัตราการฟื้นตัวหลังจากเริ่มต้น
