ในขณะที่การคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) จะมีประโยชน์เมื่อประเมินมูลค่าโอกาสการลงทุนกระบวนการไม่ได้สมบูรณ์แบบ ดังนั้น NPV จึงเป็นจุดเริ่มต้นที่มีประโยชน์สำหรับการประเมินมูลค่าการลงทุน แต่มันไม่ได้เป็นตัวชี้วัดที่ชัดเจนว่านักลงทุนควรพึ่งพาการตัดสินใจลงทุนทั้งหมด
NPV และการลงทุน
ในบางกรณีเงินในปัจจุบันมีค่ามากกว่าจำนวนเงินเดียวกันในอนาคต เงินสูญเสียมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อ นอกจากนี้เงินที่ลงทุนในวิธีหนึ่งสามารถลงทุนในอีกทางหนึ่งที่อาจให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า กล่าวอีกนัยหนึ่งเป็นไปได้ว่าเงินที่ได้รับในอนาคตจะน้อยกว่าเงินที่ได้รับในปัจจุบัน องค์ประกอบอัตราส่วนลดของบัญชีสูตร NPV สำหรับมูลค่าที่อาจเกิดขึ้นลดลงเนื่องจากจะลบมูลค่าปัจจุบันของเงินสดที่ลงทุนจากมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่คาดหวัง
การใช้ NPV
ตัวอย่างเช่นนักลงทุนจะได้รับ $ 100 วันนี้หรือปีจากนี้ นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่เต็มใจที่จะเลื่อนการชำระเงิน อย่างไรก็ตามถ้านักลงทุนสามารถเลือกรับ $ 100 วันนี้หรือ $ 105 ในหนึ่งปี อัตราผลตอบแทน 5% ที่รอหนึ่งปีอาจคุ้มค่าสำหรับนักลงทุนเว้นแต่จะมีการลงทุนทางเลือกที่สามารถให้ผลตอบแทนมากกว่า 5% ในช่วงเวลาเดียวกัน
หากนักลงทุนรู้ว่าพวกเขาสามารถสร้างรายได้ 8% จากการลงทุนที่ค่อนข้างปลอดภัยในปีหน้าพวกเขาจะเลือกรับ $ 100 วันนี้และไม่ใช่ทางเลือกที่มีอัตราผลตอบแทน 5% ในกรณีนี้ 8% เรียกว่าอัตราคิดลด
ความไวของ NPV และอัตราส่วนลด
ข้อเสียที่ใหญ่ที่สุดในการคำนวณ NPV คือความอ่อนไหวต่ออัตราคิดลด ท้ายที่สุด NPV คือผลรวมของกระแสเงินสดลดหลายครั้ง - ทั้งบวกและลบ - แปลงเป็นมูลค่าปัจจุบันในเวลาเดียวกัน (โดยปกติเมื่อกระแสเงินสดเริ่มต้น) ดังนั้นอัตราคิดลดที่ใช้ในส่วนของการคำนวณมูลค่าปัจจุบัน (PV) จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งในการพิจารณาว่าหมายเลข NPV สุดท้ายจะเป็นอย่างไร การเพิ่มขึ้นหรือลดลงเล็กน้อยในอัตราคิดลดจะมีผลอย่างมากต่อผลลัพธ์สุดท้าย
ตัวอย่างเช่นพิจารณาการลงทุนที่จะมีค่าใช้จ่าย $ 4, 000 ล่วงหน้าวันนี้ แต่คาดว่าจะจ่าย $ 1, 000 ในกำไรประจำปีเป็นเวลาห้าปี (รวมจำนวน $ 5, 000) เริ่มต้นในตอนท้ายของปีนี้ ด้วยการใช้อัตราส่วนลด 5% ในการคำนวณ NPV การชำระเงิน $ 1, 000 ห้าครั้งเท่ากับ $ 4, 329.48 ในรูปดอลลาร์ การหักเงินเริ่มต้น $ 4, 000 ให้ NPV เท่ากับ $ 329.28
อย่างไรก็ตามการเพิ่มอัตราคิดลดจาก 5% เป็น 10% ส่งผลให้ NPV แตกต่างกันมาก ที่อัตราส่วนลด 10% กระแสเงินสดของการลงทุนจะเพิ่มมูลค่าปัจจุบันเป็น 3, 790.79 ดอลลาร์ การลบต้นทุนเริ่มต้น $ 4, 000 จากจำนวนนี้จะให้ NPV เท่ากับ - $ 209.21 เพียงแค่ปรับอัตราดอกเบี้ยการลงทุนก็เปลี่ยนจากสิ่งที่สร้างมูลค่าให้เป็นมูลค่าที่สูญเสียไป
การเลือกอัตราคิดลด - ข้อเสียของการใช้ NPV
นักลงทุนรู้ได้อย่างไรว่าจะใช้อัตราคิดลดแบบใด การกำหนดตัวเลขเปอร์เซ็นต์ให้กับการลงทุนอย่างแม่นยำเพื่อแสดงถึงความเสี่ยงระดับพรีเมี่ยมไม่ใช่วิทยาศาสตร์ที่แน่นอน หากการลงทุนมีความปลอดภัยและมีความเสี่ยงต่ำในการขาดทุน 5% อาจเป็นอัตราส่วนลดที่เหมาะสมที่จะใช้ แต่จะเกิดอะไรขึ้นถ้าการลงทุนนั้นมีความเสี่ยงเพียงพอที่จะรับประกันอัตราส่วนลด 10% เนื่องจากการคำนวณ NPV ต้องการการเลือกอัตราคิดลดจึงอาจไม่น่าเชื่อถือหากเลือกอัตราผิด
ข้อเสียอื่น ๆ
การทำเรื่องที่ซับซ้อนมากขึ้นคือความเป็นไปได้ที่การลงทุนจะไม่มีความเสี่ยงในระดับเดียวกันตลอดเวลา
ในตัวอย่างของการลงทุนห้าปีนักลงทุนควรคำนวณ NPV อย่างไรหากการลงทุนมีความเสี่ยงสูงต่อการขาดทุนในปีแรก แต่ความเสี่ยงค่อนข้างต่ำในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา นักลงทุนสามารถใช้อัตราส่วนลดที่แตกต่างกันในแต่ละช่วงเวลา แต่สิ่งนี้จะทำให้รูปแบบมีความซับซ้อนมากขึ้นและต้องมีการกำหนดอัตราคิดลดห้าระดับ
ในที่สุดข้อเสียที่สำคัญอีกข้อหนึ่งในการใช้ NPV เป็นเกณฑ์การลงทุนก็คือมันไม่รวมมูลค่าของตัวเลือกจริงใด ๆ ที่อาจมีอยู่ภายในการลงทุน
ลองพิจารณาตัวอย่างการลงทุนห้าปีของเราอีกครั้ง สมมติว่าการลงทุนอยู่ใน บริษัท เทคโนโลยีเริ่มต้นที่กำลังสูญเสียเงิน แต่คาดว่าจะขยายอย่างมีนัยสำคัญภายในสามปี หากนักลงทุนมั่นใจว่าจะเกิดการขยายตัวพวกเขาควรรวมมูลค่าของตัวเลือกนั้นไว้ใน NPV ทั้งหมดของการลงทุน อย่างไรก็ตามสูตร NPV มาตรฐานไม่สามารถรวมค่าของตัวเลือกจริงได้
