การลงทุนมีความซับซ้อนมากขึ้นในทศวรรษที่ผ่านมาด้วยการสร้างตราสารอนุพันธ์จำนวนมากที่เสนอวิธีการใหม่ในการจัดการเงิน การใช้อนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงและปรับปรุงผลตอบแทนได้รับมาหลายชั่วอายุโดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมการเกษตรซึ่งฝ่ายหนึ่งฝ่ายหนึ่งตกลงที่จะขายสินค้าหรือปศุสัตว์ให้กับคู่สัญญาที่ตกลงซื้อสินค้าหรือปศุสัตว์เหล่านั้นโดยเฉพาะ ราคาในวันที่ระบุ วิธีการทำสัญญานี้เป็นการปฏิวัติครั้งแรกเมื่อนำมาใช้แทนที่การจับมืออย่างง่าย
การลงทุนตราสารอนุพันธ์ที่ง่ายที่สุดช่วยให้บุคคลสามารถซื้อหรือขายตัวเลือกในการรักษาความปลอดภัย นักลงทุนไม่ได้เป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง แต่เขาหรือเธอทำการเดิมพันในทิศทางของการเคลื่อนไหวของราคาผ่านข้อตกลงกับคู่สัญญาหรือแลกเปลี่ยน ตราสารอนุพันธ์มีหลายประเภทรวมถึงตัวเลือกสัญญาแลกเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ตราสารอนุพันธ์มีประโยชน์มากมายในขณะที่มีความเสี่ยงหลายระดับ แต่โดยทั่วไปแล้วถือว่าเป็นวิธีที่ดีในการเข้าร่วมในตลาดการเงิน
ทบทวนข้อกำหนดอย่างรวดเร็ว
อนุพันธ์เป็นเรื่องยากสำหรับประชาชนทั่วไปที่จะเข้าใจส่วนหนึ่งเพราะพวกเขามีภาษาที่ไม่ซ้ำกัน ตัวอย่างเช่นมีเครื่องมือหลายอย่างที่มีคู่สัญญาที่เข้ามาทำการค้าอีกด้านหนึ่ง อนุพันธ์แต่ละรายการมีสินทรัพย์อ้างอิงที่กำหนดราคาความเสี่ยงและโครงสร้างคำพื้นฐาน ความเสี่ยงที่รับรู้ของสินทรัพย์อ้างอิงมีผลต่อความเสี่ยงที่รับรู้ของอนุพันธ์
การกำหนดราคาของตราสารอนุพันธ์อาจมีราคาที่ใช้สิทธิซึ่งเป็นราคาที่สามารถใช้สิทธิได้ อาจมีราคาโทรพร้อมตราสารอนุพันธ์ตราสารหนี้ซึ่งหมายถึงราคาที่ผู้ออกหลักทรัพย์สามารถแปลงหลักทรัพย์ได้ ตราสารอนุพันธ์หลายแห่งบังคับให้นักลงทุนใช้ท่ายืนรั้นพร้อมเสายาวท่ายืนหยาบคายที่มีตำแหน่งสั้นหรือท่าทางที่เป็นกลางพร้อมตำแหน่งที่ป้องกันความเสี่ยงซึ่งอาจรวมถึงคุณสมบัติระยะสั้นและระยะยาว..
ตราสารอนุพันธ์สามารถปรับให้เหมาะกับพอร์ตการลงทุนอย่างไร
โดยทั่วไปนักลงทุนใช้อนุพันธ์ด้วยเหตุผลสามประการ: เพื่อป้องกันความเสี่ยง, เพื่อเพิ่มความได้เปรียบหรือเพื่อเก็งกำไรในการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ การป้องกันความเสี่ยงจะกระทำเพื่อป้องกันหรือประกันความเสี่ยงของสินทรัพย์ ตัวอย่างเช่นเจ้าของหุ้นเลือกซื้อตัวเลือกถ้าเขาหรือเธอต้องการปกป้องพอร์ตโฟลิโอจากการปฏิเสธ ผู้ถือหุ้นรายนี้สร้างรายได้หากหุ้นเพิ่มขึ้น แต่กำไรเพิ่มขึ้นหรือสูญเสียเงินน้อยลงหากหุ้นตกเพราะการออกออปชัน
ตราสารอนุพันธ์สามารถเพิ่มระดับการใช้ประโยชน์ได้อย่างมาก การใช้ประโยชน์จากตัวเลือกใช้งานได้ดีโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีความผันผวน เมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญและไปในทิศทางที่ดีเพราะตัวเลือกจะขยายการเคลื่อนไหวนี้ นักลงทุนหลายคนเฝ้าดูดัชนีความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน (VIX) ของคณะกรรมการในชิคาโกเพื่อวัดความสามารถในการก่อหนี้เนื่องจากมันจะทำนายความผันผวนของตัวเลือกดัชนี S&P 500 ด้วยเหตุผลที่ชัดเจน ความผันผวนสูงสามารถเพิ่มมูลค่าและค่าใช้จ่ายของพัตต์และการโทรได้
นักลงทุนยังใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อเดิมพันราคาในอนาคตของสินทรัพย์ผ่านการเก็งกำไร บทละครเก็งกำไรขนาดใหญ่สามารถดำเนินการได้อย่างถูกเพราะตัวเลือกให้นักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากตำแหน่งของพวกเขาได้ในราคาเพียงเศษเสี้ยวของสินทรัพย์อ้างอิง
อนุพันธ์ 101
การซื้อขายตราสารอนุพันธ์
อนุพันธ์สามารถซื้อหรือขายได้สองวิธี: over-the-counter (OTC) หรือแลกเปลี่ยน ตราสารอนุพันธ์ OTC เป็นสัญญาที่ทำขึ้นเป็นการส่วนตัวระหว่างคู่สัญญาเช่นสัญญาแลกเปลี่ยนในสถานที่ที่ไม่มีการควบคุมในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนเป็นสัญญามาตรฐาน มีความเสี่ยงคู่สัญญาเมื่อทำการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์เพราะสัญญาไม่มีการควบคุมในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่ได้อยู่ภายใต้ความเสี่ยงนี้เนื่องจากสำนักหักบัญชีทำหน้าที่เป็นตัวกลาง
ประเภทของตราสารอนุพันธ์
สัญญาพื้นฐานมีสามประเภท: ตัวเลือกสัญญาแลกเปลี่ยนและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า / สัญญาซื้อขายล่วงหน้า - โดยมีรูปแบบที่หลากหลายของแต่ละประเภท ตัวเลือกคือสัญญาที่ให้สิทธิ แต่ไม่ใช่พันธะผูกพันในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ โดยทั่วไปนักลงทุนจะใช้สัญญาออปชั่นเมื่อพวกเขาไม่ต้องการเข้าถือครองสินทรัพย์อ้างอิง แต่ยังต้องการเพิ่มความเสี่ยงในกรณีที่ราคามีการเคลื่อนไหวสูง
มีกลยุทธ์มากมายให้เลือก แต่ที่พบบ่อยที่สุดคือ:
- Long Call - คุณเชื่อว่าราคาของหลักทรัพย์จะเพิ่มขึ้นและซื้อสิทธิ์ (ยาว) เพื่อเป็นเจ้าของ (โทร) ความปลอดภัย ในฐานะที่เป็นผู้ถือสายยาวการจ่ายเงินจะเป็นค่าบวกหากราคาหลักทรัพย์นั้นสูงกว่าราคาการใช้สิทธิมากกว่าค่าพรีเมียมที่จ่ายสำหรับการโทร Long Put - คุณเชื่อว่าราคาของหลักทรัพย์จะลดลงและซื้อสิทธิ์ (ยาว) เพื่อขาย (วาง) หลักทรัพย์นั้น ในฐานะที่เป็นผู้ถือครองระยะยาวผลตอบแทนจะเป็นบวกหากราคาของหลักทรัพย์ต่ำกว่าราคาการใช้สิทธิมากกว่าของพรีเมี่ยมที่จ่ายให้กับการวาง Short Call - คุณเชื่อว่าราคาของหลักทรัพย์จะลดลงและขาย (เขียน) การโทร หากคุณขายสายคู่กรณี (สายยาว) มีการควบคุมว่าจะใช้ตัวเลือกหรือไม่เพราะคุณยอมแพ้การควบคุมระยะสั้น ในฐานะนักเขียนของการโทรผลตอบแทนเท่ากับเบี้ยประกันที่ผู้ซื้อได้รับหากราคาหลักทรัพย์ลดลง แต่ถ้าหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นมากกว่าราคาใช้สิทธิบวกเบี้ยประกันคุณจะเสียเงิน Short Put - คุณเชื่อว่าราคาของหลักทรัพย์จะเพิ่มขึ้นและขาย (เขียน) a put ในฐานะนักเขียนของพัตนั้นผลตอบแทนเท่ากับพรีเมี่ยมที่ได้รับจากผู้ซื้อพัตถ้าราคาของหลักทรัพย์เพิ่มขึ้น แต่ถ้าราคาของหลักทรัพย์ต่ำกว่าราคาการใช้สิทธิลบด้วยพรีเมี่ยมคุณจะเสียเงิน
สัญญาแลกเปลี่ยนคืออนุพันธ์ที่คู่สัญญาแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดหรือตัวแปรอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนที่แตกต่างกัน หลายครั้งที่การแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นเพราะฝ่ายหนึ่งมีความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบเช่นการกู้ยืมเงินภายใต้อัตราดอกเบี้ยผันแปรในขณะที่อีกฝ่ายสามารถยืมได้อย่างอิสระมากขึ้นในอัตราดอกเบี้ยคงที่ รูปแบบที่ง่ายที่สุดของการแลกเปลี่ยนเรียกว่า "ธรรมดาวานิลลา" แต่มีหลายประเภทรวมไปถึง:
- Interest Rate Swaps - คู่สัญญาแลกเปลี่ยนเงินกู้อัตราคงที่สำหรับเงินกู้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว หากฝ่ายหนึ่งมีเงินกู้อัตราคงที่ แต่มีหนี้สินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเขาหรือเธออาจทำสัญญาแลกเปลี่ยนกับอีกฝ่ายหนึ่งและแลกเปลี่ยนอัตราคงที่เพื่อให้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวเพื่อจับคู่หนี้สิน การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยยังสามารถป้อนผ่านกลยุทธ์ออปชั่นในขณะที่การแลกเปลี่ยนนั้นให้สิทธิ์แก่เจ้าของ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการแลกเปลี่ยน Currency Swaps - ฝ่ายหนึ่งแลกเปลี่ยนการชำระเงินกู้และเงินต้นในสกุลเงินเดียวสำหรับการชำระเงินและเงินต้นในสกุลเงินอื่น Commodity Swaps - สัญญาที่คู่สัญญาและคู่สัญญาตกลงที่จะแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดซึ่งขึ้นอยู่กับราคาของสินค้าอ้างอิง
คู่สัญญาในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและในอนาคตตกลงที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์ในอนาคตตามราคาที่กำหนด สัญญาเหล่านี้มักจะเขียนโดยใช้จุดหรือราคาปัจจุบันมากที่สุด กำไรหรือขาดทุนของผู้ซื้อคำนวณโดยผลต่างระหว่างราคาสปอต ณ เวลาที่ส่งมอบและราคาล่วงหน้าหรืออนาคต สัญญาเหล่านี้มักจะใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเพื่อเก็งกำไร ฟิวเจอร์สเป็นสัญญามาตรฐานที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนในขณะที่ส่งต่อเป็นมาตรฐานการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์
บรรทัดล่าง
นักลงทุนที่ต้องการปกป้องหรือรับความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนสามารถใช้กลยุทธ์อนุพันธ์ระยะสั้นระยะสั้นหรือเป็นกลางที่พยายามป้องกันความเสี่ยงเก็งกำไรหรือเพิ่มความสามารถในการก่อหนี้ การใช้อนุพันธ์จะทำให้รู้สึกว่านักลงทุนตระหนักถึงความเสี่ยงและเข้าใจถึงผลกระทบของการลงทุนในกลยุทธ์การลงทุนที่กว้างขึ้น (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดูที่ "อนุพันธ์สามารถใช้เพื่อการบริหารความเสี่ยงได้อย่างไร")
