สันดอน

การป้องกันความเสี่ยง Delta-Gamma คืออะไร

การป้องกันความเสี่ยง Delta-gamma เป็นกลยุทธ์ตัวเลือกที่รวมทั้งการป้องกันความเสี่ยงเดลต้าและแกมมาเพื่อลดความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์อ้างอิงและในเดลต้าเอง

ในการซื้อขายออปชั่น delta หมายถึงการเปลี่ยนแปลงราคาของสัญญาออปชั่นต่อการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง แกมมาหมายถึงอัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้า

ประเด็นที่สำคัญ

• การป้องกันความเสี่ยง Delta มีวัตถุประสงค์เพื่อลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวของราคาในสินทรัพย์อ้างอิงโดยการชดเชยตำแหน่งยาวและระยะสั้นการป้องกันความเสี่ยงของแกมม่าพยายามลดหรือกำจัดความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงในเดลต้าของตัวเลือก

ทำความเข้าใจกับ Delta-Gamma Hedging

ทั้งเดลต้าและแกมมาช่วยในการวัดการเคลื่อนไหวในราคาของตัวเลือกที่สัมพันธ์กับวิธีในตัวเงิน (ITM) หรือตัวเลือกที่ไม่เหมาะสม (OTM) ผู้ค้าป้องกันความเสี่ยงเดลต้าเพื่อจำกัดความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวของราคาเล็กน้อยในการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานและป้องกันรังสีแกมมาเพื่อป้องกันตัวเองจากการสัมผัสที่เหลือที่สร้างขึ้นผ่านการใช้การป้องกันความเสี่ยงจากเดลต้า กล่าวอีกนัยหนึ่งการป้องกันความเสี่ยงแกมมาควรมีผลในการปกป้องตำแหน่งของผู้ค้าจากการเคลื่อนไหวในเดลต้าของตัวเลือก

เดลต้าเคลื่อนที่ระหว่าง -1 ถึง +1 ตัวเลือกการโทรมีเดลตาระหว่าง 0 ถึง 1 ในขณะที่ตัวเลือกการโทรมีเดลตาระหว่าง 0 ถึง -1 เมื่อเดลต้าเปลี่ยนแกมมาประมาณความแตกต่างระหว่างสองค่าเดลต้า ตัวเลือกเพิ่มเติมจากเงินมี deltas ที่มีแนวโน้มเป็นศูนย์ ตัวเลือกในเงินเพิ่มเติมมี deltas ที่มีแนวโน้มไปที่ 1 (โทร) หรือ -1 (ใส่)

การกำหนดป้องกันความเสี่ยงส่วนบุคคล

การป้องกันความเสี่ยงของเดลต้ามีวัตถุประสงค์เพื่อลดหรือป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวของราคาในสินทรัพย์อ้างอิงโดยการหักล้างสถานะซื้อทั้งระยะสั้นและระยะยาว ตัวอย่างเช่นตำแหน่งการโทรที่ยาวนานอาจได้รับการป้องกันความเสี่ยงด้วยการตัดสต็อคพื้นฐาน กลยุทธ์นี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของราคาหรือตัวเลือกที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาของหลักทรัพย์อ้างอิง

เดลต้าเองวัดการเปลี่ยนแปลงทางทฤษฎีในพรีเมี่ยมสำหรับการเปลี่ยนแปลง $ 1 แต่ละครั้งในราคาของพื้นฐาน การป้องกันความเสี่ยงแกมมาพยายามลดหรือกำจัดความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงในเดลต้าของตัวเลือก

แกมมาเองอ้างถึงอัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้าของตัวเลือกที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง โดยพื้นฐานแล้วแกมม่าคืออัตราการเปลี่ยนแปลงของราคาของตัวเลือก ผู้ค้าที่พยายามที่จะป้องกันความเสี่ยงจากเดลต้าหรือเดลต้าเป็นกลางมักจะทำการค้าที่ความผันผวนจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงในอนาคต การป้องกันความเสี่ยงแกมมาถูกเพิ่มเข้ากับกลยุทธ์ที่มีการป้องกันความเสี่ยงเพื่อพยายามปกป้องผู้ค้าจากการเปลี่ยนแปลงในพอร์ตโฟลิโอที่ใหญ่กว่าที่คาดไว้หรือการกัดเซาะค่าเวลา

การใช้ Delta-Gamma Hedge

ด้วยการป้องกันความเสี่ยงของเดลต้าเพียงอย่างเดียวตำแหน่งจะมีการป้องกันจากการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในสินทรัพย์อ้างอิง อย่างไรก็ตามการเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่จะเปลี่ยนการป้องกันความเสี่ยง (เปลี่ยนเดลต้า) ออกจากตำแหน่งที่เสี่ยง ด้วยการเพิ่มแกมมาเฮดจ์ฟันเดลต้ายังคงไม่เปลี่ยนแปลง

การใช้แกมมาป้องกันความเสี่ยงร่วมกับการป้องกันความเสี่ยงเดลต้าต้องการนักลงทุนในการสร้างการป้องกันความเสี่ยงใหม่เมื่อการเปลี่ยนแปลงเดลต้าของสินทรัพย์อ้างอิง จำนวนหุ้นอ้างอิงที่ซื้อหรือขายภายใต้การป้องกันความเสี่ยงของเดลต้า - แกมม่านั้นขึ้นอยู่กับว่าราคาสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้นหรือลดลงและเท่าใด

การป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายหุ้นและตัวเลือกจำนวนมากอาจมีผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิงในตลาดทำให้นักลงทุนต้องสร้างการป้องกันความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องและแบบไดนามิกสำหรับพอร์ตลงทุนเพื่อพิจารณาความผันผวนของราคา

ตัวอย่างการป้องกันความเสี่ยงของ Delta-Gamma โดยใช้สต๊อกอ้างอิง

สมมติว่าผู้ซื้อขายใช้การโทรหนึ่งครั้งและตัวเลือกนั้นมีเดลต้าเท่ากับ 0.6 ซึ่งหมายความว่าสำหรับแต่ละ $ 1 ราคาหุ้นจะย้ายขึ้นหรือลงเบี้ยประกันภัยตัวเลือกจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง $ 0.60 ตามลำดับ ในการป้องกันความเสี่ยงเดลต้าผู้ประกอบการค้าจะต้องสั้น 60 หุ้นของหุ้น (หนึ่งสัญญา x 100 หุ้น x 0.6 เดลต้า) การที่มีหุ้นสั้น 60 หุ้นจะทำให้ผลกระทบของเดลต้า 0.6 เป็นบวก

เมื่อราคาของหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงเดลต้าจะ ตัวเลือกที่เงินมีเดลต้าใกล้ 0.5 ยิ่งเงินมีตัวเลือกมากขึ้นเท่าใดเดลต้าก็จะเข้าใกล้มากขึ้น ยิ่งตัวเลือกของเงินหมดไปมากเท่าไหร่ก็ยิ่งเข้าใกล้ศูนย์ได้มากเท่านั้น

สมมติว่าแกมม่าในตำแหน่งนี้คือ 0.2 ซึ่งหมายความว่าสำหรับการเปลี่ยนแปลงของแต่ละดอลลาร์ในสต็อกเดลต้าเปลี่ยนแปลง 0.2 หากต้องการเปลี่ยนแปลงการเปลี่ยนแปลงในเดลต้า (แกมมา) การป้องกันความเสี่ยงเดลต้าก่อนหน้านี้จะต้องมีการปรับ ถ้าเดลต้าเพิ่มขึ้น 0.2 แสดงว่าเดลตาคือ 0.8 นั่นหมายความว่าผู้ค้าต้องการ 80 หุ้นสั้นเพื่อชดเชยเดลต้า พวกเขาย่อ 60 แล้วดังนั้นพวกเขาจึงต้องสั้นอีก 20 หากเดลต้าลดลง 0.2 เดลต้าตอนนี้คือ 0.4 ดังนั้นผู้ค้าต้องการเพียง 40 หุ้นที่สั้น พวกเขามี 60 ดังนั้นพวกเขาจึงสามารถซื้อคืนได้ 20 หุ้น

การป้องกันความเสี่ยงจากรังสีแกมมานั้นได้ทำการปรับค่าการป้องกันความเสี่ยงของเดลต้าใหม่อย่างต่อเนื่องเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของเดลต้า