อ้างคำนิยามบรรจุ

การอ้างถึงการบรรจุคืออะไร?

การบรรจุใบเสนอราคาเป็นวิธีการป้อนที่รวดเร็วและถอนคำสั่งซื้อจำนวนมากเพื่อพยายามทำให้ตลาดท่วมท้นด้วยคำพูดทำให้คู่แข่งเสียเวลาในการดำเนินการ

ทำความเข้าใจกับการอ้างถึงการบรรจุ

การบรรจุใบเสนอราคาได้รับการประกาศเกียรติคุณจาก Eric Scott Hunsader ผู้ก่อตั้ง บริษัท ข้อมูลทางการเงิน Nanex และเป็นกลยุทธ์ที่ผู้ค้าความถี่สูง (HFT) ใช้เพื่อให้ได้เปรียบด้านราคาเหนือคู่แข่ง มันเป็นไปได้โดยโปรแกรมการซื้อขายความถี่สูงที่สามารถดำเนินการตลาดด้วยความเร็วที่เหลือเชื่อ - สร้างคำสั่งหลายร้อยหรือหลายพันต่อวินาที ขณะนี้การซื้อขายความถี่สูงคาดว่าจะมีมูลค่าอย่างน้อย 50% ของปริมาณตลาดทั้งหมด โปรแกรมเหล่านี้อนุญาตให้ HFT ทำเงินโดยการเก็งกำไร: สำรวจประสิทธิภาพการกำหนดราคาชั่วคราวก่อนที่ผู้อื่นจะมีเวลาสังเกตและ / หรือตอบสนองต่อพวกเขา

การซื้อขายด้วยความถี่สูงในและของตัวเองไม่ผิดกฎหมาย อย่างไรก็ตามการบรรจุเกิดขึ้นเมื่อผู้ค้าใช้เครื่องมือซื้อขายอัลกอริธึมที่ช่วยให้พวกเขาเข้าครอบงำตลาดโดยชะลอการใช้ทรัพยากรของการแลกเปลี่ยนด้วยการซื้อและขายคำสั่งซื้อในหลักทรัพย์

มีเพียงผู้ดูแลตลาดและผู้เล่นรายใหญ่ในตลาดเท่านั้นที่สามารถใช้กลยุทธ์เหล่านี้ได้เนื่องจากพวกเขาต้องการลิงค์โดยตรงไปยังการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์เพื่อให้มีประสิทธิภาพ ธุรกิจนี้เกี่ยวกับความเร็วและยิ่งเซิร์ฟเวอร์ HFT ใกล้เคียงกับการแลกเปลี่ยนมากเท่าใดพวกเขาก็สามารถตอบสนองต่อข้อมูลใหม่ได้เร็วขึ้น

อ้างการบรรจุและหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์

การปฏิบัติดังกล่าวอยู่ภายใต้การตรวจสอบจากผู้กำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงินรวมถึงสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (Nasdaq) สำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) และหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) หน่วยงานกำกับดูแลทั้งสามแห่งได้กำหนดค่าปรับสำหรับ HFT สำหรับการละเมิดกฎการแลกเปลี่ยนรวมถึงการบรรจุใบเสนอราคาการดำเนินการด้านหน้าและราคาและการจัดการตลาด

แม้ว่าการสอบสวนของ ก.ล.ต. จะทำให้เกิดปัจจัยอื่น ๆ ในท้ายที่สุดการอ้างราคาถูกตำหนิในขั้นต้นว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ทำให้เกิด“ ความผิดพลาดของแฟลชในปี 2010” เมื่อค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมของ Dow Jones ลดลง 1, 000 คะแนนภายในไม่กี่นาที ไม่ว่าจะเกิดจากสาเหตุใดก็ตามมีการรายงานอย่างกว้างขวางและก่อให้เกิดผลกระทบด้านลบต่อประสิทธิภาพของการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์

นอกจากนี้การศึกษาวิจัยที่รวบรวมโดย ResearchGate และที่ดำเนินการโดย Nanex และ CFA Institute ในหมู่คนอื่น ๆ ชี้ให้เห็นว่าการปฏิบัติ HFT รวมถึงการบรรจุใบเสนอราคาเพิ่มราคาลดสภาพคล่องและทำให้เกิดความผันผวนในตลาดมากขึ้น

ทั้ง NYSE และ FINRA (ในเดือนธันวาคม 2559) ได้นำการเปลี่ยนแปลงกฎมาใช้ในการบรรจุใบเสนอราคารวมถึงกฎ 5210 (การตีพิมพ์ธุรกรรมและใบเสนอราคา) เพื่อห้าม "กิจกรรมการซื้อขายและการซื้อขายที่ถือว่าเป็นการทำลาย" ข้อเสนออื่น ๆ แก้ไขปัญหาและลดความได้เปรียบของ HFTs รวมถึงการกำหนดระยะเวลาขั้นต่ำในการวัดเป็นมิลลิวินาทีก่อนที่จะยกเลิกการซื้อหรือขายใบเสนอราคา