ระดับของความได้เปรียบทางการเงิน - คำจำกัดความของ dfl

ระดับของ Leverage เงินคืออะไร - DFL?

ระดับของความสามารถในการก่อหนี้ (DFL) เป็นอัตราส่วนของภาระหนี้ที่วัดความอ่อนไหวของกำไรต่อหุ้น (EPS) ของ บริษัท ต่อความผันผวนของรายได้จากการดำเนินงานซึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุน ระดับของความสามารถทางการเงิน (DFL) วัดการเปลี่ยนแปลงเปอร์เซ็นต์ของกำไรต่อหุ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงหน่วยของรายได้จากการดำเนินงานหรือที่เรียกว่ากำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT)

อัตราส่วนนี้บ่งชี้ว่ายิ่งเลเวอเรจทางการเงินมากขึ้นเท่าใดกำไรก็จะผันผวนมากขึ้นเท่านั้น เนื่องจากโดยปกติแล้วดอกเบี้ยจะเป็นค่าใช้จ่ายคงที่ นี่เป็นสิ่งที่ดีเมื่อรายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น แต่อาจเป็นปัญหาเมื่อรายได้จากการดำเนินงานอยู่ภายใต้ความกดดัน

สูตรสำหรับ DFL คือ

$\text{DFL}=\frac{\%\text{การเปลี่ยนแปลงในกำไรต่อหุ้น}}{\%\text{การเปลี่ยนแปลงใน EBIT}}$ DFL =% การเปลี่ยนแปลงใน EBIT% การเปลี่ยนแปลงในกำไรต่อหุ้น

DFL สามารถแสดงด้วยสมการด้านล่าง:

$\text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT}-\text{น่าสนใจ}}$ DFL = EBIT - InterestEBIT

ระดับของอำนาจทางการเงิน (DFL)

ระดับของการใช้ประโยชน์ทางการเงินบอกอะไรคุณบ้าง?

ยิ่ง DFL สูงเท่าไหร่กำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ผันผวนก็จะมากขึ้นเท่านั้น เนื่องจากดอกเบี้ยเป็นค่าใช้จ่ายคงที่เลเวอเรจจะเพิ่มผลตอบแทนและกำไรต่อหุ้นซึ่งเป็นสิ่งที่ดีเมื่อรายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น แต่อาจเป็นปัญหาในช่วงเศรษฐกิจที่ยากลำบาก

DFL นั้นมีค่ายิ่งในการช่วยให้ บริษัท ประเมินจำนวนหนี้หรือภาระทางการเงินที่ควรเลือกในโครงสร้างเงินทุน หากรายได้จากการดำเนินงานค่อนข้างคงที่รายได้และกำไรต่อหุ้นก็จะคงที่เช่นกันและ บริษัท สามารถจ่ายหนี้จำนวนมากได้ อย่างไรก็ตามหาก บริษัท ดำเนินงานในภาคที่มีรายได้จากการดำเนินงานค่อนข้างผันผวน บริษัท อาจต้องระมัดระวังในการ จำกัด หนี้ให้อยู่ในระดับที่จัดการได้ง่าย

การใช้ประโยชน์ทางการเงินนั้นแตกต่างกันอย่างมากตามอุตสาหกรรมและภาคธุรกิจ มีภาคอุตสาหกรรมจำนวนมากที่ บริษัท ดำเนินงานด้วยการใช้ประโยชน์ทางการเงินระดับสูง ตัวอย่างร้านค้าปลีกสายการบินร้านขายของชำ บริษัท ยูทิลิตี้และสถาบันการเงินเป็นตัวอย่างคลาสสิก น่าเสียดายที่การใช้ประโยชน์ทางการเงินมากเกินไปโดย บริษัท หลายแห่งในภาคธุรกิจเหล่านี้มีบทบาทสำคัญยิ่งในการบังคับให้พวกเขาหลายคนยื่นฟ้องล้มละลายบทที่ 11

ตัวอย่างเช่น RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), บริษัท Great Atlantic & Pacific Tea (A&P) (2010) และ Midwest Generation (2012) นอกจากนี้การใช้ประโยชน์ทางการเงินที่มากเกินไปเป็นสาเหตุหลักที่นำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินของสหรัฐในระหว่างปี 2550 ถึง 2552 การตายของ Lehman Brothers (2008) และสถาบันการเงินที่มีขีดความสามารถสูงอื่น ๆ เป็นตัวอย่างที่ดี ด้วยการใช้โครงสร้างเงินทุนที่มีความสามารถสูง

ประเด็นที่สำคัญ

• ระดับของความสามารถในการก่อหนี้ (DFL) เป็นอัตราส่วนของภาระหนี้ที่วัดความอ่อนไหวของกำไรต่อหุ้นของ บริษัท ต่อความผันผวนของรายได้จากการดำเนินงานซึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างเงินทุนอัตราส่วนนี้บ่งชี้ว่า ผลกำไรที่ผันผวนจะมากขึ้นการใช้ประโยชน์ทางการเงินนั้นแตกต่างกันไปตามภาคอุตสาหกรรมและภาคธุรกิจ

ตัวอย่างวิธีการใช้ DFL

ลองพิจารณาตัวอย่างต่อไปนี้เพื่ออธิบายแนวคิด สมมติว่า บริษัท สมมุติ BigBox Inc. มีรายได้จากการดำเนินงานหรือกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) 100 ล้านดอลลาร์ในปีที่ 1 โดยมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 10 ล้านดอลลาร์และมียอด 100 ล้านหุ้นที่โดดเด่น (เพื่อความชัดเจนเราจะเพิกเฉยต่อผลกระทบของภาษีในขณะนี้)

EPS สำหรับ BigBox ในปีที่ 1 จะเป็น:

$\frac{\text{รายได้จากการดำเนินงาน 100 ล้านดอลลาร์}-\text{ดอกเบี้ย 10 ล้านดอลลาร์}}{\text{100 ล้านหุ้นดีเด่น}}=\$0.90$ 100 ล้านหุ้นคงค้างรายรับจากการดำเนินงาน 100 ล้านดอลลาร์ - 10 ล้านดอลลาร์ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย = 0.90 ดอลลาร์

ระดับของเลเวอเรจทางการเงิน (DFL) คือ:

$\frac{\text{\$ 100 ล้าน}}{\text{\$ 100 ล้าน}-\text{\$ 10 ล้าน}}=1.11$ $ 100 ล้าน - $ 10 ล้าน $ 100 ล้าน = 1.11

ซึ่งหมายความว่าทุก ๆ 1% การเปลี่ยนแปลงของ EBIT หรือรายได้จากการดำเนินงานกำไรต่อหุ้นจะเปลี่ยนแปลง 1.11%

ตอนนี้สมมติว่า BigBox มีรายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 20% ในปีที่ 2 โดยเฉพาะดอกเบี้ยจ่ายยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ $ 10 ล้านในปีที่ 2 เช่นกัน EPS สำหรับ BigBox ในปีที่ 2 จะเป็น:

$\frac{\text{รายได้จากการดำเนินงาน 120 ล้านดอลลาร์}-\text{ดอกเบี้ย 10 ล้านดอลลาร์}}{\text{100 ล้านหุ้นดีเด่น}}=\$1.10$ 100 ล้านหุ้นคงค้างรายรับจากการดำเนินงาน 120 ล้านดอลลาร์ - 10 ล้านดอลลาร์ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย = 1.10 ดอลลาร์

ในกรณีนี้กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 90 เซนต์ในปีที่ 1 เป็น $ 1.10 ในปีที่ 2 ซึ่งแสดงถึงการเปลี่ยนแปลง 22.2%

สามารถรับได้จากหมายเลข DFL = 1.11 x 20% (การเปลี่ยนแปลง EBIT) = 22.2%

หาก EBIT ลดลงเป็น 70 ล้านดอลลาร์ในปีที่ 2 สิ่งที่จะมีผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น? กำไรต่อหุ้นจะลดลง 33.3% (เช่น DFL ที่ 1.11 x -30% การเปลี่ยนแปลงของ EBIT) สามารถตรวจสอบได้อย่างง่ายดายตั้งแต่ EPS ในกรณีนี้จะมี 60 เซนต์ซึ่งแสดงถึงการลดลง 33.3%