อันตรายจากตัวเลือกการย้อนหลัง

คุณเคยต้องการที่จะย้อนเวลากลับไป? ผู้บริหารบางคนมีอย่างน้อยเมื่อมันมาถึงตัวเลือกหุ้นของพวกเขา

เพื่อล็อคกำไรในวันที่หนึ่งในตัวเลือกการให้สิทธิ์ผู้บริหารบางคนเพียงแค่ backdate (กำหนดวันที่ให้เร็วกว่าวันที่ให้จริง) ราคาการใช้สิทธิของตัวเลือกเป็นวันที่หุ้นซื้อขายที่ต่ำกว่า ชั้น สิ่งนี้มักจะส่งผลกำไรทันที! เราจะสำรวจว่าตัวเลือกการสำรองข้อมูลคืออะไรและมีความหมายอย่างไรกับ บริษัท และนักลงทุน

ถูกกฎหมายหรือไม่

ธุรกิจหรือผู้บริหารส่วนใหญ่หลีกเลี่ยงทางเลือกในการถอยกลับ ผู้บริหารที่ได้รับสิทธิซื้อหุ้นเป็นส่วนหนึ่งของค่าตอบแทนของพวกเขาจะได้รับราคาการใช้สิทธิที่เทียบเท่ากับราคาปิดของหุ้นในวันที่มีการออกสิทธิให้ ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะต้องรอให้สต็อกชื่นชมก่อนทำเงิน (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมโปรดดูที่ พนักงานควรได้รับการชดเชยด้วยตัวเลือกหุ้นหรือไม่ )

แม้ว่ามันอาจจะดูร่มรื่นโดยทั่วไป บริษัท มหาชนสามารถออกและให้สิทธิเลือกราคาหุ้นตามที่พวกเขาเห็นว่าเหมาะสม แต่ทั้งหมดนี้จะขึ้นอยู่กับข้อกำหนดและเงื่อนไขของโปรแกรมการให้สิทธิ์หุ้น

อย่างไรก็ตามเมื่อให้ทางเลือกต่าง ๆ รายละเอียดของทุนจะต้องเปิดเผยซึ่งหมายความว่า บริษัท จะต้องแจ้งชุมชนการลงทุนอย่างชัดเจนถึงวันที่ได้รับสิทธิและราคาใช้สิทธิ ข้อเท็จจริงไม่สามารถทำให้ชัดเจนหรือสับสนได้ นอกจากนี้ บริษัท จะต้องบัญชีอย่างถูกต้องสำหรับค่าใช้จ่ายของตัวเลือกให้ในด้านการเงินของพวกเขา หาก บริษัท กำหนดราคาของตัวเลือกให้ต่ำกว่าราคาตลาดพวกเขาจะสร้างค่าใช้จ่ายทันทีซึ่งนับรวมกับรายได้ ความกังวล backdating เกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ไม่เปิดเผยข้อเท็จจริงที่อยู่เบื้องหลังการออกเดทของตัวเลือก (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมโปรดอ่าน ตัวเลือกสต็อคต้นทุน "จริง" การทะเลาะกันเรื่อง ค่าใช้จ่าย ทางเลือก และ วิธีการใหม่ในการชดเชยค่าหุ้น )

ในระยะสั้นมันเป็นความล้มเหลวที่จะเปิดเผย - มากกว่ากระบวนการ backdating ตัวเอง - นั่นคือปมของตัวเลือก backdating เรื่องอื้อฉาว

ใครจะตำหนิ?

เพื่อความชัดเจนส่วนใหญ่ของ บริษัท มหาชนจัดการโปรแกรมตัวเลือกหุ้นของพนักงานในลักษณะดั้งเดิม นั่นคือพวกเขาให้สิทธิ์แก่ผู้บริหารในการซื้อหุ้นด้วยราคาการใช้สิทธิ (หรือราคาที่พนักงานสามารถซื้อหุ้นสามัญได้ในภายหลัง) เทียบเท่ากับราคาตลาดในเวลาที่มีการให้สิทธิ พวกเขายังเปิดเผยค่าตอบแทนนี้ให้กับนักลงทุนอย่างเต็มที่และหักค่าใช้จ่ายในการออกตัวเลือกจากรายได้เนื่องจากต้องปฏิบัติตามกฎหมาย Sarbanes-Oxley Act of 2002

แต่ก็มีบาง บริษัท ที่ออกกฎเกณฑ์โดยการซ่อน backdating จากนักลงทุนและไม่สามารถจองทุนเป็นค่าใช้จ่ายเทียบกับรายได้ บนพื้นผิว - อย่างน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับผู้บริหารระดับสูงของ shananigans คนอื่น ๆ ที่ถูกกล่าวหาในอดีต - ตัวเลือกในการสนับสนุนเรื่องอื้อฉาวที่ดูเหมือนว่าจะไม่เป็นอันตราย แต่ท้ายที่สุดก็สามารถพิสูจน์ได้ว่ามีราคาค่อนข้างสูงสำหรับผู้ถือหุ้น (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมดูที่ ยุค Sarbanes-Oxley ที่ได้รับผลกระทบจาก IPO )

ต้นทุนต่อผู้ถือหุ้น

ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ บริษัท มหาชนส่วนใหญ่จะเป็นสื่อที่ไม่ดีที่พวกเขาได้รับหลังจากการกล่าวหา (backdating) ถูกเรียกเก็บและทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง ในขณะที่ไม่สามารถวัดปริมาณได้ในรูปดอลลาร์และเซนต์ แต่ในบางกรณีความเสียหายต่อชื่อเสียงของ บริษัท อาจไม่สามารถแก้ไขได้

ระเบิดเวลาฟ้องอีกตัวที่อาจเกิดขึ้นคือ บริษัท หลายแห่งที่ถูกก้มกฏอาจจำเป็นต้องปรับงบการเงินย้อนหลังเพื่อสะท้อนต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับออปชั่นก่อนหน้านี้ ในบางกรณีจำนวนเงินอาจไม่สำคัญ ในคนอื่น ๆ ค่าใช้จ่ายอาจอยู่ในหลักสิบหรือหลายร้อยล้านดอลลาร์

ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดการกดและการเรียกคืนที่ไม่ถูกต้องอาจเป็นเรื่องที่ บริษัท กังวลน้อยที่สุด ในสังคมที่มีชื่อเสียงนี้ผู้ถือหุ้นเกือบจะยื่นฟ้อง บริษัท เกี่ยวกับการยื่นรายงานผลประกอบการที่เป็นเท็จ ในกรณีที่เลวร้ายที่สุดของออปชั่น backdating การละเมิดตลาดหลักทรัพย์ที่ บริษัท หลักทรัพย์ค้าหลักทรัพย์และ / หรือหน่วยงานกำกับดูแลเช่นสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (กลต.) หรือสมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์แห่งชาติสามารถเรียกเก็บค่าปรับจำนวนมากจาก บริษัท. (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดู ผู้บุกเบิกการฉ้อโกงทางการเงิน )

ผู้บริหารของ บริษัท ที่เกี่ยวข้องกับเรื่องอื้อฉาว backdating อาจเผชิญกับโฮสต์ของบทลงโทษอื่น ๆ จากหน่วยงานราชการที่หลากหลาย ในบรรดาหน่วยงานที่อาจเคาะประตูได้คือกระทรวงยุติธรรม (สำหรับการโกหกต่อนักลงทุนซึ่งเป็นอาชญากรรม) และ IRS สำหรับการยื่นแบบแสดงรายการภาษีที่ผิดพลาด

เห็นได้ชัดว่าสำหรับผู้ที่เป็นเจ้าของหุ้นใน บริษัท ที่ไม่ได้ปฏิบัติตามกฎตัวเลือกการสำรองข้อมูลกลับมีความเสี่ยงร้ายแรง หาก บริษัท ถูกลงโทษเนื่องจากการกระทำของ บริษัท มูลค่าของมันน่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ตัวอย่างชีวิตจริง

ตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบของสิ่งที่สามารถเกิดขึ้นได้กับ บริษัท ที่ไม่ได้เล่นตามกฎนั้นสามารถดูได้จากบทวิจารณ์ของ Brocade Communications บริษัท จัดเก็บข้อมูลที่รู้จักกันดีว่าถูกกล่าวหาว่าจัดการตัวเลือกหุ้นของตนให้ผลกำไรแก่ผู้บริหารระดับสูงของ บริษัท และจากนั้นไม่สามารถแจ้งนักลงทุนหรือบัญชีสำหรับค่าใช้จ่ายออปชั่นได้อย่างเหมาะสม เป็นผลให้ บริษัท ถูกบังคับให้รับรู้การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายตามหุ้นของ $ 723, 000, 000 ระหว่างปี 1999 และ 2004 ในคำอื่น ๆ ก็ต้องมีการปรับปรุงรายได้ มันก็เป็นเรื่องของการร้องเรียนทางแพ่งและทางอาญา

ในกรณีนี้ผู้ถือหุ้นได้รับผลกระทบทั้งหมด แม้ว่า บริษัท จะยังคงปกป้องตัวเองจากค่าใช้จ่ายต่อไป แต่หุ้นของ บริษัท ก็ลดลงมากกว่า 70% ระหว่างปี 2545 ถึง 2550

ปัญหาใหญ่แค่ไหน?

จากการศึกษาปี 2005 โดย Erik Lie ที่ University of Iowa บริษัท กว่า 2, 000 แห่งใช้ตัวเลือกในการสำรองข้อมูลในบางรูปแบบเพื่อให้รางวัลแก่ผู้บริหารระดับสูงระหว่างปี 1996 และ 2002

นอกจาก Brocade แล้ว บริษัท ชั้นสูงอื่น ๆ อีกมากมายได้กลายเป็นที่รู้จักในเรื่องอื้อฉาวย้อนหลังเช่นกัน ตัวอย่างเช่นในต้นเดือนพฤศจิกายน 2549 UnitedHealth รายงานว่าจะต้องปรับปรุงรายได้ในช่วง 11 ปีที่ผ่านมาและจำนวนการปรับปรุงทั้งหมด (ที่เกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายทางเลือกที่จองไม่ถูกต้อง) อาจเข้าใกล้หรือเกินกว่า 300 ล้านดอลลาร์

จะดำเนินการต่อหรือไม่

ในขณะที่รายงานของการหลอกลวงในอดีตมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปได้ แต่ข่าวดีก็คือ บริษัท ต่างๆจะมีโอกาสน้อยที่จะหลอกลวงนักลงทุนในอนาคต ขอบคุณ Sarbanes-Oxley ก่อนปี 2545 เมื่อมีการออกกฎหมายผู้บริหารไม่จำเป็นต้องเปิดเผยตัวเลือกหุ้นของตนจนกว่าจะสิ้นปีงบประมาณที่มีการทำธุรกรรมหรือการให้สิทธิ์ อย่างไรก็ตามเนื่องจาก Sarbanes-Oxley ทุนจะต้องยื่นทางอิเล็กทรอนิกส์ภายในสองวันทำการนับจากมีปัญหาหรือการอนุญาต ซึ่งหมายความว่า บริษัท จะมีเวลาน้อยลงในการมอบทุนสนับสนุนหรือดึงเล่ห์เหลี่ยมเบื้องหลังอื่น ๆ นอกจากนี้ยังให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงข้อมูลการกำหนดราคา (ให้สิทธิ์) ได้ทันเวลา

นอกเหนือจาก Sarbanes-Oxley สำนักงาน ก.ล.ต. ได้อนุมัติการเปลี่ยนแปลงมาตรฐานรายการของ NYSE และ Nasdaq ในปี 2546 ที่ต้องการการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นสำหรับแผนการจ่ายผลตอบแทน นอกจากนี้ยังได้รับการอนุมัติข้อกำหนดที่มอบอำนาจให้ บริษัท จัดทำแผนเฉพาะของแผนการจ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น

บรรทัดล่าง

แม้ว่าจะมีผู้ร้ายในทางเลือกที่ล้าหลังเรื่องอื้อฉาวที่จะเกิดขึ้นเพราะมาตรฐานเช่น Sarbanes-Oxley ได้รับการก่อตั้งขึ้นข้อสันนิษฐานก็คือว่ามันจะยากขึ้นสำหรับ บริษัท มหาชนและ / หรือผู้บริหารของพวกเขาที่จะซ่อนรายละเอียดของแผนการจ่ายผลตอบแทน อนาคต. (ในหัวข้อนี้ให้ตรวจสอบ ตัวเลือกประโยชน์และมูลค่าของตัวเลือกสต็อค )