Curve Steepener Trade คืออะไร?
Curve steepener trade เป็นกลยุทธ์ที่ใช้อนุพันธ์เพื่อรับประโยชน์จากความแตกต่างของผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของเส้นอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรพันธบัตรสองฉบับที่มีอายุต่างกัน กลยุทธ์นี้จะมีประสิทธิภาพในสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคบางอย่างซึ่งราคาของตั๋วเงินคลังระยะยาวจะลดลง
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการค้า Steepener Curve
กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นกราฟแสดงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของระยะเวลาครบกำหนดต่าง ๆ ตั้งแต่ตั๋วเงินคลังอายุ 3 เดือนไปจนถึงพันธบัตรอายุ 30 ปี กราฟถูกพล็อตด้วยอัตราดอกเบี้ยบนแกน y และระยะเวลาที่เพิ่มขึ้นบนแกน x เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วพันธบัตรระยะสั้นจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรระยะยาวเส้นโค้งลาดขึ้นจากด้านล่างซ้ายไปขวา นี่คือเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนปกติหรือบวก บางครั้งเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนอาจกลับหรือเป็นลบซึ่งหมายความว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นสูงกว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาว เมื่อมีความแตกต่างเล็กน้อยหรือไม่มีเลยระหว่างผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาวโค้งแบนจะเกิดขึ้น
ความแตกต่างระหว่างผลผลิตระยะสั้นและระยะยาวเป็นที่รู้จักกันว่าการแพร่กระจายผลผลิต หากเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นแสดงว่าส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นหรืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นลดลงเนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้น เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนสูงชันธนาคารจะสามารถกู้เงินในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าและให้ยืมในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ตัวอย่างของอินสแตนซ์ที่เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนปรากฏชันสามารถดูได้ในบันทึกย่อสองปีพร้อมผลตอบแทน 1.5% และพันธบัตร 20 ปีพร้อมพันธบัตร 3.5% การแพร่กระจายบนคลังทั้งสองคือ 200 คะแนนพื้นฐาน หากหลังจากผ่านไปหนึ่งเดือนทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.55% และ 3.65% ตามลำดับสเปรดจะเพิ่มขึ้นเป็น 210 คะแนนพื้นฐาน
เส้นอัตราผลตอบแทนที่สูงชันบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดหวังว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ผู้ค้าและนักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากโค้งที่ชันโดยใช้กลยุทธ์ที่เรียกว่าการค้าโค้งชัน การค้าระหว่างตลาดกับนักลงทุนซื้อนักลงทุนระยะสั้นและนักลงทุนระยะสั้น กลยุทธ์นี้ใช้อนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราผลตอบแทนที่กว้างขึ้น ตัวอย่างเช่นแต่ละคนสามารถจ้างงานการค้าเครื่องปรับความโค้งโดยใช้อนุพันธ์เพื่อซื้อคลังห้าปีและคลัง 10 ปีระยะสั้น
สถานการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคหนึ่งที่ใช้การค้าแบบโค้งจะเป็นประโยชน์หากเฟดตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญซึ่งอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงและทำให้ธนาคารกลางต่างประเทศหยุดซื้อคลังในระยะยาว การลดลงของอุปสงค์สำหรับคลังในระยะยาวควรทำให้ราคาลดลงทำให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ยิ่งความแตกต่างของผลตอบแทนมากขึ้นเท่าไหร่กลยุทธ์การค้าที่ทำให้โค้งมากขึ้นก็จะได้กำไรมากขึ้น
