กติกาคืออะไร?
ในคำศัพท์ทางกฎหมายและทางการเงินพันธสัญญาคือสัญญาในสัญญาหรือข้อตกลงหนี้สินอย่างเป็นทางการอื่น ๆ ว่ากิจกรรมบางอย่างจะดำเนินการหรือไม่ถูกดำเนินการ พันธสัญญาทางการเงินส่วนใหญ่มักเกี่ยวข้องกับเงื่อนไขในสัญญาทางการเงินเช่นเอกสารเงินกู้หรือการออกพันธบัตรซึ่งระบุวงเงินที่ผู้กู้สามารถให้ยืมต่อไปได้
ผู้ให้กู้มักจะทำข้อตกลงเพื่อปกป้องตนเองจากการผิดนัดชำระหนี้เนื่องจากการกระทำทางการเงินที่เป็นอันตรายต่อตนเองหรือธุรกิจ
ข้อตกลง
พันธสัญญาทำงานอย่างไร
พันธสัญญาส่วนใหญ่มักจะแสดงในรูปของอัตราส่วนทางการเงินที่ต้องปรับปรุงเช่นอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์สูงสุดหรืออัตราส่วนอื่น ๆ พันธสัญญาสามารถครอบคลุมทุกอย่างตั้งแต่การจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำไปจนถึงระดับที่ต้องรักษาไว้ในเงินทุนหมุนเวียนให้กับพนักงานคนสำคัญที่เหลืออยู่กับ บริษัท
เมื่อผู้ทำสัญญาผิดเงื่อนไขผู้ให้กู้มักมีสิทธิเรียกคืนภาระผูกพันจากผู้ยืม โดยทั่วไปแล้วมีข้อตกลงสองประเภทรวมอยู่ในสัญญาเงินกู้: ข้อตกลงการยืนยันและข้อตกลงเชิงลบ
พันธสัญญายืนยัน
พันธสัญญาที่ยืนยันหรือเชิงบวกเป็นประโยคในสัญญาเงินกู้ที่กำหนดให้ผู้กู้ดำเนินการบางอย่าง ตัวอย่างของข้อตกลงที่ยืนยันรวมถึงข้อกำหนดในการรักษาระดับการประกันภัยที่เพียงพอข้อกำหนดในการจัดทำงบการเงินที่ตรวจสอบแล้วให้กับผู้ให้กู้การปฏิบัติตามกฎหมายที่ใช้บังคับและการบำรุงรักษาสมุดบัญชีและการจัดอันดับเครดิตที่เหมาะสม
การละเมิดกติกายืนยันปกติส่งผลให้เริ่มต้นทันที สัญญาเงินกู้บางฉบับอาจมีคำสั่งที่ให้ระยะเวลาผ่อนผันแก่ผู้กู้ในการแก้ไขการละเมิด หากไม่ได้รับการแก้ไขเจ้าหนี้มีสิทธิ์ที่จะประกาศการผิดนัดชำระและเรียกร้องการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยใด ๆ ที่เกิดขึ้นทันที
พันธสัญญาเชิงลบ
มีการวางข้อตกลงเชิงลบเพื่อให้ผู้กู้ละเว้นจากการกระทำบางอย่างที่อาจส่งผลให้สถานะเครดิตของพวกเขาแย่ลงและความสามารถในการชำระหนี้ที่มีอยู่ รูปแบบของข้อตกลงเชิงลบที่พบมากที่สุดคืออัตราส่วนทางการเงินที่ผู้กู้ต้องรักษา ณ วันที่ในงบการเงิน ตัวอย่างเช่นสัญญาเงินกู้ส่วนใหญ่ต้องการอัตราส่วนของหนี้สินรวมต่อมาตรการหนึ่งของรายได้ไม่เกินจำนวนสูงสุดซึ่งทำให้มั่นใจได้ว่า บริษัท ไม่ได้เป็นภาระหนี้ที่มีภาระหนี้มากกว่าที่จะสามารถให้บริการได้
ข้อตกลงติดลบอีกข้อหนึ่งที่พบบ่อยคืออัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยซึ่งระบุว่ารายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) จะต้องมากขึ้นตามสัดส่วนของการจ่ายดอกเบี้ยตามจำนวนครั้งที่แน่นอน อัตราส่วนทำให้ผู้ยืมตรวจสอบเพื่อให้แน่ใจว่าเขาสร้างรายได้เพียงพอที่จะจ่ายดอกเบี้ย
ประเด็นที่สำคัญ
- พันธสัญญามีอยู่ในสัญญาทางการเงินเช่นการออกพันธบัตรที่กำหนดกิจกรรมบางอย่างที่จะหรือไม่ได้ดำเนินการ พันธสัญญาเป็นข้อผูกพันทางกฎหมายและหากผู้ถูกละเมิดจะก่อให้เกิดการชดเชยข้อตกลงที่อนุญาตให้เรียกว่ายืนยันในขณะที่ข้อ จำกัด ที่ถูกจัดประเภทเป็นพันธสัญญาเชิงลบ
การละเมิดพันธบัตร
การละเมิดพันธะเป็นการละเมิดข้อกำหนดของพันธสัญญาของพันธะ พันธสัญญาพันธบัตรได้รับการออกแบบมาเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของทั้งสองฝ่ายโดยมีการรวมพันธสัญญาไว้ในสัญญาของพันธบัตรซึ่งเป็นข้อตกลงผูกพันสัญญาหรือเอกสารระหว่างสองฝ่ายหรือมากกว่า
เมื่อผู้ออกตราสารละเมิดพันธสัญญาจะถือว่าเป็นการผิดนัดทางเทคนิค บทลงโทษทั่วไปสำหรับการละเมิดพันธสัญญาพันธบัตรคือการลดอันดับเครดิตของตราสารหนี้ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนสนใจน้อยลงและเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของผู้ออกตราสาร ตัวอย่างเช่น Moody's หนึ่งในหน่วยงานจัดอันดับเครดิตที่สำคัญในสหรัฐอเมริกาให้คะแนนคุณภาพพันธสัญญาของตราสารหนี้ในระดับ 1 ถึง 5 โดย 5 อันดับเป็นอันดับที่แย่ที่สุด นี่หมายความว่าพันธะที่มีการจัดอันดับพันธสัญญาห้าข้อบ่งชี้ว่าพันธสัญญานั้นถูกละเมิดอย่างสม่ำเสมอ
ในเดือนพฤษภาคม 2559 มูดี้ส์รายงานว่าคุณภาพพันธสัญญาโดยรวมในตลาดลดลงเหลือ 4.56 จาก 3.8 ในเดือนก่อนหน้า การปรับลดรุ่นมีสาเหตุมาจากการออกพันธบัตรขยะจำนวนมากซึ่งเป็นข้อตกลงที่เข้มงวดซึ่งง่ายต่อการผิดนัดชำระ
ตัวอย่างจริงของพันธสัญญาพันธบัตร
เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2016 Hennepin County รัฐมินนิโซตาออกพันธบัตรเทศบาลเพื่อช่วยเหลือด้านการเงินส่วนหนึ่งของศูนย์ผู้ป่วยนอกผู้ป่วยนอกที่ศูนย์การแพทย์ของมณฑล ฟิทช์เรทติ้งส์ให้อันดับเครดิตระดับ AAA เนื่องจากพันธบัตรดังกล่าวได้รับการสนับสนุนโดยความศรัทธาเครดิตและอำนาจการจัดเก็บภาษีที่ไม่ จำกัด ของเคาน์ตี
นอกจากนี้หน่วยงานจัดอันดับยังให้หน่วยงานที่โดดเด่นของมณฑล Hennepin County Railroad Authority มีข้อ จำกัด ด้านการจัดอันดับ AAA ด้วยเหตุผลเดียวกันรวมถึงข้อเท็จจริงที่ว่าเคาน์ตีสามารถชำระหนี้โดยใช้ภาษีโฆษณา valorem ในทรัพย์สินที่ต้องเสียภาษีทั้งหมด หุ้นกู้พันธบัตรของ Hennepin County มีข้อกำหนดที่ระบุว่า Hennepin County สามารถจัดเก็บภาษีเพื่อนำไปใช้ชำระหนี้ที่ 105% ต่อปี หุ้นกู้ยังกำหนดว่าอัตราภาษีสูงสุดให้ความคุ้มครองที่แข็งแกร่งในการชำระหนี้ที่ 21.5x MADS
เป็นอีกตัวอย่างหนึ่งในการรายงานในเดือนมีนาคม 2561 โดย Mayer Brown LLP เกี่ยวกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงโดย บริษัท อสังหาริมทรัพย์ของเยอรมัน บริษัท ตั้งข้อสังเกตว่าผู้เล่นคนอื่น Corestate Capital Holding SA ที่ลักเซมเบิร์ก (S&P: BB +) เข้าร่วมกลุ่ม บริษัท อสังหาริมทรัพย์ การออกตราสารหนี้ บันทึกเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างเงินทุนโดยรวมของ บริษัท
ซึ่งแตกต่างจากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงแบบดั้งเดิมธนบัตรเหล่านี้จาก Corestate Capital จะไม่สามารถเรียกใช้ได้ก่อนครบกำหนด ในเวลาเดียวกันกฎหมายของเยอรมนีระบุว่าพวกเขาจะไม่ได้บรรจุแพ็คเกจพันธสัญญาที่ให้ผลตอบแทนสูงแบบดั้งเดิม จะไม่มีข้อ จำกัด ใน Corestate เพื่อ จำกัด การกระจายจาก บริษัท ย่อย นอกจากนี้ไม่มีข้อตกลงการทำธุรกรรมในเครือ
ตัวอย่างแรกจะเป็นข้อตกลงเชิงลบในการที่จะ จำกัด การจัดเก็บภาษีสูงสุดถึง 105% ของการให้บริการหนี้ ตัวอย่างที่สองคือพันธสัญญายืนยันที่อนุญาตให้ไม่มีข้อ จำกัด ในการแจกแจง
