สารบัญ
- แรงกระแทกที่ไม่ซ้ำ
- Pass-through Effect
- การชั่งน้ำหนักหลักฐาน
- บรรทัดล่าง
ในช่วงกลางปี 2010 เศรษฐกิจโลกได้เห็นค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ และเห็นว่าราคาน้ำมันลดลงรวมถึงเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคอื่น ๆ ภูมิปัญญาดั้งเดิมชี้ให้เห็นว่าสุขภาพของเงินดอลลาร์สหรัฐมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับราคาของการนำเข้าและในกรณีนี้เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งลดราคาของการนำเข้า อย่างไรก็ตามราคานำเข้าของสินค้าที่ผู้บริโภคตัดสินใจไม่ได้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเสมอไปเนื่องจาก บริษัท ต่างประเทศมักจะเลือกที่จะรักษาราคาไว้ในตลาดสหรัฐ
แต่ความเชื่อมโยงระหว่างราคานำเข้าและเงินดอลลาร์สหรัฐนั้นสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะลดลงเมื่อค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มีการเสนอราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐดังนั้นจึงอาจเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ง่ายว่าเมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะลดลง เพียงแค่เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะส่งผลต่อเงินเฟ้อผ่านราคาสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าสินค้าอุปโภคบริโภค ดังนั้นปัจจัยสำคัญที่ต้องพิจารณาในการคาดการณ์ว่าสกุลเงินจะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้ออย่างไรคือพฤติกรรมของราคาสินค้าโภคภัณฑ์
ประเด็นที่สำคัญ
- สินค้าโภคภัณฑ์เช่นโลหะมีค่าสินค้าเกษตรและน้ำมันและก๊าซมักได้รับการขนานนามว่าเป็นนักลงทุนที่ทำหน้าที่ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อขณะที่มีความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างราคาในตลาดสินทรัพย์อื่นและสินค้าโภคภัณฑ์สินค้ามีแนวโน้มที่จะตอบสนอง ต่อการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าในตลาดต่างประเทศมากกว่าความกดดันด้านเงินเฟ้อในประเทศราคาสินค้าอาจตอบสนองต่อปัจจัยเสี่ยงเฉพาะเช่นภัยธรรมชาติในรูปแบบที่ไม่จำเป็นต้องสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อโดยทั่วไป
แรงกระแทกที่ไม่ซ้ำ
เชื่อว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะเป็นตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อชั้นนำผ่านสองช่องทางพื้นฐาน ตัวชี้วัดชั้นนำมักจะแสดงการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่วัดได้ก่อนเศรษฐกิจโดยรวม ทฤษฎีหนึ่งแสดงให้เห็นว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อภาวะเศรษฐกิจโดยทั่วไปเช่นความต้องการที่เพิ่มขึ้น
ประการที่สองคือการเปลี่ยนแปลงของราคาสะท้อนให้เห็นถึงแรงกระแทกอย่างเป็นระบบเช่นพายุเฮอริเคนซึ่งสามารถทำลายอุปทานของสินค้าเกษตรและเพิ่มต้นทุนการผลิตในภายหลัง เมื่อถึงผู้บริโภคราคาโดยรวมจะเพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อจะรับรู้ได้ กรณีที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในฐานะที่เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำของอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างรวดเร็ว
Pass-through Effect
ในอดีตที่ผ่านมาราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการ เหตุผลนี้คือน้ำมันเป็นปัจจัยสำคัญในเศรษฐกิจและใช้ในกิจกรรมที่สำคัญเช่นเครื่องทำความร้อนในบ้านและรถยนต์ที่ใช้เชื้อเพลิง หากต้นทุนน้ำมันเพิ่มขึ้นต้นทุนการผลิตพลาสติกวัสดุสังเคราะห์หรือผลิตภัณฑ์เคมีก็จะสูงขึ้นและส่งต่อไปยังผู้บริโภค ความสัมพันธ์นี้ชัดเจนในทศวรรษ 1970 ในช่วงวิกฤตพลังงาน
การชั่งน้ำหนักหลักฐาน
ไม่ว่าจะเป็นแรงกระแทกที่เป็นเอกลักษณ์หรือการเคลื่อนไหวของราคาทั่วไปความสัมพันธ์ระหว่างสินค้าโภคภัณฑ์กับเงินเฟ้อไม่ได้ถืออยู่เสมอ ตัวอย่างเช่นการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์โดยรวมสำหรับสินค้าและบริการขั้นสุดท้ายสามารถตรงกับความต้องการสินค้าที่ผลิตเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสินค้าเกษตร ขณะนี้อาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาโดยรวมราคาสินค้าเกษตรอาจลดลง
เหตุการณ์ประเภทนี้ชี้ให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของเงินเฟ้อสินค้าโภคภัณฑ์ขึ้นอยู่กับสิ่งที่ผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าในตลาดโลกจะเพิ่มราคาของสินค้าเมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ ราคาที่สูงขึ้นของสินค้าในสกุลเงินต่างประเทศจะทำงานเพื่อลดความต้องการและสินค้าราคาดอลลาร์ ในสถานการณ์นี้การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในต่างประเทศอาจทำให้เกิดภาวะเงินฝืดในประเทศ
บรรทัดล่าง
ความสัมพันธ์แบบสองทางง่าย ๆ ระหว่างราคาสินค้าโภคภัณฑ์และเงินเฟ้อได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเวลาผ่านไป ในปี 1970 ความสัมพันธ์มีความแข็งแกร่งทางสถิติและชัดเจน อย่างไรก็ตามในช่วง 30 ปีที่ผ่านมาความสัมพันธ์มีความสำคัญลดลง ดังที่กล่าวไว้ว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทำได้ดีเช่นเดียวกับดัชนีเงินเฟ้อเมื่อปัจจัยอื่น ๆ ที่มีอิทธิพลต่อเงินเฟ้อเช่นการจ้างงานและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนมีความชัดเจน
โลกาภิวัตน์ได้เพิ่มความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจระหว่างกันและเมื่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้นจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืดในประเทศ ในขณะที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ไม่ได้บ่งชี้ถึงอัตราเงินเฟ้อ 100% แต่ก็เป็นจุดเริ่มต้นที่ดีเมื่อพยายามป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ
