การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ประกาศโดยธนาคารกลางสหรัฐเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม 2562 อาจล้มเหลวในการกระตุ้นเศรษฐกิจและสนับสนุนตลาดหุ้นแบร์รี่แบนนิสเตอร์หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สถาบันที่ Stifel Nicolaus & Co. รายงานธุรกิจภายใน เขาตั้งข้อสังเกตว่าเฟดได้ขึ้นอัตราให้อยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกับก่อนเกิดวิกฤตการณ์ในตลาดสามครั้งล่าสุดและอาจจะสายเกินไปที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันภัยพิบัติครั้งต่อไป
“ การตัดสองครั้งและการเพิ่มขึ้นของค่ากลางเพียงเล็กน้อยจะทำให้คุณกลับมาสู่ระดับที่ค่อนข้างตึงตัวซึ่งมีอยู่ในช่วงฤดูร้อนปี 2541, 2000 และ 2550 ซึ่งคุณจะเห็นได้ว่าอยู่ในภาวะยากลำบากในตลาด "นายแบนนิสเตอร์กล่าว มันจะเป็น "ความผิดพลาดของนโยบายที่แย่มาก" ซึ่งส่งผลให้ตลาดร่วงลงหากเฟดไม่ลดอัตราอีกครั้งและในไม่ช้าเขาก็ยืนยัน
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
นายแบนนิสเตอร์กลัวว่าต้นทุนการกู้ยืมอาจใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่เศรษฐกิจมีเสถียรภาพไม่เติบโตและไม่มีการทำสัญญา ผู้สังเกตการณ์หลายคนแจ้งให้ทราบว่าในบรรดาพวกเขาทั้งประธาน Fed Fed Jerome Powell และ Bannister เชื่อว่าอัตราที่เป็นกลางลดลงในช่วงไม่กี่สิบปีที่ผ่านมาอันเป็นผลมาจากการลดลงของผลิตภาพแรงงานและแนวโน้มประชากรติดลบเช่นประชากรสูงอายุ
กล่าวอีกนัยหนึ่งเมื่อเวลาผ่านไปจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงเพื่อรักษาเศรษฐกิจและราคาหุ้นให้คงที่ ในขณะที่ไม่มีความเห็นพ้องกันเกี่ยวกับอัตราเป็นกลางในขณะนี้นายบันนิสเตอร์คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.3% การประกาศของ Fed เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม 2019 ปรับลดช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของรัฐบาลกลางโดย 25 คะแนนพื้นฐาน (bp) อยู่ระหว่าง 2.00% ถึง 2.25%
Rob Arnott ผู้ก่อตั้ง บริษัท จัดการกองทุน Research Research และเป็นที่รู้จักกันดีในฐานะนักพัฒนากลยุทธ์การลงทุนเบต้าอัจฉริยะเห็นด้วยกับความต้องการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น “ หากเฟดรออยู่พวกเขาจะอยู่ไกลจากโค้งพวกเขาไม่สามารถทำสิ่งที่ถูกสาปได้” Arnott บอกกับบาร์รอง “ สำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติประกาศภาวะเศรษฐกิจถดถอยบ่อยครั้งที่หกถึง 12 เดือนหลังจากที่พวกเขาได้เริ่ม หากคุณรอหกถึง 12 เดือนคุณจะสายเกินไป” เขากล่าวเสริม
มุมมองที่แตกต่างคือเฟดได้สร้างฟองสบู่สินทรัพย์ที่เป็นอันตรายโดยการผลักดันอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา นักวิจารณ์เหล่านี้เห็นความกังวลที่แตกต่างกันในปี 2541 เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อรักษาเสถียรภาพตลาดหลังจากที่รัสเซียผิดนัดชำระหนี้จักรพรรดิและกองทุนป้องกันความเสี่ยงระยะยาวการบริหารเงินทุนระยะยาว (LTCM) ทรุดตัวลง ผลกระทบขั้นสุดท้ายคือการขยายฟองสบู่ดอทคอมซึ่งสิ้นสุดลงในตลาดที่ขัดข้องซึ่งเป็นคอลัมน์ในบันทึกของบาร์รอน
ย้อนกลับไปในปี 1998 เศรษฐกิจมีความมั่นคงและไม่จำเป็นต้องมีการกระตุ้นทางการเงินซึ่งเป็นสถานการณ์ที่มีอยู่ในทุกวันนี้ แท้จริงแล้ว GDP ที่แท้จริงของสหรัฐเติบโตขึ้นอย่างแข็งแกร่งในอัตรา 2.1% ต่อปีในไตรมาสที่ 2 ปี 2019 แม้ว่าจะลดลงจาก 3.1% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2019 แต่คอลัมน์อื่นของบาร์รองก็ตั้งข้อสังเกต นอกจากนี้การใช้จ่ายของผู้บริโภคซึ่งคิดเป็นประมาณ 70% ของ GDP เติบโตในอัตรา 4.3% ต่อปีในไตรมาส 2/2552 เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับ 0.8% ในไตรมาส 1/2562
มองไปข้างหน้า
"เราคิดว่าพวกเขาจะทำผิดพลาดในด้านของความระมัดระวังและตัดทั้งวันที่ 31 กรกฎาคมและในเดือนกันยายน" แบนนิสเตอร์บอกกับ BI “ อย่างไรก็ตามอาจต้องมีความอ่อนแอของตลาดและความอ่อนแอของข้อมูลในเดือนสิงหาคมเช่นเดียวกับการหยุดชะงักทางการค้าทำให้เฟดต้องลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนซึ่งเราคิดว่าเป็นสิ่งจำเป็น "เขากล่าวเสริม
