การรวมกันคืออะไร?
ในการซื้อขายออปชั่นการรวมกันเป็นคำศัพท์ที่ครอบคลุมสำหรับการซื้อขายออปชั่นใด ๆ ที่สร้างขึ้นด้วยประเภทออปชั่นมากกว่าหนึ่งประเภทราคาที่ใช้สิทธิหรือวันที่หมดอายุในสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน ผู้ค้าและนักลงทุนใช้ชุดค่าผสมสำหรับกลยุทธ์การซื้อขายที่หลากหลายเพราะพวกเขาสามารถสร้างขึ้นเพื่อให้การจ่ายเงินรางวัลตอบแทนความเสี่ยงเฉพาะที่เหมาะสมกับการยอมรับความเสี่ยงและการตั้งค่าและความคาดหวังสำหรับสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน
ประเด็นที่สำคัญ
- การรวมตัวกันคือการซื้อขายตัวเลือกที่สร้างขึ้นจากสัญญาที่หลากหลายของตัวเลือกที่แตกต่างกันการซื้อขายเหล่านี้สามารถมีกลยุทธ์ที่หลากหลายรวมถึงการแยกกำไรจากแนวโน้มขาขึ้นหรือลงในทิศทางตรงกันข้ามในตลาด
ชุดค่าผสมทำงานอย่างไร
ชุดค่าผสมประกอบด้วยสัญญาตัวเลือกมากกว่าหนึ่งสัญญา ชุดค่าผสมที่เรียบง่ายประกอบด้วยตัวเลือกการแพร่กระจายการซื้อขายเช่นสเปรดแนวตั้งสเปรดปฏิทิน (หรือแนวนอน) และสเปรดในแนวทแยง ชุดค่าผสมที่เกี่ยวข้องรวมถึงการซื้อขายเช่น Condor หรือ Butterfly Spreads ซึ่งเป็นการรวมกันของ Spread แนวตั้งสองชุด การซื้อขายแบบสเปรดบางรายการไม่มีชื่อที่รู้จักและอาจถูกเรียกโดยทั่วไปว่าเป็นสเปรดหรือการซื้อขายแบบรวม
ชุดค่าผสมที่ได้รับการยอมรับเช่นสเปรดแนวตั้งนั้นมักจะมีการซื้อขายเป็นการจัดกลุ่มที่กำหนดไว้ล่วงหน้า แต่ชุดค่าผสมที่กำหนดเองจะต้องใส่กันโดยผู้ซื้อขายรายบุคคลและอาจต้องใช้หลายคำสั่งเพื่อให้พวกเขาอยู่ในสถานที่
การผสมผสานตัวเลือกสามารถสร้างโปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนซึ่งจำกัดความเสี่ยงหรือใช้ประโยชน์จากคุณลักษณะของตัวเลือกที่เฉพาะเจาะจงเช่นความผันผวนและการสลายตัวของเวลา กลยุทธ์การรวมตัวเลือกใช้ประโยชน์จากตัวเลือกมากมายที่มีอยู่ในชุดตัวเลือกสำหรับเนื้อหาอ้างอิงที่กำหนด
ชุดค่าผสมประกอบด้วยหลากหลายวิธีการเริ่มต้นด้วยการรวมกันค่อนข้างง่ายของสองตัวเลือกในปกเพื่อการค้าขาย straddle และ strangle ที่ยากขึ้น กลยุทธ์ขั้นสูงเพิ่มเติมรวมถึงสี่ตัวเลือกในสองประเภทที่แตกต่างกันเช่นการแพร่กระจายแร้งเหล็ก สิ่งเหล่านี้สามารถช่วยเพิ่มความเสี่ยงและให้รางวัลโปรไฟล์เพื่อผลกำไรจากการเปลี่ยนแปลงที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นในราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเช่นการเคลื่อนไหวช่วงล่างที่มีความผันผวนต่ำ
ข้อเสียเปรียบหลักของกลยุทธ์ที่ซับซ้อนเหล่านี้คือค่าคอมมิชชั่นที่เพิ่มขึ้น เป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ประกอบการค้าใด ๆ ที่จะเข้าใจโครงสร้างค่านายหน้าของนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เพื่อดูว่ามันเอื้อต่อการรวมการซื้อขายหรือไม่
ชุดค่าผสมบางตัวมีการใช้เป็นประจำโดยผู้ผลิตตัวเลือกในตลาดและผู้ค้ามืออาชีพอื่น ๆ เนื่องจากการซื้อขายสามารถสร้างขึ้นเพื่อรับเบี้ยประกันความเสี่ยงในขณะที่ปกป้องเงินทุนของตัวเองจากความเสี่ยงที่กว้างขวาง
สำหรับสินทรัพย์อ้างอิงใด ๆ ผู้ค้ารายย่อยผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อการค้าหรือนักลงทุนสถาบันมีเป้าหมายหลักสองประการ เป้าหมายหนึ่งคือการเก็งกำไรเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวในอนาคตของราคาสินทรัพย์ (ไม่ว่าจะสูงขึ้นต่ำลงหรือว่ามันจะยังคงเหมือนเดิม) เป้าหมายที่สองคือการ จำกัด การสูญเสียให้ได้ตามจำนวนที่กำหนดหากเป็นไปได้ การป้องกันความเสี่ยงมาพร้อมกับค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นไม่ว่าจะโดยการกำหนดรางวัลนั้นหรือมีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นในค่าจ้างพิเศษและค่าคอมมิชชั่นจากตัวเลือกเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้อง
ตัวอย่างของการรวมกัน
เพื่อแสดงให้เห็นถึงแนวคิดของการรวมกันมันจะเป็นประโยชน์ในการตรวจสอบการก่อสร้างของการค้าตัวอย่าง ตัวอย่างของการค้าผีเสื้อเหล็กต่อไปนี้แสดงให้เห็นว่าการรวมกันของตัวเลือกสัญญาทั้งสี่นี้มารวมกันเพื่อสร้างกลยุทธ์เดียวคือการจับกำไรจากหุ้นที่ไม่เคลื่อนไหวนอกช่วงที่กำหนด
นักลงทุนที่ใช้ชุดค่าผสมนี้เชื่อว่าราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะยังคงอยู่ในช่วงแคบ ๆ จนกว่าตัวเลือกจะหมดอายุ ผีเสื้อเหล็กเป็นตัวอย่างที่ยอดเยี่ยมในการแสดงชุดค่าผสมที่เป็นไปได้ทั้งหมดเนื่องจากประกอบด้วยชุดค่าผสมที่ตรงไปตรงมาสองชุดที่อยู่ภายในโครงสร้างผีเสื้อที่ซับซ้อนมากขึ้น โดยเฉพาะมันเป็นการรวมกันของการแพร่กระจายในแนวตั้งสองประเภทที่แตกต่างกัน: การแพร่กระจายวัวใส่และการแพร่กระจายโทรหมี สเปรดเหล่านี้อาจมีหรือไม่มีส่วนแบ่งในราคาที่ใช้โจมตีได้
ผีเสื้อเหล็กเป็นกลยุทธ์ตัวเลือกสั้น ๆ ที่สร้างขึ้นด้วยสี่ตัวเลือกประกอบด้วยสองตัวเลือกการโทรสองครั้งและราคาการประท้วงสามครั้งทั้งหมดนี้มีวันหมดอายุที่เหมือนกัน เป้าหมายคือการทำกำไรจากความผันผวนในสินทรัพย์อ้างอิงต่ำ กล่าวอีกนัยหนึ่งมันจะได้รับผลกำไรสูงสุดเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงปิดลงที่ราคาการประท้วงกลางเมื่อหมดอายุ
รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2020
กลยุทธ์ผีเสื้อเหล็กมีความเสี่ยงแบบกลับหัวและมีข้อ จำกัด เนื่องจากตัวเลือกการโจมตีสูงและต่ำปีกป้องกันการเคลื่อนไหวที่สำคัญในทั้งสองทิศทาง เนื่องจากความเสี่ยงที่ จำกัด นี้โอกาสในการทำกำไรก็มี จำกัด เช่นกัน ค่าคอมมิชชั่นที่จะวางการค้านี้อาจเป็นปัจจัยที่น่าสนใจที่นี่เนื่องจากมีสี่ตัวเลือกที่เกี่ยวข้องซึ่งจะเพิ่มค่าธรรมเนียม
