ภาระผูกพันจำนองหลักประกันคืออะไร?
ภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกัน (CMO) หมายถึงประเภทของการรักษาความปลอดภัยจำนองแอ่นที่ประกอบด้วยสระว่ายน้ำของการจำนองรวมกันและขายเป็นการลงทุน CMO จัดโดยครบกำหนดและระดับความเสี่ยงรับกระแสเงินสดเป็นผู้กู้ชำระคืนการจำนองที่ทำหน้าที่เป็นหลักประกันในหลักทรัพย์เหล่านี้ ในทางกลับกัน CMOs จะจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนตามกฎและข้อตกลงที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
ภาระผูกพันจำนองหลักประกัน (CMO)
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับภาระผูกพันจำนอง (CMO)
หลักประกันจำนองภาระผูกพันประกอบด้วยหลายงวดหรือกลุ่มของการจำนองจัดโดยโปรไฟล์ความเสี่ยงของพวกเขา ในฐานะที่เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อนโดยทั่วไปงวดจะมียอดเงินต้นที่แตกต่างกันอัตราดอกเบี้ยวันที่ครบกำหนดและมีแนวโน้มของการเริ่มต้นการชำระคืน หลักประกันการจำนองมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเช่นเดียวกับการเปลี่ยนแปลงของสภาพเศรษฐกิจเช่นอัตราการยึดสังหาริมทรัพย์อัตราการรีไฟแนนซ์และอัตราการขายทรัพย์สิน แต่ละคราวมีวันครบกำหนดและขนาดและพันธบัตรที่แตกต่างกันพร้อมคูปองรายเดือน คูปองทำการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยทุกเดือน
ประเด็นที่สำคัญ
- หลักประกันการจำนองเป็นหลักประกันตราสารหนี้การลงทุนซึ่งประกอบด้วยการจำนองแบบกลุ่มซึ่งจัดตามความเสี่ยงซึ่งคล้ายกับภาระหนี้ที่มีหลักประกันซึ่งเป็นการรวบรวมภาระหนี้ที่กว้างขึ้นในตราสารทางการเงินที่หลากหลาย CMO มีบทบาทสำคัญในช่วงวิกฤตการเงิน 2551 พวกเขาบอลลูนในขนาด
เพื่อแสดงให้เห็นว่าจินตนาการนักลงทุนมี CMO ที่ประกอบไปด้วยการจำนองนับพัน ศักยภาพในการทำกำไรของเขานั้นขึ้นอยู่กับว่าผู้จำนองจะชำระหนี้ของพวกเขาหรือไม่ หากเจ้าของบ้านเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่ผิดนัดชำระหนี้และส่วนที่เหลือชำระตามที่คาดไว้นักลงทุนจะจ่ายคืนเงินต้นพร้อมดอกเบี้ย ในทางตรงกันข้ามหากคนหลายพันคนไม่สามารถชำระค่าจำนองและเข้าสู่การบังคับคดี CMO สูญเสียเงินและไม่สามารถจ่ายให้กับนักลงทุนได้
นักลงทุนใน CMO บางครั้งเรียกว่า Real Estate Investment Conduits (REMICs) ซึ่งเป็นอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนต้องการรับกระแสเงินสดจากการจำนองโดยไม่ต้องมีต้นกำเนิดหรือซื้อชุดจำนอง
ภาระผูกพันจำนองที่เป็นหลักประกันเทียบกับภาระหนี้ที่มีหลักประกัน
เช่นเดียวกับ CMOs ภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDOs) ประกอบด้วยกลุ่มสินเชื่อที่รวมเข้าด้วยกันและขายเป็นยานพาหนะเพื่อการลงทุน อย่างไรก็ตามในขณะที่ CMO มีเพียงการจำนอง CDO มีสินเชื่อหลายประเภทเช่นสินเชื่อรถยนต์บัตรเครดิตสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์และแม้กระทั่งการจำนอง ทั้ง CDOs และ CMOs พุ่งสูงสุดในปี 2550 ก่อนเกิดวิกฤติการเงินโลกและมูลค่าของพวกเขาลดลงอย่างมากหลังจากนั้น ตัวอย่างเช่นที่จุดสูงสุดในปี 2550 ตลาด CDO มีมูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์เทียบกับ 850 ล้านดอลลาร์ในปี 2556
องค์กรที่ซื้อ CMO รวมถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยงธนาคาร บริษัท ประกันภัยและกองทุนรวม
ข้อผูกพันในการจำนองและหลักประกันวิกฤตการเงินโลก
ครั้งแรกที่ออกโดยซาโลมอนพี่น้องและบอสตันเป็นครั้งแรกในปี 1983 CMOs มีความซับซ้อนและเกี่ยวข้องกับการจำนองที่แตกต่างกัน ด้วยเหตุผลหลายประการนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่กระแสรายได้ที่ CMO นำเสนอมากกว่าสุขภาพของการจำนองพื้นฐานตัวเอง เป็นผลให้นักลงทุนจำนวนมากซื้อ CMOs เต็มรูปแบบของการจำนองซับไพรม์, จำนองปรับอัตราการจำนองที่จัดขึ้นโดยผู้กู้ที่มีรายได้ไม่ได้รับการตรวจสอบในระหว่างขั้นตอนการสมัครและการจำนองที่มีความเสี่ยงอื่น ๆ
การใช้ CMO ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2551 ราคาบ้านที่พุ่งสูงขึ้นทำให้การจำนองดูเหมือนการลงทุนที่ไม่ผ่านการพิสูจน์ล่อลวงให้นักลงทุนซื้อ CMO และ MBS อื่น ๆ แต่สภาวะตลาดและเศรษฐกิจนำไปสู่การยึดสังหาริมทรัพย์และความเสี่ยงในการชำระเงินที่แบบจำลองทางการเงินไม่ได้คาดการณ์อย่างแม่นยำ ผลพวงจากวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลกส่งผลให้เกิดกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นสำหรับหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง ล่าสุดในเดือนธันวาคม 2559 สำนักงาน ก.ล.ต. และ FINRA ได้ออกกฎระเบียบใหม่เพื่อลดความเสี่ยงของหลักทรัพย์เหล่านี้โดยการสร้างความต้องการมาร์จิ้นสำหรับธุรกรรมตัวแทนที่ครอบคลุม
