ภาระผูกพันของพันธบัตรแบบหลักประกันคืออะไร
Collateralized Bond Obligation (CBO) เป็นพันธบัตรระดับการลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนโดยกลุ่มของพันธบัตรขยะ โดยทั่วไปแล้วพันธบัตรขยะจะไม่ใช่เกรดการลงทุน แต่เนื่องจากกลุ่มนี้มีพันธบัตรคุณภาพเครดิตหลายประเภทเข้าด้วยกันจึงมีการกระจายที่เพียงพอที่จะเป็น "เกรดการลงทุน"
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการผูกมัดตราสารหนี้
ภาระผูกพันที่มีหลักประกัน (CBO) เป็นตราสารหนี้ที่มีโครงสร้างที่มีพันธบัตรระดับการลงทุนเป็นสินทรัพย์อ้างอิงที่ได้รับการสนับสนุนจากลูกหนี้ในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือขยะ ตราสารหนี้ที่มีโครงสร้างได้รับการแปลงเป็นหลักทรัพย์เป็นประกันโดยการบรรจุพันธบัตรจำนวนมากที่มีระดับคุณภาพสินเชื่อที่แตกต่างกัน พันธบัตรดังกล่าวเป็นการรวมกันของพันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่ำและระดับสูงที่แยกออกเป็นระดับต่างๆ แต่ละระดับแสดงระดับความเสี่ยงที่กำหนดดอกเบี้ยที่จะจ่ายให้กับนักลงทุน ชั้นบนสุดของ CBO ประกอบด้วยพันธบัตรที่ถือว่ามีคุณภาพสูงและมีความเสี่ยงต่ำดังนั้นจึงจ่ายดอกเบี้ยต่ำ ระดับกลางได้รับการสนับสนุนโดยพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงและจ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าระดับสูงสุด ชั้นล่างของตราสารหนี้หมายถึงพันธบัตรที่มีคุณภาพต่ำที่สุดและได้รับดอกเบี้ยใด ๆ ที่เหลืออยู่หลังจากที่ได้รับการชำระเงินในระดับที่สูงขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงสูงในการลงทุนในระดับล่างผู้ถือ CBO จะได้รับผลตอบแทนสูงในระดับนี้
Securitization ของหุ้นกู้เป็น CBOs สามารถกล่าวได้ว่าเป็นกลไกที่แปลงพันธบัตรขยะเป็นหลักทรัพย์เกรดการลงทุน เนื่องจากไม่น่าเป็นไปได้ที่พันธบัตรขยะทั้งหมดจะผิดนัดอัตราผลตอบแทนของ CBOs จึงมีความเสี่ยงต่ำกว่าพันธบัตรแต่ละตัวที่สนับสนุน ดังนั้น CBOs จึงจัดอันดับคะแนนการลงทุน การให้คะแนนที่น่าดึงดูดนี้ยังถูกนำไปใช้กับ CBOs เนื่องจากความจริงที่ว่า Overcollateralization ทำให้ผู้ออกตราสารสามารถขายหลักทรัพย์ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงเนื่องจากมีการใช้หลักประกันส่วนเกินในการปรับปรุงเครดิตเพื่อให้ได้อันดับเครดิตที่ดีขึ้นจาก บริษัท จัดอันดับเครดิต ผู้ออกพันธบัตรมีสินทรัพย์หรือหลักประกันซึ่งมีมูลค่าเกินกว่าเงินกู้ยืมจึงจำกัดความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับเจ้าหนี้และเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของสินเชื่อ ดังนั้นแม้ว่าบางส่วนของการชำระเงินจากพันธบัตรพื้นฐานผิดนัดชำระหรือล่าช้าการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยสำหรับภาระผูกพันพันธบัตรที่มีหลักประกันสามารถทำจากหลักประกันส่วนเกินได้
CBOs เปิดโอกาสให้นักลงทุนตราสารหนี้ได้รับประโยชน์จากศักยภาพในการให้ผลตอบแทนสูงของพันธบัตรขยะที่มีระดับความเสี่ยงต่ำ นอกจากนี้ยังมีวิธีสำหรับผู้ถือพันธบัตรขยะขนาดใหญ่เพื่อลดพอร์ตการลงทุนของพวกเขาโดยการบรรจุและการขายลูกหนี้ของพวกเขาในพันธบัตรให้กับนักลงทุนเพื่อลดความเสี่ยงที่มาจากค่าเริ่มต้น
หลักประกันพันธบัตรมีความคล้ายคลึงกันในโครงสร้างของหลักประกันจำนอง (CMO) แต่ใน CBOs นั้นมีระดับความเสี่ยงด้านเครดิตที่แตกต่างกันไม่ใช่ระยะเวลาที่แตกต่างกัน
