ทำไมนักลงทุนรายใหญ่ที่มีมานานได้สูญเสียความเชื่อมั่นในบัฟเฟตต์และเบอร์เชอร์

Warren Buffett ได้รับการยกย่องมานานหลายสิบปีว่าเป็นหนึ่งในอัจฉริยะการลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดตลอดกาล แต่ บริษัท ที่เขาเป็นผู้นำในฐานะซีอีโอของ Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) ได้เพิ่มประสิทธิภาพการทำงานให้ต่ำลง. หนึ่งในนั้นคือ David Rolfe หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของ Wedgewood Partners บริษัท ลงทุนที่มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ (AUM) ซึ่งขายหุ้น Berkshire ทั้งหมดกว่า 20 ปี

“ การดูดนิ้วหัวแม่มือไม่ได้ตัดมัสตาร์ดไฮนซ์ในช่วง Great Bull Market ในปี 2009-2019” Rolfe เขียนในจดหมายของลูกค้า Wedgewood Partners 3Q 2019 “ The Great Bull น่าจะเป็นหนึ่งในขุมทรัพย์แห่งอาชีพที่น่าประหลาดใจสำหรับ Messrs Buffett และ Munger” Berkshire เป็นตลาดที่มีชื่อเสียงโด่งดังอย่าง Rolfe เขียนว่า "แท้จริงแล้วตั้งแต่ Great Bull เริ่มกลับมาในวันที่ 9 มีนาคม 2009, Berkshire Hathaway B สต็อกเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง + 269% ตลอดช่วงไตรมาสที่ 3 ที่ผ่านมาในช่วงเวลาเดียวกันดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น + 370%"

ประเด็นที่สำคัญ

• ผลการดำเนินงานของ Berkshire Hathaway ทำให้ตลาดล่าช้ามานานหลายปีนักลงทุนรายใหญ่ที่รู้จักกันมานานได้เขียนคำวิจารณ์ที่น่ารังเกียจของบัฟเฟตต์ซึ่งนักลงทุนเห็นข้อผิดพลาดมากมายและโอกาสที่พลาดไปจาก Buffett เขาเชื่อว่าบัฟเฟตต์

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

การแสดงของ Berkshire ในปี 2019 เป็นเรื่องที่น่าผิดหวัง สำหรับปีแห่งโชคชะตาจนถึงวันที่ 15 ตุลาคมทั้งหุ้น A และ B เพิ่มขึ้นน้อยกว่า 3% ในขณะที่ S&P 500 พุ่งขึ้นเกือบ 20%

Rolfe อ้างเหตุผลสำคัญสี่ประการในการสูญเสียความมั่นใจในบัฟเฟตต์ เหล่านี้คือ: การลงทุนเรียบร้อยแล้วใน KraftHeinz และ IBM; พลาดโอกาสในการซื้อผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่เช่น Visa, MasterCard, Costso และ Microsoft กลยุทธ์การควบรวมกิจการที่ดำเนินการได้ไม่ดีและล้มเหลวในการทำข้อตกลงใหญ่ ๆ และไม่คืนทุนให้กับนักลงทุนผ่านการซื้อคืนและการจ่ายเงินปันผล

การลงทุนที่ไม่เรียบร้อย บริษัท คราฟท์ไฮนซ์ จำกัด (KHC) ก่อตั้งขึ้นจากการควบรวมกิจการที่ได้รับการสนับสนุนจากบัฟเฟตต์ แต่ บริษัท ที่ควบรวมกันนั้นเป็นผู้แพ้ Berkshire ที่มีการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกันสัดส่วนการถือหุ้นของเขาใน International Business Machines Corp. (IBM) ผลิตกำไรน้อยกว่า 5% ตลอดระยะเวลา 6 ปี 2011 ถึง 2017 ต่อ GuruFocus

พลาดโอกาส Rolfe ไม่วายอ้างถึงตลาดวัวของหุ้นเหล่านี้ได้รับผ่านไตรมาส 3 ปี 2019: "มาสเตอร์การ์ดเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง + 1, 521%. วีซ่าสูงขึ้นอย่างน่าทึ่ง + 1, 137% ขณะนี้ไม่ได้มีใครเสียไปทั้งหมด ที่น้ำหนักรวมเพียงนิ้วหัวแม่มือดูด 1.50% ของพอร์ตการลงทุนในปัจจุบันของ Berkshire การรวมน้ำหนักปัจจุบันควรเป็น 15.00%!"

Rolfe กล่าวต่อไปด้วยคำพูดที่น่ารังเกียจเหล่านี้: "layups อีกสองรายการคือ Costco และ Microsoft Buffett มีความเชี่ยวชาญด้านการสอนที่ยอดเยี่ยมในแต่ละ บริษัท ในกระเป๋าหลังของเขามาหลายปี แต่ไม่มีประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้น Charlie Munger เป็นผู้อำนวยการของ Costco 22 ปีสต็อกของ Great Cost Bullcoins คือ +522% อีกครั้งไม่ได้หายไปทั้งหมดผู้แทนของ Buffett ปัจจุบันเป็นเจ้าของตำแหน่ง 0.55% ใน Costco"

ใน Microsoft เขากล่าวเสริมว่า: "ยิ่งทำให้มึนงงมากขึ้นก็คือ Microsoft Buffett พบกันครั้งแรกเมื่อ Bill Gates เมื่อเกือบ 30 ปีก่อนพวกเขากลายเป็นเพื่อนที่ดีที่สุดอย่างรวดเร็วในปี 2004 Gates เข้าร่วมคณะกรรมการบริหารของ Berkshire Buffett อาจใช้เวลามากขึ้น และเชื่อมโยงการเล่นด้วย) ในแต่ละวันมากกว่าที่เขาทำกับพนักงานรองประธานของ Berkshire Ajit Jain และ Greg Abel… ผลกำไรของ Great Bull Market ของไมโครซอฟท์คือ + 657%"

มองไปข้างหน้า

กองทุนบำเหน็จบำนาญสาธารณะขนาดใหญ่ดูเหมือนจะแตกต่างกันในมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับหุ้น Berkshire กองทุนเพื่อการเกษียณอายุของพนักงานโอเรกอน (OPERF) กองทุนบำเหน็จบำนาญสาธารณะที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่ 42 โดยสินทรัพย์ตัดการถือครองหุ้น Berkshire ระดับ B ลง 39% ในไตรมาส 2 ปี 2019 โดยขายหุ้น 141, 822 Class B ต่อ Barron's สัดส่วนการถือหุ้นที่เหลืออยู่ของพวกเขาจำนวน 222, 763 หุ้น Class B Berkshire มีมูลค่าประมาณ 47 ล้านดอลลาร์ ณ ราคาปัจจุบัน

ระบบบำเหน็จบำนาญของรัฐนิวเจอร์ซีย์“ อยู่ในภาวะวิกฤติ” ตามที่ประธานวุฒิสภาของรัฐได้กล่าวเมื่อเดือนพฤษภาคมต่อ Barron's ซึ่งตั้งข้อสังเกตว่า ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2561 สินทรัพย์ของกองทุนมีเพียง 38.4% ของหนี้สินทั้งหมด ตามรายงานฉบับเดียวกันกองทุนได้ซื้อหุ้นระดับ B ของ Berkshire ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2019 ไม่ว่าจะเป็นการเคลื่อนไหวที่สิ้นหวังหรือการยืนยันครั้งใหม่ของบัฟเฟตต์