ซีอีโอมีความมั่นใจน้อยลงเกี่ยวกับอนาคตกว่าที่เคยเป็นมาก่อนหน้านี้นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลกในปี 2551 ตามรายงานใหม่ของโกลด์แมนแซคส์ สิ่งนี้มีปัญหาหนักหนายิ่งสำหรับตลาดทุนและเศรษฐกิจสหรัฐในวงกว้าง
หลังจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนทวีความรุนแรงมากขึ้นในเดือนพฤษภาคมเงินสดจ่ายโดย S&P 500 บริษัท ในไตรมาส 2 ปี 2019 ลดลง 13% จากปีก่อน (YOY) พื้นฐานรวมถึงการใช้จ่ายซื้อหุ้นคืน 18% Goldman คาดการณ์ว่าตลอดทั้งปี 2562 การใช้จ่ายเงินสดทั้งหมดของ บริษัท S&P 500 จะลดลง 6% ซึ่งลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2552 ตามรายงาน Kickstart ประจำสัปดาห์ของสหรัฐในปัจจุบัน
ประเด็นที่สำคัญ
- การมองโลกในแง่ร้ายของซีอีโอของ S&P 500 อยู่ในช่วงวิกฤติทางการเงินหลังสูง CFO ส่วนใหญ่คาดว่าเศรษฐกิจจะถดถอยในปี 2563 การใช้จ่ายแคชของ บริษัท ต่างๆลดลงดัชนีชี้วัดทางเศรษฐกิจกำลังอ่อนตัวลง
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
โกลด์แมนระบุว่าการสังเกตการณ์ของพวกเขาเกี่ยวกับความเชื่อมั่นที่ลดลงของซีอีโอนั้นมาจากการสำรวจที่จัดทำโดยคณะกรรมการการประชุม ในขณะเดียวกันพวกเขาทราบว่า CFO ของ บริษัท ใหญ่ ๆ ในสหรัฐอเมริกาหลายแห่งกำลังกลายเป็นหมีมากเกี่ยวกับเศรษฐกิจโดย 53% คาดว่าสหรัฐจะอยู่ในภาวะถดถอยในไตรมาส 3/2563 และ 67% คาดว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปลายปี 2563 ต่อ สำรวจโดย Duke University
ที่จริงแล้วโกลด์แมนพบว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐชะลอตัวลงอย่างมากในปีพ. ศ. 2562 ดัชนีกิจกรรมของสหรัฐในปัจจุบันได้เพิ่มขึ้น 1.7% ปีต่อปี (YTD) เปรียบเทียบกับอัตราเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.6% ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2018
ในขณะเดียวกันดัชนีของดัชนีชี้นำเศรษฐกิจของคณะกรรมการการประชุมได้ลดลงอย่างต่อเนื่องและ Morgan Stanley เรียกสิ่งนี้ว่า "คำเตือนที่ชัดเจนเกี่ยวกับการหดตัวทางเศรษฐกิจ" ตามรายงานการอุ่นเครื่องรายสัปดาห์ในปัจจุบัน พวกเขายังตั้งข้อสังเกตอีกว่า "แรงกดดันต่อผลกำไรของ บริษัท นั้นมีน้ำหนักต่อการลงทุนทางธุรกิจและใช้เวลาพอสมควรและในขณะนี้ บริษัท ที่มีการเติบโตทางโครงสร้างที่แคบก็เริ่มเห็นผลกระทบเช่นกัน"
การมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับเศรษฐกิจโดยซีอีโอและซีอีโอจะกลายเป็นคำพยากรณ์ที่ตอบสนองด้วยตนเอง หากพวกเขาลดการใช้จ่ายพวกเขาลดรายได้ของซัพพลายเออร์พนักงานและผู้ถือหุ้น วัฏจักรชั่วร้ายน่าจะเกิดขึ้นเมื่อซัพพลายเออร์เหล่านั้นลดค่าใช้จ่ายของตนเองการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลงท่ามกลางการจ้างงานและการเติบโตของงานที่ช้าลงและผู้ถือหุ้นมีอำนาจซื้อน้อยลงเนื่องจากการซื้อหุ้นคืนและเงินปันผลก็ซบเซา นอกจากนี้การลดการลงทุนทางธุรกิจมีแนวโน้มที่จะทำให้ความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท ลดลงในอนาคต
มองไปข้างหน้า
ในขณะที่การอนุญาตให้ซื้อคืนหุ้นลดลง 17% YTD ในปี 2562 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2561 โกลด์แมนสังเกตว่าพวกเขายังมีแนวโน้มที่จะเป็นปีที่สองที่มีสถิติสูงสุด เนื่องจากการซื้อคืนหุ้นเป็นแหล่งที่มาของอุปสงค์ที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดหุ้นสหรัฐในช่วงที่ตลาดกระทิงปัจจุบันค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าจะลบปัจจัยสำคัญสำหรับราคาหุ้น
ในปีพ. ศ. 2563 โกลด์แมนคาดการณ์การฟื้นตัว 2% YOY ใน S&P 500 โดยใช้เงินสด 2.7 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่พวกเขาคาดหวังว่าการซื้อคืนหุ้นจะลดลง 5% เป็น 675 พันล้านดอลลาร์ แต่พวกเขาคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 3% สำหรับค่าใช้จ่ายด้านทุน (ถึง 745 พันล้านดอลลาร์) 6% สำหรับ R&D (ถึง 380 พันล้านดอลลาร์) 6% สำหรับเงินสด และ 5% สำหรับเงินปันผล (ถึง 535 พันล้านเหรียญสหรัฐ)
Goldman ตั้งข้อสังเกตว่าการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ที่คาดการณ์ไว้นั้นจะเป็น "ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษา" มากกว่า "การเติบโตของเงินทุน" ที่ออกแบบมาเพื่อให้การดำเนินงานมีเสถียรภาพมากกว่าการขยายเงินทุน ในที่สุดเงินปันผลที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นนั้นใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นที่คาดการณ์ไว้
