สมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพสามารถอธิบายฟองอากาศทางเศรษฐกิจได้หรือไม่?

สมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) ไม่สามารถอธิบายฟองสบู่ทางเศรษฐกิจได้เนื่องจากการพูดอย่างเคร่งครัด EMH จะโต้แย้งว่าฟองสบู่เศรษฐกิจไม่มีอยู่จริง สมมติฐานของการพึ่งพาสมมติฐานเกี่ยวกับข้อมูลและการกำหนดราคาเป็นพื้นฐานที่ขัดแย้งกับการ mispricing ที่ขับเคลื่อนฟองเศรษฐกิจ

ฟองสบู่ทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นเมื่อราคาสินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของพวกเขาแล้วลดลงอย่างรวดเร็ว EMH ระบุว่าราคาสินทรัพย์สะท้อนมูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริงเนื่องจากมีการแบ่งปันข้อมูลระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดและรวมเข้ากับราคาหุ้นอย่างรวดเร็ว ภายใต้ EMH ไม่มีปัจจัยอื่นใดที่เป็นรากฐานของการเปลี่ยนแปลงราคาเช่นไม่มีเหตุผลหรือมีอคติเชิงพฤติกรรม โดยพื้นฐานแล้วราคาในตลาดเป็นภาพสะท้อนที่ถูกต้องของมูลค่าและฟองสบู่เป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นในความคาดหวังพื้นฐานเกี่ยวกับผลตอบแทนของสินทรัพย์

ตัวอย่างเช่นหนึ่งในผู้บุกเบิก EMH นักเศรษฐศาสตร์ Eugene Fama แย้งว่าวิกฤตการณ์ทางการเงินซึ่งตลาดสินเชื่อแข็งตัวและราคาสินทรัพย์ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วซึ่งเป็นผลมาจากการถดถอยของภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากกว่าฟองสบู่เครดิต การเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์สะท้อนข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ

Fama ได้กล่าวว่าสำหรับฟองที่มีอยู่มันจะต้องคาดเดาได้ซึ่งก็หมายความว่าผู้เข้าร่วมการตลาดบางรายจะต้องเห็นการแปลผิดก่อนเวลา เขาให้เหตุผลว่าไม่มีวิธีที่สอดคล้องกันในการทำนายฟอง เนื่องจากฟองอากาศสามารถระบุได้ด้วยการเข้าใจถึงปัญหาหลังเหตุการณ์พวกเขาไม่สามารถพูดได้ว่าจะสะท้อนอะไรมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของความคาดหวังตามข้อมูลตลาดใหม่

การอภิปรายว่าฟองอากาศนั้นขึ้นอยู่กับการอภิปรายหรือไม่ Financial Behavioral สาขาที่พยายามระบุและตรวจสอบการตัดสินใจทางการเงินได้เปิดเผยอคติหลายประการในการตัดสินใจลงทุนทั้งในระดับบุคคลและระดับตลาด ความไม่ใส่ใจต่อข้อมูลบางประเภทอคติยืนยันและพฤติกรรมการลงทุนในทิศทางเดียวกันเป็นตัวอย่างเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่อาจเกี่ยวข้องกับฟองสบู่เศรษฐกิจ อคติเหล่านี้แสดงให้เห็นว่ามีอยู่จริง แต่การกำหนดอุบัติการณ์และระดับของความลำเอียงที่เฉพาะเจาะจง ณ เวลาใดเวลาหนึ่งนั้นไม่ตรงไปตรงมา

แน่นอนว่าควรสังเกตว่า EMH ไม่ต้องการให้ผู้เข้าร่วมตลาดทุกคนมีสิทธิ์ตลอดเวลา อย่างไรก็ตามหนึ่งในทฤษฎีหลักของทฤษฎีหมุนรอบความคิดของประสิทธิภาพของตลาด เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดแบ่งปันข้อมูลเดียวกันราคาฉันทามติควรสะท้อนถึงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์อย่างถูกต้องเพราะผู้ที่ทำธุรกรรมผิดกับผู้ที่มีความถูกต้อง ในทางตรงกันข้ามพฤติกรรมทางการเงินระบุว่าฉันทามตินั้นผิด

คำจำกัดความของฟองสบู่คือราคาที่ถูกต้องนั้นแตกต่างจากราคาในตลาดโดยพื้นฐานซึ่งหมายความว่าราคาที่ตกลงกันนั้นผิด ไม่ว่าจะสามารถคาดการณ์ได้หรือไม่ก็มีบางคนแย้งว่าวิกฤตการณ์ทางการเงินแสดงให้เห็นว่า EMH ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงเนื่องจากความลึกและความสำคัญของความเข้าใจผิดที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตามฟามาน่าจะไม่เห็นด้วย