ระยะเวลาของ Macaulay คืออะไร?
ระยะเวลา Macaulay ของพันธบัตร zero-coupon เท่ากับระยะเวลาที่ครบกำหนดของพันธบัตร
ระยะเวลา Macaulay สามารถดูได้ในฐานะจุดสมดุลทางเศรษฐกิจของกระแสเงินสดกลุ่ม อีกวิธีหนึ่งในการตีความสถิติคือจำนวนปีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่นักลงทุนจะต้องดำรงตำแหน่งในพันธบัตรจนกระทั่งมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดของพันธบัตรเท่ากับจำนวนเงินที่จ่ายสำหรับพันธบัตร
ทำความเข้าใจกับระยะเวลาของ Macaulay
ในแง่ที่ง่ายกว่าระยะเวลา Macaulay เป็นเวลาที่นักลงทุนจะได้รับคืนเงินลงทุนทั้งหมดของเขาในตราสารหนี้โดยดอกเบี้ยเป็นระยะเช่นเดียวกับการชำระคืนเงินต้น ระยะเวลา Macaulay วัดเป็นปีและแสดงถึงระยะเวลาของกองทุนตราสารหนี้ซึ่งไม่ได้มี แต่ค่าเฉลี่ยระยะเวลาของระยะเวลาเฉลี่ยของตราสารหนี้ในพอร์ตโฟลิโอ
ราคาตราสารหนี้อายุคูปองและอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดของตราสารทั้งหมดในการคำนวณระยะเวลา ทั้งหมดอื่นเท่ากับเมื่อครบกำหนดเพิ่มขึ้นระยะเวลาเพิ่มขึ้น เมื่อคูปองเพิ่มขึ้นพันธบัตรระยะเวลาจะลดลง เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นระยะเวลาจะลดลงและความอ่อนไหวของพันธบัตรต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะลดลง นอกจากนี้ยังมีกองทุนจมการชำระเงินล่วงหน้าตามกำหนดก่อนครบกำหนดและข้อกำหนดการโทรลดระยะเวลาของพันธบัตร
พันธบัตร zero-คูปองคืออะไร? กล่าวง่ายๆก็คือประเภทของการรักษาความปลอดภัยตราสารหนี้ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยในจำนวนเงินต้น เพื่อชดเชยการขาดการจ่ายดอกเบี้ยโดยทั่วไปพันธบัตร zero-coupon จะลดราคาให้แก่ผู้ค้าและนักลงทุนเพื่อทำกำไรในวันที่ครบกำหนดไถ่ถอนเมื่อตราสารนั้นไถ่ถอนตามมูลค่าที่ตราไว้
Macaulay Duration = i∑n ti × VPVi โดยที่: ti = เวลาจนกว่ากระแสเงินสด ith จากสินทรัพย์จะถูกแปลงเป็น PVi = มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสด ith จาก assetV = มูลค่าปัจจุบันของทั้งหมด กระแสเงินสดจากสินทรัพย์
ระยะเวลา Macaulay มีความซับซ้อนและมีรูปแบบที่หลากหลาย แต่เวอร์ชันหลักจะคำนวณโดยการเพิ่มการชำระเงินคูปองต่องวดคูณด้วยเวลาที่จะครบกำหนดหารด้วย 1 บวกกับผลผลิตต่อช่วงเวลาที่ครบกำหนด จากนั้นมูลค่าที่ได้จะถูกเพิ่มเข้าไปในจำนวนงวดทั้งหมดคูณด้วยมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นกู้หารด้วย 1 บวกกับอัตราผลตอบแทนต่องวดที่เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนทั้งหมดของงวด ค่าผลลัพธ์จะถูกหารด้วยราคาพันธบัตรปัจจุบัน
การคำนวณระยะเวลา Macauley ใน Excel
สมมติว่าคุณถือพันธบัตร zero-coupon สองปีที่มีมูลค่าที่ตราไว้ $ 10, 000 ผลตอบแทนที่ 5% และคุณต้องการคำนวณระยะเวลาใน Excel ในคอลัมน์ A และ B คลิกขวาที่คอลัมน์เลือก "ความกว้างของคอลัมน์" และเปลี่ยนค่าเป็น 30 สำหรับทั้งสองคอลัมน์ จากนั้นป้อน "Par Value" ลงในเซลล์ A2 "Yield" ลงในเซลล์ A3, "Coupon Rate" ลงในเซลล์ A4, "Time to Maturity" ในเซลล์ A5 และ "Macaulay Duration" ลงในเซลล์ A6
ป้อน "= 10000" ในเซลล์ B2, "= 0.05" ลงในเซลล์ B3, "= 0" ลงในเซลล์ B4 และ "= 2" ลงในเซลล์ B5 ในเซลล์ B6 ให้ป้อนสูตร "= (B4 + (B5 * B2) / (1 + B3) ^ 1) / ((B4 + B2) / (1 + B3) ^ 1)" เนื่องจากพันธบัตรศูนย์คูปองจะมีกระแสเงินสดเพียงหนึ่งรายการและไม่จ่ายคูปองใด ๆ ระยะเวลา Macaulay ที่ได้คือ 2
