หุ้นอยู่ในรูปแบบของแผ่นกระดานหกหลังจากพุ่งพรวดไปเมื่อต้นเดือนสิงหาคมท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวและความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯและจีน การเดิมพันระยะสั้นเมื่อเทียบกับตลาดสหรัฐเพิ่มขึ้น 2.68 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามสัปดาห์แรกเนื่องจากนักลงทุนเห็นความต้องการการป้องกันความเสี่ยงของเดลต้าเพิ่มเติม เนื่องจากนักลงทุนที่กระวนกระวายใจเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจที่จะซื้อหุ้นหรือดำเนินการเพื่อปกปิดคำแนะนำที่ออกมาจากวอลล์สตรีทในสัปดาห์นี้ไม่ได้ทำให้ตัวเลือกนั้นง่ายขึ้น นักยุทธศาสตร์ที่ JP Morgan Chase & Co. มีความมั่นใจในการกลับมาอีกครั้งขณะที่ผู้บริหารของ UBS Global Wealth Management กลัวว่าจะมีความเจ็บปวดเพิ่มมากขึ้นในอนาคต
“ ในขณะที่เราสนับสนุนการรวมงบในช่วงเดือนสิงหาคมเรายังคงคาดหวังว่าการถอนจะไม่ขยายนานกว่าเดือนพฤษภาคมและยังเชื่อว่าตลาดจะเข้าสู่สิ้นปี” นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan กล่าวเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา บันทึกย่อที่รายงานโดย Bloomberg ในขณะเดียวกันนาย MarkHaefele ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนระดับโลกของ UBS กล่าวเมื่อวันก่อนว่า“ เราไม่เห็นว่านี่เป็นสภาพแวดล้อมที่ดีที่สุดสำหรับการเสี่ยงหุ้น” ตาม Business Insider
มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน
JPMorgan บอกว่าซื้อการลดลง แต่รอจนถึงเดือนกันยายน จำนวนตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้ามีแนวโน้มที่จะกระตุ้นหุ้นที่สูงขึ้น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้รับการตั้งค่าให้เริ่มต้นโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐคาดการณ์ว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งซึ่งน่าจะใหญ่กว่าที่เคยทำเมื่อปลายเดือนกรกฎาคม การส่งมอบผลกำไรที่เป็นบวกก็จะเป็นปัจจัยสำคัญและในจุดนี้ JPMorgan จะต่อต้านธัญพืชเพียงเล็กน้อยซึ่งให้มุมมองเชิงบวกต่อผลกำไรที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้
แม้แต่สัญญาณการถดถอยที่เป็นลางร้ายของการผกผันของอัตราผลตอบแทนระหว่างตั๋วเงินคลังระยะเวลา 2 ปีและ 10 ปีซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นตั้งแต่การถดถอยครั้งใหญ่ระหว่างปี 2550-2552 ยังไม่เพียงพอที่จะห้ามการมองโลกในแง่ดีของ JPMorgan นักยุทธศาสตร์ไม่มองข้ามความสำคัญของการผกผันโดยพูดถึงสิ่งที่ต้องตรวจสอบ แต่พวกเขาอ้างว่ายังมีเวลาสำหรับหุ้นที่จะปรับตัวขึ้นก่อนที่เศรษฐกิจจะถดถอย ที่จริงแล้วเมื่อเกิดการรุกรานที่ผ่านมา S&P 500 ได้เฉลี่ย 12% ในปีหน้า
“ การรวมตัวกันความผกผันของเส้นโค้งอาจเป็นตัวบ่งชี้ความวิตกกังวลของตลาดอย่างรุนแรงในปัจจุบันการเพิ่มการดำเนินการของธนาคารกลางการเป็นเจ้าของพันธบัตรที่เบ้และการค้นหาผลผลิตทั่วโลกมากกว่าสัญญาณที่แน่นอนว่าสหรัฐฯกำลังเข้าสู่ภาวะถดถอย ” นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan นำโดย Mislav Matejka เขากล่าวเสริมว่า“ มันเร็วเกินไปที่จะคาดหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะถดถอยครั้งต่อไปและเราควรจะลงทุนในตลาดหุ้น”
ในทางกลับกันยูบีเอสคิดว่าการซื้อกรมทรัพย์สินทางปัญญาน่าจะเป็นข้อเสนอที่สูญเสียไป บริษัท ซึ่งบริหารความมั่งคั่งส่วนตัวที่ใหญ่ที่สุดในโลกขณะนี้เป็นหุ้นที่มีน้ำหนักน้อยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจยูโรโซนในปี 2555 คาดว่าความผันผวนที่สูงขึ้นท่ามกลางสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนที่เพิ่มขึ้น UBS ให้เหตุผลหลักสามประการแก่นักลงทุน ตลาดหุ้นไม่ใช่สถานที่ที่เหมาะสม
เหตุผลแรกคือข้อมูล PMI ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดชั้นนำของเศรษฐกิจ ในเดือนกรกฎาคม PMI ลดลงเหลือ 51.2 ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับ 50 ที่แสดงถึงความแตกต่างระหว่างการขยายตัวและการหดตัว แต่ตอนนี้ชะลอตัวลงมาหนึ่งปีแล้ว เมื่อเปรียบเทียบกับรอบที่ผ่านมาตั้งแต่ปี 1974 UBS พบว่าการซื้อกรมทรัพย์สินทางปัญญานั้นทำงานได้ดีที่สุดเมื่อตัวชี้วัดชั้นนำเช่น PMI กำลังเร่งตัวไม่ชะลอตัว เมื่อตัวชี้วัดเหล่านั้นมียอดแหลมขึ้นประสิทธิภาพของตราสารทุนจะถูกผสมและถ้า PMI ต่ำกว่า 50 การซื้อการจุ่มนั้นเป็นการพนันที่ไม่ค่อยได้จ่าย
อีกสองเหตุผลที่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยและแนวโน้มผลประกอบการ อัตราดอกเบี้ยที่ผ่อนปรน (เช่นค่อนข้างต่ำ) เป็นผลบวกสำหรับหุ้น แม้จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนที่ผ่านมา แต่การตอบสนองล่าช้านั้นจำเป็นต้องมีการพิจารณาในเรื่องนี้และยูบีเอสก็ใช้เวลา 18 เดือน เนื่องจากเฟดอยู่ในช่วงที่ตึงตัว 18 เดือนที่แล้วสภาพการเงินในปัจจุบันค่อนข้างตึงตัว สำหรับแนวโน้มผลประกอบการมันแย่พอที่เมื่อรวมกับ PMI ที่ชะลอตัวลงและเงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวการลดลงในปัจจุบันอาจกลายเป็นหิมะถล่มได้ง่าย
มองไปข้างหน้า
การดึงมุมมองที่แตกต่างกันสองแบบเข้าด้วยกันอาจมีเวลาเหลือพอสำหรับให้หุ้นชุมนุม แต่ดูเหมือนว่าจะสั้น ซื้อจุ่มพูดว่า JPMorgan แต่จงเตรียมพร้อมที่จะออกไปอย่างรวดเร็ว หรือมุ่งหน้าไปที่กลยุทธ์การค้าขายในตลาดสินเชื่อและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ UBS กล่าวนอกจากนี้ยังแนะนำทองคำ “ ทองคำแสดงให้เห็นถึงคุณสมบัติที่ปลอดภัยและเป็นโลหะที่อยู่ได้นาน”
