บริษัท ที่ยิ่งใหญ่ลงทุนด้านนวัตกรรม ผู้ที่ทอยลูกเต๋าเพื่อการวิจัยและพัฒนา (R&D) มักจะสร้างผลกำไรที่ยิ่งใหญ่กว่าที่ไม่ได้ทำ แต่ระวัง: โลกของการวิจัยและพัฒนาเต็มไปด้วยการใช้จ่ายที่น่าสงสัยผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอนและการชดเชยที่ยากที่จะวัด ดังนั้นการใช้ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาไปสู่การทำกำไรและการประเมินมูลค่าหุ้นไม่ใช่เรื่องง่าย
บทช่วยสอน: การ วิเคราะห์พื้นฐาน
การใช้จ่ายด้าน R&D และการทำกำไร
การใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาด้วยตัวเองไม่ได้รับประกันความสามารถในการทำกำไรและผลประกอบการที่แข็งแกร่ง บาง บริษัท เห็นผลตอบแทนจากการใช้จ่ายด้าน R&D อย่างมากเมื่อโครงการประสบความสำเร็จ ในทางกลับกัน บริษัท ยังสามารถประสบกับการสูญเสียประสิทธิภาพที่ไม่ดีแม้หลังจากลงทุนเงินจำนวนมากในการวิจัยและพัฒนาในแต่ละปี
สิ่งที่นักลงทุนจำเป็นต้องประเมินคือผลผลิตของ R&D ด้วยเหตุนี้ฉันขอแนะนำตัวชี้วัดผลตอบแทนการวิจัยและพัฒนาที่วัดความสามารถในการทำกำไรของการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาของ บริษัท เทคโนโลยี ตัวชี้วัดผลตอบแทนการลงทุนหรือ RORC เป็นที่รู้จักกันในนามการวัดอย่างมีประสิทธิภาพสัดส่วนของผลกำไรที่เกิดจากการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาในช่วงก่อนหน้าเช่นปีที่ผ่านมา
มันคุ้มค่าที่จะมองหา บริษัท ที่มี RORC สูง ตัวชี้วัดแสดงว่า บริษัท ทำกำไรจากการใช้จ่ายด้าน R&D หรือไม่ ในขณะเดียวกันก็ช่วยให้นักลงทุนทราบว่าการลงทุนด้าน R&D นั้นมีส่วนช่วยให้ผลประกอบการทางการเงินดีขึ้นหรือไม่
กำลังคำนวณ RORC
RORC บอกเราว่ากำไรขั้นต้นถูกสร้างขึ้นสำหรับทุกดอลลาร์ของ R&D ที่ใช้ในปีที่แล้ว การคำนวณสำหรับ ROC นั้นง่ายมาก: เรารับดอลลาร์กำไรขั้นต้นของปีปัจจุบันและหารด้วยค่าใช้จ่าย R&D ในปีที่แล้ว
อัตราส่วนมีลักษณะดังนี้:
กำไรขั้นต้นปีปัจจุบันค่าใช้จ่าย R&D ปีก่อนหน้า
ตัวเศษหรือกำไรขั้นต้นโดยปกติจะอยู่ในงบกำไรขาดทุนของปีปัจจุบัน บางครั้ง บริษัท เลือกที่จะไม่ระบุกำไรขั้นต้นอย่างชัดเจนในงบกำไรขาดทุน หากเป็นเช่นนั้นเราสามารถรับกำไรขั้นต้นโดยการลบต้นทุนของสินค้าที่ขายจากรายได้
ในขณะเดียวกันคุณมักจะพบกับ R&D ของ บริษัท ในงบกำไรขาดทุนเช่นกัน แต่เนื่องจากความไม่สอดคล้องระหว่างมาตรฐานการบัญชี GAAP และ IFRS พวกเขายังสามารถบันทึกเป็นทุนในงบดุลได้ แม้ว่าทั้งสองวิธีจะมาบรรจบกัน แต่ก็มีความคลาดเคลื่อนที่ควรพิจารณาว่าเป็นค่าใช้จ่ายหรือสินทรัพย์
การใช้กำไรขั้นต้นแทนที่จะเป็นกำไรจากการดำเนินงานหรือกำไรสุทธิเป็นกำไรขั้นต้นซึ่งเป็นข้อเสนอที่ดีที่สุดในการทำกำไรส่วนเพิ่มที่เกิดจากการวิจัยและพัฒนาของ บริษัท การคำนวณยังถือว่ารอบการลงทุนหนึ่งปีโดยเฉลี่ยสำหรับ R&D ดังนั้นค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาของปีที่แล้วจึงกลายเป็นผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีใหม่ของปีนี้ซึ่งจะสร้างผลกำไรในปีนี้
ทดสอบ RORC
หากต้องการดูว่า RORC ทำงานเป็นเครื่องมือในการประเมินประสิทธิภาพการวิจัยและพัฒนาได้อย่างไรลองใช้กับ บริษัท เทคโนโลยีที่มีชื่อเสียงสองแห่ง ได้แก่ Apple (Nasdaq: AAPL) ที่ตั้งอยู่ในแคลิฟอร์เนียและ Nokia Corporation ของประเทศฟินแลนด์ (NYSE: NOK) สำหรับแต่ละ บริษัท เราจะคำนวณ RORC โดยอิงจากผลตอบแทนกำไรขั้นต้นปี 2009 จากค่าใช้จ่าย R&D ในปีงบประมาณ 2551
จากข้อมูลของ Apple 2009 10-K อัตรากำไรขั้นต้นของปี 2009 อยู่ที่ 13.14 พันล้านดอลลาร์ ในงบการเงิน Apple เสนอค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาสำหรับปี 2552 และสองปีก่อน ในปี 2008 Apple ใช้เงิน 1.109 พันล้านในการวิจัยและพัฒนา เมื่อใช้อัตราส่วน RORC คุณจะเห็นว่าสำหรับทุกดอลลาร์ที่ Apple ใช้ในการวิจัยและพัฒนาในปี 2551 จะสร้างกำไรขั้นต้น $ 11.84 ในปี 2009
Apple RORC = $ 13140 พันล้าน $ 1.109 พันล้าน = $ 11.84 กำไรขั้นต้นต่อดอลลาร์ R&D
การใช้วิธีการเดียวกันโดยใช้รายงานประจำปี 2552 ของ Nokia งบกำไรขาดทุนรวมแสดงว่า Apple มีกำไรขั้นต้น 13.264 พันล้านยูโร ข้อความเดียวกันนี้แสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาในปี 2551 ของ Nokia มีมูลค่าถึง 5.968 พันล้านยูโร ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าโนเกียมีกำไรขั้นต้น 2.22 ยูโรสำหรับทุก ๆ ยูโรที่ใช้ในการวิจัยและพัฒนา ในเดือนมีนาคม 2009 หนึ่งยูโรแปลงเป็น $ 1.32
Nokia RORC =.2 13.264 ล้าน (17.508 พันล้านเหรียญสหรัฐ) 5.968ล้าน (7.877 ล้านเหรียญ) = 2.22กำไรขั้นต้นต่อ R & D ยูโร (4.44 ดอลลาร์กำไรขั้นต้นต่อ R & D ดอลลาร์)
เป็นที่ชัดเจนว่าในปี 2009 RORC ของ Apple มีประสิทธิภาพสูงกว่า Nokia อย่างมากในช่วงเวลาเดียวกัน เพื่ออธิบายความแตกต่างคุณต้องเข้าใจความแตกต่างที่สำคัญในธุรกิจเทคโนโลยีของทั้งสอง บริษัท
Apple สามารถใช้ประโยชน์จากการวิจัยและพัฒนาในหลาย ๆ ผลิตภัณฑ์แต่ละตลาดที่แตกต่างกันคือคอมพิวเตอร์ตั้งโต๊ะและแล็ปท็อป Mac อุปกรณ์ความบันเทิงมือถือ iPod โทรศัพท์มือถือ iPhone และผลิตภัณฑ์ Apple TV ยิ่งไปกว่านั้นเทคโนโลยีของ Apple ถูกสร้างขึ้นเพื่อชมเชยซึ่งกันและกัน ดังนั้นการลงทุนด้าน R&D จึงยกระดับระบบปฏิบัติการ iPhone ได้รับประโยชน์จากสมาร์ทโฟน แต่ยังรวมถึงอุปกรณ์ iPod Touch อาจกล่าวได้ว่าความสามารถของ Apple ในการประยุกต์ใช้การวิจัยและพัฒนาที่เข้มข้นพอสมควรกับตลาดในวงกว้างคือสิ่งที่อยู่เบื้องหลังผลตอบแทนการลงทุนที่สูงมากของ บริษัท
Nokia ตรงกันข้ามเป็นตัวแทนของรูปแบบธุรกิจทางเลือก ความพยายามในการวิจัยและพัฒนาของ Nokia นั้นถูกกระจายไปทั่วทั้งสามระบบปฏิบัติการซอฟต์แวร์ที่แตกต่างกันซึ่งได้ประโยชน์เพียงตลาดเดียว (โทรศัพท์มือถือ) ดังนั้นเมื่อ Nokia ใช้จ่ายเงินวิจัยและพัฒนาเพิ่มเติมในผลิตภัณฑ์เดียวมันได้รับประโยชน์เพียงเล็กน้อยจากโอกาสทางโทรศัพท์โดยรวมและไม่ใช่ตลาดผลิตภัณฑ์โทรศัพท์มือถืออื่น ๆ ทั้งหมด
Market ให้รางวัล RORC สูงหรือไม่
ตัดสินโดยมูลค่าหุ้นปี 2009 ของ Apple และ Nokia ดูเหมือนว่าตลาดจะให้รางวัลแก่ บริษัท ที่ให้ผลตอบแทนการลงทุนที่เหนือกว่า ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2552 Apple มีราคาหุ้นประมาณ $ 113 ในขณะเดียวกัน Nokia ก็ซื้อขายกันที่ประมาณ $ 12 ต่อหุ้น สิบห้าเดือนต่อมา Nokia มีการซื้อขายอยู่ในช่วง $ 8.50 ในขณะที่ Apple ประสบกับแรงผลักดันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในการซื้อขายประมาณ $ 250 การเติบโตที่แอปเปิลประสบในช่วงเวลาดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากนวัตกรรมที่แข็งแกร่งและผลตอบแทนการลงทุนสูง
ข้อสรุป
ในตอนท้ายของวันผลผลิตของ R&D คือสิ่งที่ผลักดันกำไรของ บริษัท เทคโนโลยีและท้ายที่สุดราคาหุ้นของพวกเขา RORC เสนอวิธีการที่เป็นประโยชน์ในการติดตามผลผลิต R&D ของ บริษัท เทคโนโลยีและยังช่วยให้นักลงทุนทราบว่าส่วนแบ่งมูลค่าของ บริษัท เหล่านั้นเป็นอย่างไร (ประเมินประสิทธิภาพที่ผ่านมาก่อนที่จะลงทุนในกองทุนประเภทอุปกรณ์เหล่านี้หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมให้ดูที่ กองทุนกลุ่มเทคโนโลยี )
