ระวังสัญญาณเท็จจากอัตราส่วน p / e

อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) เป็นเครื่องมือที่ค่อนข้างง่ายสำหรับการประเมินมูลค่า บริษัท ตัดสินจากความถี่ P / E ที่ได้รับการโน้มน้าว - โดยนักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทสื่อทางการเงินและเพื่อนร่วมงานในเครื่องทำน้ำเย็นในสำนักงาน คิดอีกครั้ง - อัตราส่วน P / E ไม่น่าเชื่อถือเสมอไป มีเหตุผลมากมายที่ต้องระวังการประเมินมูลค่าหุ้นตาม P / E

การคำนวณอัตราส่วน P / E: ตรวจสอบอย่างรวดเร็ว

บนพื้นผิวการคำนวณราคาต่อกำไรนั้นตรงไปตรงมา ขั้นตอนแรกในการสร้างอัตราส่วน P / E คือการคำนวณรายได้ต่อหุ้น (EPS) โดยทั่วไป EPS เท่ากับกำไรหลังหักภาษีของ บริษัท หารด้วยจำนวนหุ้นที่ออก

$EPS=\frac{\text{ผลกำไรหลังภาษี}}{\text{จำนวนหุ้น}}$ กำไรต่อหุ้น = จำนวนกำไรที่ได้รับหลังภาษี

จาก EPS เราสามารถคำนวณอัตราส่วน P / E อัตราส่วน P / E เท่ากับราคาหุ้นปัจจุบันของ บริษัท หารด้วยกำไรต่อหุ้นสำหรับปีที่แล้ว

$\frac{P}{E}=\frac{\text{ราคาหุ้น}}{\text{กำไรต่อหุ้น}}$ EP = ราคาหุ้นต่อหุ้น

อัตราส่วน P / E ควรบอกนักลงทุนว่า บริษัท จะต้องมีรายได้ในปัจจุบันกี่ปีเพื่อสร้างมูลค่าส่วนแบ่งการตลาดในปัจจุบัน ดังนั้นสมมติว่า บริษัท คอร์ปในจินตภาพ Widget ได้รับ $ 1 ต่อหุ้นในช่วงปีที่ผ่านมาและซื้อขายที่ $ 10.00 ต่อหุ้น อัตราส่วน P / E จะเท่ากับ $ 10 / $ 1 = 10 สิ่งนี้บอกเราว่าราคาตลาดทำกำไรได้ 10 เท่า หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งสำหรับทุกหุ้นที่ซื้อจะต้องใช้เวลา 10 ปีของกำไรสะสมเพื่อให้เท่ากับราคาหุ้นปัจจุบัน โดยธรรมชาติแล้วนักลงทุนต้องการซื้อผลกำไรมากขึ้นสำหรับทุกดอลลาร์ที่พวกเขาจ่ายดังนั้นอัตราส่วน P / E ที่ลดลงซึ่งเป็นหุ้นที่ราคาถูกกว่า

อัตราส่วนฟังดูง่ายพอ แต่มาดูอันตรายที่เกี่ยวข้องกับการใช้อัตราส่วน P / E ตามมูลค่า

ส่วนแรกของสมการ P / E - ราคา - ตรงไปตรงมา เราสามารถมั่นใจได้อย่างเป็นธรรมว่าราคาตลาดคืออะไร ในทางกลับกันการหาหมายเลขรายได้ที่เหมาะสมอาจเป็นเรื่องยุ่งยาก คุณต้องตัดสินใจมากมายว่าจะกำหนดรายได้อย่างไร

ในรายได้เหล่านั้นคืออะไร?

สำหรับผู้เริ่มต้นรายได้ไม่ได้ลดลงอย่างชัดเจน รายได้อาจได้รับผลกระทบจากกำไรหรือขาดทุนที่ผิดปกติซึ่งบางครั้งทำให้ธรรมชาติของรายได้ชัดเจนไม่ชัดเจน ยิ่งไปกว่านั้นการจัดการรายได้ที่รายงานสามารถจัดการโดย บริษัท เพื่อตอบสนองความคาดหวังของรายได้ในขณะที่ตัวเลือกการบัญชีที่สร้างสรรค์ - เปลี่ยนนโยบายการคิดค่าเสื่อมราคาหรือการเพิ่มหรือลบกำไรและค่าใช้จ่ายที่ไม่เกิดขึ้นประจำ อัตราส่วนมีขนาดเล็กลงและราคาหุ้นดูไม่แพง นักลงทุนต้องระวังว่า บริษัท จะมาถึงตัวเลขกำไรต่อหุ้นที่รายงานได้อย่างไร การปรับที่เหมาะสมมักจะต้องทำเพื่อให้ได้การวัดผลกำไรที่แม่นยำยิ่งขึ้นกว่าที่รายงานไว้ในงบดุล

กำไรต่อท้ายหรือไปข้างหน้า?

จากนั้นมีเรื่องของการใช้ตัวเลขรายรับรายรับหรือกำไรล่วงหน้า

ตั้งอยู่ในงบกำไรขาดทุนล่าสุดของ บริษัท ซึ่งหาได้ง่ายในอดีต น่าเสียดายที่พวกเขาไม่ได้ใช้ประโยชน์กับนักลงทุนมากนักเนื่องจากพวกเขาพูดน้อยมากเกี่ยวกับรายได้ที่เก็บไว้สำหรับปีและปีหน้า เป็นผลกำไรในอนาคตของ บริษัท ที่นักลงทุนให้ความสนใจมากที่สุดเนื่องจากสะท้อนถึงแนวโน้มในอนาคตของหุ้น

รายได้ล่วงหน้า (หรือที่เรียกว่ารายได้ในอนาคต) ขึ้นอยู่กับความคิดเห็นของนักวิเคราะห์วอลล์สตรีท โดยทั่วไปแล้วนักวิเคราะห์ถ้ามีอะไรมักจะเกินความคาดหมายในสมมติฐานของพวกเขาและคาดเดาการศึกษา ในตอนท้ายของวันกำไรไปข้างหน้าประสบปัญหาของการเป็นประโยชน์มากขึ้นกว่ารายได้ในอดีต แต่มีแนวโน้มที่จะไม่ถูกต้อง

อะไรที่เกี่ยวกับการเติบโต

ข้อ จำกัด ที่ใหญ่ที่สุดของอัตราส่วน P / E: มันบอกนักลงทุนไม่ได้เกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของกำไรต่อหุ้นของ บริษัท หาก บริษัท เติบโตอย่างรวดเร็วคุณจะรู้สึกสบายใจที่จะซื้อแม้จะมีอัตราส่วน P / E สูงการรู้ว่าการเติบโตของกำไรต่อหุ้นจะทำให้ค่า P / E ลดลง หากไม่เติบโตอย่างรวดเร็วคุณอาจซื้อสินค้าที่มีอัตราส่วน P / E ต่ำกว่า บ่อยครั้งเป็นการยากที่จะบอกว่าตัวคูณ P / E ที่สูงนั้นเป็นผลมาจากการเติบโตที่คาดไว้หรือถ้าหุ้นนั้น overvalued

อัตราส่วน AP / E แม้จะคำนวณโดยใช้การคาดการณ์รายรับล่วงหน้าก็ไม่ได้บอกคุณเสมอว่า P / E เหมาะสมกับอัตราการเติบโตของ บริษัท หรือไม่ ดังนั้นเพื่อแก้ไขข้อ จำกัด นี้เราจึงเปลี่ยนอัตราส่วนอื่นเป็นอัตราส่วน PEG:

$\text{ตรึง}=\frac{\text{วิชาพลศึกษา}}{\text{พยากรณ์อัตราการเติบโตของ EPS ในอีก 12 เดือนข้างหน้า}}$ PEG = พยากรณ์อัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในอีก 12 เดือนข้างหน้า

โดยสรุปอัตราส่วน PEG ยิ่งต่ำยิ่งดี PEG 1 แสดงว่า P / E สอดคล้องกับการเติบโต ต่ำกว่า 1 หมายความว่าคุณกำลังซื้อการเติบโตของกำไรต่อหุ้นค่อนข้างน้อย PEG ที่มากกว่า 1 อาจหมายถึงว่าหุ้นเกินราคา อย่างไรก็ตามแม้ว่าอัตราส่วน P / E จะเป็นมาตรฐานสำหรับการเจริญเติบโตคุณก็กำลังตัดสินใจลงทุนตามการประมาณการภายนอกซึ่งอาจผิด

เกี่ยวกับหนี้

ในที่สุดมันก็มีปัญหาเรื่องภาระหนี้ของ บริษัท อัตราส่วน P / E ไม่ได้คำนึงถึงจำนวนหนี้ที่ บริษัท ดำเนินการในงบดุล ระดับหนี้มีผลกระทบต่อประสิทธิภาพทางการเงินและการประเมินผล แต่ P / E ไม่อนุญาตให้นักลงทุนทำการเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ลระหว่าง บริษัท ที่ปลอดหนี้และผู้ที่จมอยู่กับสินเชื่อและหนี้สินที่โดดเด่น

วิธีหนึ่งในการแก้ไขข้อ จำกัด นี้คือการพิจารณามูลค่าของ บริษัท หรือ EV แทนราคา (P)

(แบบง่าย) EV = MC + หนี้สินสุทธิ:

สมมติว่า Widget Corp. ซึ่งมีราคาส่วนแบ่งการตลาดอยู่ที่ $ 10 ต่อหุ้นก็มีหนี้สินสุทธิเท่ากับ $ 3 ต่อหุ้นในงบดุล ดังนั้น บริษัท จะมีมูลค่าองค์กรทั้งหมดที่ $ 13 ต่อหุ้น หาก Widget Corp. ผลิต EPS ในปีนี้ที่ $ 1 อัตราส่วน P / E จะอยู่ที่ 10 แต่นักลงทุนที่มีความซับซ้อนมากขึ้นจะทำการคำนวณด้วยมูลค่าองค์กรในตัวเศษและ EBITDA ในตัวส่วน

บรรทัดล่าง

แน่นอนว่าอัตราส่วน P / E นั้นเป็นที่นิยมและง่ายต่อการคำนวณ แต่มีข้อบกพร่องใหญ่ ๆ ที่นักลงทุนต้องพิจารณาเมื่อใช้เพื่อประเมินมูลค่าหุ้น ใช้อย่างระมัดระวัง ไม่มีอัตราส่วนใดสามารถบอกคุณได้ทุกเรื่องเกี่ยวกับหุ้น อย่าลืมใช้อัตราส่วนที่หลากหลายเพื่อให้ได้ภาพทางการเงินและการประเมินมูลค่าหุ้นที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น