ในอดีตกองทุนหุ้นเอกชนมีการกำกับดูแลน้อยที่สุดเนื่องจากนักลงทุนส่วนใหญ่เป็นบุคคลที่มีรายได้สุทธิสูงซึ่งสามารถรักษาผลขาดทุนในสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์ได้ดีกว่าและต้องการการปกป้องน้อยกว่า อย่างไรก็ตามเมื่อเร็ว ๆ นี้กองทุนหุ้นเอกชนได้เห็นการลงทุนของพวกเขามากขึ้นมาจากกองทุนบำเหน็จบำนาญและประกันชีวิต ในช่วงหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 อุตสาหกรรมที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลล่าร์ได้ถูกตรวจสอบโดยรัฐบาลเพิ่มขึ้น
ภาคเอกชนคืออะไร?
ส่วนของเอกชนคือทุนโดยเฉพาะหุ้นที่เป็นเจ้าของหรือมีส่วนได้เสียในกิจการที่ไม่ได้จดทะเบียนหรือซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ มันประกอบด้วยกองทุนและนักลงทุนที่ลงทุนโดยตรงใน บริษัท เอกชนหรือที่มีส่วนร่วมในการซื้อกิจการของ บริษัท มหาชนที่มีความตั้งใจที่จะให้พวกเขาเป็นส่วนตัว
ค่าธรรมเนียมภาคเอกชน
กองทุนหุ้นเอกชนมีโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่คล้ายคลึงกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ซึ่งโดยทั่วไปจะประกอบด้วยค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมการดำเนินงาน โดยปกติแล้ว บริษัท หลักทรัพย์เอกชนจะคิดค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีประมาณสองเปอร์เซ็นต์ของเงินกองทุนของกองทุน
เมื่อพิจารณาค่าธรรมเนียมการจัดการที่เกี่ยวข้องกับขนาดของกองทุนบางประการลักษณะของผลกำไรที่ชัดเจนของอุตสาหกรรมตราสารทุนภาคเอกชนนั้นชัดเจน กองทุน 2 พันล้านดอลลาร์ที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการร้อยละสองนั้นส่งผลให้ บริษัท มีรายรับ 40 ล้านดอลลาร์ทุกปีไม่ว่าจะประสบความสำเร็จในการสร้างผลกำไรให้กับนักลงทุนหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกองทุนขนาดใหญ่สถานการณ์สามารถเกิดขึ้นได้ที่รายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการสูงกว่าผลการดำเนินงานตามความกังวลที่ผู้จัดการได้รับรางวัลมากเกินไปแม้จะมีผลการลงทุนปานกลาง
ค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงานมักจะอยู่ในขอบเขตของผลกำไรจากการลงทุน 20% และค่าธรรมเนียมนี้เรียกว่าดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นในโลกของกองทุนการลงทุนภาคเอกชน
วิธีการจัดสรรเงินทุนระหว่างนักลงทุนและหุ้นส่วนทั่วไปในกองทุนหุ้นเอกชนได้อธิบายไว้ในการกระจายน้ำตก น้ำตกระบุอัตราร้อยละของดอกเบี้ยที่หุ้นส่วนทั่วไปจะได้รับและยังมีอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่เรียกว่า "ผลตอบแทนที่ต้องการ" ซึ่งจะต้องรับรู้ก่อนที่พันธมิตรทั่วไปในกองทุนจะได้รับผลกำไรที่ถืออยู่
อัตราภาษีตามภาระดอกเบี้ย
พื้นที่ที่มีข้อโต้แย้งเฉพาะเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมเป็นอัตราภาษีที่ดำเนินการ รายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการของผู้จัดการกองทุนจะถูกหักภาษีในอัตราภาษีเงินได้ซึ่งสูงที่สุดคือ 37% แต่กำไรจากดอกเบี้ยค้างจ่ายจะถูกเก็บภาษีในอัตราที่ต่ำกว่ามาก 20% ของกำไรระยะยาว
บทบัญญัติในรหัสภาษีที่ทำให้อัตราภาษีของกำไรระยะยาวที่ค่อนข้างต่ำมีวัตถุประสงค์เพื่อกระตุ้นการลงทุน นักวิจารณ์ยืนยันว่ามันเป็นช่องโหว่ที่อนุญาตให้ผู้จัดการกองทุนจ่ายอัตราภาษีที่ไม่เป็นธรรมในรายได้ของพวกเขา
ในเดือนพฤษภาคม 2560 พรรคเดโมแครตของสหรัฐฯได้ออกใบเรียกเก็บเงินเพื่อยุติข้อได้เปรียบด้านภาษีที่มีอยู่ การเรียกเก็บเงินที่เรียกว่า "การดำเนินการตามพระราชบัญญัติความเป็นธรรมที่น่าสนใจในปี 2017" ได้รับการแนะนำโดยวุฒิสมาชิกแทมมี่บอลด์วินและ House Ways และหมายถึงคณะกรรมการการจัดอันดับสมาชิก Sander เลวิน Sens บอลด์วินและเลวินผลักดันให้มีการเรียกเก็บเงินคืนในปี 2558 แต่มาตรการยังไม่ได้รับการอนุมัติ เมื่อนำเสนอร่างกฎหมายครั้งแรกวุฒิสมาชิกบอลด์วินกล่าวว่า“ แทนที่จะให้รางวัลแก่ผู้มั่งคั่งด้วยการตั้งค่าภาษีวอชิงตันต้องทำมากขึ้นเพื่อเคารพการทำงานหนักลงทุนในการเติบโตทางเศรษฐกิจและทำให้ชนชั้นกลางมีความยุติธรรมในอนาคต”
ตัวเลขที่เกี่ยวข้องนั้นไม่สำคัญ ในชิ้นส่วนที่ได้รับการตีพิมพ์ในหนังสือพิมพ์ New York Times ศาสตราจารย์ด้านกฎหมาย Victor Fleischer คาดการณ์ว่าการเก็บภาษีมีดอกเบี้ยในอัตราปกติจะก่อให้เกิดประมาณ $ 180, 000, 000, 000
ระเบียบภาคเอกชน
ตั้งแต่อุตสาหกรรมหุ้นเอกชนที่ทันสมัยเกิดขึ้นในปี 1940 มันได้ดำเนินการส่วนใหญ่อลหม่าน อย่างไรก็ตามภูมิทัศน์เปลี่ยนแปลงในปี 2010 เมื่อพระราชบัญญัติการปฏิรูปและการคุ้มครองผู้บริโภคของด็อดแฟรงก์ (Wall Street) ได้รับการลงนามในกฎหมายของรัฐบาลกลาง ในขณะที่พระราชบัญญัติที่ปรึกษาการลงทุนปี 2483 ตอบสนองต่อความผิดพลาดของตลาดในปีพ. ศ. 2472 ด็อด - แฟรงค์ถูกร่างขึ้นเพื่อแก้ไขปัญหาที่มีส่วนทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551
ก่อนที่จะมีด็อดแฟรงก์หุ้นส่วนทั่วไปในกองทุนหุ้นเอกชนได้ยกเว้นตัวเองจากพระราชบัญญัติที่ปรึกษาการลงทุนปี 2483 ซึ่งพยายามปกป้องนักลงทุนโดยการตรวจสอบผู้เชี่ยวชาญที่ให้คำแนะนำในเรื่องการลงทุน กองทุนหุ้นเอกชนสามารถแยกออกจากกฎหมายโดย จำกัด จำนวนนักลงทุนและปฏิบัติตามข้อกำหนดอื่น ๆ อย่างไรก็ตามชื่อเรื่องที่สี่ของ Dodd-Frank ได้ลบ“ การยกเว้นที่ปรึกษาส่วนตัว” ซึ่งอนุญาตให้ที่ปรึกษาการลงทุนใด ๆ ที่มีลูกค้าน้อยกว่า 15 รายเพื่อหลีกเลี่ยงการลงทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC)
Dodd-Frank กำหนดให้ บริษัท เอกชนทั้งหมดที่มีสินทรัพย์มากกว่า 150 ล้านดอลลาร์ต้องลงทะเบียนกับ ก.ล.ต. ในหมวดของ "ที่ปรึกษาการลงทุน" กระบวนการลงทะเบียนเริ่มขึ้นในปี 2555 ในปีเดียวกันนั้น ก.ล.ต. ได้สร้างหน่วยพิเศษขึ้นมาเพื่อดูแลอุตสาหกรรม ภายใต้กฎหมายใหม่กองทุนหุ้นเอกชนจะต้องรายงานข้อมูลที่ครอบคลุมขนาดบริการที่เสนอนักลงทุนและพนักงานตลอดจนความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น
การละเมิดการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างกว้างขวาง
นับตั้งแต่ ก.ล.ต. เริ่มตรวจสอบพบว่า บริษัท เอกชนหลายแห่งส่งค่าธรรมเนียมให้กับลูกค้าโดยที่พวกเขาไม่รู้และ ก.ล.ต. ได้เน้นถึงความต้องการของอุตสาหกรรมในการปรับปรุงการเปิดเผยข้อมูล ในการประชุมอุตสาหกรรมภาคเอกชนในปี 2557 แอนดรูว์โบว์เดนอดีตผู้อำนวยการสำนักงานการตรวจสอบและตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสำนักงานกลต. กล่าวว่า“ จากการสังเกตการณ์ที่พบบ่อยที่สุดผู้ตรวจสอบของเราได้ทำการตรวจสอบ การเก็บค่าธรรมเนียมและการจัดสรรค่าใช้จ่ายเมื่อเราตรวจสอบวิธีการจัดการค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายโดยที่ปรึกษากองทุนส่วนบุคคลเราได้ระบุสิ่งที่เราเชื่อว่าเป็นการละเมิดกฎหมายหรือจุดอ่อนที่สำคัญในการควบคุมมากกว่า 50% ของเวลา"
เป็นผลให้พนักงานปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ บริษัท หลักทรัพย์ทั้งขนาดเล็กและขนาดใหญ่ได้เติบโตขึ้นเพื่อปรับให้เข้ากับสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลโพสต์ด็อด - แฟรงก์
บรรทัดล่าง
แม้จะมีการขาดแคลนการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างกว้างขวางที่เปิดเผยโดยสำนักงาน ก.ล.ต. แต่ความต้องการของนักลงทุนในการลงทุนในกองทุนหุ้นเอกชนยังคงแข็งแกร่ง จากข้อมูลอุตสาหกรรมของ Preqin กองทุนหุ้นเอกชนทั่วโลกทำสถิติสูงถึง 453 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2560 อย่างไรก็ตามธนาคารกลางสหรัฐได้ส่งสัญญาณความตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป อุตสาหกรรมอาจเผชิญกับความท้าทายในรูปแบบของสภาพแวดล้อมการระดมทุนที่ยากขึ้นรวมถึงการกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้นจาก ก.ล.ต.
