Bull Steepener คืออะไร
ตัวแบ่งวัวคือการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลดลงเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างราคาทั้งสองสูงขึ้น วัวกระทิงตัวหนึ่งเกิดขึ้นเมื่อ Fed Reserve คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง ความคาดหวังนี้ทำให้ผู้บริโภคและนักลงทุนมีมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับเศรษฐกิจและรั้นเกี่ยวกับราคาในตลาดหุ้นในระยะสั้น
ประเด็นที่สำคัญ
- ตัวปรับความชันกระทิงคือการเปลี่ยนแปลงของเส้นอัตราผลตอบแทนที่เกิดจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ย - ราคาพันธบัตรที่สูงขึ้น - ดังนั้นคำว่า“ บูล” จุดสิ้นสุดของเส้นอัตราผลตอบแทนระยะสั้น (ซึ่งโดยทั่วไปจะขับเคลื่อนโดย ในระยะยาวทำให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวนั้นได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลายประการซึ่งรวมถึง - ความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจการคาดการณ์เงินเฟ้อและอุปสงค์และอุปทานของหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่มีระยะเวลายาวนานและอื่น ๆ ตัวแบนของวัวเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับตัวชัน - สถานการณ์ของราคาพันธบัตรที่สูงขึ้นซึ่งทำให้ปลายยาวจะร่วงเร็วกว่าระยะสั้น แบก steepeners และ flatteners เกิดจากราคาพันธบัตรตกข้ามเส้นโค้ง
Bull Steepener ทำงานอย่างไร
กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นกราฟที่วางแผนอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีคุณภาพใกล้เคียงกับระยะเวลาครบกำหนดตั้งแต่ช่วงสั้นที่สุดไปจนถึงระยะยาวที่สุด โดยทั่วไปแล้วอ้างอิงถึงหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (Treasury Securities) เส้นอัตราผลตอบแทนแสดงให้เห็นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดตั้งแต่ 3 เดือนถึง 30 ปี ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยปกติเส้นโค้งจะสูงขึ้นจากซ้ายไปขวา นี่แสดงให้เห็นว่าพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดในระยะสั้นมีผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดในระยะยาว
เส้นโค้งระยะสั้นของอัตราผลตอบแทนอิงตามอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นถูกกำหนดโดยความคาดหวังของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มขึ้นเมื่อเฟดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดลงเมื่อคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ได้รับอิทธิพลมาจากปัจจัยต่าง ๆ เช่นแนวโน้มเงินเฟ้ออุปสงค์และอุปทานของนักลงทุนการเติบโตทางเศรษฐกิจนักลงทุนสถาบันที่ซื้อขายหลักทรัพย์ตราสารหนี้จำนวนมากเป็นต้น
กระทิง steepeners จะแสดงโดยกราฟที่เรียกว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนซึ่งเป็นพล็อตของอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังทั้งหมด (จาก 3 เดือนไปจนถึง 30 ปี)
Bull Steepener vs. Flattener
เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นหรือระยะยาวมีการเปลี่ยนแปลงเส้นอัตราผลตอบแทนจะคงที่หรือสูงชัน เมื่อรูปร่างของเส้นโค้งแบนราบนี่หมายถึงการแพร่กระจายระหว่างอัตราระยะยาวและอัตราระยะสั้นกำลังลดลง สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวหรือใช้วิธีอื่นเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลดลงเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
ในทางกลับกันเส้นกราฟอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นเมื่อการแพร่กระจายระหว่างผลผลิตระยะสั้นและระยะยาวกว้างขึ้น เครื่องแยกกระแสไฟฟ้าแตกต่างจากเครื่องทำให้เรียบซึ่งเครื่องขยายเสียงจะขยายเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนในขณะที่เครื่องปรับความเรียบทำให้อัตราระยะยาวและระยะสั้นเคลื่อนไหวใกล้กันมากขึ้น เส้นอัตราผลตอบแทนที่สูงชันอาจเป็นทางเลือกหมีหรือวัวกระทิง ผู้แบกรับหมีมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะสั้นซึ่งนำไปสู่ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนทั้งสองที่กว้างขึ้น การเปลี่ยนแปลงในอัตราระยะยาวมีผลต่อเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนมากกว่าการเปลี่ยนแปลงในอัตราระยะสั้น
ตัวแบ่งวัวเป็นลักษณะโดยอัตราระยะสั้นลดลงเร็วกว่าอัตราระยะยาวเพิ่มความแตกต่างระหว่างผลผลิตระยะสั้นและระยะยาว เมื่อเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนได้รับการกล่าวถึงว่าเป็นตัวชันวัวนั่นหมายความว่าสเปรดที่สูงขึ้นนั้นเกิดจากอัตราระยะสั้นไม่ใช่อัตราระยะยาว เมื่ออัตราผลตอบแทน 2 ปีลดลงในอัตราที่เร็วกว่าอัตราผลตอบแทน 10 ปีตัวอย่างเช่นเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่สูงชันของวัวเกิดขึ้น
ตัวอย่างของ Bull Steepener
ตัวอย่างเช่นหากผลตอบแทนของ T-bill 6 เดือนเท่ากับ 1.94% และผลตอบแทนของธนบัตร 10 ปีเท่ากับ 2.81% สเปรดในช่วงเวลานี้จะเป็นคะแนนพื้นฐาน 87 คะแนนหรือ (2.81% - 1.94%) อีกหนึ่งเดือนต่อมาบิล 6 เดือนให้ผลตอบแทน 1.71% ในขณะที่ธนบัตร 10 ปีให้ 2.72% ตอนนี้สเปรดนั้นกว้างขึ้นที่ 101 คะแนนพื้นฐานหรือ (2.72% - 1.71%) ซึ่งนำไปสู่เส้นอัตราผลตอบแทนที่สูงชัน
