นิยามการประมูลบิล

การประมูลบิลคืออะไร

การประมูลตั๋วเป็นการประมูลสาธารณะสำหรับตั๋วเงินคลังที่จัดขึ้นทุกสัปดาห์โดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 2562 มีตัวแทนจำหน่ายหลักที่ได้รับอนุญาต 24 รายซึ่งจำเป็นต้องเสนอราคาโดยตรงในแต่ละประเด็น นี่คือวิธีการออกตั๋วเงินคลังสหรัฐฯทั้งหมด

อธิบายการประมูลบิล

ตั๋วเงินคลัง (T-ตั๋วเงิน) เป็นตราสารหนี้ระยะสั้นที่ออกโดยรัฐบาลสหรัฐผ่านกรมธนารักษ์เพื่อช่วยการเงินหนี้แห่งชาติ ตราสารหนี้เหล่านี้ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีและออกให้ในราคาลดมูลค่าที่ตราไว้ ระยะเวลาครบกำหนดของตั๋วเงินคือ: 1 เดือน (หรือ 4 สัปดาห์), 3 เดือน (หรือ 13 สัปดาห์), 6 เดือน (หรือ 26 สัปดาห์) และ 1 ปี (หรือ 52 สัปดาห์) จำนวนเงินขั้นต่ำที่คุณสามารถซื้อใบเรียกเก็บเงินได้คือ $ 100 ถึงแม้ว่าใบเรียกเก็บเงินที่ขายกันมากที่สุดจะมีราคาอยู่ระหว่าง $ 1, 000 ถึง $ 10, 000 ตั๋วเงินถือเป็นหลักทรัพย์ที่ปลอดความเสี่ยงเนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากศรัทธาและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาและดังนั้นอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์เหล่านี้จะถูกใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ตั๋วเงินคลังจะออกในรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ผ่านกระบวนการประมูลซึ่งจะดำเนินการทุกสัปดาห์

ประกาศการประมูล

ประกาศจะออกหลายวันก่อนการประมูลเรียกเก็บเงินเพื่อเริ่มต้นกระบวนการ ประกาศประกอบด้วยข้อมูลต่าง ๆ เช่นวันที่ประมูลวันที่ออกจำนวนหลักทรัพย์ที่จะขายเวลาปิดประมูลสิทธิ์เข้าร่วม ฯลฯ การประมูลทั้งหมดจะเปิดให้ประชาชนผ่านทาง Treasury Direct หรือ Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS).

บทบาทของผู้ค้าหลัก

การประมูลใบเรียกเก็บเงินยอมรับการเสนอราคาที่แข่งขันได้เพื่อกำหนดอัตราคิดลดที่จะจ่ายในแต่ละประเด็น กลุ่มของผู้ค้าหลักทรัพย์ที่รู้จักกันในชื่อผู้ค้าหลักได้รับอนุญาตและมีหน้าที่ต้องเสนอราคาที่แข่งขันได้ในส่วนแบ่งตามสัดส่วนของการประมูลตั๋วเงินคลังทุกครั้ง การเสนอราคาที่ชนะในแต่ละประเด็นจะกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายในประเด็นนั้น เมื่อมีการซื้อปัญหาตัวแทนจำหน่ายจะได้รับอนุญาตให้ถือขายหรือแลกเปลี่ยนตั๋วเงิน ความต้องการใช้ตั๋วเงินในการประมูลขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและเศรษฐกิจ

ผู้เข้าร่วมประมูลบิล

ผู้เข้าร่วมประมูลตั๋วเงินคลังประกอบด้วยผู้ลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันที่ส่งการเสนอราคาซึ่งจัดประเภทเป็นการประกวดราคาที่แข่งขันหรือไม่แข่งขัน ผู้เสนอราคาที่ไม่แข่งขันจะถูกส่งโดยนักลงทุนรายย่อยที่รับประกันการรับตั๋วเงิน แต่พวกเขาจะไม่ทราบว่าจะได้รับส่วนลดใดจนกว่าการประมูลจะปิด ดังนั้นนักลงทุนเหล่านี้จะไม่รับประกันราคาหรือส่วนลดที่ได้รับ นักลงทุนที่ส่งการเสนอราคาที่ไม่แข่งขันตกลงที่จะยอมรับอัตราคิดลดใด ๆ ที่ตัดสินใจในการประมูลซึ่งพิจารณาจากด้านการแข่งขันของการประมูลซึ่งจัดการเป็นการประมูลดัตช์ การประกวดราคาขั้นต่ำที่ไม่สามารถแข่งขันได้สำหรับตั๋วเงินคลังคือ $ 10, 000 เวลาปิดประมูลที่ไม่ใช่การแข่งขันสำหรับตั๋วเงินปกติ 11:00 น. เวลาตะวันออกในวันประมูล

ผู้เสนอราคาแข่งขันไม่รับประกันว่าจะได้รับหลักทรัพย์เนื่องจากการอนุมัติการเสนอราคาขึ้นอยู่กับผลตอบแทนส่วนลดที่ส่งมา การประกวดราคาแข่งขันถูกส่งโดยนักลงทุนรายใหญ่เช่นนักลงทุนสถาบัน ผู้ประมูลแต่ละราย จำกัด เพียง 35% ของจำนวนการเสนอขายต่อการประมูลบิล การเสนอราคาแต่ละครั้งจะระบุอัตราต่ำสุดหรือส่วนต่างลดราคาที่นักลงทุนยินดีที่จะยอมรับสำหรับตราสารหนี้ การเสนอราคาที่มีอัตราคิดลดต่ำสุดจะยอมรับก่อน อัตราคิดลดที่ต่ำที่สุดซึ่งตรงกับอุปทานของหนี้ที่ขายจะทำหน้าที่เป็นผลตอบแทนที่ "ชนะ" หรือผลตอบแทนสูงสุดที่ยอมรับได้หลังจากการเสนอราคาที่ไม่แข่งขันทั้งหมดได้ถูกหักออกจากจำนวนหลักทรัพย์ที่เสนอทั้งหมด นักลงทุนทุกคนที่เสนอราคาหรือสูงกว่าระดับของผลตอบแทนที่ชนะจะได้รับหลักทรัพย์ในอัตราคิดลดนี้ ผู้ประมูลทั้งหมดที่แข่งขันและไม่แข่งขันจะได้รับผลตอบแทนนี้

เวลาปิดการแข่งขันของตั๋วเงินปกติ 11:30 น. เวลาตะวันออกในวันประมูล

ขั้นตอนการประมูล

ตัวอย่างเช่นสมมติว่ากระทรวงการคลังพยายามที่จะเพิ่ม $ 9 ล้านในตั๋วเงินคลังหนึ่งปีด้วยอัตราคิดลด 5% สมมติว่าราคาเสนอที่แข่งขันได้ส่งมามีดังนี้:

$ 1 ล้านที่ 4.79%

$ 2.5 ล้านที่ 4.85%

$ 2 ล้านที่ 4.96%

$ 1.5 ล้าน 5%

$ 3 ล้านที่ 5.07%

$ 1 ล้านที่ 5.1%

$ 5 ล้านที่ 5.5%

การเสนอราคาที่มีอัตราคิดลดต่ำสุดจะได้รับการยอมรับก่อนเนื่องจากรัฐบาลจะต้องการจ่ายผลตอบแทนที่ต่ำกว่าให้กับนักลงทุน ในกรณีนี้เนื่องจากคลังกำลังต้องการเพิ่ม $ 9 ล้านมันจะยอมรับการเสนอราคาที่มีอัตราต่ำสุดสูงสุด 5.07% ที่เครื่องหมายนี้จะมีการอนุมัติการเสนอราคาเพียง 2 ล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น การเสนอราคาทั้งหมดที่สูงกว่าอัตรา 5.07% จะได้รับการยอมรับและการเสนอราคาด้านล่างจะถูกปฏิเสธ ผลที่ได้คือการประมูลนี้จะถูกล้างที่ 5.07% และผู้ชนะการประมูลที่ไม่สามารถแข่งขันได้ทั้งหมดจะได้รับส่วนลด 5.07%

ในวันที่ออกตั๋วเงินคลังจะส่ง T-ตั๋วเงินให้กับผู้ประมูลที่ไม่แข่งขันซึ่งได้ส่งผลงานของพวกเขาในการประมูลใบเรียกเก็บเงิน ในการแลกเปลี่ยนตั๋วเงินคลังจะเรียกเก็บเงินบัญชีของผู้เข้าร่วมประมูลเพื่อชำระค่าหลักทรัพย์ ราคาซื้อของ T-bill แสดงอยู่ในการประมูลผลการประมูลบิลและแสดงเป็นราคาต่อร้อยดอลลาร์