คำจำกัดความการวิเคราะห์ดูปองท์

สารบัญ

การวิเคราะห์ของดูปองท์คืออะไร?
สูตรและการคำนวณ
การวิเคราะห์ของดูปองท์บอกอะไรคุณ
องค์ประกอบการวิเคราะห์ของดูปองท์
ตัวอย่างการใช้งาน DuPont Analysis
การวิเคราะห์ของดูปองท์เทียบกับ ROE
ข้อ จำกัด ของการวิเคราะห์ DuPont

การวิเคราะห์ของดูปองท์คืออะไร?

การวิเคราะห์ของดูปองท์ (เรียกอีกอย่างว่าตัวตนของดูปองท์หรือโมเดลของดูปองท์) เป็นกรอบการทำงานสำหรับการวิเคราะห์ประสิทธิภาพการทำงานขั้นพื้นฐานที่ได้รับความนิยมจาก บริษัท ดูปองท์ การวิเคราะห์ดูปองท์เป็นเทคนิคที่มีประโยชน์ที่ใช้ในการย่อยสลายไดรเวอร์ที่ให้ผลตอบแทนแตกต่างกัน (ROE) การสลายตัวของ ROE ช่วยให้นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่ตัวชี้วัดหลักของผลการดำเนินงานทางการเงินเพื่อระบุจุดแข็งและจุดอ่อน

มีสามตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญที่ผลักดันผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) คือประสิทธิภาพการดำเนินงานประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์และยกระดับทางการเงิน ประสิทธิภาพการดำเนินงานแสดงด้วยกำไรสุทธิหรือกำไรสุทธิหารด้วยยอดขายหรือรายได้รวม ประสิทธิภาพการใช้งานสินทรัพย์วัดจากอัตราส่วนการหมุนเวียนของสินทรัพย์ เลเวอเรจวัดโดยตัวคูณส่วนได้เสียซึ่งเท่ากับสินทรัพย์เฉลี่ยหารด้วยส่วนของค่าเฉลี่ย

ประเด็นที่สำคัญ

การวิเคราะห์ของดูปองท์เป็นกรอบการทำงานสำหรับการวิเคราะห์ประสิทธิภาพขั้นพื้นฐานซึ่งได้รับความนิยมโดยดูปองท์คอร์ปอเรชันการวิเคราะห์ DuPont เป็นเทคนิคที่มีประโยชน์ที่ใช้ในการย่อยสลายไดรเวอร์ที่แตกต่างของผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น นักลงทุนสามารถใช้การวิเคราะห์เช่นนี้เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพการดำเนินงานของ บริษัท ที่คล้ายกันสองแห่ง ผู้จัดการสามารถใช้การวิเคราะห์ DuPont เพื่อระบุจุดแข็งหรือจุดอ่อนที่ควรได้รับการแก้ไข

สูตรและการคำนวณการวิเคราะห์ดูปองท์

การวิเคราะห์ดูปองท์คือผลตอบแทนส่วนเพิ่มจากสูตรทุนคำนวณโดยการคูณอัตรากำไรสุทธิด้วยการหมุนเวียนของสินทรัพย์โดยตัวคูณส่วนได้เสีย

$\begin{matrix} การวิเคราะห์ของดูปองท์ = อัตรากำไรสุทธิ \times ที่ \times EM \\ ที่อยู่: \\ อัตรากำไรสุทธิ = \frac{รายได้สุทธิ}{รายได้} \\ ที่ = การหมุนเวียนของสินทรัพย์ \\ การหมุนเวียนของสินทรัพย์ = \frac{ขาย}{สินทรัพย์รวมเฉลี่ย} \\ EM = ตัวคูณตราสารทุน \\ ตัวคูณตราสารทุน = \frac{สินทรัพย์รวมเฉลี่ย}{ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย} \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {การวิเคราะห์ DuPont} = \ text {อัตรากำไรสุทธิ} times \ text {AT} times \ text {EM} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & \ text {สุทธิ อัตรากำไร} = \ frac { text {รายได้สุทธิ}} { text {รายได้}} \ & \ text {AT} = \ text {การหมุนเวียนของสินทรัพย์} \ & \ text {การหมุนเวียนของสินทรัพย์} = \ frac { ข้อความ {ขาย}} { text {สินทรัพย์รวมเฉลี่ย}} \ & \ text {EM} = \ text {ตัวคูณส่วนได้เสีย} \ & \ text {ตัวคูณส่วนได้เสีย} = \ frac { text {สินทรัพย์รวมเฉลี่ย}} { text {ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย}} \ \ end {จัดชิด}$ การวิเคราะห์ของดูปองท์ = อัตรากำไรสุทธิ× AT × EMwhere: อัตรากำไรสุทธิ = RevenueNet Income AT = มูลค่าการซื้อขายสินทรัพย์การหมุนเวียนของทรัพย์สิน = สินทรัพย์รวมเฉลี่ยขาย EM = ตัวคูณส่วนแบ่งตัวคูณคุณภาพสินทรัพย์ = ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยสินทรัพย์ทั้งหมด

การวิเคราะห์ของดูปองท์

การวิเคราะห์ของดูปองท์บอกอะไรคุณ

การวิเคราะห์ของดูปองท์ใช้ในการประเมินส่วนประกอบของผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นของ บริษัท (ROE) สิ่งนี้จะช่วยให้นักลงทุนสามารถกำหนดกิจกรรมทางการเงินที่เอื้อต่อการเปลี่ยนแปลง ROE ได้มากที่สุด นักลงทุนสามารถใช้การวิเคราะห์เช่นนี้เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพการดำเนินงานของ บริษัท ที่คล้ายกันสองแห่ง ผู้จัดการสามารถใช้การวิเคราะห์ DuPont เพื่อระบุจุดแข็งหรือจุดอ่อนที่ควรได้รับการแก้ไข

องค์ประกอบการวิเคราะห์ของดูปองท์

การวิเคราะห์ของดูปองท์แบ่ง ROE ออกเป็นส่วนประกอบต่าง ๆ เพื่อกำหนดว่าปัจจัยใดที่รับผิดชอบการเปลี่ยนแปลง ROE มากที่สุด

อัตรากำไรสุทธิ

อัตรากำไรสุทธิคืออัตราส่วนของกำไรสุทธิเมื่อเทียบกับรายได้รวมหรือยอดขายรวม นี่เป็นหนึ่งในมาตรการพื้นฐานที่สุดในการทำกำไร

วิธีหนึ่งที่จะคิดเกี่ยวกับอัตรากำไรสุทธิคือการจินตนาการร้านค้าที่ขายผลิตภัณฑ์เดียวในราคา $ 1.00 หลังจากต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อสินค้าคงคลังการบำรุงรักษาสถานที่การจ่ายพนักงานภาษีดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ เจ้าของร้านจะเก็บกำไร 0.15 ดอลลาร์จากการขายแต่ละหน่วย นั่นหมายถึงอัตรากำไรของเจ้าของคือ 15% ซึ่งสามารถคำนวณได้ดังนี้:

$\begin{matrix} อัตรากำไร = \frac{รายได้สุทธิ}{รายได้} = \frac{$ 0.15}{$ 1.00} = 15 % \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {Profit Margin} = \ frac { text {รายได้สุทธิ}} { text {Revenue}} = \ frac { $ 0.15} { $ 1.00} = 15 \% \\ \ end { ชิด}$ อัตรากำไร = RevenueNet Income = $ 1.00 $ 0.15 = 15%

อัตรากำไรสามารถปรับปรุงได้หากต้นทุนสำหรับเจ้าของลดลงหรือหากราคาเพิ่มขึ้นซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อ ROE นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่สต็อกของ บริษัท จะมีความผันผวนในระดับสูงเมื่อผู้บริหารทำการเปลี่ยนแปลงแนวทางของอัตรากำไรขั้นต้นต้นทุนและราคาในอนาคต

อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินทรัพย์

อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินทรัพย์เป็นการวัดประสิทธิภาพของการใช้สินทรัพย์เพื่อสร้างรายได้ ลองนึกภาพ บริษัท ที่มีสินทรัพย์ $ 100 และสร้างรายได้รวม $ 1, 000 จากปีที่แล้ว สินทรัพย์สร้างขึ้น 10 เท่าของมูลค่าต่อรายได้รวมซึ่งเท่ากับอัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์และสามารถคำนวณได้ดังนี้

$\begin{matrix} อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินทรัพย์ = \frac{รายได้}{สินทรัพย์เฉลี่ย} = \frac{$ 1, 000}{$ 100} = 10 \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {อัตราส่วนหมุนเวียนของสินทรัพย์} = \ frac { text {รายได้}} { text {สินทรัพย์เฉลี่ย}} = \ frac { $ 1, 000} { $ 100} = 10 \\ \ end {จัดชิด }$ อัตราส่วนหมุนเวียนสินทรัพย์ = ทรัพย์สินเฉลี่ย = 100 $ 1, 000 = 10

อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินทรัพย์ปกติจะแตกต่างกันไปในแต่ละกลุ่มอุตสาหกรรม ตัวอย่างเช่นผู้ค้าปลีกลดราคาหรือร้านขายของชำจะสร้างรายได้จำนวนมากจากสินทรัพย์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นเล็กน้อยซึ่งจะทำให้อัตราส่วนการหมุนเวียนสินทรัพย์มีขนาดใหญ่มาก ในทางตรงกันข้าม บริษัท ยูทิลิตี้เป็นเจ้าของสินทรัพย์ถาวรที่มีราคาแพงมากเมื่อเทียบกับรายได้ซึ่งจะส่งผลให้อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินทรัพย์ที่ต่ำกว่าของ บริษัท ค้าปลีก

อัตราส่วนจะมีประโยชน์เมื่อเปรียบเทียบสอง บริษัท ที่คล้ายกันมาก เนื่องจากสินทรัพย์เฉลี่ยมีส่วนประกอบเช่นสินค้าคงคลังการเปลี่ยนแปลงในอัตราส่วนนี้สามารถส่งสัญญาณว่ายอดขายชะลอตัวหรือเร่งเร็วกว่าที่จะแสดงในมาตรการทางการเงินอื่น ๆ หากการหมุนเวียนสินทรัพย์ของ บริษัท เพิ่มขึ้น ROE ของ บริษัท จะดีขึ้น

การใช้ประโยชน์ทางการเงิน

การใช้ประโยชน์ทางการเงินหรือตัวทวีคูณเป็นการวิเคราะห์ทางอ้อมของการใช้หนี้ของ บริษัท ในการจัดหาสินทรัพย์ สมมติว่า บริษัท มีสินทรัพย์ $ 1, 000 และส่วนของเจ้าของ $ 250 สมการงบดุลจะบอกคุณว่า บริษัท ยังมีหนี้ $ 750 (สินทรัพย์ - หนี้สิน = ทุน) หาก บริษัท กู้ยืมมากขึ้นเพื่อซื้อสินทรัพย์อัตราส่วนจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง บัญชีที่ใช้ในการคำนวณการใช้ประโยชน์ทางการเงินมีทั้งในงบดุลดังนั้นนักวิเคราะห์จะแบ่งสินทรัพย์เฉลี่ยตามส่วนของผู้ถือหุ้นโดยเฉลี่ยมากกว่ายอดคงเหลือ ณ สิ้นงวดดังต่อไปนี้:

$\begin{matrix} การใช้ประโยชน์ทางการเงิน = \frac{สินทรัพย์เฉลี่ย}{ส่วนทุนเฉลี่ย} = \frac{$ 1, 000}{$ 250} = 4 \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {ความสามารถทางการเงิน} = \ frac { text {สินทรัพย์เฉลี่ย}} { text {ส่วนของค่าเฉลี่ย}} = \ frac { $ 1, 000} { $ 250} = 4 \\ \ end {จัดชิด }$ การใช้ประโยชน์ทางการเงิน = สินทรัพย์เฉลี่ยค่าเฉลี่ย = $ 250 $ 1, 000 = 4

บริษัท ส่วนใหญ่ควรใช้หนี้ที่มีทุนเพื่อการดำเนินงานและการเติบโต การไม่ใช้อำนาจใด ๆ อาจทำให้ บริษัท เสียเปรียบเมื่อเทียบกับ บริษัท อื่น อย่างไรก็ตามการใช้หนี้มากเกินไปเพื่อเพิ่มอัตราส่วนหนี้สินทางการเงิน - และเพิ่ม ROE - สามารถสร้างความเสี่ยงที่ไม่สมส่วน

ตัวอย่างการใช้งาน DuPont Analysis

นักลงทุนได้เฝ้าดู บริษัท ที่คล้ายกันสองแห่งคือ SuperCo และ Gear Inc. ซึ่งเพิ่งปรับปรุงผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเมื่อเทียบกับกลุ่มเพื่อนที่เหลือ นี่อาจเป็นสิ่งที่ดีหากทั้งสอง บริษัท ใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ให้ดีขึ้นหรือปรับปรุงอัตรากำไร

เพื่อตัดสินใจว่า บริษัท ใดเป็นโอกาสที่ดีกว่านักลงทุนตัดสินใจใช้การวิเคราะห์ของดูปองท์เพื่อพิจารณาว่าแต่ละ บริษัท กำลังทำอะไรเพื่อปรับปรุง ROE ของ บริษัท และดูว่าการปรับปรุงนั้นจะยั่งยืนหรือไม่

ดังที่คุณเห็นในตาราง SuperCo ปรับปรุงอัตรากำไรโดยการเพิ่มรายได้สุทธิและลดสินทรัพย์รวม การเปลี่ยนแปลงของ SuperCo ปรับปรุงอัตรากำไรและการหมุนเวียนสินทรัพย์ นักลงทุนสามารถอนุมานจากข้อมูลที่ SuperCo ยังลดหนี้บางส่วนเนื่องจากส่วนทุนเฉลี่ยยังคงเหมือนเดิม

เมื่อมองอย่างใกล้ชิดที่ Gear Inc. นักลงทุนจะเห็นว่าการเปลี่ยนแปลงทั้งหมดใน ROE นั้นเกิดจากการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนทางการเงิน นั่นหมายความว่า Gear Inc. ยืมเงินมากขึ้นซึ่งจะทำให้ส่วนทุนเฉลี่ยลดลง นักลงทุนมีความกังวลเนื่องจากการกู้ยืมเพิ่มเติมไม่ได้เปลี่ยนแปลงกำไรสุทธิรายได้หรือกำไรของ บริษัท ซึ่งหมายความว่าการใช้ประโยชน์อาจไม่เพิ่มมูลค่าที่แท้จริงให้กับ บริษัท

หรือเป็นตัวอย่างในชีวิตจริงให้พิจารณาร้านค้า Wal-Mart (NYSE: WMT) Wal-Mart มีรายได้สุทธิตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา 5.2 พันล้านดอลลาร์รายรับ 512 พันล้านดอลลาร์สินทรัพย์ 227 พันล้านดอลลาร์และส่วนของผู้ถือหุ้น 72 พันล้านดอลลาร์

อัตรากำไรของ บริษัท อยู่ที่ 1% หรือ 5.2 พันล้านเหรียญสหรัฐหรือ 512 พันล้านเหรียญสหรัฐ มูลค่าการซื้อขายของสินทรัพย์คือ 2.3 หรือ $ 512 พันล้าน / 227 พันล้านเหรียญ อำนาจทางการเงิน (หรือตัวคูณ eqiuty) คือ 3.2 หรือ $ 227 พันล้าน / 72 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นผลตอบแทนหรือทุน (ROE) คือ 7.4% หรือ 1% x 2.3 x 3.2

การวิเคราะห์ของดูปองท์เทียบกับ ROE

ตัวชี้วัดผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) คือกำไรสุทธิหารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น การวิเคราะห์ดูปองท์ยังคงเป็น ROE เพียงรุ่นขยาย การคำนวณ ROE เพียงอย่างเดียวเผยให้เห็นว่า บริษัท ใช้เงินทุนจากผู้ถือหุ้นได้ดีเพียงใด

ด้วยการวิเคราะห์ดูปองท์นักลงทุนและนักวิเคราะห์สามารถขุดเข้าไปในสิ่งที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงใน ROE หรือทำไม ROE จึงถือว่าสูงหรือต่ำ นั่นคือการวิเคราะห์ดูปองท์สามารถช่วยอนุมานได้ว่าการทำกำไรการใช้สินทรัพย์หรือหนี้สินที่ขับเคลื่อน ROE

ข้อ จำกัด ของการใช้การวิเคราะห์ DuPont

ข้อเสียเปรียบที่ใหญ่ที่สุดของการวิเคราะห์ DuPont ก็คือในขณะที่กว้างขวางมันยังคงขึ้นอยู่กับสมการทางบัญชีและข้อมูลที่สามารถจัดการได้ ยิ่งไปกว่านั้นแม้จะมีความครอบคลุม แต่การวิเคราะห์ดูปองท์ยังขาดบริบทว่าทำไมอัตราส่วนบุคคลสูงหรือต่ำหรือว่าควรพิจารณาว่าสูงหรือต่ำเลย

สารบัญ: