กลายเป็นที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียน

สารบัญ

• การออกใบอนุญาตและคุณสมบัติของ RIA
• การลงทะเบียนของรัฐบาลกลางและรัฐ
• RIA และ ADV แบบฟอร์ม
• RIAs กับ RRs
• การต่อสู้เพื่อควบคุมดูแล
• บรรทัดล่าง

ผู้ที่ต้องการทำงานเป็นที่ปรึกษาทางการเงินอิสระให้กับนักลงทุนรายบุคคลเพื่อจัดการสินทรัพย์และ / หรือให้คำปรึกษาทางการเงินโดยทั่วไปจะต้องเป็นที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียน (RIA) แตกต่างจากนักวางแผนทางการเงิน - เป็นอาชีพที่กว้างขึ้นโดยไม่มีข้อบังคับทางกฎหมายสำหรับการฝึกอบรมหรือการออกใบอนุญาต - ถนนสู่การเป็น RIA มีข้อกำหนดเฉพาะ

ประเด็นที่สำคัญ

• ที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียน (RIA) s - ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินที่ให้คำปรึกษากับบุคคลเกี่ยวกับการเงินและจัดการพอร์ตการลงทุนของพวกเขา - จะต้องมีคุณสมบัติทางกฎหมายและวิชาชีพ RIA ต้องผ่านการสอบ Series 65RIAs จะต้องลงทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับ จำนวนเงินที่พวกเขาจัดการการนำไปใช้กับ RIA นั้นรวมถึงการยื่นแบบฟอร์ม ADV ซึ่งรวมถึงเอกสารการเปิดเผยข้อมูลที่แจกจ่ายให้กับลูกค้าทุกคนด้วยค่าตอบแทนตามสัดส่วนของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการโดยปกติ RIA จำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎหมาย สำหรับลูกค้าของพวกเขาตลอดเวลา

การออกใบอนุญาตและคุณสมบัติของ RIA

ขั้นตอนแรกในการเป็นที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียน (RIA) คือการผ่านการสอบ Series 65 (กฎหมายที่ปรึกษาการลงทุนเหมือนกัน) การทดสอบนี้ดำเนินการโดย Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ซึ่งเป็นองค์กรเอกชนที่กำกับดูแลตนเองซึ่งเขียนและบังคับใช้กฎเกณฑ์เกี่ยวกับโบรกเกอร์ที่จดทะเบียนและ บริษัท ตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตามผู้ทำการทดสอบไม่จำเป็นต้องได้รับการสนับสนุนจากนายหน้า - ผู้ค้าหลักทรัพย์เนื่องจากเป็นข้อสอบที่เกี่ยวกับหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ที่บริหารโดย FINRA

การทดสอบครอบคลุมกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและหัวข้ออื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับคำแนะนำการลงทุน มันมีคำถามปรนัย 140 ข้อโดยที่ 10 ข้อนั้นเป็นคำถามแบบทดสอบก่อนที่จะไม่นับรวมในเกรดสุดท้าย จากคำถามทั้งหมด 130 ข้อผู้สมัครจะต้องตอบอย่างถูกต้อง 94 เพื่อผ่านการสอบสามชั่วโมง

เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องทราบว่าในขณะที่ไม่จำเป็นต้องมีใบอนุญาตหรือการแต่งตั้งอื่น ๆ เพื่อที่จะเป็น RIA ที่ปรึกษาส่วนใหญ่จะพบว่าเป็นการยากที่จะนำธุรกิจมาโดยไม่มีคุณสมบัติเพิ่มเติมเช่นCFP®หรือ CFA ในความเป็นจริงหลาย ๆ รัฐจะอนุญาตให้ที่ปรึกษาที่มีรายละเอียดต่อไปนี้อยู่ในสถานะที่ดีที่จะสละสิทธิ์ซีรี่ส์ 65 รายละเอียดเหล่านี้รวมถึง:

• ผู้วางแผนการเงินที่ผ่านการรับรอง (CFP®) นักวิเคราะห์การเงินชาร์เตอร์ด (CFA) ที่ปรึกษาด้านการลงทุนชาร์เตอร์ด (CIC) ที่ปรึกษาทางการเงินชาร์เตอร์ด (ChFC) ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินส่วนบุคคล (PFS)

การลงทะเบียนของรัฐบาลกลางและรัฐสำหรับ RIA

หากการให้คำแนะนำการลงทุนหรือบริการการจัดการสินทรัพย์เป็นกุญแจสำคัญในการบริการที่คุณเสนอขั้นตอนต่อไปในการเป็น RIA คือการลงทะเบียนกับ SEC หรือรัฐที่คุณตั้งใจจะทำธุรกิจ อย่างไรก็ตามคุณไม่จำเป็นต้องทำเช่นนี้หากการให้บริการด้านการลงทุนหรือคำแนะนำนั้นมีความสำคัญต่อการปฏิบัติของคุณอย่างแท้จริง รายชื่อผู้เชี่ยวชาญที่อาจมีคุณสมบัติภายใต้ข้อยกเว้นนี้รวมถึง:

• นักบัญชีผู้ประกอบการนักบัญชีผู้ค้านายหน้าตัวแทนจำหน่ายผู้ลงโฆษณาที่ทำงานกับหลักทรัพย์ของรัฐบาลสหรัฐฯผู้ลงทะเบียนกับ Commodity Futures Trading Commission และผู้ที่ให้คำแนะนำการลงทุนไม่ใช่สายธุรกิจหลักพนักงานองค์กรการกุศล

บริษัท หรือบุคคลที่จัดการสินทรัพย์มากกว่า $ 100 ล้านจะต้องยื่นต่อ SEC ในขณะที่ บริษัท ที่มีฐานสินทรัพย์ขนาดเล็กจะต้องลงทะเบียนกับรัฐที่เกี่ยวข้อง บริษัท หรือบุคคลใด ๆ ที่ทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาการลงทุนในนามของ บริษัท การลงทุนจะต้องยื่นต่อสำนักงาน ก.ล.ต. โดยไม่คำนึงถึงจำนวนของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ

บริษัท ที่ลงทะเบียนกับ ก.ล.ต. ไม่จำเป็นต้องยื่นเอกสารด้วยเช่นกัน แต่พวกเขาจะต้องยื่นคำบอกกล่าวการจดทะเบียนหลักทรัพย์กับแต่ละรัฐที่พวกเขาทำธุรกิจ รัฐส่วนใหญ่ไม่ต้องการการลงทะเบียนหรือยื่นคำบอกกล่าวหากที่ปรึกษามีลูกค้าน้อยกว่าห้ารายในรัฐและไม่มีสถานที่ประกอบธุรกิจอยู่ที่นั่น

บริษัท ส่วนใหญ่ลงทะเบียนกับหน่วยงานเหล่านี้เป็น บริษัท โดยมีพนักงานแต่ละคนทำหน้าที่เป็นตัวแทนที่ปรึกษาการลงทุน (IAR) ควรสังเกตว่าในขณะที่การจดทะเบียนของ บริษัท อาจจำกัดความรับผิดทางการเงินของที่ปรึกษา แต่จะไม่อนุญาตให้เขาหรือเธอหลบหนีจากการดำเนินการทางกฎหมายหรือข้อบังคับหาก RIA ละเมิดกฎ

RIA และ ADV แบบฟอร์ม

ขั้นตอนต่อไปในกระบวนการลงทะเบียนคือการสร้างบัญชีด้วยศูนย์รับฝากที่ปรึกษาการลงทุน (IARD) ซึ่งบริหารงานโดย FINRA ในนามของสำนักงาน ก.ล.ต. และรัฐต่างๆ (ไม่กี่รัฐที่ไม่ต้องการสิ่งนี้ดังนั้นที่ปรึกษาที่ทำธุรกิจในท้องถิ่นเหล่านั้นไม่จำเป็นต้องทำตามขั้นตอนนี้) เมื่อเปิดบัญชีแล้ว FINRA จะแจ้งที่ปรึกษาหรือ บริษัท ด้วยหมายเลข CRD และรหัสบัญชี. จากนั้น RIA สามารถยื่นแบบฟอร์ม ADV และรูปแบบ U4 ได้ด้วยทั้ง SEC หรือรัฐ

แบบฟอร์ม ADV เป็นเอกสารการสมัครอย่างเป็นทางการที่รัฐบาลใช้เพื่อสมัครเป็น RIA มันมีหลายส่วนที่ทุกอย่างจะต้องทำให้เสร็จแม้ว่าจะมีเพียงส่วนแรกเท่านั้นที่ส่งทางอิเล็กทรอนิกส์ต่อสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. หรือรัฐบาลของรัฐเพื่อขออนุมัติ ส่วนที่สองของแบบฟอร์มทำหน้าที่เป็นเอกสารการเปิดเผยข้อมูลที่แจกจ่ายให้กับลูกค้าทั้งหมด ต้องแสดงรายการบริการทั้งหมดที่มอบให้แก่ลูกค้าอย่างชัดเจนรวมถึงการแบ่งค่าตอบแทนและค่าธรรมเนียมความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจรรยาบรรณของ บริษัท สถานะทางการเงินของที่ปรึกษาวุฒิการศึกษาและข้อมูลประจำตัวและบุคคลในเครือใด ๆ

แบบฟอร์มนี้จะต้องอัพโหลดทางอิเล็กทรอนิกส์ไปยัง IARD และมอบให้กับลูกค้าใหม่และลูกค้าที่คาดหวังทั้งหมด โดยทั่วไปแล้วการเตรียมและส่งแบบฟอร์มเหล่านี้ใช้เวลาเกือบทุก บริษัท ในไม่กี่สัปดาห์จากนั้นสำนักงาน ก.ล.ต. จะต้องตอบคำขอภายใน 45 วัน บางรัฐอาจตอบสนองโดยเร็วที่สุดใน 30 วัน แต่ในกรณีใดกรณีหนึ่งกระบวนการมักจะล่าช้าโดยการร้องขอข้อมูลเพิ่มเติมและคำถามที่ต้องการคำชี้แจง บริษัท ทุกแห่งที่ลงทะเบียนกับ ก.ล.ต. จะต้องสร้างโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ครอบคลุมซึ่งครอบคลุมทุกด้านของการปฏิบัติตั้งแต่การบริหารการค้าและการบัญชีไปจนถึงการขายและการตลาดและกระบวนการทางวินัยภายใน

เมื่อสำนักงาน ก.ล.ต. อนุมัติใบสมัคร บริษัท อาจประกอบธุรกิจในฐานะ RIA และจำเป็นต้องแก้ไขตารางที่ 1 ของ ADV ประจำปีซึ่งจะอัปเดตข้อมูลที่เกี่ยวข้องทั้งหมดของ บริษัท (เช่นจำนวนสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การบริหาร). ในขณะที่ ก.ล.ต. ไม่มีข้อกำหนดทางการเงินหรือพันธะเฉพาะสำหรับที่ปรึกษาเช่นมูลค่าสุทธิขั้นต่ำหรือกระแสเงินสดมันจะตรวจสอบสถานะทางการเงินของที่ปรึกษาอย่างใกล้ชิดในระหว่างกระบวนการสมัคร รัฐส่วนใหญ่กำหนดให้ RIA มีมูลค่าสุทธิอย่างน้อย $ 35, 000 หากพวกเขามีการดูแลเงินทุนของลูกค้าและ 10, 000 ดอลลาร์ถ้าพวกเขาไม่มี RIA ที่ล้มเหลวในการปฏิบัติตามข้อกำหนดนี้ต้องโพสต์พันธบัตรค้ำประกัน (กฎสำหรับข้อกำหนดนี้รวมถึงแง่มุมอื่น ๆ ของการลงทะเบียนแตกต่างกันไปในแต่ละรัฐ)

RIAs กับ RRs

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินเลือกที่จะเป็น RIA เพราะจะช่วยให้พวกเขามีอิสระในการจัดโครงสร้างการปฏิบัติมากกว่าที่อนุญาตให้ตัวแทนที่ลงทะเบียนที่ให้คำแนะนำซื้อและขายหลักทรัพย์สำหรับนักลงทุนรายย่อยมักจะเป็นพนักงานของ บริษัท นายหน้า

แม้จะมีชื่อที่คล้ายกัน แต่ผู้แทนที่ลงทะเบียน (RR) นั้นไม่เหมือนกับที่ปรึกษาการลงทุนที่จดทะเบียน RRs ทำงานให้กับนายหน้าซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวแทนสำหรับลูกค้าที่ซื้อขายผลิตภัณฑ์การลงทุน โบรกเกอร์คือ RR

ตัวแทนที่ลงทะเบียนซึ่งทำงานให้กับผู้ค้าหลักทรัพย์ - หรือที่รู้จักกันว่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ - จะต้องจ่ายเงินเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้ของพวกเขาเสมอเพื่อชดเชยการสนับสนุนด้านหลังสำนักงานและการกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบซึ่งส่วนใหญ่จะยอมรับได้อย่างง่ายดาย

โบรกเกอร์มักจะทำงานด้วยค่าคอมมิชชั่นในขณะที่ RIA ส่วนใหญ่เรียกเก็บเงินจากลูกค้าในอัตราร้อยละของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการหรือค่าธรรมเนียมคงที่หรือรายชั่วโมงสำหรับบริการของพวกเขา RIA หลายแห่งยังใช้ บริษัท อื่นเช่นนายหน้าลดราคาเพื่อจัดเก็บทรัพย์สินของลูกค้าแทนที่จะถือบัญชีภายใน บริษัท เพื่อให้การบันทึกและการบริหารของพวกเขาง่ายขึ้น

การต่อสู้เพื่อควบคุมดูแล

แม้ว่า ก.ล.ต. และรัฐต่าง ๆ มีความรับผิดชอบในการกำกับดูแล RIAs FINRA ได้ใช้เวลาหลายปีที่ผ่านมาในการล็อบบี้สภาคองเกรสเพื่อให้มันทำงานได้แม้จะพยายามที่จะได้รับใบเรียกเก็บเงินที่ส่งผ่านไปยังผลดังกล่าวในปี 2012 FINRA อ้างว่า ก.ล.ต. ไม่สามารถกำกับดูแลอุตสาหกรรม RIA ได้อย่างเพียงพอและต้องการทรัพยากรเพิ่มเติมเพื่อทำเช่นนั้นหรืออื่น ๆ จำเป็นต้องยอมรับการกำกับดูแล RIA ให้กับองค์กรกำกับดูแลตนเอง (SRO) เช่น FINRA

จากการศึกษาของคณะกรรมการ ก.ล.ต. ในปี 2554 แสดงให้เห็นว่ารัฐบาลมีความสามารถในการทบทวนน้อยกว่า 10% ของ RIA ทั้งหมดภายใต้เขตอำนาจของตนในปี 2010 FINRA ยืนยันว่ามีทรัพยากรที่จะดูแลและตรวจสอบ RIA ทั้งหมดบน เป็นประจำ

อย่างไรก็ตามชุมชน RIA ได้ต่อสู้เพื่อหยุดยั้ง FINRA จากการบุกรุกในอาณาเขตของตน ค่าใช้จ่ายในการบริหารระเบียบข้อบังคับเพิ่มเติมนี้จะทำให้เกิดภาระทางการเงินอย่างหนักต่อที่ปรึกษาและ บริษัท ขนาดเล็กจำนวนมากน่าจะถูกเลิกกิจการ

RIA หลายคนมองว่า FINRA เป็นองค์กรที่ไม่มีประสิทธิภาพซึ่งมีอคติอย่างมากต่อชุมชนนายหน้า - ตัวแทนจำหน่ายและสถิติบางอย่างระบุว่า FINRA ได้มีการจัดการอย่างมีนัยสำคัญเพื่อสนับสนุนสายการผลิตหลักในกรณีอนุญาโตตุลาการที่ลูกค้าต้องการเงินจำนวนมาก ที่ปรึกษายังเห็น FINRA ลดการป้องกันที่มอบให้แก่ลูกค้า RIA อย่างมากในขณะนี้เนื่องจาก RIA จำเป็นต้องได้รับอนุญาตตามกฎหมายให้ทำหน้าที่ในฐานะที่ไว้วางใจได้สำหรับลูกค้าของพวกเขาตลอดเวลา

โบรกเกอร์และตัวแทนหลักทรัพย์ที่ได้รับใบอนุญาตจะต้องมีมาตรฐานความเหมาะสมซึ่งเป็นมาตรฐานการดำเนินการที่ต่ำกว่ามากซึ่งเพียงต้องการให้การทำธุรกรรมที่ดำเนินการโดยนายหน้าต้องเป็น "เหมาะสม" สำหรับลูกค้าในเวลานั้น มาตรฐานความไว้วางใจกำหนดให้ที่ปรึกษาโดยไม่มีเงื่อนไขให้ผลประโยชน์ที่ดีที่สุดของลูกค้าไปข้างหน้าของพวกเขาเองตลอดเวลาและในทุกสถานการณ์และสถานการณ์ การกำกับดูแล FINRA มีแนวโน้มที่จะหมดสิ้นมาตรฐานนี้สำหรับที่ปรึกษา

บรรทัดล่าง

ที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียนจะได้รับอิสรภาพมากกว่าคู่ค้าในอุตสาหกรรมที่ได้รับค่านายหน้า พวกเขายังต้องปฏิบัติตามมาตรฐานความประพฤติที่สูงกว่ามากและที่ปรึกษาส่วนใหญ่รู้สึกอย่างยิ่งว่าสิ่งนี้ไม่ควรเปลี่ยนแปลง แน่นอนผู้ที่ลงทะเบียนเพื่อเป็น RIA จะต้องต่อสู้กับปัญหาการเริ่มต้นปกติที่เจ้าของธุรกิจใหม่ส่วนใหญ่เผชิญเช่นการตลาดการสร้างแบรนด์และที่ตั้งนอกเหนือจากกระบวนการลงทะเบียน

เว็บไซต์ SEC เสนอข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเป็น RIA