ความปลอดภัยของอัตราประมูลหมายถึงอะไร?
การรักษาความปลอดภัยอัตราการประมูล (ARS) เป็นตราสารหนี้ที่ขายผ่านการประมูลของชาวดัตช์ การรักษาความปลอดภัยอัตราการประมูลจะขายในอัตราดอกเบี้ยที่จะล้างตลาดที่อัตราผลตอบแทนต่ำสุดที่เป็นไปได้ สิ่งนี้ทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ประมูลทุกรายใน ARS จะได้รับผลตอบแทนเท่ากันในการชำระหนี้
อัตราดอกเบี้ยของ ARS จะถูกรีเซ็ตเป็นระยะในระหว่างการประมูลแต่ละครั้ง
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับความปลอดภัยของอัตราประมูล (ARS)
เทศบาลและ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ต้องการเพิ่มหนี้ด้วยต้นทุนที่ต่ำและมองหาความยืดหยุ่นของอัตราผันแปรสามารถไปตามเส้นทางของหลักทรัพย์อัตราการประมูล (ARS) ตราสารอัตราการประมูลเป็นตราสารหนี้ระยะกลางถึงระยะยาวที่มีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยผ่านกระบวนการประมูลของชาวดัตช์ ในทางตรงกันข้าม ARS นั้นทำหน้าที่เสมือนว่าเป็นปัญหาระยะสั้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยถูกรีเซ็ตทุกเดือน การประมูลแบบดัชต์คือโครงสร้างการประมูลแบบเสนอขายต่อสาธารณะซึ่งกำหนดราคาเสนอไว้หลังจากเข้าประมูลทั้งหมดและกำหนดราคาสูงสุดที่สามารถเสนอขายทั้งหมดได้
ก่อนการประมูลโบรกเกอร์จะพูดคุยเกี่ยวกับอัตรา ARS ที่เป็นไปได้กับลูกค้าของพวกเขา การสนทนานี้เรียกว่า "การพูดถึงราคา" ช่วยให้ลูกค้ามีพื้นฐานสำหรับอัตราที่เป็นไปได้ แต่นักลงทุนมีอิสระที่จะส่งการเสนอราคานอกช่วงนี้ นักลงทุนเข้าสู่กระบวนการประมูลที่แข่งขันได้โดยการส่งการเสนอราคาที่ระบุจำนวนหุ้นในราคา $ 25, 000 ว่าพวกเขาเต็มใจที่จะซื้อและอัตราดอกเบี้ยต่ำสุดที่พวกเขาจะยินดีที่จะยอมรับจากพันธบัตร การเสนอราคาได้รับการยอมรับจนกว่าจะถึงกำหนดเวลาหลังจากที่ตัวแทนการประมูลคำนวณอัตราการหักล้างตามการเสนอราคาที่ส่ง อัตราการหักล้างคืออัตราดอกเบี้ยที่จะชำระให้กับหลักทรัพย์จนกว่าจะมีการประมูลครั้งต่อไป หากอัตราการเสนอราคาของนักลงทุนน้อยกว่าอัตราการหักล้างผู้ลงทุนจะได้รับการเสนอราคาทั้งหมดหรือบางส่วนที่ต้องการ ราคาเสนอที่วางไว้สูงกว่าอัตราการหักล้างจะไม่ถูกเติม
การประมูลสำหรับ ARS จะมีขึ้นทุกเจ็ด, 28, หรือ 35 วันซึ่งจะมีการรีเซ็ตอัตรา คูปองจะได้รับชำระไม่นานหลังจากระยะเวลาการประมูลแต่ละครั้งสิ้นสุดลงและมีการจ่ายผลตอบแทนหรือทุกไตรมาส นักลงทุนจะถูกดึงดูดไปยังหลักทรัพย์เหล่านี้เนื่องจากการจัดอันดับการลงทุนสูงนอกเหนือไปจากความจริงที่ว่าพวกเขาได้รับการยกเว้นจากภาษีของรัฐบาลกลางรัฐและท้องถิ่น ARS ยังให้ผลตอบแทนหลังหักภาษีสูงกว่าเครื่องมือตลาดเงินเนื่องจากความซับซ้อนและความเสี่ยงเพิ่มขึ้น
ในปี 2551 ตลาดประมูล ARS ล้มเหลวเมื่อธนาคารเพื่อการลงทุนหลักสี่แห่งในตลาด ได้แก่ ซิตี้กรุ๊ป, UBS AG, มอร์แกนสแตนลีย์และเมอร์ริลลินช์ปฏิเสธที่จะทำหน้าที่เป็นผู้ชนะการประมูลสุดท้ายเนื่องจากปัญหาสภาพคล่อง โบรกเกอร์ที่ขายหลักทรัพย์เหล่านี้ในนามของผู้ออกตราสารทำให้ผู้ซื้อเชื่อว่าพวกเขามีสภาพคล่อง เมื่อข้อเสียของ ARS เกิดขึ้นการประมูลดึงดูดผู้ประมูลจำนวนน้อยเกินไปที่จะกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนส่งผลให้ผู้ถือ ARS ไม่สามารถขายเงินลงทุนระยะยาวซึ่งเปลี่ยนสภาพคล่องได้ ส่งผลให้ตลาดสำหรับหลักทรัพย์อัตราการประมูลสิ้นสุดลงแล้ว
