กลยุทธ์ยกน้ำหนักคืออะไร?
ตามทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัยและปรัชญาการลงทุนอื่น ๆ การลงทุนที่ประสบความสำเร็จนั้นทำได้โดยการสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่ยอมรับได้ (ดูที่ "ประวัติความเป็นมาของพอร์ตโฟลิโอโมเดิร์น") สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่สิ่งนี้เป็นการปลูกฝังพอร์ตการลงทุนของหลักทรัพย์ที่มีลักษณะความเสี่ยงระดับกลางและเสนอผลตอบแทนแบบกลางถนน ในทางกลับกันความสมดุลของความเสี่ยง / รางวัลที่ยอมรับได้อาจเกิดขึ้นได้ด้วยกระบวนทัศน์ที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงที่เรียกว่ากลยุทธ์บาร์เบลล์ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อนำไปสู่การจ่ายเงินจำนวนมากโดยไม่ต้องเสี่ยง
กลยุทธ์ยกน้ำหนักทำงานอย่างไร
กลยุทธ์ barbell สนับสนุนการจับคู่สองตะกร้าที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน ตะกร้าหนึ่งใบมีการลงทุนที่ปลอดภัยอย่างยิ่งในขณะที่อีกตะกร้าหนึ่งมีการลงทุนที่มีประโยชน์สูงและเก็งกำไร กล่าวอีกนัยหนึ่งวิธีการนี้เรียกร้องให้นักลงทุนอยู่ห่างจากจุดศูนย์กลางเท่าที่จะทำได้
วิธีการสองทางที่มีชื่อเสียงนี้ทำให้ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ที่มีชื่อเสียงและอนุญาโตตุลาการ Nassim Nicholas Taleb สามารถเติบโตได้ในช่วงปี 2550-2551 ที่เศรษฐกิจถดถอย Taleb อธิบายหลักการพื้นฐานของกลยุทธ์ barbell ดังต่อไปนี้:
"ถ้าคุณรู้ว่าคุณมีความเสี่ยงที่จะเกิดข้อผิดพลาดในการทำนายและยอมรับว่ามาตรการความเสี่ยงส่วนใหญ่นั้นมีข้อบกพร่องกลยุทธ์ของคุณก็จะเป็นแบบอนุรักษ์นิยมมากเกินไปและก้าวร้าวรุนแรงเกินกว่าที่คุณจะเป็น
ประเด็นที่สำคัญ
- เมื่อนำไปใช้กับการลงทุนในตราสารหนี้กลยุทธ์ barbell แนะนำให้จับคู่พันธบัตรระยะเวลาสั้น ๆ กับพันธบัตรระยะยาว ความสำเร็จของกลยุทธ์ barbell ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ย
ยาวและสั้นของกลยุทธ์ยกน้ำหนัก
ในทางปฏิบัติกลยุทธ์ยกน้ำหนักมักใช้กับพอร์ตการลงทุนของพันธบัตร ซึ่งแตกต่างจากตราสารทุนที่แบบจำลองรับรองการลงทุนในหุ้นที่มีความเสี่ยงที่แตกต่างกันอย่างรุนแรงสำหรับรายได้คงที่มันสนับสนุนการแต่งงานกับพันธบัตรที่มีกำหนดเวลาที่แตกต่างกันตัวแปร ดังนั้นแทนที่จะลงทุนในพันธบัตรระยะเวลาขั้นกลางวิธีการ barbell กระตุ้นให้นักลงทุนให้การสนับสนุนการรวมกันของระยะเวลาสั้น ๆ (ต่ำกว่าสามปี) และระยะเวลานาน (มากกว่าสิบปี) พันธบัตร
ในขณะที่พันธบัตรระยะยาวมีผลประโยชน์ที่ชัดเจนของการจ่ายดอกเบี้ยสูงเพื่อที่จะทำให้พันธบัตรระยะสั้นมีประโยชน์ทางการเงิน fiscally นักลงทุนจะต้องทำการค้าเชิงรุกเพื่อออกพันธบัตรที่ครบกำหนดใหม่ สิ่งนี้ต้องการให้นักลงทุนคงที่อย่างรอบคอบเพื่อตรวจสอบและปรับพอร์ตการลงทุนพันธบัตรระยะสั้นของพวกเขาตามวันที่ครบกำหนดมาและไป
ไม่น่าแปลกใจที่ความสำเร็จของกลยุทธ์ barbell นั้นขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยเป็นอย่างมาก ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นพันธบัตรระยะเวลาสั้น ๆ จะมีการซื้อขายเป็นประจำเพื่อเสนอดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แต่ในกรณีของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงพันธบัตรระยะยาวในทางทฤษฎีสามารถบันทึกพอร์ตการลงทุนเนื่องจากพวกเขาล็อคในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเหล่านั้น
ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจะแบนและซื้อพันธบัตร 30 ปีห้าขณะที่ซื้อพันธบัตรสามปีห้าครั้งพร้อมกัน ด้วยกลยุทธ์นี้ผู้ลงทุนจะลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย หากอัตราดอกเบี้ยลดลงนักลงทุนอาจไม่ต้องลงทุนกองทุนในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าเพราะพวกเขาพันธบัตรระยะยาวที่สูงขึ้นจะนำพวกเขาไปสู่การทำกำไรโดยรวม อย่างไรก็ตามหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นนักลงทุนมีโอกาสขายพันธบัตรระยะสั้นของพวกเขาและนำเงินที่ได้ไปลงทุนใหม่ในพันธบัตรระยะยาว
เวลาที่เหมาะสมในการใช้กลยุทธ์บาร์เบลล์สำหรับการลงทุนในพันธบัตรคือเมื่อมีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว นี่คือทฤษฎีที่บอกล่วงหน้าว่าช่องว่างจะใกล้และถึงบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์ในที่สุด
ไม่ใช่สำหรับนักลงทุนทุกคน
วิธี barbell สามารถใช้แรงงานเข้มข้นและต้องการความสนใจอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นนักลงทุนที่ลงมือปฏิบัติจริงน้อยอาจชอบสิ่งที่ตรงกันข้ามของกลยุทธ์ barbell: กลยุทธ์กระสุน ด้วยวิธีการนี้นักลงทุนให้วันที่ที่กำหนด (พูดถึงพันธบัตรที่ครบกำหนดในเจ็ดปี) จากนั้นพวกเขาก็จะไม่ได้ใช้งานจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนด วิธีการนี้ไม่เพียง แต่สร้างภูมิคุ้มกันให้กับนักลงทุนจากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย แต่ยังช่วยให้พวกเขาลงทุนอย่างอดทนโดยไม่จำเป็นต้องแลกเปลี่ยนพันธบัตรหนึ่งเพื่อแลกเปลี่ยน
ยกน้ำหนักกลยุทธ์และอีทีเอฟ
ในปี 2012 บริษัท การลงทุนของแคนาดาพัฒนากองทุนแลกเปลี่ยนซื้อขาย (ETF) ออกแบบมาเพื่อทำซ้ำกลยุทธ์พันธบัตรบาร์เบลล์ซึ่งประกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาลแคนาดา ในอนาคต บริษัท การลงทุนของอเมริกาอาจทำตามความเหมาะสม แต่ก่อนหน้านั้นนักลงทุนอิสระสามารถทำ ETF แบบ barbell ส่วนตัวของตนเองได้โดยเพียงแค่ซื้ออีทีเอฟพันธบัตรระยะสั้นและอีทีเอฟพันธบัตรระยะยาวจากนายหน้า พันธบัตรในอีทีเอฟระยะสั้นจะเกลือกกลิ้งโดยอัตโนมัติ
บรรทัดล่าง
ในขณะที่กลยุทธ์ barbell ต้องการความซับซ้อนระดับเล็กน้อยเกี่ยวกับตลาดตราสารหนี้ผู้ที่ใช้เวลาศึกษาขึ้นยืนเพื่อให้ได้กำไร โดยการจับคู่พันธบัตรระยะสั้นและระยะยาวในขณะที่ทิ้งตลาดกลางนักลงทุนอาจได้รับผลตอบแทนที่น่าชื่นชมซึ่งเป็นสิ่งที่ป้องกันจากการกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เหมาะสมของธนาคารกลางสหรัฐ
