ธุรกรรมสลับตัวเลือกการแปลงสภาพสินทรัพย์ (แอสคอท)

ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนตัวเลือกตัวเลือกการเปลี่ยนแปลงหมายถึงอะไร

ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนตัวเลือกแปลงสภาพสินทรัพย์ (ASCOT) เป็นโครงสร้างที่ใช้ตัวเลือกในการแปลงสภาพพันธบัตรที่ใช้ในการแยกพันธบัตรแปลงสภาพเป็นสององค์ประกอบ ส่วนประกอบที่ถูกแยกออกมาคือพันธบัตรที่มีการจ่ายคูปองปกติและตัวเลือกทุนที่ทำหน้าที่เป็นตัวเลือกการโทร โครงสร้าง ASCOT ช่วยให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงในตัวเลือกภายในแปลงสภาพได้โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงด้านเครดิตจากตราสารหนี้

ทำความเข้าใจกับ ASCOT

ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนตัวเลือกแปลงสภาพได้กระทำโดยการเขียนตัวเลือกแบบอเมริกันบนพันธบัตรแปลงสภาพ สิ่งนี้จะสร้างตัวเลือกผสมเนื่องจากพันธะแปลงสภาพจะแสดงตัวเลือกส่วนของตัวเองเนื่องจากคุณลักษณะการแปลง ออปชั่นแบบอเมริกันสามารถใช้สิทธิ์โดยผู้ถือครองได้ตลอดเวลา แต่ราคาที่ใช้ชำระจะต้องรวมค่าใช้จ่ายทั้งหมดในการยกเลิกการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ ASCOTs เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนที่อนุญาตให้ฝ่ายต่างๆมีบทบาทของนักลงทุนในตราสารทุนและผู้ซื้อความเสี่ยงด้านเครดิต / นักลงทุนตราสารหนี้ในสิ่งที่ถูกขายครั้งแรกเป็นตราสารรวมกัน - พันธบัตรแปลงสภาพตัวเอง

ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนทางเลือกตัวเลือกแบบเปลี่ยนได้ทำงานอย่างไร

ผู้ค้าหุ้นกู้แปลงสภาพมีความเสี่ยงสองประเภท หนึ่งคือความเสี่ยงด้านเครดิตที่มีอยู่ในส่วนของการลงทุน อีกประการหนึ่งคือความผันผวนของตลาดต่อราคาหุ้นของหุ้นอ้างอิงเนื่องจากจะมีผลกระทบต่อตัวเลือกการแปลงที่มีมูลค่าหรือไม่ สำหรับจุดประสงค์ของเราสมมติว่าผู้ค้าตราสารหนี้ที่แปลงสภาพต้องการที่จะมุ่งเน้นที่มุมของพอร์ตการลงทุนของพวกเขา ในการทำเช่นนี้ผู้ค้าจะขายพันธบัตรแปลงสภาพให้กับธนาคารเพื่อการลงทุนซึ่งจะเป็นตัวกลางในการทำธุรกรรม

ธนาคารเพื่อการลงทุนสร้าง ASCOT โดยการเขียนตัวเลือกแบบอเมริกันในส่วนที่เปลี่ยนแปลงได้ของตราสารหนี้และขายกลับคืนให้แก่ผู้ค้าหุ้นกู้แปลงสภาพ ส่วนพันธบัตรของหุ้นกู้แปลงสภาพที่มีการชำระเงินจะถูกขายให้กับบุคคลอื่นซึ่งเตรียมที่จะรับความเสี่ยงด้านเครดิตเป็นการตอบแทนสำหรับผลตอบแทนคงที่ องค์ประกอบของพันธบัตรอาจถูกแบ่งย่อยเป็นพันธบัตรสกุลเงินที่เล็กกว่าและขายให้กับนักลงทุนหลายราย

ธุรกรรมสลับออปชั่นแปลงสภาพและกองทุนป้องกันความเสี่ยง

เมื่อพันธบัตรแปลงสภาพถูกปลดออกจากความเสี่ยงด้านเครดิตผ่านการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ผู้ถือออปชั่นจะได้รับออปชั่นที่ผันผวน แต่มีคุณค่ามาก ASCOTs โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของทุนจะถูกซื้อและขายโดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรแปลงสภาพ กองทุนเฮดจ์ฟันด์สามารถเพิ่มระดับพอร์ตการลงทุนของพวกเขาได้อย่างง่ายดายเนื่องจากลักษณะของตัวเลือกแบบผสมภายใน ASCOT ทำให้ด้านพันธบัตรที่มีกำไรน้อยกว่าและความเสี่ยงด้านเครดิตหลุดออกจากสมการ