สารบัญ
- วิวัฒนาการของพันธบัตรตลาดเกิดใหม่
- นโยบายปูทาง
- ความเสี่ยงของพันธบัตร EM
- ติดตามการพัฒนาตลาด
- ข้อดีของ EM Bond
- วิธีลงทุนในพันธบัตร EM
- บรรทัดล่าง
พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ - ตราสารหนี้ที่ออกโดยประเทศที่มีเศรษฐกิจกำลังพัฒนาและ บริษัท ในประเทศเหล่านั้น - ได้รับความนิยมมากขึ้นในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แรงฉุดของพวกเขาได้มาจากคุณภาพเครดิตที่เพิ่มขึ้นของพันธบัตรและผลตอบแทนที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรของ บริษัท และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
ตามที่มักจะเกิดขึ้นในโลกการลงทุนอย่างไรก็ตามผลตอบแทนที่สูงขึ้นมักมาพร้อมกับระดับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและปัญหาของตลาดเกิดใหม่มักจะมีความเสี่ยงสูงกว่าที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้ในประเทศ
วิวัฒนาการของพันธบัตรตลาดเกิดใหม่
ตลอดศตวรรษที่ 20 ส่วนใหญ่ประเทศที่มีประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่จะออกพันธบัตรเป็นระยะ ๆ อย่างไรก็ตามในปี 1980 นิโคลัสเบรดี้เลขานุการกระทรวงการคลังได้เริ่มโครงการเพื่อช่วยให้เศรษฐกิจโลกปรับโครงสร้างหนี้ของพวกเขาผ่านปัญหาพันธบัตรซึ่งส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ หลายประเทศในละตินอเมริกาออกพันธบัตรเบรดี้ที่เรียกว่าเหล่านี้ตลอดสองทศวรรษถัดไปซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นของการออกตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่
ในขณะที่ตลาดสำหรับหนี้เกิดใหม่เริ่มเติบโตและเมื่อตลาดต่างประเทศเริ่มเติบโตขึ้นประเทศกำลังพัฒนาเริ่มออกพันธบัตรบ่อยขึ้นทั้งในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและในสกุลเงินของตนเอง หลังกลายเป็นที่รู้จักในฐานะ "ตลาดตราสารหนี้ในประเทศ" นอกจากนี้ บริษัท ต่างประเทศเริ่มออกและขายพันธบัตรทำให้ตลาดสินเชื่อองค์กรทั่วโลกเพิ่มขึ้น
นโยบายเศรษฐกิจมหภาคปูทาง
การขยายตัวของพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ใกล้เคียงกับความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคในส่วนของประเทศกำลังพัฒนาเหล่านี้เช่นการดำเนินการตามนโยบายการคลังและการเงินที่เหนียวแน่นซึ่งทำให้นักลงทุนต่างชาติมีความมั่นใจในเสถียรภาพระยะยาวของประเทศเหล่านี้ ในขณะที่นักลงทุนเริ่มทำตามความน่าเชื่อถือที่เพิ่มขึ้นของเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนาและความหลากหลายที่เพิ่มขึ้นของการออกพันธบัตรพันธบัตรตลาดเกิดใหม่เพิ่มขึ้นในฐานะสินทรัพย์ประเภทตราสารหนี้ที่สำคัญ
วันนี้มีการออกพันธบัตรจากประเทศกำลังพัฒนาและ บริษัท ต่างๆทั่วโลกรวมถึงเอเชียละตินอเมริกายุโรปตะวันออกแอฟริกาและตะวันออกกลาง ประเภทของตราสารหนี้นอกเหนือไปจากพันธบัตรเบรดี้และพันธบัตรตลาดในประเทศ ได้แก่ ยูโรโบนด์และพันธบัตรชาวอเมริกัน นอกจากนี้ยังมีการนำเสนอตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ในตราสารอนุพันธ์หลายประเภทรวมถึงพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว
ความเสี่ยงของพันธบัตร EM
ความเสี่ยงของการลงทุนในพันธบัตรตลาดเกิดใหม่นั้นรวมถึงความเสี่ยงมาตรฐานที่มาพร้อมกับปัญหาหนี้ทั้งหมดเช่นตัวแปรของผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจหรือทางการเงินของผู้ออกตราสารและความสามารถของผู้ออกตราสารในการชำระหนี้ อย่างไรก็ตามความเสี่ยงเหล่านี้มีมากขึ้นเนื่องจากความผันผวนทางการเมืองและเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนา ถึงแม้ว่าประเทศเกิดใหม่โดยรวมมีความก้าวหน้าอย่างมากในการ จำกัด ความเสี่ยงของประเทศหรือความเสี่ยงที่เกิดจากอธิปไตย แต่ก็ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าโอกาสของความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจและสังคมมีความสำคัญมากในประเทศเหล่านี้มากกว่าในประเทศที่พัฒนาแล้ว
ตลาดเกิดใหม่ยังมีความเสี่ยงอื่น ๆ รวมถึงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและการลดค่าเงิน หากมีการออกพันธบัตรในสกุลเงินท้องถิ่นอัตราของเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินนั้นอาจส่งผลกระทบในเชิงบวกหรือเชิงลบต่อผลตอบแทนของคุณ เมื่อสกุลเงินท้องถิ่นนั้นแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์ผลตอบแทนของคุณจะได้รับผลกระทบทางบวกในขณะที่สกุลเงินท้องถิ่นที่อ่อนแอส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนและส่งผลเสียต่อผลผลิต หากคุณไม่ต้องการมีส่วนร่วมในความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนคุณสามารถลงทุนในพันธบัตรที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์หรือออกเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น
ความเสี่ยงหนี้ในตลาดเกิดใหม่ได้รับการประเมินโดยหน่วยงานจัดอันดับที่วัดความสามารถของแต่ละประเทศกำลังพัฒนาในการปฏิบัติตามภาระหนี้ การจัดอันดับของ Standard & Poor's และ Moody นั้นเป็นหน่วยงานจัดอันดับที่มีผู้ติดตามมากที่สุด ประเทศที่มีการจัดอันดับ 'BBB' (หรือ 'Baa3') หรือสูงกว่านั้นถือเป็นระดับการลงทุนโดยทั่วไปซึ่งหมายความว่าปลอดภัยที่จะถือว่าประเทศจะสามารถชำระเงินตรงเวลา อย่างไรก็ตามอันดับเครดิตที่ต่ำกว่านั้นบ่งบอกถึงการลงทุนที่มีการเก็งกำไรในระดับที่ชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงนั้นค่อนข้างสูงและประเทศอาจไม่สามารถชำระหนี้ได้
ติดตามการพัฒนาตลาด
เครื่องมือการลงทุนหนึ่งอย่างที่สามารถปกป้องผู้ถือหุ้นกู้จากความเสี่ยงที่ประเทศกำลังพัฒนาหรือ บริษัท ต่างประเทศจะผิดนัดชำระคือการแลกเปลี่ยนเครดิตครั้งแรก (CDS) CDS มีความสามารถในการปกป้องนักลงทุนโดยรับประกันมูลค่าที่ตราไว้ของหนี้เพื่อแลกเปลี่ยนกับหลักทรัพย์อ้างอิงหรือเทียบเท่าเงินสดหากประเทศหรือ บริษัท ไม่สามารถให้เกียรติหนี้
อย่างไรก็ตามในขณะที่เครดิตผิดนัดแลกเปลี่ยนปกป้องนักลงทุนจากการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาดแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัดสำหรับประเทศกำลังพัฒนาโดยเฉพาะอย่างยิ่งสามารถบ่งชี้ความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าประเทศ (หรือ บริษัท ในประเทศนั้น). ดังนั้นการจัดอันดับตัวแทนที่ลดลงและจุดพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นในการแลกเปลี่ยนเครดิตที่ผิดนัดชำระของประเทศถือเป็นธงสีแดงสำหรับตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะและความสามารถในการชำระหนี้ให้กับนักลงทุน
ข้อดีของการออกพันธบัตรตลาดเกิดใหม่
แม้จะมีความเสี่ยงเหล่านี้ แต่พันธบัตรในตลาดเกิดใหม่มีผลตอบแทนที่เป็นไปได้ บางทีที่สำคัญที่สุดคือพวกเขาให้ผลงานที่หลากหลายเนื่องจากผลตอบแทนของพวกเขาไม่ได้มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับกลุ่มสินทรัพย์แบบดั้งเดิม นอกจากนี้นักลงทุนจำนวนมากที่กำลังมองหาเพื่อชดเชยความเสี่ยงของสกุลเงินที่มีอยู่ในพอร์ตที่เหลือของพวกเขาเลือกที่จะลงทุนในพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ที่ออกในสกุลเงินท้องถิ่นเป็นเครื่องมือที่มีคุณค่าในการป้องกันความเสี่ยงนี้
จากนั้นประเทศกำลังพัฒนาก็มีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างรวดเร็วซึ่งสามารถเพิ่มผลตอบแทนได้ ด้วยเหตุผลนี้กลุ่มคนอื่น ๆ ที่ให้ผลตอบแทนจากหนี้ที่เกิดขึ้นใหม่มีสูงกว่าในอดีต
นักลงทุนมักติดตามอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐเมื่อเทียบกับตลาดตราสารหนี้ที่เกิดขึ้นใหม่และมองหาส่วนต่างราคาที่เพิ่มขึ้นหรืออัตราผลตอบแทนพิเศษที่พันธบัตรตลาดเกิดใหม่สามารถเสนอได้ตลอดเวลา ยิ่งจุดกระจายพื้นฐานของอัตราผลตอบแทนนี้สูงขึ้น (กล่าวคือยิ่งอัตราผลตอบแทนจากตลาดเกิดใหม่สูงกว่าเมื่อเทียบกับการคลัง) ยิ่งตลาดพันธบัตรเกิดใหม่มีความน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับคลังในฐานะยานพาหนะเพื่อการลงทุน ความเสี่ยงโดยธรรมชาติของพันธบัตรตลาดเกิดใหม่
วิธีลงทุนในพันธบัตร EM
กองทุนเหล่านี้มีทางเลือกในการออกพันธบัตรจากประเทศกำลังพัฒนาและ บริษัท ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและ / หรือสกุลเงินท้องถิ่น กองทุนบางแห่งลงทุนในการผสมผสานของพันธบัตรตลาดเกิดใหม่จากทั่วทุกมุมโลกในขณะที่บางประเทศให้ความสำคัญกับภูมิภาคเช่นเอเชียยุโรปตะวันออกหรือละตินอเมริกา นอกจากนี้กองทุนบางแห่งยังมุ่งเน้นเฉพาะในเรื่องของรัฐบาลหรือหุ้นกู้ในขณะที่บางกองทุนมีความหลากหลาย
กองทุนบางแห่งติดตามหนึ่งในหลาย ๆ ดัชนีที่ติดตามผลการดำเนินงานของพันธบัตรตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะดัชนีดัชนีตลาดพันธบัตร JP Morgan Emerging Markets Global (EMBI Global) และดัชนี JP Emerging Emerging Markets Bonds (CEMBI) EMBI Global ครอบคลุมหนี้ที่ออกจากกว่า 25 ประเทศรวมถึงจีนรัสเซียแอฟริกาใต้บราซิลและโปแลนด์ในขณะที่ CEMBI ติดตามประเด็นของ บริษัท สำหรับพันธบัตรประมาณ 80 รายการจากกว่า 50 บริษัท ใน 15 ประเทศ
บรรทัดล่าง
ตลาดเกิดใหม่ได้กลายเป็นสิ่งที่จับตามองในการลงทุนตราสารหนี้ระดับโลก ขณะที่ประเทศกำลังพัฒนายังคงเติบโตโอกาสในการลงทุนจะขยายตัว ในขณะที่มีความเสี่ยงโดยธรรมชาติที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในประเทศกำลังพัฒนา แต่อาจมีรางวัลเพียงพอสำหรับนักลงทุนที่ฉลาดที่ใช้เวลาในการให้ความรู้เกี่ยวกับพันธบัตรตลาดเกิดใหม่
