ในขณะที่นักลงทุนรั้นรั้นหายใจโล่งใจเมื่อวันอังคารเนื่องจากหุ้นดีดตัวขึ้นจากการลดลงอย่างมากในวันจันทร์หมียังคงมีจำนวนมากสำหรับโรงสีของพวกเขา โดยเฉพาะอย่างยิ่งกองกำลังเชิงลบที่สำคัญหกคนยังคงบุกตลาดตาม Bloomberg กองกำลังเหล่านี้รวมถึง: เงื่อนไข overbought สูง; บันทึกมูลค่าหุ้นสูง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ แรงกดดันเงินเฟ้อ และแรงกดดันด้านต้นทุนต่อผลกำไรของ บริษัท สำหรับการวัดที่ดีใคร ๆ ก็สามารถโยนได้ด้วยแรงที่เจ็ดเรียกว่าแรงกดดันการซื้อขายระยะสั้น (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดูเพิ่มเติม: 5 เหตุผลที่ตลาดกระทิงจะเติบโตได้ในปี 2561 )
เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ดัชนี S&P 500 (SPX) เพิ่มขึ้น 1.74% ต่อวันในขณะที่ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA) เพิ่มขึ้น 2.33% อย่างไรก็ตามกองกำลังดังกล่าวข้างต้นและรายละเอียดด้านล่างมีแนวโน้มที่จะมีน้ำหนักในหุ้นตลอดปี 2018
แรงกดดันระยะสั้น
ในปีที่ผ่านมาดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ได้วนเวียนอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดตลอดเวลาเป็นระยะเวลานาน ตามที่อธิบายไว้โดย Barron's ในปี 2560 ผู้ค้าหลายรายพบสิ่งที่พวกเขาคิดว่าเป็นวิธีที่แน่นอน กลยุทธ์เกี่ยวข้องกับการดำเนินการขายสัญญาฟิวเจอร์สสั้น ๆ ใน VIX ซึ่งบ่งบอกถึงระดับความผันผวนของตลาดในอนาคตที่สูงกว่าที่วัดโดย VIX ในปัจจุบัน มูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านี้จะสูงกว่าราคา spot ปัจจุบันของ VIX ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เรียกว่า contango ในศัพท์แสงของตลาดล่วงหน้า ตราบใดที่ VIX ยังคงอยู่ในระดับต่ำมูลค่าของสัญญาเหล่านี้จะลดลงตามราคา spot และนักเก็งกำไรจะสามารถครอบคลุมการเดิมพันระยะสั้นของพวกเขาที่กำไร
สำหรับปี 2560 จนถึงเดือนมกราคม 2561 กลยุทธ์ความผันผวนระยะสั้นหรือระยะสั้นนี้เป็นกลยุทธ์การเดิมพันที่ชนะเนื่องจาก VIX ยังคงอยู่ในระดับต่ำและค่อนข้างคงที่ เมื่อ VIX พุ่งขึ้นในการซื้อขายเมื่อเร็ว ๆ นี้เกินมูลค่าในอนาคตที่มีการขายสั้น ๆ เหล่านั้นนักเก็งกำไรที่เล่นเกมนี้ประสบความสูญเสียครั้งใหญ่ การเพิ่มเงินสดเพื่อปิดสถานะที่ขาดทุนทำให้เกิดการเทขายในหุ้นโดยธรรมชาติที่มีเลเวอเรจสูงของตำแหน่งเหล่านี้จะขยายผล
บลูมเบิร์กระบุว่าการคลายกลยุทธ์ระยะสั้นก็ดูเหมือนว่าจะมีกระแสการขายจากอัลกอริธึมการซื้อขายทางคอมพิวเตอร์ บาร์รอนเห็นเสียงก้องของแบล็กมันเดย์และการตกต่ำของตลาดหุ้นในปี 2530 ซึ่งการซื้อขายโปรแกรมทางคอมพิวเตอร์และการประกันพอร์ตโฟลิโอที่เรียกว่า unleashed คลื่นยักษ์แห่งการขาย บาร์รอนยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าวิกฤติซับไพรม์ปี 2550 วิกฤติการเงินปี 2551 และตลาดหมีผู้ดูแลก็มีรากฐานมาจากตราสารอนุพันธ์
แนวโน้มเชิงบวก
เพื่อให้แน่ใจว่าวัวยังคงยักยอกเหตุผลในแง่ร้ายทั้งหมด พวกเขาเห็นปัจจัยบวกเช่น: กำไรของ บริษัท ที่เพิ่มขึ้น; การเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งและประสานงานกันทั่วโลก การประเมินมูลค่าตลาดที่มีเสถียรภาพ และอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงต่ำมากตามมาตรฐานในอดีตแม้จะมีการเพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้และการเพิ่มขึ้นที่คาดหวัง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: ทำไมหุ้นจะไม่ผิดพลาดเหมือนปี 1987: Goldman Sachs )
กองกำลังติดลบยังคงอยู่
ในขณะที่แรงกดดันระยะสั้นในตลาดตราสารทุนอาจจะหายไปในขณะที่อีกหกกองกำลังเชิงลบยังคงอยู่ ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์รายสัปดาห์ (RSI) เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงเงื่อนไขการซื้อที่มากที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับดัชนี S&P 500 (SPX) ณ วันที่ 25 มกราคมต่อ Bloomberg ซึ่งอ้างถึงการวิเคราะห์โดย Citigroup ระบุว่าการลดลงของตลาด 20% RSI กับเทรนด์ไลน์ล่าสุด ในขณะที่การปฏิเสธ 10% เป็นคำจำกัดความที่ยอมรับได้ของการแก้ไขการดึงกลับ 20% มักจะหมายถึงตลาดหมี หากซิตี้กรุ๊ปถูกต้องการชะลอตัวของราคาหุ้นในปัจจุบันนั้นน้อยกว่าครึ่งทาง
การประเมินมูลค่าของหุ้นใน S&P 500 นั้นอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกับฟองสบู่ในตลาดที่ยิ่งใหญ่สองครั้งยุคตลาดบูมในปี 1920 ที่เกิดขึ้นก่อนหน้าตลาดหุ้นล่มในปี 1929 และในฟองสบู่ Dotcom ของปลายปี 1990 Bloomberg ตั้งข้อสังเกตว่าการประเมินมูลค่านี้มากกว่าสองส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานสูงกว่าค่าเฉลี่ยในศตวรรษที่ผ่านมาซึ่งเป็นระดับที่สูงส่งเพียงอย่างเดียวเท่านั้นโดยใช้อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ปรับได้ / Cyclically หรือที่เรียกว่าอัตราส่วน CAPE หรืออัตราส่วน Shiller P / E ถึงสองครั้งก่อนหน้านี้ในสองกรณีที่กล่าวถึง
ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นและการเก็งกำไรมีมากขึ้นที่ธนาคารกลางสหรัฐอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งในปีนี้ แนวโน้มเศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งโดยมีอัตราการว่างงานต่ำอัตราการสร้างงานที่สูงและแรงกดดันค่าแรงที่เพิ่มขึ้นล้วนทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อซึ่งเฟดมุ่งมั่นที่จะควบคุมอัตราดอกเบี้ย ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะกดดันราคาหุ้น
ท้ายที่สุดในขณะที่การลดภาษีล่าสุดเพิ่มผลกำไรของ บริษัท พวกเขาอาจมีข้อเสนอแนะเชิงลบบางส่วนเนื่องจากมีส่วนทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ในทางกลับกันเหล่านี้จะเพิ่มต้นทุนแรงงานและปัจจัยการผลิตอื่น ๆ สำหรับธุรกิจรวมถึงต้นทุนเงินทุนของพวกเขาซึ่งกินผลกำไรและรายงานกำไรต่อหุ้น (EPS)
