หุ้นของผู้ให้กู้เชิงพาณิชย์ที่ใหญ่ที่สุด 4 อันดับแรกในสหรัฐทำการซื้อขายที่อัตราส่วน P / E เฉลี่ยไปข้างหน้าเพียง 9.4 เท่าฉันทามติฉันทามติสำหรับผลประกอบการปี 2020 ประมาณ 11% ต่ำกว่าการประเมินค่าเฉลี่ยของพวกเขาในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา โดย The Wall Street Journal บนพื้นผิวหุ้นธนาคารเหล่านี้ดูเหมือนจะเป็นตัวแทนของการต่อรองราคาสำหรับนักลงทุน แต่มีปัญหาหลายอย่างที่แฝงอยู่ในพื้นหลังรวมถึงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวและอัตราดอกเบี้ยผิดปกติของสินเชื่อ
ธนาคารที่มีปัญหา 4 แห่ง ได้แก่ JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) และ Wells Fargo & Co. (WFC) ส่วนลดการประเมินราคาเริ่มต้นที่ 1% หรือต่ำกว่าสำหรับ JPMorgan Chase ซึ่งถูกมองว่าเป็นธนาคารที่ดีที่สุดในสหรัฐอเมริกาที่ดำเนินการไปแล้วประมาณ 22% สำหรับ Wells Fargo ซึ่งถูกรบกวนด้วยปัญหาและเรื่องอื้อฉาว
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิเฉลี่ยสำหรับ 4 ธนาคารนั้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 1 เกณฑ์ในปี 2562 ตามมาด้วยการลดลง 4 คะแนนในปี 2563 ซึ่งทำให้ค่าเฉลี่ยประมาณว่าจะอยู่ในไตรมาส 2 ปี 2561 ตามการคาดการณ์ที่รวบรวมโดย FactSet และรายงานโดยวารสาร หากภาวะถดถอยหรือคลายโดย Federal Reserve ส่งอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าอัตรากำไรขั้นต้นนี้ถูกผูกไว้จะลดลงมากขึ้นบทความตั้งข้อสังเกต
การเติบโตของสินเชื่อคาดว่าจะเป็นเพียง 0.8% ในปี 2019 เทียบกับ 2.2% ในปี 2018 ประมาณการคาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นเป็น 3.0% ในปี 2020 ซึ่งอาจไม่เป็นจริงถ้าเศรษฐกิจยังคงชะลอตัว
ค่าใช้จ่ายเทียบกับรายได้ของสินเชื่อที่ไม่ดีคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 0.55% ของสินเชื่อรวมในปี 2561 ถึง 0.7% ในปี 2562 ทำให้อัตราการผิดนัดชำระคืนกลับสู่ระดับ 2014 อย่างไรก็ตามการชะลอตัวทางเศรษฐกิจยืดเยื้อนับประสาเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ถูกผูกไว้เพื่อส่งอัตราเริ่มต้นขึ้นไป
“ ผลตอบแทนมีแนวโน้มสูงสำหรับธนาคารส่วนใหญ่และตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกสำหรับการเติบโตของรายได้ที่มีความหมายยากที่จะหาได้ในเวลานี้” Brian Kleinhanzl นักวิเคราะห์จาก บริษัท วาณิชธนกิจ Keefe, Bruyette & Woods (KBW) เขียนไว้ในบันทึกการวิจัย Barron's“ จากผลของสมมติฐานขนาดใหญ่ของเราเราเชื่อว่าเรื่องราวการปรับปรุงผลตอบแทนของธนาคารสากลส่วนใหญ่จะจบลงด้วยการเลือกธนาคารที่เห็นศักยภาพในการปรับปรุงผลตอบแทนที่มีความหมายมากกว่าปี 2019” เขากล่าวเพิ่มเติมธนาคารที่เลือก ได้แก่ ธนาคารซิตี้แบงก์ Wells Fargo (WFC) และ State Street Corp. (STT)
มองไปข้างหน้า
เนื่องจากฤดูการรายงานสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2019 เริ่มมีความคืบหน้าภาคการเงินจึงถูกคาดหมายว่าจะเป็นผู้มีผลประกอบการดีที่สุดในดัชนี S&P 500 (SPX) ในแง่ของผลประกอบการ ตามข้อมูลจาก S&P Capital IQ ตามที่รายงานโดย บริษัท วิจัย CFRA นักวิเคราะห์ที่ CFRA คาดว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2562 จะแข็งแกร่งสำหรับธนาคารขนาดใหญ่ในสหรัฐจากธุรกิจที่มีค่าธรรมเนียมเช่นบัตรเครดิตการบริหารสินทรัพย์และการบริหารความมั่งคั่ง พวกเขาคาดหวังการเติบโตของสินเชื่อในหมู่ผู้บริโภคและลูกค้าเชิงพาณิชย์และได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมการควบรวมกิจการและการเสนอขายหุ้นที่แข็งแกร่ง
เมื่อผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2019 อยู่ในหนังสืออย่างไรก็ตามความกังวลระยะยาวดังกล่าวข้างต้นอาจมาถึงก่อน นี่อาจจะเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้หากรายงานรายรับผิดหวัง
