หน้าจอของ บริษัท หลายสิบแห่งแสดงให้เห็นว่าหุ้นที่มีราคาต่ำและมีเลเวอเรจสูงเป็นผู้นำตลาดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาและมีแนวโน้มที่จะดีกว่า Goldman Sachs US Weekly Kickstart รายงานที่ตีพิมพ์เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคมระบุว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดทำให้ P / E ทวีคูณเพิ่มขึ้นจาก 14 เท่าเป็น 17 เท่าคิดเป็น 95% ของผลตอบแทนของ S&P 500 เกือบ 20%
ในการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยหุ้นที่มีงบดุลที่อ่อนแออาจได้รับประโยชน์อย่างไม่เป็นสัดส่วน บริษัท เหล่านี้ก็ควรจะได้รับจากอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐที่เพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง รายชื่อหุ้นของโกลด์แมนที่คาดว่าจะโพสต์ผลตอบแทนที่เกินมาตรฐานในสภาพแวดล้อมนี้รวมถึง AT&T Inc. (T), DISH Network Corp. (DISH), Hilton Worldwide Holdings (HLT), Kinder Morgan Inc. (KMI), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Becton Dickenson (BDX), บริษัท ฟอร์ดมอเตอร์ (F), Delta Air Lines (DAL), Xerox Corp. (XRX) และ Global Payments (GPN)
สต็อคที่มีเลเวอเรจสูงกว่า บริษัท
สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าถูกมองว่าเป็นการเพิ่มความสามารถให้กับ บริษัท ต่างๆเพื่อลงทุนในการเติบโตและคืนเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้น S&P 500 การลงทุนเพื่อการเติบโตรวมถึงค่าใช้จ่ายด้านการลงทุน R&D และเงินสด M&A เพิ่มขึ้น 8% ในช่วงสามเดือนหลังจากการเริ่มต้นของเฟดสี่รอบที่ผ่านมา การซื้อคืนหุ้นกำลังเพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะเดียวกันอัตราส่วนการจ่ายเงินเพิ่มขึ้นยอดเงินสดคงเหลือก็ลดลงและการก่อหนี้ของ บริษัท สูงขึ้นตลอดเวลา
“ หุ้นที่มีงบดุลอ่อนแอควรได้รับประโยชน์จากการเร่งตัวเล็กน้อยในอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐ” โกลด์แมนเขียนในรายงานฉบับใหม่“ งบดุลอ่อนแอซื้อขายในราคาลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก P / E ข้างหน้าไปยังหุ้นที่มีงบดุลแข็งแกร่ง 15x เทียบกับ 25x) และคาดว่าจะสร้างอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นเทียบเท่าในช่วงปี 2562 (+ 7%)"
หุ้นที่มีเลเวอเรจที่สูงกว่านั้นมีผลประกอบการที่ดีกว่างบดุลที่แข็งแกร่งถึง 24pp (-3% เทียบกับ 21%) จากจุดเริ่มต้นของปี 2560 จนถึงปลายปี 2561 เนื่องจากเฟดมีนโยบายทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น อย่างไรก็ตามเมื่อเร็ว ๆ นี้ในขณะที่เฟดเปลี่ยนไปสู่ทิศทางที่ดีขึ้นมากขึ้นและการคาดหวังว่าเฟดจะผ่อนคลายมากขึ้นงบดุลที่อ่อนแอนั้นดีกว่างบดุลที่แข็งแกร่ง นับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน บริษัท ที่มีเลเวอเรจสูงกว่ามีประสิทธิภาพสูงกว่า 450 bp (+ 12% เทียบกับ + 8%)
Hilton Worldwide เดลต้า
บริษัท Hilton Worldwide ซึ่งมีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 28 พันล้านเหรียญสหรัฐคาดว่าจะเห็นการเติบโตของกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) ในปี 2019 ที่ 34% หนี้สินสุทธิของ บริษัท ต่อ EBITDA อยู่ที่ประมาณ 4 เท่าและ Altman Z-Score ซึ่งมีความสัมพันธ์กับค่าเฉลี่ยของกลุ่มมากขึ้นและบ่งชี้ถึงโอกาสในการล้มละลายคือ 1.4
สายการบินเดลต้า, จอร์เจียตามเดลต้าได้เห็นสต็อกที่เพิ่มขึ้น 27% คู่แข่งที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าเช่น American Airlines Group Inc. (AAL) และ Southwest Airlines Co. (LUV) การชุมนุมของหุ้นเดลต้าได้รับความช่วยเหลือบางส่วนจากความจริงที่ว่า บริษัท ไม่ได้ซื้อเครื่องบินโบอิ้ง 737 MAX ของ บริษัท โบอิ้ง จำกัด ซึ่งได้บังคับให้สายการบินอื่นยกเลิกเที่ยวบินหลายพันเที่ยวและเสียเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ในกระบวนการ. การประมาณการฉันทามติเรียกร้องให้เพิ่มขึ้น 20% ในปี 2019 กำไรต่อหุ้น หนี้สินสุทธิของ บริษัท ต่อ EBITDA คือ 1.5 เท่าและคะแนนอัลท์แมนซีอยู่ที่ 1.4
มองไปข้างหน้า
เมื่อเฟดพร้อมสำหรับการประชุมในวันพุธหน้าผู้สังเกตการณ์ตลาดเกือบจะมั่นใจว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนตรึงโอกาสในการลดอัตรา 25bp ที่ 80% และลด 50 bp ที่ความน่าจะเป็น 20% สิ่งนี้น่าจะช่วยสนับสนุนแนวโน้มการซื้อหุ้นของ บริษัท ที่มีความสามารถในการทำกำไรสูง ในขณะที่เฟดผ่อนคลายการเพิ่มการซื้อหุ้นคืนและส่งเสริมการใช้ประโยชน์จากองค์กรเป็นครั้งแรกในช่วงหลังวิกฤติ บริษัท ต่างๆจะคืนเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นมากกว่าที่พวกเขาสร้างกระแสเงินสดอิสระต่อ Goldman และถ้าหากการเติบโตของผลประกอบการไม่เป็นไปอย่างรวดเร็ว บริษัท เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะใช้เงินทุนของพวกเขาต่อไปโดยใช้ยอดเงินสดคงเหลือและภาระหนี้เพิ่มขึ้น
