นิยามพื้นฐานผลตอบแทน

เกณฑ์ผลตอบแทนคืออะไร?

พื้นฐานผลตอบแทนเป็นวิธีการอ้างอิงราคาของหลักทรัพย์ที่มีรายได้คงที่เป็นอัตราผลตอบแทนแทนที่จะเป็นค่าเงินดอลลาร์ ทำให้สามารถเปรียบเทียบพันธบัตรที่มีคุณสมบัติแตกต่างกันได้ง่าย

การทำความเข้าใจพื้นฐานผลตอบแทน

ต่างจากหุ้นที่มีการเสนอราคาเป็นดอลลาร์พันธบัตรส่วนใหญ่จะอ้างอิงกับอัตราผลตอบแทน ตัวอย่างเช่นสมมติว่า บริษัท จดทะเบียนในรายการที่มีอัตราดอกเบี้ยคูปอง 6.75% และตั้งไว้ที่ 10 ปีนับจากวันที่ออก พันธบัตรมูลค่า 1, 000 เหรียญมีการซื้อขายที่มูลค่าดอลลาร์ 940

เกณฑ์ผลตอบแทนสามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรผลตอบแทนปัจจุบันที่แสดงดังนี้

คูปอง / ราคาซื้อ

จากตัวอย่างข้างต้นของเราคูปองที่ต้องชำระเป็นรายปีคือ 6.75% x $ 1, 000 = $ 67.50 ดังนั้นพื้นฐานผลตอบแทนคือ $ 67.50 / $ 940 = 0.0718 หรือ 7.18% พันธบัตรดังกล่าวจะเสนอขายให้กับนักลงทุนโดยมีอัตราผลตอบแทนที่ 7.18% การเสนอราคาผลตอบแทนจะบอกผู้ค้าตราสารหนี้ว่าพันธบัตรกำลังซื้อขายที่ลดราคาเพราะพื้นฐานอัตราผลตอบแทนมากกว่าอัตราคูปอง (6.75%) หากพื้นฐานอัตราผลตอบแทนต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนี่จะแสดงว่าตราสารนั้นซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยมเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มมูลค่าของตราสารหนี้ในตลาด ผู้ค้าตราสารหนี้สามารถเปรียบเทียบพันธบัตรกับผู้อื่นในอุตสาหกรรมบางประเภท

เกณฑ์ผลตอบแทนของตราสารลดราคาบริสุทธิ์สามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรอัตราผลตอบแทนส่วนลดของธนาคารซึ่งก็คือ:

r = (ส่วนลด / มูลค่าที่ตราไว้) x (360 / t) โดยที่

r = อัตราผลตอบแทนต่อปี

discount = มูลค่าที่ตราไว้ลบด้วยราคาซื้อ

t = เหลือเวลาถึงกำหนด

360 = แบบแผนของธนาคารสำหรับจำนวนวันในหนึ่งปี

ซึ่งแตกต่างจากอัตราผลตอบแทนปัจจุบันผลตอบแทนธนาคารจะใช้มูลค่าส่วนลดจากพาร์และแสดงเป็นเศษส่วนของมูลค่าที่ตราไว้ไม่ใช่ราคาปัจจุบันของพันธบัตร วิธีการคำนวณพื้นฐานของผลตอบแทนนี้ถือว่าน่าสนใจอย่างง่ายนั่นก็คือไม่มีผลกระทบต่อการรวมตัวกันตั๋วเงินคลังจะถูกยกมาเฉพาะบนพื้นฐานส่วนลดธนาคาร

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าตั๋วเงินคลังที่มีมูลค่าใบหน้า $ 1, 000 กำลังขายสำหรับ $ 970 หากเวลาครบกำหนดคือ 180 วันผลตอบแทนพื้นฐานจะเป็น:

r = x (360/180)

r = ($ 30 / $ 1, 000) x 2

r = 0.06 หรือ 6%

เนื่องจากตั๋วเงินคลังไม่จ่ายคูปองผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับผลตอบแทนเป็นดอลลาร์เท่ากับส่วนลดหากมีการถือครองพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนดไถ่ถอน