คำจำกัดความของนักเขียน

นักเขียนตัวเลือกคืออะไร?

นักเขียน (บางครั้งเรียกว่าผู้อนุญาต) เป็นผู้ขายของตัวเลือกที่เปิดสถานะในการรวบรวมการชำระเงินพิเศษจากผู้ซื้อ นักเขียนสามารถขายการโทรหรือวางตัวเลือกที่ได้รับการคุ้มครองหรือเปิดเผย ตำแหน่งที่ไม่ถูกเปิดเผยจะถูกอ้างถึงเป็นตัวเลือกที่ไม่มีการปิดบัง ตัวอย่างเช่นเจ้าของหุ้น 100 หุ้นสามารถขายตัวเลือกการโทรในหุ้นเหล่านั้นเพื่อรวบรวมพรีเมี่ยมจากผู้ซื้อของตัวเลือกนั้น ตำแหน่งได้รับการคุ้มครองเนื่องจากนักเขียนเป็นเจ้าของหุ้นที่รองรับตัวเลือกและได้ตกลงที่จะขายหุ้นเหล่านั้นในราคาที่ใช้สิทธิของสัญญา ตัวเลือกที่ครอบคลุมจะเกี่ยวข้องกับการเป็นหุ้นสั้นและเขียนใส่พวกเขา หากตัวเลือกไม่ได้ครอบคลุมผู้เขียนตัวเลือกในทางทฤษฎีต้องเผชิญกับความเสี่ยงของการสูญเสียที่มีขนาดใหญ่มากหากพื้นฐานที่เคลื่อนไหวกับพวกเขา

ประเด็นที่สำคัญ

• ผู้เขียนออปชั่นเก็บเบี้ยประกันภัยเพื่อแลกกับการให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อหรือขายสินค้าอ้างอิงในราคาที่ตกลงกันภายในระยะเวลาที่ตกลงกันการวางหรือโทรสามารถครอบคลุมหรือเปิดเผยโดยตำแหน่งที่ไม่มีการเปิดเผย ต้องการถ้าตัวเลือกหมดอายุไม่มีค่าใช้จ่ายและเสียเงินดังนั้นพวกเขาจะได้รับการรักษาระดับพรีเมี่ยมทั้งหมด ผู้ซื้อออปชั่นต้องการตัวเลือกที่จะหมดอายุเป็นเงิน

ทำความเข้าใจกับนักเขียน

ผู้ซื้อออปชั่นจะได้รับสิทธิ์ในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์อ้างอิงภายใต้กรอบเวลาที่กำหนดในราคาที่กำหนดโดยผู้ขายหรือผู้ขายออปชั่น สำหรับสิทธิ์นี้ตัวเลือกมีค่าใช้จ่ายที่เรียกว่าพรีเมี่ยม พรีเมี่ยมคือสิ่งที่นักเขียนตัวเลือกหลังจาก พวกเขาได้รับเงินล่วงหน้า แต่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงสูง (ถ้าไม่เปิดเผย) หากตัวเลือกกลายเป็นสิ่งที่มีค่าต่อผู้ซื้อ ตัวอย่างเช่นนักเขียนบทละครคาดหวังว่าหุ้นพื้นฐานจะไม่ลดลงต่ำกว่าราคาที่ใช้สิทธิผู้ซื้อหวังว่ามันจะต่ำกว่าราคาที่ใช้ในการประท้วงของราคาหุ้นที่ตกลงมาอย่างมาก กำไรสำหรับผู้ซื้อที่ใส่

ตัวเลือกจะถูกเปิดเผยเมื่อผู้เขียนไม่มีตำแหน่งหักล้างในบัญชี ตัวอย่างเช่นนักเขียนของตัวเลือกที่ใส่ซึ่งตกลงที่จะซื้อหุ้นในราคาที่ใช้สิทธิของสัญญาถูกเปิดเผยหากไม่มีตำแหน่งสั้นที่สอดคล้องกันในบัญชีของพวกเขาเพื่อชดเชยความเสี่ยงของการซื้อหุ้น

ผู้เขียนประสบกับความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นได้หากตัวเลือกที่พวกเขาเขียนนั้นถูกเปิดเผย ซึ่งหมายความว่าพวกเขาไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นที่พวกเขาเขียนโทรหรือไม่ถือหุ้นสั้น ๆ ในตัวเลือกที่พวกเขาเขียนใส่ การสูญเสียครั้งใหญ่อาจเป็นผลมาจากการเคลื่อนไหวของราคาอ้างอิง ตัวอย่างเช่นเมื่อมีการโทรผู้เขียนตกลงที่จะขายหุ้นให้กับผู้ซื้อในราคาที่ใช้สิทธิสมมติว่า $ 50 แต่สมมติว่าขณะนี้ราคาหุ้นอยู่ที่ $ 45 ได้รับการเสนอซื้อโดย บริษัท อื่นในราคา $ 70 ต่อหุ้น พื้นฐานที่เปิดตัวทันทีถึง $ 65 และแกว่งไปมาที่นั่น มันไม่ได้ไป $ 70 เพราะมีโอกาสที่ข้อตกลงจะไม่ผ่าน ตอนนี้ผู้เขียนออปชั่นต้องซื้อหุ้นที่ $ 65 เพื่อขายที่ $ 50 สำหรับผู้ซื้อออปชั่นหากผู้ซื้อใช้สิทธิออปชั่น แม้ว่าตัวเลือกจะยังไม่หมดอายุตัวเลือกการเขียนยังคงประสบกับการสูญเสียขนาดใหญ่เนื่องจากพวกเขาจะต้องซื้อตัวเลือกกลับมาประมาณ $ 15 เพิ่มเติม ($ 65 - $ 50) กว่าที่พวกเขาเขียนเพื่อปิดตำแหน่ง

วัตถุประสงค์หลักสำหรับนักเขียนตัวเลือกคือการสร้างรายได้โดยการเก็บค่าจ้างพิเศษเมื่อสัญญาขายเพื่อเปิดสถานะ ผลกำไรที่มากที่สุดเกิดขึ้นเมื่อสัญญาที่ขายหมดอายุเงิน สำหรับนักเขียนการโทรตัวเลือกหมดอายุการใช้เงินเมื่อราคาหุ้นปิดต่ำกว่าราคาใช้สิทธิของสัญญา Out-of-the-money จะหมดอายุเมื่อราคาของหุ้นอ้างอิงปิดเหนือราคาที่ใช้สิทธิ ในทั้งสองสถานการณ์ผู้เขียนจะเก็บเบี้ยประกันภัยทั้งหมดที่ได้รับจากการขายสัญญาไว้

เมื่อตัวเลือกเคลื่อนที่เป็นเงินการเขียนจะเผชิญกับความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากพวกเขาจำเป็นต้องซื้อตัวเลือกกลับมามากกว่าที่ได้รับ

การเขียนที่ครอบคลุมจะถือว่าเป็นกลยุทธ์ที่อนุรักษ์นิยมสำหรับการสร้างรายได้ การเขียนตัวเลือกที่ไม่มีการเปิดเผยหรือเปล่านั้นเป็นการเก็งกำไรอย่างมากเนื่องจากมีโอกาสเกิดความเสียหายได้ไม่ จำกัด

การเขียนการโทร

การเขียนการโทรที่อยู่ในขอบข่ายมักส่งผลหนึ่งในสามผลลัพธ์ เมื่อตัวเลือกหมดอายุไม่มีค่านักเขียนจะเก็บเบี้ยประกันภัยทั้งหมดที่ได้รับไว้สำหรับการเขียนตัวเลือก หากตัวเลือกจะหมดอายุในเงินนักเขียนสามารถปล่อยให้หุ้นอ้างอิงถูกเรียกออกไปในราคาที่ใช้สิทธิหรือซื้อตัวเลือกเพื่อปิดตำแหน่ง

การโทรออกหมายถึงพวกเขาจำเป็นต้องขายหุ้นจริงของพวกเขาให้กับผู้ซื้อตัวเลือกในราคาที่ใช้สิทธิและผู้ซื้อจะซื้อหุ้นจากพวกเขา ในอีกทางหนึ่งการปิดตำแหน่งตัวเลือกหมายถึงการซื้อตัวเลือกเดียวกันเพื่อชดเชยตัวเลือกที่ขายก่อนหน้านี้ นี่เป็นการปิดสถานะและกำไรหรือขาดทุนคือส่วนต่างระหว่างเบี้ยประกันที่ได้รับกับราคาที่จ่ายเพื่อซื้อตัวเลือกคืน

ผลลัพธ์ของการเขียนการโทรที่ไม่มีการเปิดเผยนั้นโดยทั่วไปแล้วจะมีความแตกต่างที่สำคัญเพียงปุ่มเดียว หากราคาหุ้นปิดเป็นเงินผู้เขียนจะต้องซื้อหุ้นในตลาดเปิดเพื่อส่งมอบหุ้นให้กับผู้ซื้อตัวเลือกหรือปิดตำแหน่ง การสูญเสียคือความแตกต่างระหว่างราคาที่ใช้สิทธิและราคาในตลาดเปิดของจำนวนที่เป็นฐาน (จำนวนลบ) บวกกับของกำนัลที่ได้รับในตอนแรก

ใส่การเขียน

เมื่อนักเขียนที่ใส่สั้น ๆ หุ้นอ้างอิงตำแหน่งจะได้รับการคุ้มครองหากมีจำนวนหุ้นที่ขายชอร์ตในบัญชี ในกรณีที่ตัวเลือกสั้นปิดในเงินตำแหน่งสั้นชดเชยการสูญเสียของที่ใส่เขียน

ในตำแหน่งที่ไม่เปิดเผยผู้เขียนจะต้องซื้อหุ้นในราคาที่ใช้สิทธิหรือซื้อตัวเลือกเดียวกันเพื่อปิดตำแหน่ง หากผู้เขียนซื้อหุ้นการสูญเสียคือความแตกต่างระหว่างราคาที่ใช้สิทธิและราคาตลาดเปิดลบด้วยค่าที่ได้รับ หากผู้เขียนปิดตำแหน่งโดยการซื้อตัวเลือกการวางเพื่อชดเชยตัวเลือกที่ขายการสูญเสียคือเบี้ยประกันที่จ่ายให้กับการซื้อลบด้วยพรีเมี่ยมที่ได้รับ

มูลค่าเวลาพรีเมี่ยม

นักเขียนตัวเลือกให้ความสนใจเป็นพิเศษกับค่าของเวลา ตัวเลือกที่ยาวกว่าจะมีไปจนถึงการหมดอายุยิ่งมูลค่าของเวลามากขึ้นเพราะมีโอกาสมากขึ้นที่จะสามารถย้ายเข้าสู่เงินได้ ความเป็นไปได้นี้มีค่าสำหรับผู้ซื้อออปชั่นดังนั้นพวกเขาจะจ่ายเบี้ยประกันภัยที่สูงขึ้นสำหรับตัวเลือกที่คล้ายกันซึ่งหมดอายุนานกว่าการหมดอายุที่สั้นกว่า

ค่าของเวลาจะสลายตัวเมื่อเวลาผ่านไปซึ่งเป็นตัวเลือกของนักเขียน ตัวเลือกที่ไม่ใช้เงินที่มีการซื้อขายในราคา $ 5 มีค่าเวลาเนื่องจากตัวเลือกนั้นไม่มีมูลค่าที่แท้จริงและยังคงมีการซื้อขายที่ $ 5 หากนักเขียนตัวเลือกขายตัวเลือกนี้พวกเขาจะได้รับ $ 5 เมื่อเวลาผ่านไปตราบใดที่ตัวเลือกนั้นหมดมูลค่าของตัวเลือกนั้นจะลดลงเป็น $ 0 เมื่อหมดอายุ สิ่งนี้จะช่วยให้นักเขียนสามารถรักษาระดับพรีเมี่ยมได้เพราะพวกเขาได้รับ $ 5 และตัวเลือกตอนนี้มีค่า $ 0 และไร้ค่าเมื่อมันหมดเงิน

ในฐานะที่เป็นตัวเลือกที่ใกล้จะหมดอายุตัวกำหนดหลักของมูลค่าของมันคือราคาอ้างอิงที่เกี่ยวข้องกับราคาที่ใช้สิทธิ ถ้าตัวเลือกเป็นเงินค่าตัวเลือกจะสะท้อนถึงความแตกต่างระหว่างสองราคา หากตัวเลือกหมดอายุในเงิน แต่ความแตกต่างระหว่างราคาที่ใช้สิทธิและราคาที่เป็นเพียง $ 3 ผู้ขายตัวเลือกยังคงทำเงินจริงเพราะพวกเขาได้รับ $ 5 และสามารถซื้อคืนได้ในราคา $ 3 ซึ่งเป็นสิ่งที่ ตัวเลือกมีแนวโน้มที่จะซื้อขายเมื่อใกล้หมดอายุ

ตัวอย่างการเขียนตัวเลือกการโทรในสินค้าคงคลัง

สมมติว่าหุ้นของ Apple Inc. (AAPL) ซื้อขายที่ $ 210 ผู้ค้าไม่เชื่อว่าหุ้นจะสูงกว่า $ 220 ภายในสองเดือนข้างหน้าดังนั้นพวกเขาจึงเขียนตัวเลือกการโทรเพื่อตีราคา $ 220 สำหรับ $ 3.50 ซึ่งหมายความว่าพวกเขาได้รับ $ 350 ($ 3.50 x 100 หุ้น) พวกเขาจะได้รับเพื่อให้ $ 350 ตราบใดที่ตัวเลือกหมดอายุในสองเดือนเมื่อราคาของ Apple ต่ำกว่า $ 220

นักเขียนอาจมีหุ้นของ Apple อยู่แล้วหรืออาจซื้อ 100 หุ้นในราคา $ 210 เพื่อสร้างการโทรที่ครอบคลุม วิธีนี้จะช่วยป้องกันพวกเขาในกรณีที่หุ้นพุ่งขึ้นสูงถึง 230 ดอลลาร์ หากสิ่งนี้เกิดขึ้นผู้เขียนจะต้องซื้อหุ้นที่ $ 230 เพื่อขายให้กับผู้ซื้อตัวเลือกที่ $ 220 ทำให้พวกเขาสูญเสีย $ 650 (($ 10 - $ 3.50) x 100 หุ้น) แต่ถ้าพวกเขาเป็นเจ้าของหุ้นแล้วพวกเขาก็สามารถให้พวกเขาแก่ผู้ซื้อที่ $ 220 ทำเงิน $ 1, 000 จากการซื้อหุ้น ($ 10 x 100 หุ้น) และยังคงเก็บ $ 350 จากการขายตัวเลือก

ข้อเสียของการโทรที่ครอบคลุมคือถ้าราคาหุ้นลดลงพวกเขาจะได้รับพรีเมี่ยมตัวเลือก $ 350 แต่ตอนนี้พวกเขาเป็นเจ้าของหุ้นที่มีมูลค่าลดลง หากหุ้นตกถึง $ 190 นักเขียนจะได้รับการเก็บ $ 3.50 ต่อหุ้นจากตัวเลือก แต่สูญเสีย $ 20 ต่อหุ้น ($ 2, 000) จากหุ้นที่พวกเขาซื้อที่ $ 210 การสูญเสีย $ 16.50 ($ 20 - $ 3.50) ต่อหุ้นดีกว่าการสูญเสีย $ 20 เต็มซึ่งเป็นสิ่งที่พวกเขาจะสูญเสียหากพวกเขาซื้อหุ้น แต่ไม่ได้ขายตัวเลือก