การแก้ไขการลงทุนในตลาดหุ้นอย่างฉับพลันและสูงชันสามารถเกิดขึ้นได้ทุกเวลาโดยไม่มีการเตือนหรือสาเหตุที่ชัดเจนตามที่โรเบิร์ตชิลเลอร์ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์มหาวิทยาลัยเยลและโนเบลผู้สมควรได้รับรางวัล ในขณะที่นักลงทุนหลายคนสงสัยว่าอะไรจะทำให้เกิดการปรับฐาน 10% หรือมากกว่านั้นหากไม่ใช่ตลาดหมีที่ร่วงลงอย่างเต็มที่อย่างน้อย 20% นายชิลเลอร์กล่าวกับ CNBC ว่า "มันไม่จำเป็นต้องมีทริกเกอร์เลย ในที่สุดพวกเขาก็มาถึงจุดจบ"
ชิลเลอร์ยังบอกกับ CNBC ว่าตลาดวัวตัวยาวในสหรัฐนั้นเป็นส่วนหนึ่งของ "เรื่องโลก… ที่ผลักดันตลาดในเวลานี้" ดังนั้นในฐานะที่เป็นภาพเศรษฐกิจโลกที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นข่าวเชิงลบจากที่ใดก็ได้รอบโลกอาจทำให้เกิดวิกฤตความเชื่อมั่นในหมู่นักลงทุนสหรัฐ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: 5 ความเสี่ยงทั่วโลกที่สามารถทำลายหุ้นในปี 2561 )
การซื้อคลั่ง
เนื่องจากตลาดหมีก่อนหน้านี้อยู่ในระดับต่ำถึงการซื้อขายระหว่างวันในวันที่ 6 มีนาคม 2552 ดัชนี S&P 500 (SPX) มีมูลค่ามากกว่าสี่เท่าตัวโดยเพิ่มขึ้น 326% ในช่วงสามปีที่ผ่านมานับตั้งแต่ปิดตัวเมื่อวันที่ 23 มกราคม 2558 การเพิ่มขึ้นของ บริษัท นั้นอยู่ที่ 38%
หนึ่งในตัวชี้วัดหลายอย่างที่ทำให้เกิดความกลัวในหมู่นักลงทุนแบบอนุรักษ์นิยมในวันนี้คือความนิยมที่เพิ่มขึ้นของการลงทุนแบบโมเมนตัมซึ่งหุ้นที่แพงที่สุดและร้อนแรงที่สุดถูกไล่ล่าโดยไม่คำนึงถึงปัจจัยพื้นฐานส่งการประเมินมูลค่าของพวกเขา ผู้ที่มีความทรงจำนานจะจำได้ว่าฟองสบู่ดอทคอมของปลายปี 1990 เติบโตขึ้นอันเป็นผลมาจากความคิดที่คล้ายกันในหมู่นักลงทุน แท้จริงแล้วสิ่งที่ขนานกันระหว่างฟองสบู่ดอทคอมกับทุกวันนี้ก็คือการที่นักลงทุนเข้ามาลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีที่มีราคาสูง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: ทำไมนักลงทุนหุ้นจึงเล่นเกม 'โมเมนตัม' ที่มีความเสี่ยง )
'ความประหลาดใจที่น่ารังเกียจ'
ในขณะที่ราคาหุ้นได้รับแรงหนุนจากรายงานและการคาดการณ์กำไรของ บริษัท ที่แข็งแกร่งนักวิเคราะห์ที่ Societe Generale SA ในกรุงปารีสได้ฟังคำเตือนของพวกเขาเอง เมื่อมองที่ S&P 500 ลบด้วยหุ้นการเงินและพลังงานพวกเขาพบว่าอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2556 ลดลงเป็น 0% ในปี 2561 โดยคาดว่าจะมีอัตราผลตอบแทนที่แบนราบ ภาวะถดถอยกระแสเงินสดที่ซบเซานี้หมายความว่า "ตลาดตราสารทุนอาจจะสร้างความประหลาดใจที่น่ารังเกียจ" เนื่องจากบลูมเบิร์กเสนอราคาจากรายงาน SocGen
พ.ศ. 2472
Shiller เป็นที่รู้จักกันดีในฐานะนักพัฒนาอัตราส่วน CAPE ซึ่งเปรียบเทียบค่าของ S&P 500 กับกำไรต่อหุ้นเฉลี่ยในช่วง 10 ปีก่อน การปิดสัญญาณเตือนภัยสำหรับนักลงทุนที่ไม่เสี่ยงคือตอนนี้ CAPE ได้ลงทะเบียนการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าที่เคยมีมาก่อน Great Stock Market Crash ของปี 1929 ในช่วงที่ฟองสบู่ดอทคอมได้เพิ่มสูงขึ้น
ในทางกลับกันปรมาจารย์ด้านการตลาด Rob Arnott จากฝ่ายวิจัยชี้ให้เห็นว่า CAPE เพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปและยืนยันว่าสิ่งนี้เป็นธรรมโดยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้เขาพบว่า CAPE วันนี้มีความเบี่ยงเบนขาขึ้นเล็กน้อยจากแนวโน้มมากกว่าในปี 1929 Financial Times ขณะเดียวกันบันทึกว่า CAPE ไม่ได้พิจารณาอัตราดอกเบี้ย อัตราที่ต่ำของวันนี้ต่ำกว่าในปี 1929 ทำให้การประเมินมูลค่าหุ้นสูงมีเหตุผลทางเศรษฐกิจ FT ระบุ (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่: ทำไมตลาดหุ้นพัง 2472 อาจเกิดขึ้นในปี 2561 )
การทำนายฟองที่อยู่อาศัย
ชื่อเสียงของ Shiller ส่วนหนึ่งมาจากการระบุฟองสบู่ที่อยู่อาศัยของสหรัฐที่เพิ่มขึ้นในปี 2546 ตามด้วยการล่มสลายของซับไพรม์ที่เริ่มขึ้นในปี 2550 และในที่สุดก็เป็นปัจจัยในการสร้างวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 เป็นหนึ่งในนักเศรษฐศาสตร์หลายคนเตือนว่าฟองสบู่ที่อยู่อาศัยในปี 2546 ในขณะที่ตัวเลขที่โดดเด่นที่สุดที่ปฏิเสธการมีอยู่คืออลันกรีนสแปนประธานธนาคารกลางสหรัฐในเวลานั้น เมื่อเร็ว ๆ นี้กรีนสแปนได้ส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับฟองสบู่ตลาดตราสารหนี้ (ดูเพิ่มเติมได้ที่: การ คุกคามที่ใหญ่ที่สุดของหุ้นคือการล่มสลายของตราสารหนี้: Greenspan )
