ทำไมหุ้นที่มีราคาสูงเกินไปอาจกลับเข้ามาในตลาดอีกครั้ง

ในขณะที่การประเมินมูลค่าตลาดหุ้นลดลงจากจุดสูงสุดของพวกเขาในปี 2018 พวกเขายังคงสูงเกินไปสำหรับผู้สังเกตการณ์บางคนโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากรายได้ของ บริษัท คาดว่าจะเติบโตในอัตราที่ต่ำลง “ ตลาดมีแนวโน้มว่าจะเป็นเงินตายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า” อเล็กซ์ยังกรรมการผู้จัดการฝ่ายวิจัยตลาดทั่วโลกของ FTSE Russell กล่าวกับ CNBC "คุณจะรับ S&P ผ่าน 2, 900 ได้อย่างไรถ้าคุณไม่สามารถสร้างรายได้มากขึ้น" เขาเพิ่ม.

อัตราส่วน P / E ล่วงหน้าสำหรับดัชนี S&P 500 (SPX) เกือบ 16 เท่าของประมาณการกำไรปี 2019 เมื่อเทียบกับช่วง 17 ถึง 18 เท่าซึ่งยังคงมีอยู่หลายครั้งในปี 2018 อย่างไรก็ตามประมาณการฉันทามติของการเติบโตของกำไรในปี 2562 ได้ลดลงจากประมาณ 10% เป็น 5.3% ในระหว่างกาลต่อข้อมูลจากแผนก Refinitiv ของ Thomson Reuters ที่อ้างโดย CNBC นักวิเคราะห์หลายคนคาดหวังว่าจะไม่มีการเติบโตหรือการถดถอยของกำไรซึ่งผลกำไรตกลงอย่างน้อยสองไตรมาสติดต่อกัน

การชุมนุมสต็อก 2019

(ได้รับ YTD ถึง 31 มกราคม 2019)

• S&P 500: + 7.9% ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA): + 7.2% ดัชนีคอมโพสิต Nasdaq (IXIC): + 9.7% ดัชนี Nasdaq 100 (NDX): + 9.1% ดัชนีรัสเซล 2000 (RUT): + 11.2%

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

ค่า P / E ล่วงหน้าสำหรับ S&P 500 จมลงสู่มูลค่า 13.3 เท่าของรายรับที่คาดการณ์ไว้ในต้นเดือนธันวาคมซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าปีตาม The Wall Street Journal การรีบาวด์ครั้งต่อไปถึง 16 ครั้งทำให้นักสังเกตการณ์บางคนกังวล พวกเขาเชื่อว่าสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของรายได้ที่ลดลงอย่างรวดเร็วและความเสี่ยงในระดับมหภาคเช่นความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขและปัญหาทางการเงินในวอชิงตัน

ในบรรดาตัวชี้วัดที่น่าเป็นห่วง บริษัท ส่วนใหญ่ดูเหมือนจะลดแนวทางรายได้ของพวกเขาในปีพ. ศ. 2562 โดย Bob Pisani ผู้สื่อข่าว CNBC ตั้งข้อสังเกต เขาอ้างถึงแนวโน้มเชิงลบอีกสามประการ

ครั้งแรกในบรรดาไตรมาสที่สี่ปี 2018 รายงานผลประกอบการที่ปล่อยออกมาจำนวน บริษัท ที่ตีรายรับและประมาณการกำไรต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว

ประการที่สองอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยปีต่อปีลดลงครึ่งหนึ่งจากไตรมาสที่สามถึงไตรมาสที่สี่ของปี 2561 จาก 28% เป็น 14%

ประการที่สามการคาดการณ์การเติบโตของกำไรทั้งปี 2562 ลดลงอย่างมากจาก 10.2% ในต้นเดือนตุลาคม 2561 เป็น 7.3% ในช่วงต้นปี 2562 ถึง 5.6% ณ วันที่ 29 มกราคมต่อ Refinitiv ภายในวันที่ 31 มกราคมตัวเลขนี้ได้ลดลงไปอีก 5.3%

Michael Wilson หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหลักทรัพย์ของ Morgan Stanley ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกำไรที่ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วดังรายละเอียดในบทความก่อนหน้า เขาเห็นว่าการเติบโตของกำไรต่อหุ้นอยู่ในระดับต่ำถึง 1.3% ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2562 และแนะนำให้นักลงทุนทิ้งหุ้นในตอนนี้

ในช่วงต้นเดือนธันวาคมรายงาน Goldman Sachs เตือนว่า "การประเมินมูลค่า S&P 500 ยืดออกไปเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์" พวกเขาดูการวัดมูลค่าตลาดหุ้นที่แตกต่างกันเก้าตัวและพบว่าเจ็ดรายการของพวกเขาให้การอ่านที่สูงกว่า 75% ถึง 98% ของการสำรวจที่ทำขึ้นตั้งแต่ปี 1976

มองไปข้างหน้า

ไม่น่าแปลกใจที่ความคิดเห็นจะถูกแบ่งออกเป็นทิศทางในอนาคตของตลาด ตัวอย่างเช่นแม้จะมีคำเตือนในช่วงต้นเดือนธันวาคมที่การประเมินมูลค่าถูก "ยืดออก" Goldman Sachs ยังคงคาดการณ์กำไรในปี 2019 และบ่งชี้ว่าหุ้นสหรัฐเป็นหุ้นที่น่าสนใจที่สุดทั่วโลกตามรายงานล่าสุด