กองทุนป้องกันความเสี่ยงสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลในระยะเวลาอันสั้นและพวกเขาสามารถสูญเสียเงินจำนวนมากได้อย่างรวดเร็ว การลงทุนประเภทใดที่สามารถให้ผลตอบแทนที่หลากหลายเช่นนั้น หนึ่งการลงทุนดังกล่าวเป็นหนี้ด้อยคุณภาพ หนี้ประเภทนี้สามารถนิยามได้อย่างหลวม ๆ ว่าเป็นข้อผูกพันของ บริษัท ที่ยื่นฟ้องล้มละลายหรือมีแนวโน้มที่จะฟ้องล้มละลายในอนาคตอันใกล้
คุณอาจสงสัยว่าทำไมกองทุนเฮดจ์ฟันด์ - หรือนักลงทุนใด ๆ สำหรับเรื่องนั้น - ต้องการลงทุนในพันธบัตรด้วยโอกาสสูงในการผิดนัดชำระ คำตอบนั้นง่าย: ยิ่งคุณมีระดับความเสี่ยงมากเท่าไหร่ก็ยิ่งมีโอกาสได้รับผลตอบแทนมากเท่านั้น หนี้ด้อยคุณภาพขายในราคาที่ต่ำมากของมูลค่าที่ตราไว้ หาก บริษัท ที่ประสบปัญหาจากการล้มละลายในฐานะ บริษัท ที่มีศักยภาพหนี้สินที่ถูกขายไปครั้งหนึ่งจะขายในราคาที่สูงขึ้นมาก โอกาสที่ผลตอบแทนสูงจะดึงดูดนักลงทุนโดยเฉพาะนักลงทุนเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยง เราจะดูความเชื่อมโยงระหว่างกองทุนป้องกันความเสี่ยงและหนี้ด้อยคุณภาพว่านักลงทุนทั่วไปสามารถลงทุนในหลักทรัพย์ดังกล่าวได้หรือไม่
หมายเหตุเกี่ยวกับหนี้จำนองซับไพรม์
หลายคนสันนิษฐานว่าหนี้ที่มีหลักประกันจะไม่ตกต่ำเนื่องจากหลักประกันสนับสนุน แต่สมมติฐานนี้ไม่ถูกต้อง หากมูลค่าหลักประกันลดลงและลูกหนี้ผิดนัดราคาของตราสารหนี้ก็จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ตราสารหนี้เช่นหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนองในช่วงวิกฤตซับไพรม์ของสหรัฐจะเป็นตัวอย่างที่ดีเยี่ยม
มุมมองกองทุนเฮดจ์ฟันด์
การเข้าถึงหนี้ด้อยคุณภาพนั้นมาจากหลายช่องทางสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงและนักลงทุนสถาบันรายใหญ่อื่น ๆ โดยทั่วไปนักลงทุนเข้าถึงหนี้ด้อยคุณภาพผ่านตลาดตราสารหนี้กองทุนรวมหรือ บริษัท ที่มีปัญหา
- ตลาดตราสารหนี้: วิธีที่ง่ายที่สุดในการรับหนี้ที่มีปัญหาคือผ่านตลาด หนี้ดังกล่าวสามารถซื้อได้ง่ายเนื่องจากกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับการถือครองกองทุนรวม กองทุนรวมส่วนใหญ่ถูกห้ามมิให้ถือหลักทรัพย์ที่ผิดนัด ดังนั้นอุปทานของหนี้จำนวนมากจะมีให้ในไม่ช้าหลังจาก บริษัท ผิดนัด กองทุนรวม: กองทุน เฮดจ์ฟันด์สามารถซื้อได้โดยตรงจากกองทุนรวม วิธีนี้เป็นประโยชน์ต่อทั้งสองฝ่ายที่เกี่ยวข้อง ในการทำธุรกรรมครั้งเดียวกองทุนป้องกันความเสี่ยงสามารถรับปริมาณที่มากขึ้นและกองทุนรวมสามารถขายในปริมาณที่มากขึ้นได้โดยไม่ต้องกังวลว่าธุรกรรมขนาดใหญ่ดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อราคาตลาดอย่างไร ทั้งสองฝ่ายหลีกเลี่ยงการจ่ายค่าคอมมิชชั่นจากการแลกเปลี่ยน บริษัท ที่มีความสุข: ตัวเลือกที่สามอาจจะน่าสนใจที่สุด เกี่ยวข้องกับการทำงานโดยตรงกับ บริษัท เพื่อขยายเครดิตในนามของกองทุน เครดิตนี้สามารถอยู่ในรูปของพันธบัตรหรือแม้แต่วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน บริษัท ที่มีความทุกข์มักจะต้องการเงินสดจำนวนมากเพื่อเปลี่ยนสิ่งต่างๆ หากมีกองทุนป้องกันความเสี่ยงมากกว่าหนึ่งกองทุนขยายเครดิตก็จะไม่มีกองทุนใดที่มีการเปิดรับความเสี่ยงสูงเกินกว่าความเสี่ยงเริ่มต้นที่เชื่อมโยงกับการลงทุน นี่คือเหตุผลที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์และธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งมักจะพยายามร่วมกัน กองทุนเฮดจ์ฟันด์บางครั้งมีบทบาทอย่างแข็งขันกับ บริษัท ที่มีปัญหา กองทุนบางแห่งที่เป็นหนี้ของตัวเองสามารถให้คำแนะนำแก่ผู้บริหารซึ่งอาจไม่มีประสบการณ์ในสถานการณ์ล้มละลาย โดยการควบคุมการลงทุนได้มากขึ้นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เกี่ยวข้องสามารถเพิ่มโอกาสในการประสบความสำเร็จ กองทุนเฮดจ์ฟันด์สามารถปรับเปลี่ยนเงื่อนไขการชำระหนี้เพื่อให้ บริษัท มีความยืดหยุ่นมากขึ้นช่วยแก้ปัญหาอื่น ๆ
ดังนั้นอะไรคือความเสี่ยงของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เกี่ยวข้อง? การเป็นเจ้าของหนี้ของ บริษัท ที่เป็นทุกข์นั้นมีความได้เปรียบมากกว่าการเป็นเจ้าของหุ้นในกรณีที่ล้มละลาย นี่เป็นเพราะหนี้มีความสำคัญมากกว่าส่วนได้เสียในการเรียกร้องในสินทรัพย์หาก บริษัท จะละลาย (กฎที่เรียกว่าลำดับความสำคัญแน่นอน) อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ไม่ได้รับประกันการชำระคืนทางการเงิน
กองทุนป้องกันความเสี่ยง จำกัด การสูญเสียโดยการดำรงตำแหน่งขนาดเล็กเมื่อเทียบกับขนาดโดยรวมของพวกเขา เนื่องจากหนี้ด้อยคุณภาพสามารถให้ผลตอบแทนที่สูงเช่นนั้นแม้การลงทุนที่ค่อนข้างเล็กสามารถเพิ่มคะแนนพื้นฐานหลายร้อยคะแนนให้กับผลตอบแทนโดยรวมของกองทุน ตัวอย่างง่ายๆนี้จะใช้ 1% ของเงินทุนของกองทุนป้องกันความเสี่ยงและการลงทุนในตราสารหนี้ด้อยคุณภาพของ บริษัท ใด บริษัท หนึ่ง หาก บริษัท ที่มีปัญหานี้เกิดจากการล้มละลายและหนี้จาก 20 เซ็นต์ต่อดอลลาร์เป็น 80 เซนต์ต่อดอลลาร์กองทุนป้องกันความเสี่ยงจะให้ผลตอบแทน 300% จากการลงทุนและผลตอบแทน 3% จากทุนทั้งหมด
มุมมองนักลงทุนรายบุคคล
คุณลักษณะเดียวกันที่ดึงดูดกองทุนป้องกันความเสี่ยงยังดึงดูดนักลงทุนรายย่อยไปสู่หนี้ด้อยคุณภาพ ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยแทบไม่มีแนวโน้มที่จะมีบทบาทอย่างแข็งขันในการให้คำปรึกษาแก่ บริษัท ในลักษณะเดียวกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ แต่ก็มีวิธีการมากมายสำหรับนักลงทุนทั่วไปในการลงทุนในหนี้ด้อยคุณภาพ
อุปสรรค์แรกคือการค้นหาและระบุหนี้ที่มีความสุข หาก บริษัท ล้มละลายข้อเท็จจริงจะอยู่ในข่าวประกาศของ บริษัท และสื่ออื่น ๆ หาก บริษัท ยังไม่ได้ประกาศล้มละลายคุณสามารถอนุมานได้ว่ามันใกล้แค่ไหนโดยใช้การจัดอันดับตราสารหนี้เช่น Standard และ Poor's หรือ Moody's
หลังจากระบุหนี้ที่มีปัญหาแล้วบุคคลนั้นจะต้องสามารถซื้อหนี้ได้ การใช้ตลาดตราสารหนี้เช่นเดียวกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นทางเลือกหนึ่ง อีกทางเลือกหนึ่งคือหนี้ที่มีการแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนซึ่งมีมูลค่าที่น้อยกว่าเช่น $ 25 และ $ 50 แทนที่จะเป็น $ 1, 000 ที่ตราไว้ซึ่งมักจะมีการตั้งค่าไว้ที่ การลงทุนที่มีมูลค่าที่น้อยกว่าเหล่านี้ช่วยให้สามารถดำรงสถานะที่มีขนาดเล็กลงทำให้การลงทุนในตราสารหนี้ด้อยคุณภาพเข้าถึงนักลงทุนรายย่อย
ความเสี่ยงของแต่ละบุคคลนั้นสูงกว่าความเสี่ยงของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ การลงทุนหลายครั้งในตราสารหนี้ด้อยคุณภาพน่าจะเป็นสัดส่วนที่สูงขึ้นของพอร์ตการลงทุนส่วนบุคคลมากกว่าพอร์ตกองทุนเฮดจ์ฟันด์ สิ่งนี้สามารถชดเชยได้ด้วยการใช้ดุลยพินิจในการเลือกหลักทรัพย์มากขึ้นเช่นการรับภาระหนี้ด้อยคุณภาพที่สูงกว่าซึ่งอาจมีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระน้อยกว่า แต่ยังคงให้ผลตอบแทนสูง
บรรทัดล่าง
โลกของหนี้ที่เป็นทุกข์นั้นมีทั้งขาขึ้นและขาลง แต่กองทุนเฮดจ์ฟันด์และนักลงทุนรายย่อยที่มีความซับซ้อนได้รับประโยชน์มากมายโดยสมมติว่ามีความเสี่ยง ด้วยการจัดการความเสี่ยงเหล่านี้นักลงทุนทั้งสองประเภทอาจได้รับผลตอบแทนที่ดีโดยประสบความสำเร็จในช่วงเวลาที่ยากลำบากของ บริษัท