ในขณะที่นักยุทธศาสตร์การลงทุนหลายคนเห็นว่าอันตรายเพิ่มขึ้นสำหรับเศรษฐกิจและหุ้นโกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ว่าตลาดกระทิงจะพุ่งไปข้างหน้าจนถึงสิ้นปีหน้าโดยดัชนี S&P 500 (SPX) แตะระดับ 3, 100 ในตอนท้ายของปี 2019 และ 3, 400 ในตอนท้าย ในปี 2563 สำหรับกำไรที่ได้รับประมาณ 4% และ 14% จากวันนี้ โกลด์แมนเชื่อว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐอยู่ไกลเกินกว่าที่ควรจะเป็นแม้จะได้รับผลกระทบจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนและเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว
"นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะไม่ถดถอยในช่วงสองปีข้างหน้าพวกเขาเน้นถึงการขาดความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจและเชื่อว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นและการลดลงจากการสะสมสินค้าคงคลังจะช่วยกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจจนถึงปลายปี เขียนในรายงานล่าสุด
การมองโลกในแง่ดีของโกลด์แมนนั้นมาจากชาวอเมริกัน 60% ที่ตอบรับแบบสำรวจ ABC News / Washington Post กล่าวว่าพวกเขากลัวว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเริ่มขึ้นภายในปีหน้าและ 43% เชื่อว่านโยบายการค้าของประธานาธิบดีทรัมป์เพิ่มขึ้น
ประเด็นที่สำคัญ
- กิจกรรมการผลิตที่ลดลงของสหรัฐกำลังทำให้เกิดความกลัวเกี่ยวกับภาวะถดถอยการสำรวจเมื่อเร็ว ๆ นี้พบว่าชาวอเมริกันส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าภาวะถดถอยจะเกิดขึ้นภายในหนึ่งปีอย่างไรก็ตามโกลด์แมนแซคส์เห็นการเติบโตของจีดีพีอย่างต่อเนื่อง
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
ในรายงานของโกลด์แมนส่วนใหญ่ยกเลิกข้อกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับดัชนีการผลิต ISM ที่จับตาดูอย่างใกล้ชิดซึ่งเมื่อเร็ว ๆ นี้ลดลงเหลือ 49.1 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มกราคม 2559 เนื่องจากค่าต่ำกว่า 50 บ่งชี้ว่าภาคการผลิตของสหรัฐฯกำลังหดตัว สัญญาณถดถอยบางอย่าง
โกลด์แมนกล่าวว่าตัวเลข ISM เป็นมาตรวัดที่แย่ของภาวะถดถอยที่กำลังจะมาถึงและในความเป็นจริงหุ้นได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากเมื่อมีรายงาน ISM ที่น่าสงสารจำนวนมาก "ดัชนีดังกล่าวเป็นตัวพยากรณ์ที่ไม่สอดคล้องของภาวะถดถอยของสหรัฐในช่วง 40 ปีที่ผ่านมา… ในหกของ 11 กรณีตั้งแต่ปี 1975 ภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่ได้เกิดขึ้นแม้ว่า ISM จะลดลงต่ำกว่า 50 โดยเฉลี่ยในตอนเหล่านี้ S&P 500 เพิ่มขึ้น 22% การป้องกันของ Cyclicals แซงหน้า 150 bp, หุ้นปันผลที่สูงกว่าและหุ้นอุตสาหกรรมกลับ 210 bp เทียบกับ S&P 500 ภายใน 12 เดือน "Goldman กล่าวในรายงานการเริ่มต้นของสหรัฐประจำสัปดาห์
โดยเฉพาะอย่างยิ่งโกลด์แมนชี้ให้เห็นว่าในสหรัฐอเมริกาในปัจจุบันการผลิตมีสัดส่วนเพียง 10% ของจีดีพีที่ระบุเท่านั้นซึ่ง จำกัด ผลกระทบที่มีต่อเศรษฐกิจทั่วไป ในทางตรงกันข้ามการใช้จ่ายของผู้บริโภคในปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 68% ของ GDP ของสหรัฐต่อธนาคารกลางของเซนต์หลุยส์ทำให้เป็นตัวขับเคลื่อนชั้นนำของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ตามที่ระบุไว้ข้างต้นโกลด์แมนคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายผู้บริโภคจะยังคงแข็งแกร่ง
Mislav Matejka หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นระดับโลกของ JPMorgan มีมุมมองเชิงบวกต่อเศรษฐกิจและตลาดหุ้น “ เราเชื่อว่าตลาดจะมีการปรับตัวขึ้นในช่วงปลายปีการเรียกร้องสำคัญคือสหรัฐฯไม่ได้มุ่งหน้าสู่ภาวะถดถอยผู้บริโภคมีความแข็งแกร่งอัตราดอกเบี้ยกำลังลดลงและมีสัญญาณว่าการเติบโตทั่วโลกจะฟื้นตัว” บอก MarketWatch
Matejka ยังมีมุมมองที่ดีต่อผลประกอบการของ บริษัท “ ผู้แสดงความคิดเห็นส่วนใหญ่คิดว่ามาร์จิ้นอยู่ในระดับสูงและดังนั้นจึงมีแนวโน้มที่จะลดลงและฉันกำลังบอกว่าถ้าไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่มีเหตุผลที่แท้จริงสำหรับกำไรจากการดำเนินงานที่จะทำสัญญา” เขากล่าว เขาตั้งข้อสังเกตว่าผลผลิตมีแนวโน้มสูงขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายด้านทุนในช่วงปี 2560 เขาคาดว่าผลผลิตจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อยอีกหลายไตรมาส
เพื่อให้แน่ใจว่ามีหมีมากมายที่ไม่เห็นด้วยกับโกลด์แมนและเจพีมอร์แกน Michael Wilson หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นสหรัฐที่ Morgan Stanley เป็นหนึ่งในนั้นใน Wall Street "การชะลอตัวของการเติบโตและความกดดันด้านกำไรทำให้เราระมัดระวังหุ้นและเราเห็นความเสี่ยงขาลงหากตลาดแรงงานอ่อนตัว" เขาเขียนในรายงานล่าสุด “ เพื่อเชื่อว่าตลาดสามารถเคลื่อนไหวได้อย่างยั่งยืนและสูงกว่า 3, 000 รายการเราต้องเห็นการเติบโตของผลประกอบการฟื้นตัวหรือทวีคูณขยายตัวและเราไม่เชื่อว่าสิ่งเหล่านี้จะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า” เขากล่าวเสริม
มองไปข้างหน้า
จากมุมมองของโกลด์แมนได้ยกระดับหุ้นอุตสาหกรรมให้มีน้ำหนักเกินความคาดหมายว่าภาคจะมีเสถียรภาพและได้รับการสนับสนุนจากการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจสหรัฐโดยรวม อย่างไรก็ตามโกลด์แมนเตือนว่าความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนเป็นความเสี่ยงที่สำคัญต่ออุตสาหกรรมเนื่องจากพวกเขามีแนวโน้มที่จะได้รับค่าเฉลี่ยจากจีนมากกว่าหุ้นสหรัฐโดยทั่วไป
