สภาพคล่องในตลาดทุนปรับตัวลดลงอีกครั้งท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าโลกที่เพิ่มสูงขึ้นและกำลังเพิ่มค่าใช้จ่ายสำหรับหุ้นที่ใช้งานที่เคลื่อนไหวเร็วเข้าและออกจากตำแหน่ง หลังจากตีกลับสั้น ๆ ในช่วงแรกของปีสภาพคล่องสำหรับหุ้นเดียวใกล้ถึงจุดต่ำสุดในช่วงการขายหุ้นเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมาและตามมาตรการที่ใช้โดย Goldman Sachs มันลดลงมากถึง 64% ตั้งแต่กลางปี 2560 แต่เมื่อสภาพคล่องแห้งลงผู้จัดการที่มีความกระตือรือร้นอาจได้รับความช่วยเหลือจากกลยุทธ์ที่ใช้ประโยชน์จากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ตามเรื่องราวล่าสุดใน Bloomberg
“ มีกรณีธุรกิจที่ผู้จัดการที่กระตือรือร้นสามารถใช้ยานพาหนะแฝงในระยะสั้นเพื่อช่วยในการบริหารจัดการเข้าและออกจากตำแหน่งหุ้นโดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดผันผวนและเกิดความเครียด” นักยุทธศาสตร์โกลด์แมนกล่าวในบันทึกการวิจัยเมื่อเร็ว ๆ นี้ “ พื้นที่หนึ่งที่ดูเหมือนจะมีการสำรวจน้อยกว่านั้นคือศักยภาพที่จะเป็นแหล่งของสภาพคล่อง”
ETFs: เครื่องมือการจัดการที่ใช้งานใหม่เมื่อสภาพคล่องต่ำ
·สภาพคล่องสำหรับหุ้นเดียวลดลง 64% จากระดับกลางปี 2560
·อีทีเอฟซื้อขายใน lockstep ด้วยการถือหุ้นของพวกเขา แต่มีสภาพคล่องมากขึ้น
·บัญชีผลิตภัณฑ์แบบ Passive เป็นเพียง 4% ของสินทรัพย์รวมที่จัดการโดยกองทุนที่ใช้งานอยู่
มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน
นักยุทธศาสตร์ของธนาคารพบว่าอีทีเอฟซื้อขายในอัตราที่เทียบเคียงได้กับหุ้นที่ประกอบด้วยการถือครอง แต่มีความแตกต่างที่สำคัญอย่างหนึ่งคืออีทีเอฟซื้อขายในสภาพคล่องมากกว่า นั่นเป็นข้อแตกต่างที่สำคัญเนื่องจากผู้ค้าสามารถประหยัดเงินสดในการชำระสภาพคล่องโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำในปัจจุบันเมื่อพรีเมี่ยมเหล่านั้นมีความสำคัญ
ราคาสเปรดถามถามสำหรับอีทีเอฟเฉลี่ยในปีที่ผ่านมามีประมาณ 40% ที่เข้มงวดกว่าสต็อกที่จัดขึ้นในอีทีเอฟเหล่านั้นนักยุทธศาสตร์พบว่า นั่นหมายถึงการซื้อและขายอีทีเอฟไม่ได้มีการแกว่งราคามาก อย่างน้อยก็ไม่ใหญ่เท่ากับที่ผลิตโดยแต่ละหุ้นและนั่นหมายถึงต้นทุนที่ต่ำกว่าสำหรับผู้ค้าตาม Bloomberg
ในขณะที่การวิจัยของ Goldman ชี้ให้เห็นว่าผู้จัดการที่มีความกระตือรือร้นอาจต้องการใช้ ETF แบบพาสซีฟในเวลาที่มีสภาพคล่องต่ำโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าผลิตภัณฑ์แบบพาสซีฟมีสัดส่วนเพียง 4% ของสินทรัพย์รวมทั้งหมด เช่นกัน เมื่อสภาพคล่องเริ่มแห้งในช่วงปลายเดือนธันวาคมของปีที่แล้วนักยุทธศาสตร์การตลาดจำนวนหนึ่งเริ่มเปรียบเทียบกับช่วงแรกของวิกฤตการเงินโลกปี 2550-2551
ธนาคารขนาดใหญ่คลี่คลายในเดือนสิงหาคมของปี 2550 ทำให้เกิดการสูญเสียสภาพคล่องในตลาดและทำหน้าที่เป็นตัวเตือนความผันผวนของตลาดในเวลาต่อมา ในการเปรียบเทียบการไถ่ถอนกองทุนป้องกันความเสี่ยงได้เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคมของปีที่แล้วเพียงก่อนที่จะมีการเทขายอย่างมากในเดือนธันวาคมและหลังจากนั้นสภาพคล่องก็เริ่มแห้ง
อีทีเอฟที่มีการซื้อขายกันอย่างกว้างขวาง ได้แก่ (SPY), อีเอฟซี iShares MSCI Emerging ตลาดอีทีเอฟ (EEM), กองทุนเลือกกองทุน SPDR (XLF), อินเวสโก QQQ Trust (QQQ) และ iShares Russell 2000 ETF (IWM)
มองไปข้างหน้า
ปัจจัยอีกประการหนึ่งที่ทำให้สภาพคล่องลดลงคือการที่ธนาคารกลางสหรัฐผ่อนคลายงบดุลของตนเองในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาซึ่งขยายตัวในช่วงต่อเนื่องของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) หลังจากวิกฤติการเงิน จากบันทึกดังกล่าวประธาน Jerome Powell ประธานธนาคารกลางสหรัฐแสดงความเห็นอย่างมั่นใจก่อนหน้านี้ในสัปดาห์นี้เนื่องจากความขัดแย้งทางการค้าอย่างต่อเนื่องชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐพร้อมที่จะให้สภาพคล่องเพื่อรองรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกันผู้จัดการที่กระตือรือร้นอาจต้องการพิจารณา ETF เพื่อตอบสนองความต้องการสภาพคล่องของพวกเขา
