ที่เลวร้ายที่สุดยังไม่ได้อยู่เบื้องหลังนักลงทุนในปี 2018 จากการสำรวจล่าสุดของนักลงทุนสถาบัน 500 คน ความคิดเห็นในหมู่ 57% ของผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนเหล่านี้สำรวจโดย Strategas Investment Partners และรายงานโดย Bloomberg คือดัชนี S&P 500 (SPX) จะต่ำกว่าระดับต่ำสุดที่ 2, 533 เมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ที่ผ่านมาเท่าไหร่ “ ฉันจะสงสัยว่าเราจะเห็นการลดลงอีก 10% ในปีหน้าอย่างแน่นอนหรือแม้แต่การลดลง 15%” เป็นความเห็นของ Joe Duran ซีอีโอของ United Capital ในคำกล่าวของ CNBC
Duran พูดกับ CNBC เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ซึ่งวันที่ S&P 500 ปิดที่ 2, 716 การลดลงของ 15% จากระดับนั้นจะนำบารอมิเตอร์ตลาดตามมาอย่างกว้างขวางลงไปเพียง 2, 300 มันปิดที่ 2, 701 เมื่อวันที่ 21 กุมภาพันธ์
ดัชนีความวิตกกังวล Investopedia (IAI) ยังคงลงทะเบียนระดับสูงมากกังวลเกี่ยวกับตลาดหลักทรัพย์ในหมู่ผู้อ่านนับล้านของเราทั่วโลก นักยุทธศาสตร์การตลาดเตือนว่าการเทขายออกครั้งใหญ่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในคลื่นสามครั้งและที่สามก็ยังมาไม่ถึง
^ SPX data โดย YCharts
'คลื่นลูกที่สาม' กำลังจะมา
การลดลงครั้งใหญ่ของ บริษัท "มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในสามคลื่น" Chris Watling ซีอีโอของ Longview Economics กล่าวในรายงานของ CNBC “ ความคิดที่ทำในการขายครั้งเดียวคือฉันคิดว่าอาจเป็นชัยชนะแห่งความหวังเหนือความเป็นจริง” เขากล่าวต่อ
เราได้ผ่านคลื่นสองลูกตามแบบแผนนี้มาแล้ว Watling กล่าว คลื่นแรกคือการปรับฐานใหญ่ 10.2% ใน S&P 500 ตั้งแต่ปิดในวันที่ 26 มกราคมจนถึงปิดในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ (หรือ 11.8% หากคุณยังคงต่ำสุดในช่วงเที่ยงวันที่ 9 กุมภาพันธ์) ตามด้วยคลื่นลูกที่สองทั่วไปสิ่งที่ Watling เรียกว่า "การชุมนุมบรรเทา" อะไรต่อไป? "จากนั้นคุณมักจะได้คลื่นที่สามไปสู่ระดับต่ำสุดใหม่หรือทดสอบระดับต่ำสุดจากการขายช่วงแรก" เขากล่าวเสริมว่า "อาจมีความเสี่ยงขาลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า"
ถอนอาการ
ข้อกังวลที่ใหญ่ที่สุดของ Watling ก็คือ "นี่เป็นตลาดวัวที่มีสภาพคล่องมากที่สุด ในขณะที่ธนาคารกลางและธนาคารกลางอื่น ๆ ทั่วโลกเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เขาเห็นว่าสถานการณ์ "อันตราย" กำลังพัฒนาสำหรับตลาดเนื่องจากการถอนสภาพคล่องนี้
ผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้ในตำนานบิลกรอสส์เปรียบการอัดฉีดสภาพคล่องขนาดใหญ่นี้ไปสู่ยาเสพติดสำหรับตลาด อลันกรีนสแปนอดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐมีมุมมองที่คล้ายกันเห็นฟองสบู่ขนาดใหญ่ในตลาดตราสารหนี้ซึ่งจะทำให้ราคาหุ้นทรุดตัวเมื่อมันปรากฏขึ้น (ดูเพิ่มเติมได้ที่: ภัยคุกคามใหญ่ของหุ้นคือการล่มสลาย: กรีนสแป น)
S&P 500 P / E Ratio โดย YCharts
การประเมินค่าที่สูงส่ง
การประเมินมูลค่าตลาดหุ้นในอดีตจะเพิ่มโอกาสที่จะเกิดความพ่ายแพ้ครั้งใหญ่สำหรับราคาหุ้นหากพวกเขากลับไปสู่บรรทัดฐานระยะยาว อัตราส่วน CAPE เป็นตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าหุ้นที่พัฒนาโดยนักเศรษฐศาสตร์รางวัลโนเบล Robert Shiller จากมหาวิทยาลัยเยลอยู่ในระดับที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมายกเว้นปี Dotcom Bubble ของปลายปี 1990 เพียงตั้งแต่ปี 2011 อัตราส่วน P / E ล่วงหน้าสำหรับ S&P 500 ได้พุ่งขึ้นประมาณ 70% ต่อการวิเคราะห์โดย Yardeni Research Inc. (ดูเพิ่มเติมโปรดดูที่: ทำไมการแข่งขันในตลาดหุ้นปี 1929 ถึงเกิดขึ้นในปี 2561 )
การลดลงของอัตราส่วน P / E ล่วงหน้าสำหรับ S&P 500 ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการปรับฐานราคาหุ้นล่าสุดและส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของการคาดการณ์กำไรของนักวิเคราะห์ Wall Street อย่างไรก็ตามสิ่งเหล่านี้เป็นการคาดการณ์จริงและในที่สุดพวกเขาก็ยังคงเป็นตัวแทนของความเป็นจริง
มุมมองรั้น
ฤดูกาลผลประกอบการไตรมาสที่สี่กำลังก่อตัวขึ้นเป็นหนึ่งใน บริษัท ที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมาตามรายงานของ Goldman Sachs Group Inc. ในรายงาน Kickstart ประจำสัปดาห์ล่าสุดของสหรัฐ จนถึงวันที่ 16 กุมภาพันธ์ 80% ของ S&P 500 บริษัท ได้เปิดเผยผลประกอบการและ 54% ของ บริษัท เหล่านี้ได้ประเมินกำไรต่อหุ้นฉันทามติที่ดีที่สุดซึ่งเป็นสถิติที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2553 ต่อ Goldman ส่วนหนึ่งเป็นผลให้ประมาณการฉันทามติโดยรวมสำหรับปี 2018 S&P 500 EPS เพิ่มขึ้น 7% เป็น $ 158 นักยุทธศาสตร์ที่ บริษัท นั้นเห็นเหตุผลอย่างต่อเนื่องสำหรับความเชื่อมั่นในปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและความจริงที่ว่าตลาดหุ้นที่ได้รับล่าสุดได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นแทนที่จะขยายการทวีคูณการประเมินมูลค่า (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: ทำไมหุ้นจะไม่ผิดพลาดเหมือนปี 1987: Goldman Sachs )
ปฏิกิริยา 'ปิดเสียง'
อย่างไรก็ตามโกลด์แมนตั้งข้อสังเกตว่าปฏิกิริยาล่าสุดของตลาดต่อรายงานผลประกอบการได้รับการ "ปิดเสียง" ตามมาตรฐานในอดีต การประกาศผลประกอบการล่าสุดที่เหนือกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์นั้นตามมาด้วยกำไรที่น้อยกว่าประวัติศาสตร์จะนำไปสู่การคาดหวังและการลดลงของราคาหลังจากการประกาศจะรุนแรงน้อยกว่าบรรทัดฐานในอดีต โกลด์แมนไม่ได้เสนอทฤษฎีว่าทำไมสิ่งนี้จึงเกิดขึ้น มันเป็นความพึงพอใจของนักลงทุน (เป็นสิ่งที่ไม่ดี) หรือมุ่งเน้นในระยะยาวในหมู่นักลงทุนที่ไม่สะทกสะท้านกับผลลัพธ์ระยะสั้น (สิ่งที่ดี) หรือไม่? เลือกของคุณ
