ใครมีความเสี่ยงของหนี้สูญในการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์?

หนี้สูญเกิดขึ้นเมื่อผู้กู้ผิดนัดชำระเงินกู้ นี่เป็นหนึ่งในความเสี่ยงหลักที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่มีความปลอดภัยเช่นหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBS) เนื่องจากหนี้สูญสามารถหยุดกระแสเงินสดของเครื่องมือเหล่านี้ได้ อย่างไรก็ตามความเสี่ยงของหนี้สูญสามารถปันส่วนระหว่างนักลงทุนได้ ขึ้นอยู่กับวิธีการจัดโครงสร้างตราสาร Securitized ความเสี่ยงสามารถถูกวางลงบนกลุ่มนักลงทุนกลุ่มเดียวหรือกระจายไปทั่วกลุ่มการลงทุนทั้งหมด

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นกระบวนการสร้างโครงสร้างทางการเงินของสินทรัพย์ที่ไม่เป็นของเหลวหรือกลุ่มของสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ของเหลวที่คล้ายคลึงกันในการรักษาความปลอดภัยที่สามารถขายให้กับนักลงทุนได้ MBS ถูกสร้างขึ้นเป็นครั้งแรกโดยพ่อค้า Lew Ranieri ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 มันกลายเป็นการลงทุนที่ได้รับความนิยมอย่างมากในช่วงปี 1990 และต้นปี 2000 แนวคิดก็คือว่าการรักษาความปลอดภัยใหม่สามารถขายในตลาดจำนองที่สองที่ให้นักลงทุนมีสภาพคล่องอย่างมีนัยสำคัญในสินทรัพย์ที่มิฉะนั้นจะค่อนข้างขาดสภาพคล่อง

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์โดยเฉพาะอย่างยิ่งการรวมสินทรัพย์เช่นการจำนองเป็นหลักทรัพย์ได้รับการขมวดคิ้วหลายคนเพราะมันมีส่วนทำให้เกิดวิกฤตจำนองซับไพรม์ของปี 2550 อย่างไรก็ตามการปฏิบัติอย่างต่อเนื่องในวันนี้

สระว่ายน้ำและ Tranches

การแปลงสินทรัพย์เป็นสองรูปแบบ นี่คือวิธีที่พวกเขาส่งผลกระทบต่อระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องเผชิญ

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์อย่างง่ายนั้นเกี่ยวข้องกับการรวมสินทรัพย์ (เช่นสินเชื่อหรือการจำนอง) การสร้างเครื่องมือทางการเงินและทำการตลาดให้กับนักลงทุน กระแสเงินสดที่เข้ามาจากการกู้ยืมจะถูกส่งไปยังผู้ถือตราสารใหม่ เครื่องดนตรีแต่ละชนิดมีลำดับความสำคัญเท่ากันเมื่อได้รับการชำระเงิน เนื่องจากเครื่องมือทั้งหมดมีค่าเท่ากันเครื่องมือทั้งหมดจึงมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ ในกรณีนี้นักลงทุนทุกคนมีความเสี่ยงหนี้เสียเท่ากัน

ในกระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นจะมีการสร้างงวด งวดแสดงโครงสร้างการชำระเงินที่แตกต่างกันและระดับความสำคัญต่าง ๆ สำหรับกระแสเงินสดขาเข้า ในระบบสองชุดคราว A จะมีลำดับความสำคัญมากกว่าชุด B ทั้งสองชุดจะพยายามติดตามกำหนดการชำระเงินที่สะท้อนกระแสเงินสดของสินเชื่ออ้างอิงหรือการจำนอง หากหนี้เสียเกิดขึ้นชุด B จะดูดซับการสูญเสียลดกระแสเงินสดลงในขณะที่ชุด A จะไม่ได้รับผลกระทบ เนื่องจาก tranche B ได้รับผลกระทบจากหนี้เสียจึงมีความเสี่ยงสูงสุด นักลงทุนจะซื้อตราสาร Tranche B ในราคาลดเพื่อสะท้อนระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง หากมีมากกว่าสองงวดชุดลำดับความสำคัญต่ำสุดจะรองรับการสูญเสียจากหนี้สูญ

สำหรับพอร์ตการลงทุนนักลงทุนสามารถเลือกจากการลงทุนในหลักทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เช่นการจำนองนายกรัฐมนตรีและซับไพรม์สินเชื่อบ้านหุ้นลูกหนี้บัตรเครดิตหรือสินเชื่อรถยนต์ นักลงทุนยังสามารถเลือกดัชนีเช่นดัชนี US ABS

ทำไมต้องเลือกการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์?

นักลงทุนจำนวนมากถูกดึงดูดให้แปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เพราะพวกเขามีอันดับเครดิต "AAA" ซึ่งหมายความว่าหน่วยงานเครดิตเช่น Moody's เชื่อว่าพวกเขาจะลงทุนอย่างปลอดภัย การประกันพันธบัตรเลตเตอร์ออฟเครดิตและโครงสร้างเครดิตผู้ใต้บังคับบัญชากลับมาให้อันดับเครดิตสูงเหล่านี้

แต่การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์บางส่วนมีความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้ากระแสเงินสดอาจเกินความคาดหมายที่คืนเงินให้กับนักลงทุนเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำลง นอกจากนี้ข้อตกลงบางอย่างก็ล้มเหลวเช่น MBS ในปี 2007

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นสินทรัพย์ที่ได้รับความนิยม แต่นักลงทุนควรประเมินความเสี่ยงที่ยอมรับได้หรือปรึกษาคำแนะนำจากที่ปรึกษาทางการเงินมืออาชีพ