อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนเมื่อถึงกำหนดจะเท่ากัน?

อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเท่ากับผลตอบแทนที่จะได้รับหากราคาซื้อเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรคือมูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าที่ระบุไว้ของตราสาร ณ เวลาที่ออกตราสารตามที่กำหนดโดยหน่วยงานที่ออกหลักทรัพย์ พันธบัตรส่วนใหญ่มีมูลค่าที่ตราไว้ที่ $ 100 หรือ $ 1, 000

อย่างไรก็ตามมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรไม่ได้กำหนดราคาตามราคาตลาด แต่ราคาตลาดหรือราคาขายของพันธบัตรนั้นได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการนอกเหนือไปจากราคาพาร์ ปัจจัยเหล่านี้รวมถึงอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรวันครบกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นและความพร้อมของพันธบัตรที่มีกำไรมากขึ้น

การกำหนดอัตราดอกเบี้ยวันที่ครบกำหนดและมูลค่าตลาดของพันธบัตร

อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรคืออัตราดอกเบี้ยหรือจำนวนเงินที่จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ในแต่ละปีซึ่งแสดงเป็นอัตราร้อยละของมูลค่าที่ตราไว้ พันธบัตรที่มีมูลค่าที่ตราไว้ $ 1, 000 และอัตราดอกเบี้ย 5% จ่ายดอกเบี้ย $ 50 ในแต่ละปีจนกระทั่งครบกำหนด

สมมติว่าคุณซื้อพันธบัตร IBM Corp. ที่มีมูลค่า $ 1, 000 และจะออกโดยมีการชำระรายครึ่งปีละ $ 10 ในการคำนวณอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรให้แบ่งการชำระดอกเบี้ยรายปีทั้งหมดด้วยมูลค่าที่ตราไว้ ในกรณีนี้การจ่ายดอกเบี้ยรายปีทั้งหมดเท่ากับ $ 10 x 2 = $ 20 อัตราคูปองรายปีสำหรับพันธบัตร IBM จึงเท่ากับ $ 20 ÷ $ 1, 000 = 2%

คูปองได้รับการแก้ไข; ไม่ว่าราคาพันธบัตรจะซื้อขายกันที่ใดการจ่ายดอกเบี้ยจะเท่ากับ $ 20 ต่อปีเสมอ ดังนั้นหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นการลดราคาพันธบัตรของ IBM ลงไปที่ $ 980 คูปอง 2% ของหุ้นกู้จะไม่เปลี่ยนแปลง

วันครบกำหนดของพันธบัตรคือวันที่ผู้ถือหุ้นกู้ได้รับการชำระคืนสำหรับการลงทุนของเขา เมื่อครบกำหนดนิติบุคคลที่ออกจะต้องจ่ายมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นกู้โดยไม่คำนึงถึงมูลค่าตลาดในปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าหากนักลงทุนซื้อพันธบัตร $ 1, 000 ห้าปีในราคา $ 800 พวกเขาจะรวบรวม $ 1, 000 เมื่อสิ้นสุดห้าปีนอกเหนือจากการชำระเงินคูปองใด ๆ ที่พวกเขาได้รับในช่วงเวลานั้น

มูลค่าตลาดของพันธบัตรมีความสัมพันธ์เชิงลบกับอัตราดอกเบี้ยที่แพร่หลาย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาของพันธบัตรที่มีอยู่จะลดลง เมื่ออัตราลดลงพันธบัตรปัจจุบันที่มีอัตราสูงกว่าจะมีค่ามากกว่า

ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท ออกพันธบัตร $ 1, 000 ด้วยอัตราดอกเบี้ย 4% แต่รัฐบาลก็ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำเป็น 5% ดังนั้นพันธบัตรใหม่ที่ออกจะมีการจ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าพันธบัตร 4% เริ่มต้นของ บริษัท เพื่อดึงดูดนักลงทุนให้ซื้อพันธบัตรแม้จะมีการจ่ายดอกเบี้ยต่ำกว่า บริษัท ต้องขายพันธบัตรในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ซึ่งเรียกว่าส่วนลด หากอัตราดอกเบี้ยลดลงถึง 3% พันธบัตร 4% ที่มีอยู่ก่อนขายมากกว่ามูลค่าที่ตราไว้ซึ่งเรียกว่าพรีเมี่ยม

เนื่องจากราคาตลาดของพันธบัตรมีการเปลี่ยนแปลงดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่จะทำกำไรนอกเหนือจากที่สร้างขึ้นโดยการชำระเงินคูปองโดยการซื้อพันธบัตรที่มีส่วนลด อัตราผลตอบแทนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนของพันธบัตรคืออัตราผลตอบแทนที่สร้างโดยพันธบัตรหลังจากที่คิดราคาในตลาดโดยแสดงเป็นอัตราร้อยละของมูลค่าที่ตราไว้ พิจารณาการประมาณการความแม่นยำในการทำกำไรของพันธบัตรได้แม่นยำกว่าการคำนวณอัตราผลตอบแทนอื่นอัตราผลตอบแทนจากการครบกำหนดของพันธบัตรประกอบด้วยผลกำไรหรือขาดทุนที่เกิดจากความแตกต่างระหว่างราคาซื้อพันธบัตรและมูลค่าที่ตราไว้

การเปรียบเทียบอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

อัตราคูปองมักจะแตกต่างจากอัตราผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรนั้นถูกต้องแม่นยำกว่าเนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดที่แท้จริงของตราสารหนี้ ที่มูลค่าหน้าอัตราคูปองและผลตอบแทนเท่ากัน หากคุณขายพันธบัตร IBM Corp. ของคุณที่ระดับพรีเมียม $ 100 ตอนนี้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะเท่ากับ $ 20 / $ 1, 100 = 1.82% สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นและราคาของพันธบัตรของคุณลดลงถึง $ 980 ผลตอบแทนจากการขายพันธบัตรที่มีส่วนลดจะเท่ากับ $ 20 / $ 980 = 2.04% ดังนั้นผลผลิตและราคาจะสัมพันธ์กัน

เนื่องจากการจ่ายคูปองไม่ได้เป็นเพียงแหล่งกำไรของพันธบัตรการคำนวณอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดจึงรวมถึงกำไรหรือขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของราคาตลาด หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรตามมูลค่าที่ตราไว้ผลตอบแทนถึงกำหนดจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ย หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรด้วยส่วนลดอัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนดจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเสมอ ในทางกลับกันพันธบัตรที่ซื้อในระดับพรีเมี่ยมมักมีอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ย

อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดใกล้เคียงกับผลตอบแทนเฉลี่ยของพันธบัตรตลอดระยะเวลาที่เหลือ อัตราคิดลดครั้งเดียวจะใช้กับการจ่ายดอกเบี้ยในอนาคตทั้งหมดเพื่อสร้างมูลค่าปัจจุบันโดยประมาณเทียบเท่ากับราคาของพันธบัตร การคำนวณทั้งหมดคำนึงถึงอัตราดอกเบี้ย ราคาปัจจุบันของพันธบัตร ความแตกต่างระหว่างราคากับมูลค่า และเวลาจนกระทั่งครบกําหนด อัตราดอกเบี้ยที่ครบกำหนดนั้นเป็นหนึ่งในตัวเลขที่สำคัญที่สุดในการประเมินมูลค่าตราสารหนี้

เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรครบกำหนดเท่ากับอัตราดอกเบี้ย

หากมีการซื้อพันธบัตรที่ตราไว้ผลตอบแทนที่ครบกำหนดจึงเท่ากับอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากการลงทุนเริ่มแรกจะถูกหักล้างทั้งหมดโดยการชำระคืนพันธบัตรเมื่อถึงกำหนดทำให้เหลือเพียงการจ่ายดอกเบี้ยคงที่เป็นกำไร หากมีการซื้อพันธบัตรที่มีส่วนลดอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเสมอ หากซื้อที่พรีเมี่ยมผลตอบแทนถึงกำหนดจะต่ำกว่าเสมอ